صباح الخير قراءنا الأعزاء. يبدو أن من يرغب في بيع عقار في القاهرة حاليا بات يجد نفسه في منافسة مباشرة مع شركات التطوير العقاري التي باتت تضطلع بدور جهات الإقراض في السوق العقاري. فملاك العقارات الراغبون في إعادة البيع يسعرون وحداتهم بناء على الأسعار المعلنة من شركات التطوير العقاري، متناسين أن تلك الأسعار تتضمن تكلفة التقسيط لفترات تصل إلى 10 سنوات. وبالنسبة لمشتر يمكنه تحقيق عائد بنسبة 20% بوضع أمواله في البنك، تبدو هذه الأسعار التي يطلبها الملاك باهظة، لذا يفضل معظم الملاك الاحتفاظ بعقاراتهم بدلا من خفض أسعارها. وما بين هؤلاء وأولئك، نتناول في خبرنا الأبرز هذا الصباح أسباب عدم تراجع أسعار البيع المطلوبة، وإلى متى قد تستمر حالة الترقب هذه.

وعلى صعيد نتائج الأعمال، كان بنك القاهرة ليسجل نموا بنحو 19% في أرباحه خلال الأشهر التسعة الأولى من العام لولا العوائد الاستثنائية المحققة خلال العام الماضي، في حين تمكن البنك من تقليص تكلفة المخاطر بمقدار النصف تقريبا. وفي قطاع التعليم، قفز صافي الأرباح المعدلة لشركة سيرا للتعليم إلى أكثر من ثلاثة أمثاله تزامنا مع ارتفاع معدلات الإشغال في منشآتها التعليمية.

أما في قطاع الطاقة، فرصدت شركة كايرون 42 مليون دولار على الأقل للتنقيب عن الغاز قبالة سواحل شرق الإسكندرية، بالتزامن مع مساعي الدولة لرفع حجم الإنتاج إلى 6.2 مليار قدم مكعبة يوميا بحلول عام 2027.

الحكومة توسع قائمة الأراضي المخصصة لخفض الدين

بات بإمكان وزارة المالية استخدام قطعة الأرض البالغة مساحتها نحو 2700 فدان على ساحل البحر الأحمر في خفض الدين العام أيضا، بموجب القرار رقم 448 لسنة 2026 الذي أصدره الرئيس عبد الفتاح السيسي ونشرته الجريدة الرسمية، بعدما سبق تخصيصها لإصدار الصكوك السيادية فقط، بموجب القانون رقم 222 لسنة 2026، الذي جرى التصديق عليه في يونيو الماضي.

قاعدة أصول أوسع: أوضح لنا مسؤول حكومي رفيع في يونيو الماضي أن تخصيص أرض الزعفرانة الجديدة سيوسع قاعدة الأصول التي تملكها وزارة المالية لبرنامجها للصكوك المحلية، علما بأن المستثمرين سيحصلون على حق الانتفاع بالأرض طوال أجل الصكوك، فيما يحظر صراحة بيع الأرض أو نقل ملكيتها.

وبهذا صارت تلك الأرض مثلها مثل منطقة رأس شقير البالغة مساحتها 174 كيلومترا مربعا، التي خصصتها الحكومة العام الماضي لخفض الدين وإصدار الصكوك معا، حينما كان صندوق سيادي خليجي يستعد للإعلان عن مشروع هناك، ضمن مساع لتكرار صفقة رأس الحكمة مع الشركة القابضة (إيه دي كيو). واستخدام الأراضي بهذه الطريقة يتيح للدولة استغلال الأصل دون التصرف فيه أو بيعه أو إهلاكه، إذ تقوم كثير من الصكوك على توريق الإيرادات التي يدرها الأصل دون أن تمنح المكتتب حق تملكه.

وأمام الحكومة ديون ضخمة تحتاج إلى تخفيضها؛ فقد بلغ رصيد دين أجهزة الموازنة 17.85 تريليون جنيه، أو ما يعادل 83.9% من الناتج المحلي الإجمالي، بنهاية مارس 2026، منها 13.68 تريليون جنيه ديونا محلية و4.17 تريليون جنيه (76.6 مليار دولار) ديونا خارجية، كما أشرنا في وقت سابق من الشهر الجاري. وتستهدف استراتيجية الوزارة للفترة 2026-2029 خفض هذه النسبة إلى ما بين 71 و73% بنهاية العام المالي 2028-2029.

مصر لتأمينات الحياة تستعد للطرح

عرضت الحكومة الطرح المرتقب لشركة مصر لتأمينات الحياة على كبار المسؤولين التنفيذيين لشركة بروكفيلد لإدارة الأصول في الشرق الأوسط، على هامش قمة الأعمال لمجموعة العشرين في واشنطن، إذ استعرض وزير الاستثمار والتجارة الخارجية محمد فريد ما شهدته الشركة من تطوير في الحوكمة والإدارة والرقمنة، وفق بيان صادر عن الوزارة. وتملك بروكفيلد سيولة يمكن ضخها في السوق المصرية، إذ تدير الشركة أكثر من 20 مليار دولار في المنطقة، كما أسست مؤخرا صندوقا للاستثمار المباشر في المنطقة بقيمة 2.1 مليار دولار، وتقول إنها مهتمة بقطاعات التأمين والأدوية والطاقة المتجددة والبنية التحتية في مصر.

الخطوة التالية: بات من المتوقع أن يشهد ديسمبر تنفيذ طرح شركة مصر لتأمينات الحياة المملوكة لشركة مصر القابضة للتأمين التابعة لصندوق مصر السيادي، علما بأنه سيشمل بيع ما يصل إلى 20% من رأس مالها، فيما وقع الاختيار على "إي إف جي هيرميس" لتنفرد بدور المنسق العالمي ومدير سجل الاكتتاب.

فودافون مصر ستمتلك نحو 30% من مشروع أكبر مركز بيانات

ستمتلك شركة فودافون مصر نحو 30% من المشروع المشترك مع شركتي السويدي إلكتريك وكاسافا تكنولوجيز لإنشاء أكبر مركز بيانات في البلاد وأول مركز بيانات سيادي للذكاء الاصطناعي، وفق ما صرح به شاميل جوسب، الرئيس التنفيذي لمجموعة فوداكوم، لموقع تك سنترال. وتغطي التكلفة البالغة نحو مليار دولار المشروع بأكمله، علما بأن تنفيذه سيجري على مراحل وفقا لتطور الطلب، حسبما ذكر جوسب، قائلا: "الرقم كبير، لكنه لن يُصرف فورا". وسيمول الشركاء المشروع عبر مزيج من التمويل بالأسهم والديون، فيما ستتولى فوداكوم على الأرجح "النصيب الأكبر من مبيعات مركز البيانات للعملاء"، وفق ما ذكره جوسب لوكالة بلومبرج.

تذكر: كشف الشركاء عن المشروعين في سبتمبر الماضي، مستهدفين الوصول إلى سعة تبلغ 20 ميجاوات خلال 3 سنوات، و192 ميجاوات عند اكتمال الإنشاء. ويضاف هذا التعهد إلى قائمة طويلة من المشروعات، إذ تناولنا في أكتوبر الماضي الفجوة الواسعة بين مشروعات مراكز البيانات المعلنة في مصر وتلك التي حظيت بتمويل فعلي.

أولى إنرجي الليبية تضخ ملياري جنيه في 20 محطة وقود جديدة بمصر

تعتزم شركة أولى إنرجي الليبية استثمار ملياري جنيه (نحو 37 مليون دولار) في إنشاء 20 محطة وقود متكاملة جديدة في مصر خلال العام المالي 2027-2028، وفق ما نقله موقع اقتصاد الشرق عن مصدر لم يسمه. ومن شأن هذه المحطات الجديدة أن تعزز شبكة الشركة المحلية التي تضم نحو 120 محطة حاليا، إلى جانب مصنع لخلط الزيوت في الإسكندرية، فيما يقدر المصدر إجمالي استثمارات الشركة في مصر بنحو 12 مليار جنيه حاليا.

كما تتطلع أولى إنرجي أيضا إلى الاستفادة من المحطات المتوقفة؛ إذ تدرس الشركة عقد شراكة مع شركتي مصر للبترول والتعاون للبترول المملوكتين للدولة لإطلاق علامة تجارية مشتركة تتولى إعادة تأهيل وتشغيل محطات الوقود "المتوقفة أو التي تواجه تحديات مالية وتشغيلية" عبر إعادة استخدام الأصول القائمة بدلا من البناء من الصفر، بحسب المصدر. ولن تكون أولى إنرجي أول شركة خاصة تتولى تشغيل محطات تابعة للدولة، إذ تستعد شركة طاقة عربية لإدارة 172 محطة تابعة لشركة وطنية المملوكة لجهاز مشروعات الخدمة الوطنية.

هل تعلم أن لدينا أيضا نشرة تغطي أخبار الإمارات باللغة العربية؟

ونغطي كذلك مصر والإمارات والسعودية باللغة الإنجليزية.

كما نصدر نشرة متخصصة في قطاع اللوجستيات في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا باللغة الإنجليزية.

إذا كانت هذه النشرة قد وصلتك من أحد أصدقائك، اضغط هنا للاشتراك لكي تصلك نسختك اليومية من نشرة مصر الصباحية.

📢 تنويهات

⛅ حالة الطقس - ترتفع درجات الحرارة قليلا في القاهرة اليوم، إذ تسجل درجة الحرارة العظمى 25 درجة مئوية والصغرى 15 درجة مئوية، بزيادة قدرها درجة واحدة في العظمى مقارنة بالأمس ودرجتين كاملتين خلال الليل، وفقا لتوقعات تطبيقات الطقس.

ولن تختلف الأجواء كثيرا في الإسكندرية، حيث تسجل العظمى 24 درجة مئوية والصغرى 16 درجة مئوية.

أما خلال عطلة نهاية الأسبوع، فمن المتوقع أن تشهد حرارة العاصمة مزيدا من الارتفاع (إذ تبلغ 26 درجة مئوية يوم الجمعة، وتصل إلى 27 درجة مئوية يوم السبت)، في حين تسجل درجة الحرارة الصغرى 17 درجة مئوية لدى عروس البحر المتوسط.

🌍 الخبر الأبرز عالميا

اشترت جامعة نورث وسترن للفنون التطبيقية المرتبطة بجيش التحرير الشعبي الصيني في أكتوبر الماضي رقاقات متقدمة للذكاء الاصطناعي من طراز "إتش 200" من شركة إنفيديا الأمريكية لصناعة الرقاقات، رغم إدراجها على القائمة الأمريكية السوداء للصادرات، وفقا لما ذكرته وكالة رويترز استنادا إلى سجلات مشتريات وسجلات الشركات. وتعزز هذه الأنباء من قلق المستثمرين في إنفيديا، التي تحقق حاليا في مزاعم بأن الاستخبارات الصينية استهدفت رئيسها التنفيذي جنسن هوانج. وتعد نورث وسترن واحدة من "أبناء الدفاع الوطني السبعة"، وهي مجموعة من الجامعات الخاضعة لعقوبات أمريكية ولها تاريخ طويل في إجراء الأبحاث الدفاعية لصالح بكين. واشترت الجامعة الرقاقات لصالح كلية الإدارة التابعة لها من شركة شنشي بوسوان لتكنولوجيا الشبكات، وليس من إنفيديا مباشرة. وكانت إدارة ترامب قد بدأت في يناير الماضي الموافقة على بعض صادرات رقاقات "إتش 200" إلى الصين بحسب كل حالة على حدة، غير أن قيودا منفصلة لا تزال تسري على المؤسسات المدرجة على قائمة الكيانات المحظورة، ومنها هذه الجامعة.

انتهت محادثات السلام بين روسيا وأوكرانيا التي استمرت يومين في أبوظبي دون تحقيق انفراجة، لكن الجانب الأمريكي قال إنه لمس "بعض الفرص"، فيما أكدت موسكو وكييف أن عملية تبادل واسعة النطاق لأسرى الحرب قد تجري قريبا. ويتوجه المفاوضان الأمريكيان ستيف ويتكوف وجاريد كوشنر إلى موسكو اليوم الخميس للقاء الرئيس الروسي فلاديمير بوتين، على أن يزورا بعدها دبلن للقاء الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي. وقال كوشنر إن إشراك أوروبا في المفاوضات الرامية لإنهاء الحرب سيكون من بين الموضوعات التي سيناقشها مع بوتين. وتظل مسألة الأراضي نقطة الخلاف الرئيسية؛ إذ لا تزال موسكو تطالب أوكرانيا بالتنازل عن الأراضي الخاضعة لسيطرتها في إقليم دونيتسك، فيما قال كبير المفاوضين الروس فلاديمير ميدينسكي إن "كل شبر" من الأرض "سيعود إلى روسيا بطريقة أو بأخرى".

شهدت إسبانيا أول إضراب عام منذ عام 2012 على خلفية عجز في المعروض السكني يقارب نحو مليون وحدة سكنية. وشارك نحو 4 ملايين شخص في الإضراب احتجاجا على أزمة السكن، متحدين الطقس العاصف، وذلك قبل أقل من 3 أسابيع على انتخابات عامة مبكرة. وأغلقت المتاجر أبوابها في المدن الكبرى، ومنها مدريد وبرشلونة، بما في ذلك متاجر علامات الأزياء العالمية، فيما أعلنت أكبر النقابات العمالية في البلاد أن نسبة المشاركة بلغت 90% في قطاعي الموانئ والسيارات، إلى جانب "توقف كامل" لمصانع من بينها مصنع فولكس فاجن في نافارا ومصنع سيات في برشلونة.

يسعّر الملاك الذين يعيدون بيع وحداتهم السكنية في القاهرة استنادا إلى الأسعار المعلنة من شركات التطوير العقاري، متناسين أن تلك الأسعار مدعومة بتسهيلات في السداد لفترات تصل إلى سنوات، مما لا يترك للمشترين القادرين على الدفع نقدا سببا يُذكر لقبول هذه الأسعار، وفق ما قاله كل من أيمن سامي، رئيس مكتب شركة "جيه إل إل" الاستشارية في مصر، ومريم السعدني المحللة لدى "إتش سي لتداول الأوراق المالية"، لنشرة إنتربرايز الصباحية.

تأتي هذه الضغوط في أعقاب موجة شراء شهدها عام 2023، حين أصبح العقار ملاذا رئيسيا للتحوط من خفض قيمة الجنيه والتضخم، وضاعفت أكبر 20 شركة تطوير عقاري مبيعاتها بأكثر من مرتين لتتجاوز 700 مليار جنيه، وفقا لما ذكرته شركة "ذا بورد كونسلتينج" آنذاك. وعن ذلك قال سامي: "خلال السنوات الثلاث إلى الأربع الماضية، تضاعفت أسعار الوحدات السكنية إلى أكثر من 3 أمثالها في بعض المناطق". غير أن هذا الصعود بدأ يفقد زخمه، إذ لم ترتفع أسعار البيع سوى 2.8% على أساس ربع سنوي في مدينة السادس من أكتوبر و2.4% في القاهرة الجديدة خلال الربع الثاني من عام 2026، وفق تقرير "جيه إل إل مصر" عن سوق العقارات في القاهرة للربع الثاني من عام 2026 (بي دي إف)، الذي أشار إلى أن الأسعار "دخلت مرحلة التشبع".

ويبدو أن الراغبين في إعادة البيع هم أكثر المتضررين من هذا التشبع؛ لا سيما وأنهم يواجهون منافسة شرسة من شركات التطوير العقاري بفضل ما تقدمه من تسهيلات في السداد. إذ يحافظ المطورون على أسعارهم المعلنة كما هي عبر مد آجال التقسيط، مع تقديم خصومات فورية لمن يدفعون بوتيرة أسرع، بحسب تقرير "جيه إل إل". وعن ذلك قالت السعدني: "يضطلع المطورون فعليا بدور جهة التمويل العقاري"، وذلك في سوق لا يتجاوز فيها التمويل العقاري 1% من الناتج المحلي الإجمالي، وفق غرفة التجارة الأمريكية في مصر (بي دي إف). ولذلك فإن كل مشروع جديد ينافس الوحدات المعروضة لإعادة البيع منافسة مباشرة، مضيفة: "السوق الثانوية تعاني ضعفا شديدا في السيولة، وما دام المطورون يطرحون مزيدا من المراحل والمشروعات الجديدة، ستواجه السوق الثانوية صعوبات، لأنها منافسة مباشرة". ويعني ذلك أن البائع يسعّر وحدته في مواجهة حزمة تمويلية متكاملة.

المستثمرون وملاك الوحدات في المناطق القديمة هم الأكثر عرضة للضغوط: قال سامي: "شريحة كبيرة من المشترين الذين اقتنوا عقارات في 2023 و2024 كانوا مستثمرين وليسوا مستخدمين نهائيين"، موضحا أن كثيرا منهم اشتروا بهدف إعادة البيع سريعا. وأكد هشام طلعت مصطفى، رئيس مجموعة طلعت مصطفى، الأمر ذاته في سبتمبر الماضي، إذ أرجع فائض الوحدات المعروضة لإعادة البيع إلى عمليات الشراء بغرض المضاربة خلال هذين العامين. وأضاف سامي أن الطلب انتقل كذلك إلى أطراف شرق القاهرة وغربها، مما يشكل ضغطا أكبر على الوحدات الأقدم في المناطق المركزية، مشيرا إلى أن البائعين هناك غالبا "لا يدركون" أن ارتفاع أسعار الفائدة يعني اضطرارهم إلى تقديم خصومات.

ويرى سامي أن القياس على السعر المعلن من شركات التطوير العقاري "خطأ"، لأن هذا السعر يستند إلى فترات سداد تمتد لعقد كامل من الزمن وتتضمن فوائد، وهي فوائد يجب استبعادها للوصول إلى قيمة نقدية واقعية. كما لا يستطيع المطورون خفض السعر المعلن لتضييق الفجوة، إذ قالت السعدني: "لا يمكن للمطورين خفض الأسعار الاسمية، فهم يُبقون السعر المعلن عند 15 مليون جنيه، لكنهم يمدون فترات السداد من 7 إلى 10 سنوات".

أمام المشترين نقدا خيار أكثر أمانا، بعدما رفع البنك المركزي المصري سعر الإيداع لليلة واحدة إلى 20.0% وسعر الإقراض إلى 21.0% في 29 أكتوبر الماضي، لا سيما وأن الكثيرين "يفضلون الاحتفاظ بأموالهم في البنك"، وفقا لسامي. أما بالنسبة للبائعين الذين يحتاجون إلى السيولة، فقد يكون الخصم كبيرا، إذ قالت السعدني: "إذا كان أحدهم في أمس الحاجة للبيع، فقد يضطر إلى خفض السعر بما يصل إلى النصف، وهذا أمر قاس".

إذا كان البائعون عالقين، فلماذا لم تنخفض الأسعار المطلوبة إذن؟ ببساطة لأن معظم الملاك غير مضطرين إلى البيع، بحسب سامي، فسوق العقارات في مصر تقوم على التمويل الذاتي لا على الديون، ومن ثم لا يواجه الملاك ضغوطا للتخلص من وحداتهم كتلك التي فرضتها الديون خلال أزمة 2008. وقالت السعدني: "معظم الناس يرفضون قبول هذا القدر من الخصم، فيواصلون الاحتفاظ بوحداتهم". ووفقا لاستنتاجنا، سيظل أمام البائعين خياران إلى أن تنخفض أسعار الفائدة: إما الخصم وصولا إلى قيمة نقدية واقعية، أو مواصلة الانتظار، وهو انتظار أطالته زيادة البنك المركزي لأسعار الفائدة في أكتوبر.

تراجع صافي الربح المجمع لبنك القاهرة بنسبة 20% على أساس سنوي إلى 4.17 مليار جنيه في الربع الثالث من عام 2026، وفقا لحساباتنا استنادا إلى نتائج أعماله (بي دي إف) التي أعلنها البنك الحكومي للمرة الأولى منذ طرحه العام الأولي. كذلك تراجع صافي الأرباح بنسبة 13.1% على أساس ربع سنوي، لكنه ارتفع بنسبة 4.7% على أساس سنوي إلى 13.11 مليار جنيه خلال الأشهر التسعة الأولى من العام.

المخصصات تلتهم الحصة الأكبر من أرباح الربع: ارتفعت مخصصات خسائر الائتمان المتوقعة، وهي المبالغ التي يخصصها البنك لتغطية القروض التي يتوقع عدم سدادها، إلى أكثر من الضعف على أساس ربع سنوي لتصل إلى 1.09 مليار جنيه مقابل 489 مليون جنيه. ويمثل ذلك نحو نصف المخصصات التي رصدها البنك خلال فترة الأشهر التسعة بأكملها والبالغة 2.1 مليار جنيه، وفقا لحساباتنا. كما سجل البنك مصروفات أخرى بقيمة 231 مليون جنيه، مقارنة بإيرادات أخرى بلغت 115 مليون جنيه في الربع الثاني. وفي الوقت نفسه، حققت الإيرادات الأساسية نموا نسبة 1.7% على أساس ربع سنوي لتصل إلى 11.5 مليار جنيه (مدعومة بصافي الدخل من العائد وصافي الدخل من الأتعاب والعمولات).

غير أن صورة الأشهر التسعة تبدو أفضل قليلا باستبعاد البنود الاستثنائية للعام الماضي؛ إذ يقول البنك إن صافي أرباحه كان لينمو بنحو 19% على أساس سنوي لولا 3 بنود عززت أرباح أول 9 أشهر من عام 2025، وهي إيرادات قرض مساند بدون فوائد جرى سداده في ديسمبر الماضي، وإيرادات توزيعات الأرباح من حصته السابقة في البنك الأفريقي للتصدير والاستيراد، بالإضافة إلى أرباح فروق أسعار الصرف المرتبطة بهذه الحصة. ويعني ذلك أن هذه البنود أضافت نحو 1.5 مليار جنيه إلى أرباح العام الماضي، وفقا لحساباتنا. كما ظل الأداء الأساسي قويا خلال تلك الفترة، إذ ارتفعت الإيرادات الأساسية بنسبة 10.8% على أساس سنوي لتبلغ 33.7 مليار جنيه، وتراجعت المخصصات بنسبة 44%، مما خفض تكلفة المخاطر إلى النصف تقريبا لتصل إلى 1.03%.

التكاليف تنمو بوتيرة أسرع من الإيرادات: صعدت المصروفات الإدارية بنسبة 18% على أساس سنوي إلى 12.4 مليار جنيه، وهو ما يعزوه البنك إلى تحديث أنظمته المصرفية الأساسية واستثماراته في دفع جهود التحول الرقمي، ما جعل نسبة التكلفة إلى الدخل ترتفع إلى 36% مقابل 33.7% قبل عام.

كما أن نمو الودائع تجاوز نمو الإقراض في الميزانية العمومية؛ إذ ارتفعت ودائع العملاء بنسبة 17% منذ بداية العام إلى 473.5 مليار جنيه، منها نمو بنسبة 6.7% في الربع الثالث وحده، في حين نما إجمالي القروض بنسبة 11.3% إلى 287.4 مليار جنيه، منها 2.5% فقط خلال الربع. وبهذا انخفضت نسبة القروض إلى الودائع إلى 60.7% مقابل 63.8% بنهاية عام 2025. وقفزت استثمارات البنك في سندات الخزانة بنسبة 46% إلى 210.6 مليار جنيه.

وهكذا أسفرت كل هذه العوامل عن هبوط بالعوائد من مستوياتها المرتفعة العام الماضي؛ فقد تراجع العائد السنوي على متوسط حقوق الملكية إلى 26.3% مقابل 33% في أول 9 أشهر من عام 2025، بينما استقر صافي هامش الفوائد عند 7.2%. لكن جودة الأصول ظلت مستقرة إلى حد كبير، مع ثبات نسبة القروض غير المنتظمة عند 3.70%، رغم تراجع نسبة تغطية المخصصات إلى 173.1% مقابل 182.9% بنهاية عام 2025. وبلغ معدل كفاية رأس المال لدى البنك 22.15%.

تذكر: باع بنك مصر حصة قدرها 45% في بنك القاهرة عبر طرح عام أولي بقيمة 36.37 مليار جنيه (نحو 658 مليون دولار)، وهو الأكبر في البورصة المصرية منذ 10 سنوات على الأقل، علما بأن شريحة الأفراد حظيت بتغطية تجاوزت 27 مرة. وقد أنهى سهم البنك أول أيام تداوله مرتفعا بنسبة 0.19% فقط، بعدما فقد مكاسبه التي حققها في بداية الجلسة، ليستقر عند 5.31 جنيه، أي أعلى بقليل من سعر الطرح البالغ 5.30 جنيه. ويحتفظ بنك مصر بالحصة المتبقية البالغة 55%.

حققت شركة سيرا للتعليم قفزة في صافي أرباحها المعدل بأكثر من 3 أمثاله ليبلغ 966.9 مليون جنيه خلال العام المالي 2025-2026، فيما ارتفعت الإيرادات بنسبة 33% لتصل إلى 5.1 مليار جنيه، وفق بيان نتائج الأعمال (بي دي إف) الصادر عن الشركة المدرجة في البورصة المصرية والمشغلة للمدارس والجامعات. وجاء معظم النمو من قطاع التعليم الجامعي، إذ قفز عدد الطلاب المقيدين بنسبة 50% ليصل إلى 38750 طالب، مما رفع نسبة إشغال المقاعد المتاحة إلى 95% بدلا من 67%، في حين توسعت شبكة مدارس التعليم الأساسي لتضم 30 مدرسة في 9 محافظات.

محركات النمو: ارتفعت حصيلة المصروفات الدراسية، التي تمثل 91% من إيرادات المجموعة، بنسبة 32% لتصل إلى 4.6 مليار جنيه. وزادت إيرادات التعليم الجامعي بنسبة 37% لتصل إلى 3.6 مليار جنيه، أو 71% من الإجمالي، بينما ارتفعت إيرادات التعليم الأساسي بنسبة 23% لتصل إلى 1.5 مليار جنيه. لكن الهوامش لم تصمد بالقدر نفسه، إذ نمت الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 32% لتصل إلى 2.4 مليار جنيه، مع هامش مستقر إلى حد كبير عند 47.1%، لكن هامش الربح الإجمالي تراجع إلى 58.9% من 60.1% مع بدء تحمل تكاليف تشغيل أحدث مدارسها ومنشآتها الجامعية.

غير أن هذه القفزة في صافي الأرباح لن تتكرر بالكامل؛ صحيح أن الدخل التشغيلي ارتفع بنسبة 38.5%، وصافي تكاليف التمويل تراجع بنسبة 15.4% بعد أن سددت المجموعة جزءا من ديونها، مع توقعات باستمرار الأداء الإيجابي لهذين العاملين في العام المقبل، لكن صافي الأرباح المعدل يتضمن كذلك مكسبا استثنائيا بقيمة 132.3 مليون جنيه من صفقة شراء بسعر مخفض؛ وإن كانت نسبة النمو تظل عند مستوى كبير يقارب 188% إذا استبعدنا هذا المكسب، وفقا لحساباتنا. ولعل الأرقام النقدية تقدم صورة أوضح، إذ ارتفعت الأرباح النقدية المعدلة، التي لا تشمل هذا المكسب، بنسبة 109% لتصل إلى 1.16 مليار جنيه، كما تراجع صافي الدين إلى 5.02 مليار جنيه من 5.77 مليار جنيه.

السياق: ظل الطلب على التعليم الخاص قويا طوال دورة التضخم، وربما تعد نتائج سيرا للتعليم أوضح مؤشر رسمي متاح لدينا على أداء القطاع. وكانت إيرادات الشركة قد بلغت 3.9 مليار جنيه وصافي أرباحها المعدل 290 مليون جنيه قبل عام، مما يعني أن صافي الأرباح ينمو حاليا بوتيرة أسرع من الإيرادات مع امتلاء أحدث منشآتها الجامعية بالطلاب.

الخطوة التالية: تجاوز عدد الطلاب المقيدين للعام الدراسي الحالي 84 ألف طالب، متخطيا مستهدف سيرا البالغ 80 ألفا، ومقتربا من هدف الوصول إلى 100 ألف طالب الذي أعلنته الشركة عند إدراجها في البورصة عام 2018. وما زال مشروع مجمع العلوم والتكنولوجيا المتقدمة الدولي التابع للشركة في دمياط يسير وفق الجدول الزمني لافتتاح المرحلة الأولى في سبتمبر 2027، فيما عززت شركة الأهلي كابيتال شراكتها مع سيرا بشراء حصة قدرها 40% في شركة القاهرة مصر للمنشآت التعليمية من السويدي لخدمات التعليم القابضة المحدودة، مع احتفاظ سيرا بحصتها البالغة 60%. كما سددت سيرا للتعليم مستحقات أرض دمياط لهيئة المجتمعات العمرانية الجديدة، وهو ما تقول إنه سيخفض تكاليف التمويل مستقبلا.

وقعت شركة كايرون المصرية اتفاقية مع الشركة القابضة للغازات الطبيعية (إيجاس) للبحث عن الغاز الطبيعي في منطقة شرق الإسكندرية البحرية، متعهدة بضخ استثمارات لا تقل عن 42 مليون دولار لحفر 3 آبار استكشافية وإعادة معالجة البيانات السيزمية في منطقة الامتياز الواقعة بالبحر المتوسط، وفقا لبيان صادر عن وزارة البترول. وتستكمل الاتفاقية إجراءات ترسية منطقة الامتياز التي فازت بها كايرون ضمن مزايدة عالمية طرحتها إيجاس في يونيو 2025، حين كانت واحدة من 6 شركات حصلت على مناطق جديدة.

يمثل تكثيف أعمال الاستكشاف بالتوازي مع تسريع تنمية الحقول المكتشفة محورا أساسيا في خطة الوزارة لرفع الإنتاج المحلي، وفقا لما قاله وزير البترول كريم بدوي. إذ تستهدف الوزارة إضافة مليار قدم مكعبة يوميا إلى الإنتاج بحلول نهاية العام الجاري، ضمن مساعيها للوصول إلى 6.2 مليار قدم مكعبة يوميا بحلول العام القادم، مقارنة بمتوسط بلغ نحو 3.8 مليار قدم مكعبة يوميا في النصف الأول من العام الجاري.

ويأتي هذا في ظل تزايد الضغوط لاكتشاف المزيد من الغاز محليا مع ارتفاع تكلفة استيراد الغاز الطبيعي المسال؛ فقد صعدت أسعار الشحنات الفورية في آسيا بنحو 36% على أساس شهري إلى لتتجاوز 34 دولارا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية بنهاية أكتوبر الماضي، ما دفع الحكومة إلى تشديد خفض إمدادات الغاز المخصصة للقطاع الصناعي. وبالفعل أكدت كل من شركة مصر لإنتاج الأسمدة (موبكو) وأبو قير للأسمدة وكيما تخفيض إمداداتها من الغاز بنسبة تصل إلى 33% في إفصاحات للبورصة (هنا (بي دي إف)، وهنا (بي دي إف)، وهنا (بي دي إف)). كما تأثرت شركات الصلب بهذه التداعيات، إذ تواجه السويس للصلب وبشاي للصلب وحديد عز للدرفلة تخفيضات في إمدادات الغاز بنحو 30%.

منحت الهيئة العامة للرقابة المالية موافقة مبدئية لشركتين للتكنولوجيا المالية لاختبار مشروعين جديدين ضمن المختبر التنظيمي التابع للهيئة، ليرتفع بذلك عدد الشركات المنضمة إلى المختبر إلى 11 شركة منذ تدشينه قبل أكثر من عام، وفقا لبيان صادر عن الهيئة. وبموجب الموافقة، ستختبر شركة وي ليند، بالتعاون مع شركة تمويلي، نموذجا قائما على الذكاء الاصطناعي لتقييم الجدارة الائتمانية للمشروعات الصغيرة والمتوسطة باستخدام بيانات مالية وتشغيلية، على أن تخضع نتائجه لمراجعة العنصر البشري. أما الموافقة الثانية، فحصلت عليها شركة رؤية أون لاين لتداول الأوراق المالية من أجل اختبار منصة رقمية تعليمية موجهة للشباب الذين تتراوح أعمارهم بين 15 و35 عاما تتيح بيئة تفاعلية لمحاكاة سوق الأوراق المالية.

تذكر: يكتسب استخدام الذكاء الاصطناعي في تقييم الجدارة الائتمانية الائتماني رواجا متزايدا؛ إذ أصدرت الرقابة المالية مؤخرا قواعد جديدة تمهد الطريق أمام توسيع الاعتماد على الأنظمة الآلية في اتخاذ قرارات الإقراض، بدءا من أبريل 2027. كما تتزايد الشركات التي تعتمد على هذه التقنيات؛ إذ تعمل شركة تنمية، ذراع التمويل متناهي الصغر التابعة لشركة "إي إف جي فاينانس"، على تطبيق نموذجها الخاص للتقييم الائتماني المدعوم بخدمة دعم اتخاذ القرارات الائتمانية لدى الشركة المصرية للاستعلام الائتماني (آي سكور)، وهو نموذج مبني على محرك كونان التابع لشركة سينابس أناليتكس، علما بأن النموذج يستخدم بيانات "آي سكور" لتقييم المقترضين من أصحاب المشروعات متناهية الصغر والصغيرة. كذلك أسست شركة راية القابضة شركة راية نكسس المتخصصة في حلول الذكاء الاصطناعي، برأس مال مصدر قدره 250 مليون جنيه، لتقدم للبنوك وشركات التكنولوجيا المالية أدوات لاتخاذ القرارات الائتمانية وتحصيل الديون وتحسين إدارة علاقات العملاء.

صادرات القطن المصري تتجه إلى الهند

قفزت صادرات الأقطان المصرية بنحو 90% على أساس سنوي لتسجل حوالي 15200 طن خلال أول 70 يوما من موسم التصدير الحالي الذي ينتهي في أغسطس المقبل، علما بأن نصيب الهند وحدها بلغ ما يقارب 11700 طن، أو ما يعادل 77% من الإجمالي، وفقا لما ذكرته صحيفة المال نقلا عن تقرير صادر عن اتحاد مصدري الأقطان بالإسكندرية. واتجهت الشحنات إلى تسع دول خلال الفترة من 1 سبتمبر إلى 8 نوفمبر، إذ جاءت الصين وألمانيا وباكستان في المراكز التالية بقائمة أكبر المشترين، في حين ظهرت السعودية في القائمة للمرة الأولى.

هوى تمويل الشركات الناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا بنسبة 96% على أساس شهري في أكتوبر الماضي ليسجل نحو 40 مليون دولار فحسب، رغم أن تمويلات سبتمبر البالغة 1.1 مليار دولار شكلت أساس مقارنة مرتفعا على نحو غير معتاد. واستحوذت ثلاث جولات تمويلية لشركات سعودية ناشئة في مجال التكنولوجيا المالية، وهي برق وتابي وليندو، على 762.5 مليون دولار، أي ما يقرب من 70% من إجمالي التمويلات المسجلة في سبتمبر، علما بأن تمويل ليندو البالغ 200 مليون دولار هو برنامج تمويل بالدين مع شركة كوانتك للحلول المالية وليس جولة تمويل بالأسهم. كذلك تراجع عدد صفقات التمويل بنسبة 56% إلى 32 صفقة مقابل 73 صفقة، وفقا لتقرير شهري صادر عن ومضة وديجيتال دايجست. وبحسب أرقام ومضة، بلغت التمويلات في أكتوبر 2025 نحو 784.9 مليون دولار، مما يعني أن التراجع على أساس سنوي بلغ 95% أيضا.

لكن التباطؤ لم يقتصر على غياب الجولات التمويلية الضخمة فحسب؛ إذ لم تحصل أي شركة ناشئة في المنطقة على تمويل يتجاوز المراحل المبكرة خلال أكتوبر. وجمعت الشركات الناشئة في المراحل المبكرة 33.7 مليون دولار عبر 24 صفقة، فيما اقتصر التمويل بالدين على صفقة واحدة بقيمة 550 ألف دولار، ولم تشهد المنطقة أي جولات تمويل في المراحل المتأخرة أو جولات ضخمة. وجمعت 7 شركات ناشئة أخرى 5.7 مليون دولار مجتمعة دون الإفصاح عن مرحلة التمويل.

ولم يقتصر التراجع على قيمة التمويلات فحسب، بل امتد ليعكس تركزا شديدا في وجهاتها؛ إذ هيمنت الشركات الناشئة في مجال خدمات الشركات على المشهد بجمعها 34.3 مليون دولار عبر 21 صفقة، أي 86% من إجمالي تمويلات الشهر، في حين حصدت الشركات التي أسستها سيدات أو فرق مختلطة 200 ألف دولار مجتمعة عبر جولتين فقط، بما يعادل 0.5% من تمويلات الشهر.

تصدرت السعودية دول المنطقة بعدما جذبت شركاتها الناشئة 18.8 مليون دولار، أي 47% من تمويلات أكتوبر، عبر 9 صفقات. ومثلت جولة التمويل من الفئة "أ" لشركة أوتوبيا البالغة 12 مليون دولار نحو ثلثي إجمالي التمويلات السعودية و30% من إجمالي التمويلات في المنطقة. وجاءت الإمارات في المركز الثاني بعدما تلقت شركاتها الناشئة تمويلات بلغت 12.9 مليون دولار عبر 10 صفقات، تلتها قطر في المركز الثالث بجولة واحدة بقيمة 5 ملايين دولار. أما بقية الدول فلم تبلغ تمويلاتها مجتمعة قيمة جولة واحدة من الفئة "أ"، إذ جذبت الكويت 650 ألف دولار، والأردن 560 ألف دولار، وسوريا 365 ألف دولار.

وتراجعت مصر إلى المركز الرابع بعدما جمعت شركاتها الناشئة تمويلات لم تتجاوز 1.7 مليون دولار عبر 6 صفقات، بمتوسط يقل عن 300 ألف دولار للصفقة الواحدة، وذلك مقارنة مع 49.2 مليون دولار في سبتمبر، حين مثلت جولة شركة باي موب البالغة 35 مليون دولار الجزء الأكبر من التمويلات المسجلة خلال الشهر. غير أن إجمالي تمويلات سبتمبر كان سيبلغ 14.2 مليون دولار حتى مع استبعاد باي موب، وفقا لحساباتنا، مما يشير إلى أن التباطؤ المشهود في أكتوبر بمصر يعود لأسباب أعمق من مجرد غياب الجولات التمويلية الضخمة.

خلفية: جمعت الشركات الناشئة المصرية 206 ملايين دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، بانخفاض بلغ 20% على أساس سنوي، وتراجع تمويل الشركات الناشئة في السعودية بنسبة 29% إلى مليار دولار، في حين ارتفع تمويل الشركات الناشئة في الإمارات بنسبة 17% ليصل إلى 1.6 مليار دولار، وفقا لبيانات صادرة عن منصة ماجنيت اطلعت عليها إنتربرايز الشهر الماضي. ورصد التقرير ذاته 31 صفقة دمج واستحواذ لشركات ناشئة في المنطقة خلال الفترة ذاتها، بتراجع نسبته 26% على أساس سنوي، متوقعا أن يؤثر استمرار أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول سلبا على نشاط رأس المال المغامر حتى عام 2027. وتفسر ندرة صفقات التخارج وارتفاع تكلفة التمويل غياب جولات التمويل في المراحل المتأخرة.

جمعت الشركات الناشئة في المنطقة نحو 3.4 مليار دولار في الأشهر العشرة الأولى من عام 2026، وفقا لأرقام ومضة، مقارنة بمستوى قياسي بلغ 7.5 مليار دولار في عام 2025 بأكمله. غير أن هذه الأرقام لا ترصد سوى الجولات المعلنة؛ ففي مارس الماضي، حين توقفت التمويلات المعلنة في مصر وسط المخاوف المرتبطة بالحرب الإقليمية، أكد لنا مسؤولو صناديق رأس المال المغامر المحلية أن الأموال كانت لا تزال تتدفق بالفعل، لكن الصفقات لم تكن تُعلن بالضرورة.

لماذا يهم ذلك؟ يعكس إجمالي التمويلات الشهرية البالغ 40 مليون دولار وضع قمة السوق، أي عددا محدودا من التمويلات الخليجية، لا حجم الصفقات قيد الإعداد. فقد شكلت 3 صفقات سعودية 70% من تمويلات سبتمبر البالغة 1.1 مليار دولار، ولم يشهد أكتوبر أيا منها. ومع استبعاد هذه الصفقات الثلاث، كانت تمويلات سبتمبر ستبلغ 338 مليون دولار، وفقا لحساباتنا، أي أكثر من 8 أمثال تمويلات أكتوبر. وتمثل المراحل المبكرة الساحة الحقيقية التي يجمع فيها معظم المؤسسين في المنطقة تمويلاتهم فعليا، وهي تواصل الانكماش؛ إذ تراجع عدد صفقات المراحل المبكرة في أول 9 أشهر بنسبة 45% على أساس سنوي، رغم تسجيل الجولات الضخمة مستويات قياسية. وهذا هو المؤشر الذي يجدر متابعته وليس الرقم الإجمالي. وترى ومضة أن شهري نوفمبر وديسمبر سيكشفان ما إذا كان المستثمرون سيستعيدون ثقتهم بعد حالة شبه الجمود التي أصابت السوق.

📈 الأسواق هذا الصباح

أغلقت الأسواق الآسيوية تعاملات الأمس على ارتفاع، إذ صعد مؤشر نيكاي الياباني بنسبة 1.3%، فيما قفز مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 2.6% ليعوض خسائره المبكرة بعدما استهل الجلسة متراجعا بنسبة 0.6%. وجاءت المكاسب القوية رغم تزايد توقعات المستثمرين باتجاه مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لرفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه المقرر الشهر المقبل.

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر EGX30 على ارتفاع طفيف بنهاية تعاملات أمس الأربعاء، مع إجمالي تداولات بقيمة 11.8 مليار جنيه (5.5% فوق المتوسط على مدار الـ 90 يوما الماضية). وسجل المستثمرون العرب وحدهم صافي بيع بختام الجلسة. وبهذا يكون المؤشر قد ارتفع بنسبة 25.5% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: أبو قير للأسمدة (+5%)، والشرقية للدخان (+4.2%)، وموبكو (+2.8%).

🟥 في المنطقة الحمراء: ابن سينا فارما (-2.2%)، وجي بي كورب (-1.6%)، ومستشفى كليوباترا (-1.6%).

ياره زمزم، المدير الطبي لمجموعة مستشفيات كليوباترا: نلقي الضوء كل أسبوع على الروتين الصباحي لأحد الأشخاص الناجحين في مجتمعنا، ونطرح عليه بعض الأسئلة المتعلقة بعالم الأعمال. ونتحدث هذا الأسبوع إلى ياره زمزم (لينكد إن)، رئيس القطاع الطبي بمستشفى كليوباترا التجمع.

إليكم مقتطفات محررة من حوارنا:

لطالما أردت أن أفهم كيف تعمل الأشياء، وكيف أصلحها عندما تتعطل. أنا طبيبة بحكم الدراسة، وأعمل في الإدارة التنفيذية للرعاية الصحية، وأميل إلى النظر في كيفية ترابط كل شيء. صحيح أن الناس هم محور الرعاية الصحية، لكن وجود الأطباء الأكفاء وحدهم لا يكفي، إذ تحتاج منظومة الرعاية الصحية أيضا إلى إدارة قوية وعمل جماعي وثقافة تضع المرضى في المقام الأول.

باختصار، تتمثل وظيفتي في تقديم الرعاية المناسبة للمرضى في الوقت المناسب. وبصفتي رئيسة القطاع الطبي لفرع التجمع التابع لمجموعة مستشفيات كليوباترا، أشرف على الجانب الطبي في المستشفى، وأعمل على أن تتكامل الجودة السريرية وسلامة المرضى والعمليات اليومية وأهداف العمل بدلا من أن تتعارض. كما يتمثل جزء كبير من مهامي في تحويل الاستراتيجية إلى خطوات عملية، من خلال استحداث الخدمات السريرية اللازمة وتطوير فرق العمل ضمان حصول كل مريض على مستوى الرعاية التي نطمح إليه.

أنشئ مستشفى كليوباترا التجمع من الصفر ليقدم جميع أنواع الرعاية الصحية تحت سقف واحد. فالمعدات المتطورة وحدها لا تكفي، إذ يحتاج المرضى أيضا إلى رعاية منسقة ووصول سريع إلى أنسب الأطباء المتخصصين ومسارات علاجية واضحة، والأهم من ذلك كله هو ضمان سلامة المريض. وقد انصب تركيزنا على هذه العناصر منذ يومنا الأول، تحت مظلة رقابة طبية حازمة.

الصباح هو أثمن أوقاتي الشخصية؛ ففيه أحاول أن أمارس القليل من الحركة وأحدد أولوياتي وأرتب أفكاري قبل أن يستحوذ العمل على يومي. فحالما يبدأ يومي في المستشفى، نادرا ما تسير الأمور وفقا لما خططت له، لذا أحب أن أبدأ يومي بشيء من التنظيم. وعادة ما أقرأ نشرة إنتربرايز في وقت مبكر، حين لا يزال لدي متسع من الوقت لأطلع بهدوء على ما يحدث خارج نطاق العمل.

لا يسير يومي في العمل وفق نمط روتيني. إذ تجمع معظم أيامي بين المراجعات السريرية والتشغيلية، والاجتماعات مع رؤساء الأقسام، ومتابعة المشروعات، وقضايا سلامة المرضى، والقرارات الاستراتيجية الكبرى. وأحيانا ما أقضي أياما كاملة في التخطيط، في حين أخصص معظم الوقت في أيام أخرى لمعالجة المشكلات التي تتطلب حلا فوريا. وهكذا يتعلم المرء أن ينتقل بين الخطط طويلة الأجل وأدق التفاصيل، أحيانا خلال الساعة نفسها.

في مجال الرعاية الصحية، يبدو كل شيء عاجلا. لكن إذا ظللت تتفاعل مع كل شاردة وواردة، فستغيب عنك الصورة الأشمل. لذا أعتمد على أولويات واضحة ومتابعة مستمرة والالتزام بالمساءلة، مع تقسيم الخطط الكبيرة إلى خطوات عملية صغيرة. وقد تعلمت أن لا أحد يستطيع حل كل المشكلات بمفرده، وأن بناء فرق قوية تتحمل مسؤولية عملها هو جوهر القيادة.

يتجه قطاع الرعاية الصحية اليوم من التركيز على علاج الأمراض إلى الوقاية منها؛ إذ ينصب الاهتمام حاليا على النتائج الفعلية وتجربة المريض بأكملها، فيما تسهم تقنيات الذكاء الاصطناعي والطب الدقيق والصحة الرقمية في تسريع هذا التحول. وأكثر ما يثير اهتمامي هو كيفية استخدام هذه الأدوات لجعل الرعاية أكثر أمانا وإنسانية مع تسهيل الحصول عليها. كما أتابع بشغف الممارسات العلاجية التقليدية خارج إطار الطب الغربي وكيفية إخضاعها للاختبار، لأن أهم الاكتشافات غالبا ما تتحقق عندما يتحدى العلم ما كنا نعتبره من المسلمات.

دائما ما أضبط بوصلة كل ما أفعله وفق سؤال واحد: هل نقدم الأفضل للمريض؟ سواء كنا نتحدث عن التوظيف أو الشؤون المالية أو خطط العلاج أو خدمة جديدة، تظل سلامة المرضى والجودة هما المعيار دائما.

على الصعيد المهني، أتطلع إلى مواصلة بناء منظومات رعاية صحية تعمل بكفاءة وتقدم رعاية متميزة وتستمر طويلا. وأجد نفسي أميل أكثر فأكثر إلى الجانب الإداري الذي يجمع بين توجيه فرق العمل، ورسم الخطط المستقبلية، وتوسيع حجم المؤسسة. كما أرغب في تخصيص مزيد من الوقت للتدريس ونقل ما تعلمته إلى الجيل القادم من القادة.

أما على الصعيد الشخصي، فأريد أن أتعامل مع وقتي بوعي أكبر. فأنا عادة ما أستنزف معظم طاقتي في العمل، لكن أن تكون متاحا طوال الوقت لا يجعلك بالضرورة أكثر فاعلية. لذا فالتحدي الحقيقي لي هو أن أكون حاضرة بذهني بالكامل أينما كنت؛ سواء في العمل، أو مع عائلتي، أو حتى في أوقاتي الخاصة. ولا أزال أحاول تحقيق ذلك.

حين ينتهي يوم العمل، أميل إلى الأشياء البسيطة. إذ أقضي الوقت مع ابني، وأستمتع ببعض الهدوء، وأحيانا لا أفعل شيئا على الإطلاق. كما أحب القراءة، رغم أنني أضطر أحيانا إلى تذكير نفسي بأن المرء ليس ملزما بأن يفعل شيئا مثمرا في كل لحظة. فالانفصال عن العمل يتطلب جهدا، تماما كما يتطلبه التركيز.

منصبك يمنحك السلطة، لكن أفعالك هي التي تكسبك المصداقية. هذا أفضل درس تعلمته من مرشدي ومن كبار القادة. فالقيادة لا تعني معرفة حلول لكل المشكلات، بل تحمل مسؤولية قراراتك، خاصة الصعبة منها.