صباح الخير قراءنا الأعزاء. انتهت انتخابات التجديد النصفي، وحقق الديمقراطيون فوزا كاسحا في مجلسي النواب والشيوخ، وكان للحرب التي شكلت ملامح عامنا هذا دور كبير في تلك النتيجة.

وأظهر استطلاع أجرته وكالة أسوشيتد برس يوم الانتخابات أن نحو 6 من كل 10 ناخبين يرون أن الولايات المتحدة اتخذت قرارا خاطئا بشن عمل عسكري ضد إيران. وأقر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن الحرب لعبت دورا في خسائر حزبه، إذ قال لصحيفة وول ستريت جورنال إن "إيران كانت جزءا من السبب"، رغم أنه لا يزال متمسكا بقراره بتنفيذ الهجوم.

ولا تزال تبعات هذا الفوز الساحق على منطقتنا غير واضحة؛ فبينما تترقب منطقة الخليج تصعيدا جديدا في الهجمات بعد الانتخابات، خفف ترامب من حدة لهجته أمس؛ إذ صرح لصحيفة فايننشال تايمز بأنه ليس لديه خطط فورية لضرب إيران، قائلا إن الولايات المتحدة مستعدة لكن "قد لا يكون هناك مبرر لذلك". في المقابل، لا تبدي طهران أي تراجع؛ إذ صرح مسؤول إيراني لوكالة رويترز بأن الجانبين لا يزالان بعيدين عن التوصل إلى اتفاق، فيما أكد المرشد الأعلى الإيراني أن عداء واشنطن تجاه طهران لن يتبدل بفعل التغيرات الحزبية.

وسيكون الشهران المقبلان حاسمان؛ إذ لن يؤدي أعضاء الكونغرس الجديد اليمين الدستورية قبل يناير، ويرى بعض المحللين أن فوز الديمقراطيين قد يعزز من دوافع ترامب لاتخاذ تحركات حاسمة خلال هذه الفترة الانتقالية.

ونراقب أيضا عن كثب صفقاتنا في مجال رقاقات الذكاء الاصطناعي. فقد تعهد الديمقراطيون بالتحقيق في اتفاقيات إدارة ترامب التي منحت شركة "جي 42" وصولا معفى من التراخيص إلى أحدث الرقاقات الأمريكية المتقدمة، ووافقت على تزويد شركة هيوماين السعودية بما يصل إلى 35 ألف رقاقة. وتمنح السيطرة على الكونغرس للديمقراطيين صلاحية إصدار مذكرات استدعاء. ورغم عدم قدرتهم على إلغاء هذه الاتفاقيات قبل وصول رئيس ديمقراطي إلى البيت الأبيض، إلا أن الوصول المعفى من التراخيص الممنوح للإمارات ينتهي في أبريل المقبل، مما يعني أن أي تمديد سيخضع الآن لتدقيق أشد صرامة في الكونغرس.

وعلى الصعيد المحلي، يحفل عدد اليوم بأخبار لا تقل أهمية. فقد تعاقدت معظم الشركات الكبرى في الإمارات مع مزودي خدمات الفوترة الإلكترونية قبل انتهاء المهلة المحددة يوم الجمعة الماضي، وفق ما أكده عدد من مزودي الخدمات لنشرتنا، لكن الكثير منها لم يبدأ بعد في ربط أنظمته بالخدمة، رغم تبقي أقل من شهرين على بدء التطبيق الفعلي. نستعرض أبرز العقبات التي تواجه هذه الشركات في فقرة الخبر الأبرز هذا الصباح أدناه.

في غضون ذلك، حددت شركة دبي للاستثمار سعر الطرح العام الأولي للشركة المالكة لمجمع دبي للاستثمار عند منتصف النطاق السعري، وسط تقارير تفيد بمشاركة صندوق الاستثمارات العامة السعودي ووحدة تابعة لشركة بلاكستون في سجل الأوامر، في حين تتجه شركة إعمار للاستحواذ الكامل على شركة إعمار للتطوير بتقييم يبلغ 60 مليار درهم. وفي أسواق الديون، زادت شركة بيرل بتروليوم حجم إصدار سنداتها إلى 500 مليون دولار بفائدة أقل مما دفعته قبل عامين، فيما جمعت شركة تعزيز تمويلات بقيمة 1.39 مليار دولار لتمويل محطة تصدير الكيماويات ومصنع الأمونيا في الرويس. وفي عددنا اليوم أيضا: رفعت الشركات غير النفطية أسعارها بوتيرة قياسية في أكتوبر، مما ينذر بمؤشرات سلبية لأرقام التضخم هذا الشهر، كما عادت صادرات الخام الخليجية لتقترب من مستويات ما قبل الحرب، وهو ما يكفي لدفع سوق النفط في دبي إلى هيكل كونتانغو، الذي يشير إلى تداول عقود النفط قريبة الأجل بأسعار أقل من العقود الأطول أجلا.

غاز أدنوك في طريقه إلى الإمارات الشمالية

قد تجد شركة أدنوك للغاز مشتريا جديدا لكميات الغاز الإضافية التي تستعد لإنتاجها؛ إذ وقعت الشركة اتفاقية مع الاتحاد للماء والكهرباء لبحث فرص التعاون حول ترتيبات مستقبلية لتوريد الغاز، بما يدعم تطوير مشاريع جديدة لتوليد الطاقة الكهربائية في الإمارات الشمالية، وفقا لما نقلته وكالة وام. ومن شأن التوصل لاتفاقية لتوريد الغاز أن يوفر لأدنوك للغاز سوقا محلية لاستيعاب الإنتاج الإضافي المتوقع من خططها للنمو، فضلا عن تزويد الاتحاد للماء والكهرباء بالوقود اللازم لتشغيل المحطات المعتمدة على الغاز، ضمن خطتها لتنويع مصادر توليد الكهرباء بين الغاز الطبيعي والطاقة المتجددة. ولم يكشف الطرفان عن الكميات المحتملة أو قيمة الاتفاقية أو الجدول الزمني لبدء التوريد.

وتستهدف الإمارات الاستغناء عن واردات الغاز بحلول عام 2030. ولا تزال الدولة تستورد الغاز لتغطية عجز الإمدادات المحلية، والذي قُدر بنحو 17.7 مليار متر مكعب في عام 2025. وتتوقع أدنوك للغاز أن ينمو الطلب المحلي على الغاز بنسبة تتراوح بين 4-5% سنويا بين عامي 2023 و2030. ولسد هذه الفجوة، تستثمر الشركة 13.2 مليار دولار في برنامج تطوير الغاز الغني لرفع طاقتها لمعالجة الغاز، إلى جانب 2.4 مليار دولار في مشروع "استدامة" لتوسعة شبكة الغاز الوطنية.

هل تبحث الإمارات إنشاء خط أنابيب ثالث لتجنب مضيق هرمز؟

نفت شركة أدنوك أنباء نقلتها وكالة بلومبرغ عن مصادر مطلعة بأن الإمارات تدرس إنشاء خط أنابيب ثالث، ينقل النفط الخام من الساحل الغربي إلى ميناء الفجيرة على الساحل الشرقي للدولة، بهدف تجنب مضيق هرمز بالكامل. ولفتت المصادر إلى أن الخطط لم تُحسم بعد، وأن الخط قد يكون متاحا لاستخدام أطراف أخرى، في حين وصفت أدنوك تلك التقارير بأنها "غير دقيقة"، و"تستند إلى تكهنات محضة".

خطوة ثالثة حاسمة: أسهم خط أنابيب "حبشان - الفجيرة" الحالي في الحفاظ في استمرار تدفق الإمدادات نسبيا وسط الاضطرابات التي يشهدها مضيق هرمز، ما دفع أدنوك منذ اندلاع الصراع إلى تسريع وتيرة إنشاء خط أنابيب "غرب - شرق"، والمقرر أن يضاعف القدرة التصديرية للدولة بعيدا عن المضيق. وفي الأسبوع الماضي، أفادت تقارير أن الخط قد يبدأ في نقل الإمدادات لعملاء أدنوك من المصافي الآسيوية بحلول مطلع العام المقبل، في إطار تكثيف الإمارات لجهودها الرامية إلى إنهاء اعتمادها على مضيق هرمز بالكامل.

📢 تنويهات عامة

⛅ الطقس — تسجل درجات الحرارة 35 درجة مئوية نهارا في أبوظبي اليوم، فيما تبلغ 34 درجة مئوية في دبي، قبل تراجعها ليلا إلى 25 درجة مئوية في كلتا الإمارتين، وفقا لتطبيقات الطقس.

🌍 الخبر الأبرز عالميا

حلقت الأسهم الأمريكية عاليا أمس على وقع الفوز الساحق للحزب الديمقراطي في انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، والذي منحه السيطرة على مجلسي النواب والشيوخ، وتزامن ذلك مع تراجع أسعار النفط مدفوعة بتوقعات بنهاية مبكرة لحرب إيران. وحققت أسهم كل من أمازون وأبل ومايكروسوفت مكاسب تجاوزت 6%، في ظل رهان المستثمرين على أن الكونغرس الجديد سيدفع نحو تقليص الاستثمارات في قطاع الذكاء الاصطناعي. وفي المقابل، تراجعت أسهم الطاقة بنسبة 4.7%، لتتجه نحو تسجيل أكبر هبوط يومي لها منذ عام 2025. كما انخفضت أسهم كل من تسلا وسبيس إكس وشركات مراكز البيانات مثل كورويف، في حين ارتفعت أسهم قطاع الإسكان مستفيدة من تراجع عوائد سندات الخزانة، وصعدت أسهم التعدين مقتفية أثر ارتفاع أسعار المعادن.

اتهم بيل جيتس إدارة ترامب بعرقلة الجهود الرامية للسيطرة على مخاطر الذكاء الاصطناعي، محذرا من أن هذه التكنولوجيا قد تتسبب في جائحة أكثر فتكا بكثير من جائحة كوفيد-19. وخلال حديثه في قمة نظمتها صحيفة فايننشال تايمز، صنف المؤسس المشارك لشركة مايكروسوفت الأسلحة البيولوجية والهجمات السيبرانية المدعومة بالذكاء الاصطناعي كأكبر التهديدات المباشرة. وأكد جيتس أن التنظيم الذاتي للقطاع لن يجدي نفعا، داعيا واشنطن إلى دراسة وضع معايير أمان لنماذج الذكاء الاصطناعي، وقيادة حراك عالمي لسد الثغرات السيبرانية، إلى جانب توسيع نطاق المراقبة لاكتشاف أي أوبئة يطورها الذكاء الاصطناعي في مراحلها المبكرة.

وسعت غوغل نطاق برامج الاستقالة الطوعية لموظفيها في عدد من الدول خلال العام الجاري، في إطار مساعيها الرامية لاحتواء التكاليف المتزايدة تزامنا مع ضخها أموالا طائلة في تقنيات الذكاء الاصطناعي. وأكدت الشركة أنها بدأت خلال يونيو الماضي في تقديم حزم مغادرة طوعية لبعض موظفيها في كندا وفرنسا وألمانيا واليابان وسويسرا، غير أن أعداد الموظفين الذين قبلوها ما زالت غير معلومة. علما بأن الحزم السابقة لم تشمل موظفي قطاعي الحوسبة السحابية غوغل كلاود أو ديب مايند، ويبدو أن الجولة الجديدة تستثنيهم أيضا. وتأتي هذه الخطوة في أعقاب توجه مماثل لمايكروسوفت، التي قدمت عروضا لإنهاء خدمة 60 ألف موظف ضمن خطتها الخاصة لخفض النفقات.

هذه نشرة الإمارات الصباحية، وهي إصدار يومي يشمل أبرز أخبار الاقتصاد والأعمال وأهم المستجدات في الشأن الإماراتي. تصل النشرة مباشرة إلى بريدك الإلكتروني من الاثنين إلى الجمعة في تمام الثامنة صباحا بتوقيت الإمارات.

نشرة الإمارات الصباحية متوفرة مجانا بفضل الدعم الكريم من أصدقائنا في بنك المشرق وشركة حسن علام للتطوير العقاري.

إذا كانت هذه الرسالة قد وصلتك من أحدهم، اضغط هنا للاشتراك لتصلك نسختك الخاصة من نشرة الإمارات الصباحية.

هل تريد أن ترسل إلينا فكرة موضوع أو تطلب تغطية أو تصحيح معلومة ما؟ تواصل معنا عبر [email protected].

هل تعلم أن لدينا أيضا نشرة تغطي أخبار مصر باللغة العربية؟ ونغطي كذلك مصر والإمارات والسعودية باللغة الإنجليزية. كما نصدر نشرة متخصصة لقطاع اللوجستيات في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا باللغة الإنجليزية.

🛢️ أسواق النفط

إمدادات النفط الخليجية تتجاوز حجم الطلب مجددا؛ إذ ظهرت مؤشرات على وجود فائض في سوق النفط بالمنطقة للمرة الأولى منذ يوليو الماضي. فقد دخل أقرب فارق زمني لعقود خام دبي، المعيار الإقليمي الذي يُستخدم في تسعير معظم صادرات الخام من المنطقة، في هيكل كونتانغو هذا الأسبوع، إذ جرى تداول عقد نوفمبر بخصم يقارب دولارين للبرميل عن عقد ديسمبر، حسبما صرح متعاملون في السوق لبلومبرغ. وارتفعت صادرات النفط الخام من السعودية والإمارات والعراق والكويت مجتمعة بنسبة 10% في أكتوبر مقارنة بسبتمبر، لتصل إلى 15.53 مليون برميل يوميا، لتقترب من مستويات ما قبل الحرب، وفقا لبيانات تتبع الناقلات التي جمعتها بلومبرغ.

💡يشير هيكل كونتانغو إلى تداول عقود النفط قريبة الأجل بأسعار أقل من العقود الأطول أجلا، وهو ما يعكس تراجع الطلب على الشحنات المتاحة حاليا.

ورفعت الإمارات صادراتها إلى 3.74 مليون برميل يوميا، لتسجل أعلى مستوى لها منذ يوليو. فيما جاءت الزيادة الأكبر من السعودية، إذ رفعت صادراتها بنسبة 13% لتصل إلى 7 ملايين برميل يوميا، مع ارتفاع صادرات ميناء ينبع المطل على البحر الأحمر بنسبة 35% لتصل إلى 3.07 مليون برميل يوميا، وذلك بعد استئناف تشغيل خط أنابيب "شرق-غرب" الذي تعرض لهجوم شُن من العراق في سبتمبر. كذلك زادت صادرات العراق بنسبة 9.5% لتصل إلى 3.35 مليون برميل، ورفعت الكويت شحناتها بمقدار الثلث لتصل إلى 1.44 مليون برميل يوميا. وفي المقابل، توقفت صادرات إيران النفطية للشهر الثاني على التوالي بسبب الحصار البحري الأمريكي.

وتمتد مؤشرات ضعف الطلب إلى أسواق تداول النفط الخام؛ فقد تراجعت أسعار تداول الشحنات الفورية عبر نافذة تداول خام دبي التابعة لوكالة ستاندرد آند بورز غلوبال، لتقترب من السعر القياسي بعدما كانت تُباع عادة بعلاوة سعرية. ولم يقتصر ضعف الطلب على المنطقة، إذ لم تجد شحنة من نفط بحر الشمال مشترين رغم عرضها بسعر أقل من خام برنت، في حين كانت شحنات مماثلة تُباع بعلاوة سعرية قبل شهر واحد فقط. وقالت جون غوه، كبيرة محللي أسواق النفط في سبارتا كوموديتيز، لبلومبرغ: "هذه المرة، تأتي الزيادة بوتيرة أكثر تدرجا". وأوضحت أن الوضع كان مختلفا في يونيو، عندما غادرت ناقلات النفط العملاقة المحملة بشحنات تراكمت في الخليج المنطقة دفعة واحدة. وفي غضون ذلك، لا تزال العقود الآجلة لخام برنت تتداول فوق مستوى 100 دولار للبرميل، وسط أنباء عن هجوم أمريكي على جزيرة قشم الإيرانية يوم الاثنين.

تعاقدت معظم الشركات الكبرى في الإمارات مع مزودي خدمات الفوترة الإلكترونية قبل انتهاء المهلة المحددة يوم الجمعة الماضي، لكن الكثير منها لم يبدأ بعد في ربط أنظمته بالخدمة، رغم تبقي أقل من شهرين على بدء التطبيق الفعلي، بحسب ما أفاد به عدد من مزودي الخدمات لإنتربرايز. وقال أبو عامر، الرئيس التنفيذي لشركة تكنولوجيا المعلومات ميسان غلوبال التي تتخذ من الشارقة مقرا لها، في تصريحات لنشرة إنتربرايز: "عينت معظم الشركات الكبرى بالفعل مزود خدمات معتمدا في الوقت المحدد، لكن شركات كثيرة تعاملت مع الأمر على أنه مجرد توقيع عقد وليس بداية مشروع لربط أنظمتها بالخدمة".

أهمية الخبر: يتعين على الشركات التي تبلغ إيراداتها السنوية 50 مليون درهم أو أكثر تطبيق النظام بحلول 1 يناير 2027. واعتبارا من ذلك التاريخ، سيجري التحقق من صحة الفواتير آليا، ورفض أي فاتورة لا تستوفي الشروط المطلوبة.

ولا تتوفر حتى الآن بيانات رسمية عن معدلات الامتثال. لكن عدد المعرفات المسجلة في الإمارات على شبكة بيبول، التي تستخدمها الشركات لتبادل الفواتير الإلكترونية، بلغ نحو 35 ألف معرف، وفقا لبيانات قدمتها شركة كلير تاكس. ومع ذلك، لا يعكس هذا الرقم بالضرورة الصورة كاملة؛ إذ تمتلك بعض الشركات معرفات متعددة، بينما لا تظهر شركات أخرى في السجلات رغم تعاقدها مع مزودي الخدمة.

وبدت فجوة الجاهزية واضحة بالفعل في يونيو الماضي، حين أظهر استطلاع أجرته كلير تاكس وشمل أكثر من 500 مسؤول مالي أن 14.1% فقط يرون أن شركاتهم مستعدة تماما لتطبيق النظام، بينما لم تجرِ 60.5% من الشركات تحليلا للفجوات في أنظمة تخطيط موارد المؤسسات، وقد تناولنا نتائج الاستطلاع سابقا.

أما الشركات الأصغر فتمتلك متسعا من الوقت، ولسبب وجيه؛ إذ أمامها حتى 31 مارس 2027 للتعاقد مع مزود خدمات معتمد، وحتى الأول من يوليو 2027 لتطبيق النظام. لكن هذه الشركات أمامها تحديات أكبر، إذ قد تحتاج أنظمتها المحاسبية القديمة أو التي خضعت لتعديلات واسعة إلى تحديثات، بينما قد تؤدي بيانات التسجيل الضريبي غير المكتملة للعملاء وعدم توحيد الرموز الضريبية وتكرار السجلات إلى رفض الفواتير بمجرد بدء التحقق الآلي منها، بحسب خبراء تحدثوا لإنتربرايز. وتزداد المهمة تعقيدا مع استخدام أنظمة منفصلة لنقاط البيع وجداول البيانات ومنصات المحاسبة، ما يتطلب جهدا إضافيا لمراجعة البيانات وتنظيمها.

ولا تزال شركات كثيرة غير مستعدة لتطبيق النظام؛ إذ يوضح أبو عامر: "من بين عملائنا من الشركات الصغيرة والمتوسطة، بدأت نسبة محدودة في اتخاذ خطوات ملموسة". ولا تزال معظم هذه الشركات تستفسر من موردي برامج المحاسبة عن الخطوات المطلوبة، بينما لم تتحقق شركات كثيرة بعد مما إذا كانت أنظمتها الحالية قادرة على الاتصال بمزود خدمات معتمد، أو تكلفة تحديثها إن كانت لا تدعم هذا الربط. ويضيف أبو عامر أن المشكلة الأكبر تكمن في أن "الكثير من أصحاب الشركات ما زالوا ينظرون إلى الفوترة الإلكترونية على أنها مهمة تقع على عاتق الفريق المالي، بينما هي في الواقع تمس أنظمة تخطيط موارد المؤسسات، والبيانات الأساسية للشركة والموظفين الذين يصدرون الفواتير يوميا".

التحدي الحقيقي يبدأ مع ربط الأنظمة

ومن المتوقع أن تظهر مشاكل الربط التقني خلال عمليات مواءمة البيانات بين الأنظمة المختلفة واختبار الأنظمة، حسبما صرح أميت دوا، رئيس شركة صن تك لحلول الأعمال لنشرة إنتربرايز. وأضاف أن هذه هي المرحلة التي تميل فيها الشركات إلى اكتشاف السجلات غير المتطابقة للعملاء والموردين، أو حالات لا تجري فيها معالجة الفواتير كما هو متوقع. ويوضح دوا أن "التحدي لا يكمن بالضرورة في عمر الأنظمة، بل في مدى تعددها وتشابكها". فقد تمتلك الشركة الواحدة عدة منصات لتخطيط الموارد وإصدار الفواتير، والتي تُصدر بيانات الفواتير بصيغ مختلفة، وتتطلب بعض العمليات إدخال البيانات يدويا.

لكن هذا لا يعني أن الشركات ستضطر إلى استبدال أنظمتها بالكامل. فقد أوضح أرشيت غوبتا، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة كلير تاكس، أن معظم الشركات يمكنها الاحتفاظ بأنظمتها الحالية والاكتفاء بمعالجة الفجوات. وتكمن المشكلة في أن رسوم مزود الخدمات المعتمد لا تعطي صورة واضحة عن التكلفة النهائية؛ إذ قد تتكبد شركتان من نفس الحجم تكاليف متفاوتة تماما بناء على حجم العمل المطلوب لإعداد الأنظمة للربط مع مزود الخدمة.

ولا تقتصر المهمة على إصدار الفواتير الإلكترونية، بل تشمل أيضا استقبالها ومعالجتها. إذ يرى غوبتا أن الشركات تحتاج أيضا إلى تنظيم كيفية التعامل مع الفواتير الواردة من الموردين؛ بدءا من النظام الذي يستقبلها وكيف تسجل، وصولا إلى من يتدخل في حال فشل المعالجة. ويتمثل معياره للجاهزية في وجود "إجراءات خضعت للاختبار بالفعل، ويستطيع الموظفون تطبيقها على أرض الواقع".

لكن الجانب الإيجابي هو تخفيف الغرامات: خففت وزارة المالية بعض الغرامات المرتبطة بالفوترة الإلكترونية، بموجب قواعد دخلت حيز التنفيذ الأسبوع الماضي، ووضعت حدا أقصى للغرامات المفروضة على التأخر في تطبيق النظام أو التعاقد مع مزود خدمة معتمد عند 50 ألف درهم خلال فترة 12 شهرا.

حددت شركة دبي للاستثمار السعر النهائي للطرح العام الأولي لحصة 20% من أسهم شركتها التابعة "دي آي بي هولدينغ" المالكة لمجمع دبي للاستثمار عند 1.12 درهم للسهم، وهو ما يقل قليلا عن منتصف النطاق السعري الاسترشادي البالغ 1.10-1.15 درهم. وبذلك ستجمع الشركة نحو 1.9 مليار درهم (529 مليون دولار) من خلال الطرح، لتصل القيمة السوقية للشركة إلى 9.7 مليار درهم عند الإدراج، وفق بيان التسعير. ومن المقرر تخصيص الأسهم في 10 نوفمبر، على أن يبدأ تداولها في سوق دبي المالي في اليوم التالي.

فضلت دبي للاستثمار عدم المبالغة في رفع السعر؛ فرغم أن طلبات الاكتتاب غطت كامل المعروض خلال دقائق معدودة من فتح باب الاكتتاب، وتجاوزت المعروض "عدة مرات" وسط إقبال من المستثمرين المحليين والإقليميين والدوليين، بحسب البيان، إلا أن الشركة أحجمت عن تسعير السهم عند الحد الأقصى للنطاق السعري. ويعد التسعير عند منتصف النطاق السعري أمرا غير معتاد في الإمارات، إذ مالت الطروحات الأخيرة إلى التسعير عند الحد الأقصى، غير أن الشركة أوضحت أن هذا السعر يهدف إلى دعم "أداء قوي ومستدام للسهم في السوق" بعد الإدراج. وببساطة، تخلت دبي للاستثمار عن جزء صغير من العائدات لتمنح السهم فرصة أفضل للتداول فوق سعر الطرح.

ونقلت بلومبرغ عن مصادر وصفتها بالمطلعة أن صندوق الاستثمارات العامة السعودي ووحدة تابعة لشركة بلاكستون كانا من بين المكتتبين الأجانب في سجل الأوامر. وأشارت الوكالة إلى أن مجموعة الطاير وعددا من مكاتب إدارة الثروات العائلية المحلية، بما في ذلك مساهمون رئيسيون في الشركة الأم دبي للاستثمار، قدمت طلبات اكتتاب هي الأخرى.

وعند سعر 1.12 درهم، يبلغ العائد الضمني لتوزيعات الأرباح نحو 7.5% بناء على التوزيعات المتوقعة لشركة دبي للاستثمار بقيمة 725 مليون درهم لعام 2027. ولو جرى التسعير عند الحد الأقصى البالغ 14 مليار درهم الذي روجت له البنوك الشهر الماضي، لكان العائد قد بلغ نحو 5%، وهو ما يتماشى مع عوائد شركتي سالك وباركن. ورغم رغبة بعض المستثمرين في عوائد تقترب من مستوى 9% الخاص بشركة إعمار، رفض الرئيس التنفيذي لشركة دبي للاستثمار خالد بن كلبان هذه المقارنة، موضحا أن شركات التطوير العقاري تتأثر بطلب السوق والدورات الاقتصادية، أما الشركة المالكة لمجمع دبي للاستثمار، فليس لديها أي نفقات رأسمالية وتغطي تكاليف أعمال الصيانة من رسوم الخدمات المحصلة من المستأجرين، ما يجعلها أقرب إلى صفقة بنية تحتية.

لكن لا يزال معدل التغطية الإجمالي مجهولا حتى الآن: كان جنيد أنصاري، مدير استراتيجية الاستثمار والأبحاث في كامكو إنفست، وفيجاي فاليشا، الرئيس التنفيذي للاستثمار في شركة سنشري فايننشال، قد صرحا لنشرتنا الشهر الماضي أن تغطية الاكتتاب بمعدل يتراوح بين 10 و15 مرة سيكون مؤشرا قويا على نجاحه، لأن ذلك سيعكس "طلبا مؤسسيا منضبطا بدلا من موجات المضاربة التي دفعت معدلات تغطية الاكتتاب إلى أكثر من 20 مرة في دورات سابقة" على حد وصف فاليشا. ولم تفصح دبي للاستثمار عن هذا الرقم بعد.

أهمية الخطوة: يُعد هذا الإدراج الأول في أسواق الأسهم الإماراتية منذ أن تسببت الحرب في تجميد خطط الطروحات الجديدة؛ إذ أوقفت أو أجلت كل من دبي القابضة والإمارات العالمية للألمنيوم والحبتور خطط إدراجها هذا العام. وبقيمة تبلغ 529 مليون دولار، يعادل طرح "دي آي بي هولدينغ" وحده نحو نصف القيمة الإجمالية للطروحات الخليجية البالغة نحو 1.1 مليار دولار حتى منتصف سبتمبر. وتتعلق الكثير من الآمال على هذا الطرح؛ فكما أوضح لنا المحللون، فإن أي أداء ضعيف في بداية التداول قد يؤدي إلى تقييمات أقل أو تأخيرات للشركات المصدرة التي تنتظر دورها بعد "دي آي بي هولدينغ"، في حين أن تداول السهم بأقل من سعر الطرح خلال الأسابيع الأولى سيشير إلى أن المشترين لا يزالون يبحثون عن خصومات.

تحظى "دي آي بي هولدينغ" بشبكة أمان لليوم الأول من التداول، إذ تحتفظ شركة "إكس كيوب" بصفتها مدير الاستقرار السعري بنسبة 10% من حجم الطرح، أي نحو 173.5 مليون سهم. وبسعر الطرح، يمنحها ذلك نحو 194 مليون درهم لشراء أسهم الشركة إذا انخفض سعرها عن 1.12 درهم خلال أول 30 يوما من التداول.

المستشارون: يتولى سيتي بنك وشركة الإمارات دبي الوطني كابيتال وبنك "إتش إس بي سي" دور المنسقين العالميين المشتركين، في حين يتكفل بنك أبوظبي التجاري وأرقام كابيتال وبنك دبي الإسلامي و"إي إف جي هيرميس الإمارات" بدور مديري سجل الاكتتاب. ويضطلع بنك الإمارات دبي الوطني بالدور الرئيسي في تلقي طلبات الاكتتاب، إلى جانب بنك أبوظبي التجاري ومصرف أبوظبي الإسلامي وبنك دبي الإسلامي والإمارات الإسلامي وبنك أبوظبي الأول وبنك ويو. كما تتولى شركة المال كابيتال مهام المستشار المالي، فيما تعمل الإمارات دبي الوطني كابيتال أيضا مستشارا للإدراج.

رفعت شركات القطاع الخاص غير النفطي في الإمارات أسعار بيع منتجاتها وخدماتها في أكتوبر بأسرع وتيرة لها على الإطلاق، وفقا لمؤشر مديري المشتريات الإماراتي الصادر عن مؤسسة ستاندرد آند بورز غلوبال (بي دي إف). وقفزت تكاليف مستلزمات الإنتاج بأسرع وتيرة لها منذ يونيو 2022، ومثل الوقود جزءا كبيرا من هذه الضغوط بالتزامن مع ارتفاع أسعار البنزين والديزل للشهر الثالث على التوالي، وهو ما دفع الشركات إلى تمرير هذه الأعباء لعملائها. وتراجعت القراءة الرئيسية للمؤشر إلى 54.8 نقطة مقابل 55.3 نقطة في سبتمبر، ورغم ذلك ما زالت القراءة تشير إلى نمو القطاع لاستقرارها فوق مستوى 50.0 نقطة الفاصل بين النمو والانكماش.

الأخبار الجيدة: تسارعت وتيرة الطلبات الجديدة، وارتفع المستوى الإجمالي لطلبات التصدير الجديدة بأسرع وتيرة لها خلال عامين بالضبط. لكن التوظيف لم يواكب هذا الزخم؛ إذ انخفض معدل التوظيف للمرة الثالثة خلال الأشهر الخمسة الماضية مع تركيز الشركات على حماية هوامش أرباحها.

لا يبدو هذا المسار مبشرا بالنسبة لأرقام التضخم لشهر أكتوبر، والمرتقب صدورها في وقت لاحق من الشهر الجاري. وكان التضخم السنوي في دبي قد تباطأ إلى 5.0% في سبتمبر مقابل 5.5% في أغسطس، إلا أن إدارة البحوث في بنك الإمارات دبي الوطني (بي دي إف) أشارت إلى أن هذا التراجع جاء بالكامل تقريبا نتيجة لانخفاض حاد في تكاليف الترفيه المتقلبة. وفي المقابل، تسارع تضخم تكاليف النقل إلى 14.7%، وارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 8.1%، في أسرع وتيرة لها منذ يوليو 2022. وتباطأ تضخم أسعار السكن، وهو البند الأكبر في سلة التضخم، إلى 6.2%، في أبطأ وتيرة له منذ ديسمبر. ويتوقع بنك الإمارات دبي الوطني أن يعاود التضخم الارتفاع في أكتوبر متأثرا بزيادة أسعار البنزين خلال الشهر، لينهي العام عند نحو 5.6%. كما حذر ديفيد أوين، المحلل الاقتصادي لدى ستاندرد آند بورز غلوبال من تزايد مخاطر التضخم في الربع الرابع.

أنباء إيجابية أخرى: نشهد انفراجة محدودة في أسعار الوقود هذا الشهر؛ إذ انخفضت أسعار البنزين لشهر نوفمبر بعد ارتفاعها خلال الثلاثة أشهر السابقة.

في المقابل، خالفت دبي المسار النزولي للمؤشر العام؛ إذ ارتفع مؤشر مديري المشتريات الخاص بالإمارة إلى أعلى مستوى له في ثمانية أشهر مسجلا 54.6 نقطة مقارنة مع 54.5 نقطة في سبتمبر. ونمت الأعمال الجديدة بأسرع وتيرة لها منذ فبراير، وارتفع نشاط المشتريات بأعلى وتيرة في تسعة أشهر. وأبلغت الشركات العاملة في دبي أيضا عن زيادات قياسية في أسعار البيع، وعزت ذلك إلى ارتفاع تكاليف المواد الخام والوقود والطاقة والشحن والصيانة والتخزين والإيجار. كما تحسن أداء الموردين مع تحول المزيد من الشركات إلى الموردين المحليين لتجنب تعطل مسارات الشحن، استمرارا للاتجاه الذي بدأ في وقت سابق من هذا العام. وتراجعت مستويات التوظيف بشكل طفيف.

تمضي إعمار العقارية قدما في خطتها للاستحواذ الكامل على ذراعها للإنشاءات إعمار للتطوير، وفقا لإفصاح لسوق دبي المالي (بي دي إف). وتعرض الشركة شراء ما يصل إلى 100% من رأس المال المصدر والمدفوع لشركة إعمار للتطوير غير المملوكة لشركة إعمار العقارية بسعر 15 درهما للسهم، لترفع بذلك حصتها الحالية التي تزيد قليلا عن 79% إلى 100%. ولا يزال المقترح مرهونا بموافقة المساهمين.

وتقيم هذه الصفقة ذراع الإنشاءات بنحو 16.3 مليار دولار، وستكلف إعمار العقارية نحو 12.6 مليار درهم للاستحواذ على الحصة المتبقية. ورغم أن السعر المعروض البالغ 15 درهما للسهم يمثل علاوة بنسبة 7.9% مقارنة بسعر إغلاق السهم في اليوم الذي ظهرت فيه أنباء خطط الاستحواذ لأول مرة، لكنه لا يزال أقل بنسبة 25% من أعلى مستوياته المسجلة في فبراير بعدما تراجع خلال الحرب. وفي أكتوبر، تراجع السهم بنسبة 7.3% عقب انخفاض قيمة مبيعات العقارات السكنية في دبي بنسبة 47% على أساس سنوي خلال الربع الثالث. كما يظل السعر المعروض أقل من متوسط السعر المستهدف للسهم البالغ 16.54 درهم، وفقا لبيانات جمعتها بلومبرغ.

لماذا الآن؟ يجتمع مجلس إدارة إعمار هذا الأسبوع لمراجعة مقترحات تعزيز القيمة للمساهمين، ومع اعتماد إعمار العقارية على ذراعها للتطوير كمصدر رئيسي للتدفقات النقدية، فإن الاستحواذ عليها بالكامل سيمنحها سيطرة أكبر على الموارد المالية اللازمة لتمويل مشروعاتها.

ومن المرجح أن يؤدي الاستحواذ الكامل إلى خروج شركة بارزة أخرى من سوق دبي المالي. وكانت إعمار للتطوير قد جمعت حوالي 1.3 مليار دولار عند إدراجها في عام 2017. في حين شُطبت أسهم إعمار مولز التي كانت مدرجة في البورصة قبل إعمار للتطوير خلال جائحة كوفيد بسعر يعادل نحو ثلثي سعر طرحها الأولي. وتحولت داماك إلى شركة خاصة بعد بضعة أشهر بسعر يقل بنسبة 45% تقريبا عن سعر إدراجها في 2015. وأثارت الصفقتان آنذاك مخاوف بشأن مدى إقبال المستثمرين على سوق دبي المالي.

ويأتي الاستحواذ المحتمل ضمن موجة من عمليات شطب أسهم شركات كبرى من أسواق المال الإماراتية هذا العام. إذ أنهت شركة طاقة إدراج أسهمها في سوق أبوظبي للأوراق المالية في الأول من سبتمبر بعدما اشترت شركة أبوظبي للطاقة المملوكة لشركة العماد حصص مساهمي الأقلية. ومنذ ذلك الحين، رفعت العماد حصتها في مجموعة موانئ أبوظبي إلى 98.93%، واتخذت خطوات للاستحواذ الإلزامي على الأسهم المتبقية، تمهيدا لشطب أسهم المجموعة من البورصة.

تمول تعزيز مشروعين جديدين في منطقة الرويس للكيماويات: أعلنت الشركة المشتركة بين أدنوك والقابضة (إيه دي كيو) عن إتمام الإغلاق المالي بقيمة 1.39 مليار دولار لمحطة تصدير للكيماويات ومصنع للأمونيا في الرويس، وفقا لبيان صحفي. وتجاوزت طلبات المشاركة في صفقتي التمويل المبالغ المستهدفة. وبإضافة ملياري دولار جمعتها الشركة لتمويل مصنع الميثانول في أبريل الماضي، يصل إجمالي التمويلات التي حصلت عليها تعزيز إلى أكثر من 3.39 مليار دولار لثلاثة مشروعات في منطقة من المقرر أن تنتج 4.7 مليون طن من الكيماويات سنويا بحلول عام 2028.

تستحوذ محطة التصدير على نحو ثلثي التمويل: حصلت شركة تعزيز للمحطات، وهي مشروع مشترك بين أدنوك وشركة أدفاريو ستار إنرجي، على أكثر من 928 مليون دولار من 9 بنوك إقليمية ودولية، من بينها تمويلا إسلاميا بقيمة 225 مليون دولار. ويأتي القرض طويل الأجل دون حق الرجوع على المساهمين، أي أن الجهات المقرضة تسترد أموالها من عوائد المشروع وليس من مساهميه. وستتولى المحطة تخزين المواد الكيماوية السائلة المنتجة في المنطقة وشحنها إلى الأسواق الإقليمية والعالمية، فيما أنجزت شركة روتاري إنجنيرينغ نحو 70% من أعمال الهندسة والمشتريات والإنشاءات.

السياق: تشكل مرافق التخزين وخطوط الأنابيب التابعة للمحطة جزءا من حزمة عقود للبنية التحتية بقيمة ملياري دولار أرستها تعزيز عام 2024. وشملت الحزمة أيضا عقدا بقيمة 300 مليون دولار لمجموعة "إن إم دي سي" لتطوير ميناء للكيماويات في المنطقة، والذي كان من المقرر الانتهاء منه في الربع الرابع من عام 2026. ووقعت أدنوك للإمداد والخدمات اتفاقية مدتها 50 عاما العام الماضي لتملك الميناء وتشغيله، إذ سيستقبل رصيفاه المخصصان للسوائل شحنات تشمل الأمونيا والميثانول والصودا الكاوية.

مصنع الأمونيا يقترب من خط النهاية. جمعت تعزيز وفيرتيغلوب وشركة ميتسوي اليابانية وشركة "جي إس إنرجي" الكورية الجنوبية أكثر من 460 مليون دولار عبر قرض مدته 6 سنوات من 7 بنوك. وأنجزت شركة تكنيمونت أكثر من 90% من أعمال الهندسة والمشتريات والإنشاءات في المصنع، الذي تبلغ طاقته الإنتاجية مليون طن من الأمونيا سنويا.

ولدى تعزيز بالفعل اتفاقات لبيع جزء كبير من الإنتاج المرتقب لمجمع الرويس. إذ وقعت الشركة في مايو الماضي صفقات بقيمة 28.5 مليار دولار بمدد تتراوح بين 5 و25 عاما، لتأمين المواد الخام وبيع الكيماويات المنتجة في المنطقة. وستشتري أدنوك وشركة برومان الميثانول، فيما تعد الإمارات العالمية للألومنيوم من بين مشتري الصودا الكاوية.

حصلت بيور داتا سنترز على تسهيلات ائتمانية جديدة تصل قيمتها إلى 1.9 مليار دولار، وانضم بنك أبوظبي الأول إلى قائمة المقرضين الجدد للشركة. وأبرمت مجموعة بيور داتا سنترز المدعومة من شركة أوكتري كابيتال مانجمنت اتفاقا تمويليا بقيمة تقارب 1.9 مليار دولار لتمويل توسعاتها في أوروبا والشرق الأوسط، وفقا لبيان. ويشمل التمويل تسهيلات بقيمة 780 مليون دولار لدعم توسعات المجموعة، مع إمكانية الحصول على تمويل إضافي يصل إلى 1.1 مليار دولار. وانضم كل من سيتي غروب غلوبال ماركتس وبنك أبوظبي الأول وإنفرانيتي إلى قائمة المقرضين الحاليين، التي تشمل بنك إيه بي إن أمرو وشركة أليانز غلوبال إنفستورز ومجموعة سوميتومو ميتسوي المالية.

سيوجه التمويل لدعم توسعات بيور داتا سنترز وشراء أراض جديدة: ستستخدم بيور داتا سنترز التسهيلات لدعم مشاريعها قيد التطوير وشراء مواقع جديدة، إلى جانب تأمين إمدادات الطاقة اللازمة لمجمعات مراكز البيانات المستقبلية، وفقا لما ذكره غاري فويتاشيك، رئيس مجلس الإدارة التنفيذي والرئيس التنفيذي المؤقت للشركة، لوكالة بلومبرغ. وتستهدف الشركة التي يقع مقرها في لندن الوصول إلى طاقة إجمالية تبلغ 3 غيغاوات، وتتعاون مع شركات الطاقة لتطوير حلول متكاملة لتوفير الكهرباء، من بينها توليد الطاقة داخل مجمعها في دبلن

القروض بدلا من السندات: حاولت الشركة جمع تمويل من سوق السندات في وقت سابق من العام الجاري، ثم تراجعت عن خطتها بعدما تلقت عروضا بشروط أفضل من جهات الإقراض التقليدية. كما أن تكلفة تمويل مجمعات الذكاء الاصطناعي الكبيرة باتت أعلى، وأصبح المقرضون أكثر انتقائية، في ظل تزايد مخاوف المستثمرين من حجم الديون المتدفقة إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

جمعت الشركة أكثر من 6.2 مليار دولار في عام واحد: شملت جولات التمويل السابقة 2.7 مليار دولار في مايو الماضي، منها 2.15 مليار دولار بضمان مجمعي مراكز البيانات التابعين لها في دبلن وأمستردام. وفي يوليو الماضي، حصلت الشركة على تمويل إضافي بقيمة 1.3 مليار يورو من فئة الديون الممتازة لتمويل المرحلة الأولى من مجمع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في مدينة سينايوكي بفنلندا. وتبلغ الطاقة الاستيعابية لهذه المرحلة 110 ميغاوات، وقد جرى تأجيرها بالكامل، مع إمكانية زيادة طاقته إلى أكثر من 550 ميغاوات. وتضم قائمة عملاء المجمع شركة مايكروسوفت، بحسب ما أوردته بلومبرغ.

الخليج سوق ومصدر تمويل في آن واحد: تشغل الشركة مبنى بطاقة 20 ميغاوات في جزيرة ياس بأبوظبي، ويمكن توسعة المجمع هناك إلى 48 ميغاوات. وفي الرياض، تمتلك الشركة مشروعا مشتركا مع شركة ديون فولتس لإنشاء مجمع بطاقة أولية تبلغ 57.6 ميغاوات، ويمكن أن تتجاوز طاقته 100 ميغاوات. ويعد بنك أبوظبي الأول المقرض الخليجي الوحيد في المجموعة الجديدة، علما بأنه شارك العام الماضي إلى جانب بنك أبوظبي التجاري في تقديم تسهيل بقيمة 2.6 مليار دولار لأجل 10 سنوات لشركة خزنة لمراكز البيانات التابعة لمجموعة "جي 42".

الديون الجديدة تمهد لجمع تمويل بالأسهم: يتوقع فويتاشيك أن تساعد الديون الجديدة على جذب استثمارات إضافية في رأس المال، إذ يعكس حصولها على التمويل ثقة المقرضين في نموذج أعمالها. وقال لبلومبرغ: "أدرك المستثمرون الآن أن الاستثمار في امتلاك العقارات وتطويرها ينطوي على مخاطر أقل بكثير من بعض الخيارات الاستثمارية الاخرى".

سعَّرت شركة بيرل بتروليوم سندات ممتازة مضمونة لأجل 5 سنوات بقيمة 500 مليون دولار بعائد ثابت يبلغ 10.375%، وفق ما أعلنته أمس شركتا دانة غاز ونفط الهلال المشغلتان للمشروع في بيان مشترك (بي دي إف). وتجاوز الطلب على السندات المعروض بنحو 1.7 مرة، مما أتاح لشركة بيرل زيادة حجم الإصدار من هدفه الأولي البالغ 400 مليون دولار إلى 500 مليون دولار، على أن يحل أجل استحقاق السندات في نوفمبر 2031. وتعتزم الشركة المنتجة للنفط والغاز والعاملة في إقليم كردستان العراق توجيه حصيلة الإصدار لإعادة تمويل سندات قائمة بقيمة 350 مليون دولار، فضلا عن تمويل المزيد من عمليات التطوير في حقلي غاز خور مور وجمجمال.

تقترض بيرل الآن مبالغ أكبر لآجال أطول وبمعدل فائدة أقل؛ إذ انخفض معدل الفائدة على السندات الجديدة مقارنة بـ 13% على إصدار سابق بقيمة 350 مليون دولار طرحته الشركة في نوفمبر 2024 لأجل ثلاث سنوات ونصف، وتستهدف حاليا إعادة تمويله. ووفقا لحساباتنا، سترتفع فاتورة الفائدة السنوية إلى نحو 51.9 مليون دولار مقارنة بنحو 45.5 مليون دولار، ما يعني أن اقتراض مبلغ إضافي بقيمة 150 مليون دولار لن يكلف الشركة سوى نحو 6.4 مليون دولار فقط سنويا في صورة فوائد إضافية.

أهمية ذلك: يقبل المستثمرون الآن بعوائد أقل مقابل إقراض مشاريع الغاز في كردستان، رغم ظروف الحرب هذا العام. وكانت بيرل قد ألغت إصدار سندات مخططا له في عام 2019 بسبب ضعف الطلب، واضطرت في عام 2024 إلى دفع فائدة بنسبة 13% لإتمام إصدار آخر. أما هذه المرة، فقد شهد الطرح مشاركة واسعة من مستثمرين في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وأوروبا والشرق الأوسط وآسيا، وأكدت الشركتان إتمام الصفقة رغم ارتفاع عوائد السندات العالمية وحالة عدم اليقين الجيوسياسي في المنطقة.

السياق: استخدمت بيرل حصيلة إصدار سندات عام 2024 للمساهمة في تمويل مشروع توسعة حقل خورمور البالغة تكلفته 1.1 مليار دولار. وتبيع الشركة الغاز المستخرج من الحقل بموجب اتفاقية توريد مع وزارة الكهرباء العراقية. وفي أغسطس الماضي، نشب خلاف بين الشركاء في حقل خورمور وحكومة إقليم كردستان.

ماذا بعد: ستُدرج السندات الجديدة في سوق "يورونكست إيه بي إم" بأوسلو. وستتيح إعادة تمويل السندات القديمة، التي تحمل عائدا بنسبة 13% وتستحق في مايو 2028، لبيرل سداد التزاماتها المالية الأقرب موعدا، وتمديد أجل استحقاق سنداتها حتى عام 2031.

المستشارون: يتولى بنك "دي إن بي كارنيجي" وشركة "باريتو سيكيوريتيز" دور مديري الإصدار الرئيسيين المشتركين.

الاتحاد للمدفوعات تعين رئيسا تنفيذيا جديدا

عينت شركة الاتحاد للمدفوعات، التابعة لمصرف الإمارات المركزي، عارف الرملي (لينكد إن) رئيسا تنفيذيا للشركة، وفق بيان صحفي. وسيتولى الرملي قيادة جهود تطوير منصات الدفع الوطنية وتوسيع نطاق استخدامها، ومن بينها آني وجيوان.

يتمتع الرملي بخبرة تتجاوز 24 عاما في قطاع الخدمات المالية، وينضم إلى منصبه الجديد قادما من مصرف الهلال، حيث شغل منصب المدير الرقمي التنفيذي، كما قاد سابقا شركة محفظة الإمارات الرقمية بصفته رئيسا تنفيذيا. وخلال عمله في بنك المشرق، قاد قطاع الخدمات المصرفية الرقمية والابتكار، فضلا عن توليه رئاسة اللجنة الرقمية في اتحاد مصارف الإمارات.

بنك الشارقة يعين رئيسا جديدا للخزينة

عين بنك الشارقة فؤاد إسحاق (لينكد إن) في منصب رئيس الخزينة، وفق بيان صحفي. وشغل إسحاق في السابق منصب رئيس الخزينة والاستثمار في بنك الدوحة.

ويمتلك إسحاق خبرة تتجاوز 25 عاما في مجالي الخزينة والاستثمار، وتقلد خلال مسيرته المهنية مناصب قيادية لدى مؤسسات مالية كبرى على غرار إنفستكورب، وبنك المؤسسة العربية المصرفية (إيه بي سي)، و"بي إن بي باريبا"، و"جيه بي مورغان"، وذلك عبر أسواق الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ومنطقة الشرق الأوسط.

توسع نطاق الوصول إلى الخدمات يعزز أرباح برجيل

ارتفع صافي أرباح شركة برجيل القابضة بنسبة 4.9% على أساس سنوي في الربع الثالث من العام الحالي ليسجل 184 مليون درهم، مدعوما بزيادة أعداد المرضى، فيما نمت الإيرادات بنسبة 7.9% على أساس سنوي لتبلغ 1.5 مليار درهم، وفقا لتقرير مناقشة وتحليل الإدارة (بي دي إف) الصادر عن الشركة. وارتفع عدد المرضى المترددين على منشآت المجموعة بنسبة 19.3% على أساس سنوي خلال الربع، فيما عزت برجيل تحسن نتائجها إلى توسع نطاق انتشارها في المجتمعات المحلية. ونما عدد المرضى الداخليين بنسبة 17.3% خلال الفترة، في حين سجل عدد مرضى العيادات الخارجية نموا بنسبة 19.3% مع نسبة إشغال بلغت 73%. واستحوذت المستشفيات على الحصة الأكبر من الإيرادات بقيمة 1.4 مليار درهم، غير أن المراكز الطبية سجلت أعلى معدل نمو، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 19.5% إلى 133 مليون درهم، مع توسع الشركة في شبكة الرعاية الصحية المجتمعية، وهو توجه تابعناه مؤخرا.

وجاءت نتائج أول 9 أشهر من العام على المنوال نفسه، إذ ارتفع صافي الأرباح بنسبة 6.6% على أساس سنوي إلى 386 مليون درهم. وجاء نمو الإيرادات أبطأ قليلا، لكنها سجلت ارتفاعا بنسبة 5.6% لتصل إلى 4.3 مليار درهم. وبلغت نسبة إشغال الأسرة 73% خلال الفترة، فيما ارتفع إجمالي عدد المرضى بنسبة 13.1% على أساس سنوي إلى 5.8 مليون مريض، مدفوعا بتعافي الطلب وتوسع نطاق الخدمات المجتمعية وافتتاح منشآت جديدة. ومرة أخرى، استحوذت المستشفيات على النصيب الأكبر من الإيرادات، إذ دفع تحسن نسبة الإشغال وزيادة الطلب مساهمتها في الإيرادات للارتفاع بنسبة 6.9% على أساس سنوي إلى 3.9 مليار درهم.

التكاليف تضغط على أرباح أغذية

ارتفعت إيرادات مجموعة أغذية التابعة للشركة القابضة (إيه دي كيو) بنسبة 14.4% على أساس سنوي في الربع الثالث لتصل إلى 1.3 مليار درهم، في حين قفز صافي أرباحها إلى 33.2 مليون درهم خلال الربع، مقارنة مع 4.1 مليون درهم في الفترة نفسها من العام الماضي، بعد ارتفاع الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 123.1 مليون درهم، وفقا لتقرير مناقشة وتحليل الإدارة (بي دي إف) الصادر عن الشركة. وأوضحت الإدارة أن الإيرادات تلقت دعما من مبيعات غير متكررة بقيمة 104.7 مليون درهم في قطاع المياه والأغذية، مرتبطة ببرنامج الأمن الغذائي لدولة الإمارات.

وخلال أول 9 أشهر من العام، ارتفعت إيرادات المجموعة بنسبة 9.6% لتصل إلى 3.9 مليار درهم، فيما قفز صافي الأرباح إلى 154.6 مليون درهم من 53.2 مليون درهم. كذلك ارتفعت الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 36.7% خلال الفترة. لكن الإدارة أشارت إلى أن مخصصات انخفاض القيمة غير المتكررة التي سجلتها الشركة العام الماضي تفسر إلى حد كبير هذه الفوارق الحادة على أساس سنوي، وباستبعادها تكون الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قد تراجعت بنسبة 26.2% على أساس سنوي تحت وطأة ضغوط التكاليف.

السياق: استفادت نتائج أغذية في الربع الثاني من تعزيز الشركة مخزوناتها قبل اندلاع الاضطرابات الإقليمية، في حين تعكس نتائج الربع الثالث أثر إعادة بناء تلك المخزونات بالأسعار الحالية، وفقا للإدارة، التي توقعت أن يضغط ارتفاع تكاليف المدخلات وسلسلة التوريد على الأرباح مستقبلا.

"جي إف إتش" تنجز صفقة تخارج جديدة من استثماراتها اللوجستية في أمريكا

باعت شركة "جي إف إتش بارتنرز" لإدارة الاستثمارات ومقرها دبي محفظة تضم 10 أصول للتخزين الصناعي الخارجي في الولايات المتحدة مقابل 113 مليون دولار، لتسجل بذلك خامس عملية ناجحة للتخارج من قطاع الخدمات اللوجستية خلال 6 سنوات، وفقا لبيان صادر عن الشركة حصلت إنتربرايز على نسخة منه. وشملت الصفقة، التي أُنجزت في 22 أكتوبر، ثمانية عقارات مخصصة لوقوف الشاحنات وتخزين المعدات والعمليات اللوجستية.

ما الذي ساعد في تجهيز العقارات للبيع؟ حققت "جي إف إتش" زيادات في الإيجارات بنسب تجاوزت 10% عند تجديد عقود تسعة عقارات في شيكاغو وكانساس، كما أجرت موقعا كان شاغرا في تكساس لمستأجر يتمتع بتصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية. ولم تفصح الشركة عن سعر شراء المحفظة أو العوائد التي حققها المستثمرون.

تذكر- تواصل "جي إف إتش" جني أرباح استثماراتها في القطاع اللوجستي الأمريكي؛ إذ يأتي أحدث تخارج لها بعد أسابيع فقط من بيعها منشأة توزيع لشركة ميشلان في إلينوي مقابل 151 مليون دولار وتخارجها من محفظة أصول لوجستية وصناعية بقيمة 130 مليون دولار في يوليو. وتقول الشركة إنها تخطط لمواصلة الاستثمار في قطاع اللوجستيات من خلال صناديق متخصصة في أصول التخزين الصناعي الخارجي، مع التركيز على المواقع القريبة من ممرات النقل الرئيسية التي تشهد طلبا قويا على مساحات التخزين في ظل محدودية المعروض الجديد.

مويفي المملوكة لمبادلة تقترب من التخارج الكامل من إنتاج النفط والغاز

اتفقت شركة الطاقة الإسبانية مويفي المملوكة لمبادلة على بيع حصص الأقلية التي تمتلكها في 3 حقول نفط بالجزائر إلى شركة برتامينا الإندونيسية المملوكة للدولة، وفقا لبيان صحفي. وتقترب الشركة بهذه الصفقة من التخارج الكامل من هذا النشاط، علما بأن مبادلة تمتلك نحو 62% منها. وستستحوذ برتامينا على حصص مويفي غير المشغلة في الحقول مقابل مبلغ لم يكشف عنه، فيما لا تزال عمليات نقل الحصص مرهونة بموافقة السلطات الجزائرية.

صفقة بيع حقل غاز ستكمل المهمة: وافقت مويفي في صفقة منفصلة على بيع حصة الأقلية التي تمتلكها في حقل تيميمون للغاز بالجزائر، وفقا لما ذكرته وكالة رويترز عن مصدر وصفته بالمطلع. وباكتمال صفقتي البيع في الجزائر، تتخارج مويفي تماما من نشاط الاستكشاف والإنتاج، في حين ستحتفظ بمصافيها في إسبانيا التي استفادت من ارتفاع هوامش أرباح التكرير خلال الأرباع الأخيرة. وتقول الشركة إنها ستواصل استكشاف فرص الطاقة المتجددة والهيدروجين الأخضر والكيماويات في الجزائر، إذ تدرس بالفعل مشروعا محتملا للهيدروجين الأخضر مع شركة الطاقة الحكومية سوناطراك.

مويفي تعيد توجيه أعمالها حول الهيدروجين والوقود الحيوي: تمضي الشركة قدما في خطة استثمارية بقيمة 8 مليارات يورو تركز على الأنشطة منخفضة الكربون، وتشمل مشروع أونوبا للهيدروجين الأخضر في جنوب إسبانيا.

بيور هيلث تستحوذ على 6 عيادات في أبوظبي والعين

وافقت مجموعة بيور هيلث للرعاية الصحية المدرجة في سوق أبوظبي على الاستحواذ على 6 منشآت تابعة لعيادات أسبن في أبوظبي والعين، وفقا لبيان صحفي. وستُدمج العيادات الواقعة في مدينة شخبوط والوثبة والسلامات وأبو سمرة والظاهرة وأم غافة ضمن شبكة "عيادات صحة" فور إتمام الصفقة، لتقدم خدمات العيادات الخارجية والرعاية الصحية المجتمعية. ولم تكشف المجموعة عن الشروط المالية للصفقة أو الجدول الزمني لإتمامها.

ما الهدف الأكبر؟ توسع بيور هيلث حضورها في قطاع العيادات الخارجية عبر ضم عيادات قائمة إلى شبكتها بدلا من بناء منشآت جديدة من الصفر. وكما ذكرنا الشهر الماضي، يتجه مقدمو الرعاية الصحية في الإمارات بصورة متزايدة إلى المنشآت المجتمعية الأصغر لعلاج المرضى دون تحمل تكاليف الإقامة في المستشفيات. وقد ارتفعت أعداد مرضى العيادات الخارجية لدى بيور هيلث بنسبة 17% على أساس سنوي في 2025، مما يعكس الدور المتنامي لهذا القطاع في عملياتها المحلية.

"إم 42" تحصل على دعم لخططها لإنشاء مستشفى في البحرين

حصلت مجموعة "إم 42" للرعاية الصحية ومقرها أبوظبي على دعم صندوق العمل البحريني "تمكين" لخططها في المملكة، ومنها المستشفى متعدد التخصصات الذي تعتزم إنشاءه في خليج البحرين، وفقا لبيان صادر عن تمكين. ووُقعت الاتفاقية مع شركة مبادلة للرعاية الصحية البحرين، المشروع المشترك بين "إم 42" وشركة هيلث فيجن البحرينية، ومن المتوقع أن يوفر المشروع أكثر من 200 وظيفة. وسيقدم المستشفى 20 تخصصا طبيا، إلى جانب الفحوص الجينية المدعومة بالذكاء الاصطناعي وخدمات الطب الدقيق. ولم يُكشف عن قيمة دعم تمكين أو شكله على وجه التحديد.

تذكر: "إم 42" تعمل بالفعل على تعزيز حضورها في البحرين؛ إذ أشرنا الشهر الماضي إلى أن "إم 42" وهيلث فيجن تعملان على تطوير المستشفى، فيما يوفر صندوق احتياطي الأجيال القادمة البحريني الأرض اللازمة له. وتضيف الاتفاقية الأخيرة دعما للقوى العاملة في المشروع، استكمالا لأول مستشفى للمجموعة في البحرين، الذي افتتحته العام الماضي بدعم من صندوق الثروة السيادية البحريني ممتلكات.

يتجه كل من "جيه بي مورغان" و"إتش إس بي سي" إلى تأسيس نشاط مصرفي جديد يختص بترتيب عمليات توريق تتيح لبنوك التنمية نقل المخاطر الائتمانية إلى مستثمرين من القطاع الخاص، ومن ثم تحرير جزء من رؤوس أموالها، وفق ما نقلته وكالة بلومبرغ عن البنكين. وتأتي هذه الخطوة بعد أن تعهدت 30 من بنوك التنمية متعددة الأطراف ومؤسسات التمويل التنموية رسميا مطلع الشهر الماضي بجعل عمليات النقل التركيبي للمخاطر والتزامات القروض المضمونة جزءا أصيلا من آليات تمويلها، وفقا لما ذكرته وكالة رويترز.

كيف تعمل هذه الآلية؟ ببساطة، يدفع بنك التنمية لمستثمر خارجي، غالبا ما يكون صندوق معاشات أو شركة تأمين أو صندوق تحوط، مقابل تحمل جزء من الخسائر الائتمانية لمحفظة قروض معينة. وبفضل ذلك، تسمح الجهات التنظيمية وكالات التصنيف الائتماني للبنك بتخفيض رأس المال المُجنّب لتغطية تلك القروض، وإعادة إقراض الفارق من جديد. وتبدو السوق المحتملة هائلة، إذ تمتلك بنوك التنمية متعددة الأطراف مجتمعة أصولا تبلغ نحو 1.5 تريليون دولار، وفقا لتقرير مشترك أصدره البنكان. وتنبع الحاجة الملحة إلى هذه الأدوات من تراجع الدعم الذي تقدمه حكومات الدول الغنية المساهمة في هذه البنوك.

بدأ المستثمرون في استكشاف هذه الآلية بالفعل. ففي مايو الماضي، قادت شركة "بي جي جي إم" الهولندية لإدارة صناديق المعاشات التقاعدية صفقة نقل تركيبي للمخاطر، إذ استحوذت على جزء من الشريحة الوسيطة في أول عملية توريق تركيبي ينفذها البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية بقيمة مليار يورو، وفقا للبنك. ويتوقع لوكا باونيسا، كبير مديري المحافظ لاستثمارات تقاسم المخاطر الائتمانية في "بي جي جي إم"، أن تتزايد شهية المستثمرين مع نشر بنوك التنمية مزيدا من بياناتها التاريخية عن الخسائر وحالات التعثر، وهي البيانات الجوهرية التي يحتاجها المستثمرون لتسعير المخاطر بدقة، وفقا لما قاله لوكالة بلومبرغ.

بالنسبة للبنوك، تكمن الجائزة الحقيقية في ابتكار منتج مالي قياسي قابل للتكرار. وترى فاهين علي بهوي، رئيسة فريق التمويل التنموي والاستشارات في "جيه بي مورغان"، أن السوق تحتاج إلى إصدارات منتظمة وموحدة كي تترسخ، قائلة: "لا يمكن الاكتفاء بإصدارات منفردة". فيما قال هيمش باتيل، العضو المنتدب ورئيس الخدمات المصرفية للقطاع العام في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى "إتش إس بي سي"، إن هذا التحول "سيخلق فرصا إضافية في الهيكلة وتوزيع المخاطر وتنفيذ عمليات أسواق المال وطرح الأوراق على المستثمرين"، أي سلسلة الصفقة بأكملها بدءا من تصميم الهياكل وحتى بيعها. ورحب دويتشه بنك أيضا بهذا التحول، لكنه أشار إلى أن حجم هذه الإصدارات سيظل مرهونا بالمعروض من المشروعات القابلة للتمويل المصرفي وعمق طلب المستثمرين.

أين تكمن المخاطر الأكبر؟ يرى ثلاثة باحثين في مؤسسة "أو دي آي غلوبال" في تعليق نشروه مؤخرا أن نقل القروض من الميزانية العمومية لا يعني بالضرورة توجيه مزيد من الأموال إلى الاقتصادات النامية. ويستشهد الباحثون ببرنامج الإقراض المشترك التابع لمؤسسة التمويل الدولية، إذ يضع المستثمرون معايير الأهلية قبل أن تمنح المؤسسة أي قرض، مما يعني أن تفضيلات المستثمرين قد تحدد من الأساس المشروعات التي تحصل على التمويل.

يأتي هذا التحرك قبل أيام من انطلاق قمة المناخ COP31 في أنطاليا يوم 9 نوفمبر الجاري، والتي يحتل توسيع تمويل المناخ للدول الأكثر فقرا صدارة جدول أعمالها. ويرسل كل من "جيه بي مورغان" و"إتش إس بي سي" فرقا للمشاركة في المؤتمر. غير أن فاهين علي بهوي تعترف بأن هذه الأدوات المبتكرة لن تكون عصا سحرية لسد الفجوة التمويلية التي تعانيها بنوك التنمية.

هذه الآليات موجودة بالفعل في المنطقة. ففي مارس الماضي، قدمت الوكالة الدولية لضمان الاستثمار (ميغا) التابعة للبنك الدولي ضمانات لقروض تجارية بقيمة 313 مليون دولار منحها بنكا "إتش إس بي سي" وستاندرد تشارترد للبنك الأهلي المصري، كما أبرم البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية في يونيو 2025 أول تسهيل لتقاسم المخاطر مع بنك مصري، بقيمة 25 مليون دولار مع بنك الإمارات دبي الوطني مصر. ونقلت الصفقتان المخاطر الائتمانية من دفاتر المقرض كي يتمكن من الإقراض مجددا. وما يعرضه "جيه بي مورغان" و"إتش إس بي سي" هو النسخة واسعة النطاق من الصفقة نفسها، وتقف مصر على طرفيها، بصفتها مقترضا منتظما من بنوك التنمية التي يجري تحرير رؤوس أموالها، وبصفتها أيضا جهة مصدرة لعمليات التوريق.

رأينا: من المنطقي أن يُفضل مستثمرو القطاع الخاص محافظ القروض التي تتمتع بسجل حافل يتيح لهم تسعيرها بدقة، ولا ضير في ذلك. لكن المبعث الأكبر للقلق يكمن في احتمال أن تبدأ بنوك التنمية متعددة الأطراف في الإقراض واضعة هؤلاء المستثمرين نصب أعينها، فتفضل القروض التي يسهل توريقها على حساب المشروعات الأعلى مخاطرة في الدول الهشة، أو مشروعات التكيف المناخي في مراحلها المبكرة، أو القطاعات التي تفتقر إلى البيانات اللازمة لتسعير المخاطر. ولذلك يتعين على مساهمي هذه البنوك ضمان توجيه رؤوس الأموال المحررة من هذه الصفقات إلى نوعية القروض التي يحجم القطاع الخاص عن تمويلها، وإلا فقد ينتهي الأمر بالتوريق إلى تغيير ليس فقط طريقة تمويل بنوك التنمية لقروضها، بل أيضا الجهات التي تحصل على هذا التمويل من الأساس.

📈 الأسواق هذا الصباح

أغلقت الأسهم الكورية الجنوبية تداولات الأمس على ارتفاع بعد جلسة متقلبة استوعب خلالها المستثمرون تداعيات نتائج انتخابات التجديد النصفي الأمريكية. وبعد تراجع عابر للمنطقة الحمراء متأثرا بخسائر أسهم التكنولوجيا، نجح مؤشر كوسبي في الارتداد ليغلق مرتفعا بنسبة 0.6%. أما في اليابان، فتراجع مؤشر نيكي 225 بنسبة 1.4%.

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر سوق دبي على ارتفاع بنسبة 4.0% بنهاية تعاملات أمس، مع إجمالي تداولات بقيمة 2.1 مليار درهم. وهبط المؤشر بنسبة 0.1% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: أملاك للتمويل (+13.3%)، واتحاد إنرجي القابضة (+12.9%)، والإمارات للاتصالات المتكاملة (+7.8%).

🟥 في المنطقة الحمراء: الإمارات ريم للاستثمار (-5.0%)، والمزايا القابضة (-5.0%)، وأجيليتي للمخازن العمومية (-5.0%).

وفي سوق أبوظبي، استقر المؤشر دون تغيير، مع إجمالي تداولات بقيمة 1.6 مليار درهم. بينما سجل مؤشر ناسداك دبي ارتفاعا بنسبة 3.9%.