صباح الخير قراءنا الأعزاء. بينما يستعد المستثمرون الإماراتيون لاستثمار مليارات الدولارات في مشاريع إعادة الإعمار بسوريا، نتساءل عما إذا كانت البلاد تمتلك القدرة على استيعاب كل هذه الاستثمارات. ويشير الخبراء إلى أنه من الناحية الواقعية، قد يقتصر الأمر في النهاية على تنفيذ مشروع أو مشروعين عملاقين في الوقت ذاته، لا سيما في ظل مشكلات شبكة الكهرباء، والنقص في أعداد المقاولين، واستمرار العقبات المصرفية، وهي عوامل تحد من القدرة الاستيعابية الفعلية.

وعقب خطواتها الأخيرة لتعزيز سيطرتها على مجموعة موانئ أبوظبي، تدرس شركة العماد الآن التقدم بعرض لشراء حصة في شركة أطلس إير وورلدوايد، في صفقة قد تتجاوز قيمتها 10 مليارات دولار، ومن شأنها إتاحة مسار لوجستي جديد يتجاوز مضيق هرمز. وعلى صعيد الاستثمارات أيضا، استثمر جهاز أبوظبي للاستثمار مزيدا من الأموال في الهند، باقتناص حصة كمستثمر رئيسي في الطرح العام الأولي لبورصة الهند الوطنية، إلى جانب حصة في شركة نيوجين كيميكالز.

وعادت معدلات التضخم في دبي إلى الارتفاع مجددا؛ إذ زادت أسعار المستهلكين بنسبة 5.54% على أساس سنوي في أغسطس، مقارنة بنحو 5.3% في يوليو، مدفوعة بالقفزة في تكاليف الوقود وتذاكر الطيران، مما دفع بنك الإمارات دبي الوطني إلى مضاعفة توقعاته تقريبا لمعدل التضخم بنهاية العام لتصل إلى 5.6%.

قطار حفيت سيغادر المحطة قريبا

ستبدأ مرحلة التشغيل التجريبي لخط السكك الحديدية بين الإمارات وعُمان في الربع الأخير من عام 2027، وفقا لما نقله موقع تريد أرابيا عن وزير النقل والاتصالات وتقنية المعلومات العُماني سعيد بن حمود المعولي. يمتد الخط بطول 238 كيلومترا لنقل الركاب والبضائع بين ميناء صحار وشبكة السكك الحديدية الوطنية في الإمارات، مرورا بمحافظة البريمي ومدينة العين.

تذكر: صدقت عُمان على اتفاقية السكك الحديدية مع الإمارات الأسبوع الماضي فقط، لتنجز بذلك خطوة حكومية رئيسية للمشروع الذي سلطنا الضوء عليه منذ عام 2024. وكانت أعمال البناء قد أُنجزت بنسبة تقارب 40% في أبريل، مع ضمان الحصول على تمويلات بالديون بقيمة 1.5 مليار دولار، واختيار شركة نواتوم اللوجستية لتشغيل خدمة يومية لنقل الحاويات بمجرد بدء تسيير القطارات.

أهمية الخطوة: لا تزال دول الخليج تفتقر إلى ممر سكك حديدية عالي السعة يربط بينها وقادر على تجاوز مضيق هرمز؛ إذ لا توجد حتى الآن سكك حديدية تربط الموانئ العُمانية الواقعة خارج المضيق بأسواق الإمارات مباشرة، وهذا ما يجعل قطار حفيت الآن أبرز اختبار لإمكانية استخدام شبكات السكك الحديدية الخليجية كوسيلة لتقليل الاعتماد على مضيق هرمز.

العماد تتطلع لاقتناص حصة في شركة شحن جوي كبرى

تدرس شركة العماد القابضة في أبوظبي التقدم بعرض لشراء حصة في أطلس إير وورلدوايد، شركة الشحن الجوي الرائدة والتابعة لمجموعة أبولو، والتي قد تتجاوز قيمتها 10 مليارات دولار، وفقا لما نقلته وكالة بلومبرغ عن مصادر وصفتها بالمطلعة. ولا تزال المحادثات في مراحلها الأولى، إذ تتنافس العماد مع شركات استراتيجية أخرى وشركات استثمار مباشر أبدت اهتمامها بالشركة، منذ أن أفادت أنباء في ديسمبر الماضي بأن أبولو تدرس بيع الشركة غير المدرجة.

أهمية الخطوة: تعد هذه الخطوة الأحدث ضمن مساعي أبوظبي لبناء طرق نقل وشبكات لوجستية تساعدها على تجاوز مضيق هرمز. وقد أشارت العماد التي يشرف عليها ولي العهد الشيخ خالد صراحة إلى رغبتها في إعادة هيكلة سلاسل التوريد الإماراتية، وفتح ممرات تصدير جديدة، وهو ما يجعل امتلاك منصة كبيرة للشحن الجوي خطوة متسقة تماما مع هذا الرؤية، هذا إلى جانب الأصول التي تمتلكها في قطاع الموانئ والنقل البحري عبر مجموعة موانئ أبوظبي، التي عززت العماد سيطرتها عليها مؤخرا عبر شراء حصة إضافية قدرها 23.08% لتضاف إلى حصتها البالغة 75.42%، وترتفع حصتها الإجمالية إلى 98.5%، مما يتيح لها شراء حصص المساهمين المتبقين وتحويلها إلى شركة خاصة.

الصورة الأكبر: العماد توسع نطاق استثماراتها:

• استوعبت العماد في يناير تحت مظلتها شركة القابضة (إيه دي كيو)، لتؤول إليها حصص في شركات متعددة، من سوذبيز إلى الاتحاد للطيران.
• انضمت إلى تحالف يشمل غلوبال إنفراستراكتشر بارتنرز وتيماسيك وأدنوك في مشروع مشترك للاستثمار في البنية التحتية بقيمة 30 مليار دولار في مايو.
• دعمت العرض العدائي الذي قدمته باراماونت سكاي دانس للاستحواذ على وارنر براذرز ديسكفري.
• رفعت حصتها في أكبر أصلين محليين لها، وهما شركة طاقة ومجموعة موانئ أبوظبي.

صكوك للأفراد بآجال أكبر

ستطرح الإمارات الإصدار الثاني من صكوك الخزينة الحكومية المخصصة للأفراد بأجل 5 سنوات، مقارنة بسنتين في الإصدار الأول، وفقا لبيان صحفي. وسيظل الحد الأدنى للاكتتاب البالغ ألف درهم دون تغيير، فيما سيُعلن عن نسبة الكوبون في 22 سبتمبر قبل الإدراج في ناسداك دبي بعد التسوية.

رفع الإصدار الأول سقف التوقعات؛ إذ جذب الطرح طلبات بقيمة 445 مليون درهم، أي ما يقرب من تسعة أمثال المستهدف الأولي البالغ 50 مليون درهم، ما دفع وزارة المالية لمضاعفة حجم الإصدار إلى 100 مليون درهم. وبلغت نسبة الكوبون السنوي للإصدار الأول 4.30%، فيما مثل المواطنون الإماراتيون 72% من المستثمرين، وشكلت الاكتتابات التي لم تتجاوز قيمتها 10 آلاف درهم 76% من إجمالي الطلبات. والاختبار الحقيقي الآن هو ما إذا كان هذا الإقبال سيستمر مع الإصدار الجديد البالغ أجله 5 سنوات.

السياق: أتاحت وزارة المالية لأول مرة للأفراد الاستثمار في صكوك الخزينة في أكتوبر الماضي، مما وفر للمواطنين والمقيمين في الإمارات فرصة الاستثمار في أدوات الدين الحكومية المقومة بالدرهم والمتوافقة مع الشريعة، بعدما كانت تقتصر سابقا على المؤسسات. وكان الحد الأدنى للاستثمار محددا عند 4 آلاف درهم، ثم انخفض إلى ألف درهم قبيل الإصدار الأول في يونيو.

دبي تتابع الامتثال لتدابير الأمن السيبراني لحظيا

دشنت سلطات دبي لوحة تحكم لحظية لإدارة لائحة أمن المعلومات، بالتعاون بين مركز دبي للأمن الإلكتروني وشركة مايكروسوفت، مما يتيح للإمارة رؤية أكثر وضوحا ودقة لمشهد الأمن السيبراني لديها، وفقا لبيان صحفي.

آلية العمل: تعتمد لوحة التحكم على إشارات الأمان التي تنتجها بالفعل أنظمة مايكروسوفت لدى الجهات المختلفة، لتحولها إلى أدلة تتوافق مع الضوابط المنصوص عليها في لائحة أمن المعلومات. وتتيح اللوحة تتبع الهويات ذات المخاطر العالية، والمصادقة متعددة العوامل، وسياسات الوصول المشروط، وصلاحيات الوصول الممتازة، ومدى توافق الأجهزة، والحوادث النشطة، والثغرات الأمنية، لتستبدل التقييمات الدورية الذاتية برقابة مستمرة وشاملة.

السياق: تتزايد الهجمات السيبرانية في الدولة من حيث الوتيرة وتتفاقم تكاليفها؛ إذ تصدت الإمارات لهجمات سيبرانية منظمة استهدفت قطاعات الطيران والطاقة والتعليم في أغسطس الماضي، وذلك في أعقاب سلسلة أخرى من الهجمات في يوليو. وتعتمد هذه الهجمات على تقنيات الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد، مما يجعل اكتشافها أكثر صعوبة ويزيد من تعقيدها.

الخطوة التالية: عقب مرحلة تجريبية أولية شملت جهتين حكوميتين، يعمل مركز دبي للأمن الإلكتروني على توسيع نطاق تطبيق النظام ليشمل أكثر من 80 جهة حكومية في دبي. ومع اتجاه الإمارة نحو أتمتة عمليات الرقابة، يُتوقع أن تتجه سلطات الأمن السيبراني في دول مجلس التعاون الخليجي المجاورة إلى تقييم نماذج امتثال مماثلة مدمجة مع حلول الموردين.

الموافقة على إنشاء محور رابع بطول 80 كيلومترا

اعتُمد إنشاء محور مروري جديد يربط بين أبوظبي ودبي والشارقة، يمتد لمسافة 80 كيلومترا تقريبا من طريق الفاية في أبوظبي إلى طريق الشنوف في الشارقة، وفقا للمكتب الإعلامي لحكومة دبي. وسيجري بناء المحور على مرحلتين؛ تشمل المرحلة الأولى نحو 30 كيلومترا من طريق الشنوف إلى طريق دبي-العين بتكلفة تبلغ نحو 3.5 مليار درهم، وتتضمن توسعة طريق دبي-العين من 3 إلى 4 مسارات في كل اتجاه، في حين تغطي المرحلة الثانية المسافة المتبقية البالغة نحو 50 كيلومترا وصولا إلى طريق الفاية. وسيتألف المحور عند اكتماله من 12 مسارا في كل اتجاه، وسيضم 72 جسرا و17 نفقا و45 عبارة لتصريف مياه الأمطار، مما سيساهم في خفض زمن الرحلات بنسبة تصل إلى 60%.

أهمية المشروع: يمر المحور بمطار آل مكتوم الدولي ومحميتي المرموم والوحوش الصحراويتين، ويرتبط بشبكة قطار الاتحاد، ويأتي تصميمه موجها بوضوح لخدمة قطاعي اللوجستيات والنقل التجاري بدلا من الاقتصار على حركة تنقل الأفراد.

📢 تنويهات عامة

الخطوط الجوية البريطانية تحدد أخيرا موعد استئناف رحلاتها إلى دبي: أكدت الناقلة الوطنية البريطانية استئناف رحلاتها إلى دبي اعتبارا من 3 نوفمبر المقبل، بتشغيل رحلة يومية واحدة من لندن قبل توسيع نطاق خدماتها لتصل إلى رحلتين يوميا. وتعد هذه الخطوة محطة رئيسية لاستعادة حركة الطيران على هذا المسار، الذي توقف بالكامل منذ أن تسببت الحرب الإيرانية في تعطيل معظم السعة الجوية لقطاع الطيران في الخليج أواخر فبراير الماضي، غير أنها تمثل في الوقت ذاته تأجيلا جديدا؛ إذ كانت الناقلة منذ منتصف العام الجاري تستهدف استئناف خدماتها في 25 أكتوبر، وذلك بعد تأجيل المواعيد المحددة سابقا في مايو ويوليو.

تضع هذه الخطوة الشركة البريطانية في موقع المبادرة مقارنة بشركات الطيران الدولية أخرى؛ إذ أجلت شركة يونايتد استئناف رحلاتها بين نيوارك ودبي إلى 27 مارس 2027، بينما تفضل شركات لوكس إير وإير كندا وفيرجن أتلانتيك التريث حتى عام 2027 بدلا من الالتزام بمواعيد خلال العام الجاري.

أما بالنسبة للبريطانيين في أبوظبي فالأخبار غير سارة، إذ أعلنت الشركة أنها لن تستأنف رحلاتها إلى أبوظبي قبل موسم 2027-2028.

⛅ الطقس: ترتفع درجات الحرارة اليوم لتصل إلى 40 درجة مئوية في دبي و41 درجة مئوية في أبوظبي، مع تسجيل درجات حرارة صغرى تتراوح بين 29 و30 درجة مئوية، وفقا لتطبيقات الطقس.

🌍 الخبر الأبرز عالميا

تصدر خبران الصفحات الأولى للصحف الاقتصادية هذا الصباح: مساعي تركيا الحثيثة لاحتواء أزمة تهاوي سوق الصناديق التي تدير أصولا بقيمة 29 مليار دولار، وخطط واشنطن لبيع أكثر المقاتلات الحربية تطورا في العالم للسعودية.

صفَّت تركيا 130 صندوقا استثماريا وخففت قواعد السيولة الخاصة بالبنك المركزي، بعدما أدى إقبال المستثمرين على سحب أموالهم من 3 مجموعات استثمارية — وهي بوسولا وتيرا وأطلس بورتفوي، التي تدير معا أصولا بنحو 29 مليار دولار — إلى هبوط مؤشر "بي آي إس تي 100" بنسبة 8% على مدار يومين، قبل أن يسترد 3% من خسائره أمس. وألقت السلطات الأمنية القبض على 4 مسؤولين تنفيذيين بارزين في الصناديق أو احتجزتهم، بينما بدأ الادعاء العام في إسطنبول تحقيقات بشبهة التلاعب بالأسواق.

تفاصيل الأزمة: حازت الصناديق حصصا تركزت في شركات مرتبطة بها تتميز بقلة التداول على أسهمها، وفقا لصحيفة فايننشال تايمز، مما أدى إلى تضخيم صافي قيمة أصولها وجذب أموال جديدة لشراء المزيد من الأسهم ذاتها، في حلقة أسفرت عن جعل شركة هيديف القابضة ثاني أكبر شركة مدرجة في تركيا لفترة وجيزة. وكانت مؤسسة "إم إس سي آي" قد نبهت في يونيو الماضي إلى وجود "سلوك تداول منسق"، قبل أن تتخلف شركة بوسولا بورتفوي عن سداد طلبات الاسترداد، مما أطلق شرارة موجة السحب من جانب المستثمرين.

وعلى صعيد آخر، أخطرت الولايات المتحدة الكونغرس بخطة لبيع ما يصل إلى 48 مقاتلة من طراز "إف-35" إلى السعودية بقيمة 24.3 مليار دولار، في وقت تتواصل فيه الضربات المتبادلة بين المملكة والحوثيين. تجري التحضيرات لهذه الصفقة لبيع مقاتلات لوكهيد مارتن إلى السعودية منذ عدة سنوات، وتأتي قبيل زيارة ولي العهد السعودي الأمير محمد بن سلمان إلى البيت الأبيض في وقت لاحق من هذا الشهر.

وفي حال موافقة الكونغرس، ستكون هذه المرة الأولى التي تبيع فيها الولايات المتحدة هذه المقاتلات المصنفة بأنها الأكثر تطورا في العالم لدولة في الشرق الأوسط غير إسرائيل، مما يمثل خطوة مثيرة للجدل بالنسبة لإسرائيل، التي يكفل لها القانون الأمريكي الحفاظ على "تفوقها العسكري النوعي" في منطقة الشرق الأوسط.

هذه نشرة الإمارات الصباحية، وهي إصدار يومي يشمل أبرز أخبار الاقتصاد والأعمال وأهم المستجدات في الشأن الإماراتي. تصل النشرة مباشرة إلى بريدك الإلكتروني من الاثنين إلى الجمعة في تمام الثامنة صباحا بتوقيت الإمارات.

نشرة الإمارات الصباحية متوفرة مجانا بفضل الدعم الكريم من أصدقائنا في بنك المشرق وشركة حسن علام للتطوير العقاري.

إذا كانت هذه الرسالة قد وصلتك من أحدهم، اضغط هنا للاشتراك لتصلك نسختك الخاصة من نشرة الإمارات الصباحية.

هل تريد أن ترسل إلينا فكرة موضوع أو تطلب تغطية أو تصحيح معلومة ما؟ تواصل معنا عبر [email protected].

هل تعلم أن لدينا أيضا نشرة تغطي أخبار مصر باللغة العربية؟ ونغطي كذلك مصر والإمارات والسعودية باللغة الإنجليزية. كما نصدر نشرة متخصصة لقطاع اللوجستيات في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا باللغة الإنجليزية.

أبدى المستثمرون الإماراتيون استعدادهم لاستثمار مليارات الدولارات في سوريا، لكنها قد لا تملك الإمكانات اللازمة لتنفيذ أكثر من مشروع أو مشروعين عملاقين في الوقت ذاته. إذ علق محللون لنشرة إنتربرايز الصباحية بأن العائق الأكبر على المدى القريب لم يعد شهية المستثمرين، وإنما القدرة على التنفيذ؛ فسوريا ما زالت تفتقر إلى العدد الكافي من المقاولين، وإمدادات الطاقة الموثوقة، والقدرات التمويلية، والإمكانات الإدارية اللازمة للتعامل مع عدة مشاريع تطوير ضخمة في نفس الوقت.

يرى المحللون أن المنظومة في سوريا "يمكن لها أن تستوعب تنفيذ مشروع رئيسي أو مشروعين فقط في الوقت ذاته"، حسبما قال بنجامين فيف، المستشار الأول في كرم شعار للاستشارات، مضيفا أن الكثير من المشروعات قيد التنفيذ حاليا لا تزال في مرحلة الإعلانات ومذكرات التفاهم والاتفاقيات الإطارية، ولم تستكمل مرحلة الإغلاق المالي أو يبدأ العمل فيها على أرض الواقع؛ وهو ما يعني أن سوريا لم تُختبر بعد من حيث قدرتها على استيعاب عدة مشاريع تطويرية ضخمة في وقت واحد

لكن الاستثمارات الإماراتية المرتقبة هناك مستمرة في الزيادة:

• أبرمت شركة أراد اتفاقية بقيمة 7 مليارات دولار هذا الشهر لتطوير مشروعها دمشق الجديدة على مساحة 4 ملايين متر مربع.
• يخطط محمد العبار لاستثمار ما يصل إلى 18 مليار دولار من خلال شركة إيغل هيلز الواقع مقرها في أبوظبي، وذلك لتنفيذ مشاريع في دمشق واللاذقية.
• تتابع مجموعة ماجد الفطيم السوق السورية عن كثب.
• كانت شركة روتانا لإدارة الفنادق بأبوظبي تتفاوض بالفعل مع مطورين سوريين بشأن مشاريع محتملة العام الماضي، وتدرس الشركة العودة حاليا بعد غياب دام قرابة 12 عاما، وتقيم ما بين فرصتين وثلاث فرص بالدولة، وفقا لصحيفة البيان.

ويحظى هذا التوجه بدعم حكومي: التقى رئيس الإمارات الشيخ محمد بن زايد والرئيس السوري أحمد الشرع عدة مرات منذ تولي الشرع منصبه العام الماضي، وكان أحدثها هذا الأسبوع، في ظل مساعي سوريا لإعادة بناء علاقاتها مع دول الخليج والسعي لجذب الاستثمارات.

ولا يقتصر هذا الدعم على الإمارات؛ إذ تعهدت السعودية باستثمار مليارات الدولارات في سوريا، بقطاعات اللوجستيات والبنية التحتية والطاقة ومشروعات التطوير العقاري.

ما الفائدة المأمولة للمستثمرين الإماراتيين؟

المطورون الإماراتيون لديهم خبرة في المناطق ذات البنى التحتية الضعيفة: يمتلك كبار المطورين الخليجيين "سجلا حافلا" في تسليم المجتمعات المتكاملة التي تضم شبكات طرق وكهرباء ومياه وصرف صحي خاصة بها، حسبما أوضح أوليفر كورنوك، رئيس التحرير العالمي لمجموعة أكسفورد للأعمال، في تعليقات لنشرة إنتربرايز الصباحية. وأضاف كورنوك أن "نقل هذه التجربة إلى سوريا يعني أن مشروعات مثل تلك التي أعلنتها أراد وإيغل هيلز يمكنها المضي قدما وفق جدولها الزمني الخاص، بدلا من أن تظل رهينة لتحديثات الشبكة الوطنية".

وحتى على الصعيد اللوجستي: يقول كورنوك إن موانئ دبي العالمية و"سي إم إيه سي جي إم" بدأتا تستحوذان بالفعل على حصص مباشرة في الموانئ "بدلا من انتظار تطور الخدمات اللوجستية الحكومية". وتنفذ موانئ دبي العالمية بالفعل مشروعها لتطوير ميناء طرطوس بقيمة 800 مليون دولار، في حين وافقت مجموعة موانئ أبوظبي على الاستحواذ على حصة 20% في محطة حاويات اللاذقية الدولية، وأعدت الشركة الوطنية للاستثمار بأبوظبي خطة لمشروع مترو دمشق بقيمة ملياري دولار. وهذه المشاريع مجتمعة قد بدأت في معالجة الاختناقات اللوجستية ومشكلات النقل التي ستعتمد عليها مشاريع التطوير الأكبر.

وتقدم مصر سابقة في هذا الصدد من أحد الجوانب؛ إذ تجمع مشاريع مراسي التابعة للعبار بين المنازل والفنادق ومتاجر التجزئة والمراسي والمدارس والمستشفيات والمرافق الترفيهية ضمن وجهات متكاملة كبيرة، بينما يمتلك كبار مطوري الساحل الشمالي القدرة بالفعل على توفير البنية التحتية للكهرباء والمياه والصرف الصحي بأنفسهم عندما تتأخر الشبكات العامة. بيد أن مصر بخلاف سوريا لديها نظام مصرفي فعال، ولم تخرج لتوها من عقود من الحرب والعقوبات.

ومع ذلك، فإن تلك الآلية قد تسمح للمشاريع الإماراتية بالمضي قدما دون انتظار إصلاح البنية التحتية في سوريا كاملة. ويوضح كورنوك أنه يمكن للمطورين تولي أعمال البنية التحتية بأنفهم، وجلب شركات أجنبية في مجالات الهندسة والمشتريات والبناء، إلى جانب المواد والعمالة المتخصصة والتمويل، بدلا من الاعتماد كليا على سلاسل التوريد المحلية الضعيفة.

لكن هذا سيعني ارتفاع النفقات الأولية، إلى جانب احتمالية أن تنجح المشاريع في تجاوز القيود بسوريا دون تقوية منظومة البناء المحلية، بحسب ما يراه فيف. وأضاف أن المشاريع المدعومة من الخارج عادة ما تأتي بالفعل ومعها شركات مقاولات خاصة بها والدعم المصرفي اللازم، لكن هذا في رأيه "يستثني الاقتصاد المحلي. وبالتالي لن تتحسن قدرته الاستيعابية، بل ستتعرض للتجاوز".

ويؤكد المطورون أن السوريين من المفترض أن يكونوا جزءا من النموذج، وليسوا مجرد متفرجين؛ فقد صرح العبار بأن السوريين سيمتلكون حصة الأغلبية في الشركة التي ستؤول إليها في النهاية ملكية مشروعي "إيغل هيلز"، إلى جانب الحكومة السورية والمستثمرين الخليجيين، وفقا لتغطيتنا السابقة. وبالمثل، أكدت شركة أراد أن مشروع دمشق الجديدة يهدف إلى خلق فرص عمل، وتطوير المهارات المحلية، ودعم الشركات السورية.

وهذا يجعل الاختبار الحقيقي متمثلا في مدى استمرار المشاركة المحلية في مرحلة التنفيذ، فإذا كان يتعين جلب التمويل والمقاولين والعمالة المتخصصة والمدخلات الرئيسية من الخارج، فإن السؤال يصبح إلى أي مدى ستنمي هذه الطفرة في الاستثمارات قدرات سوريا الإنشائية.

ما الذي تفعله سوريا وما تحتاجه للحاق بالركب

أسست سوريا أو أعادت تفعيل هيئات للاستثمار وصناديق سيادية وهيئات للتنمية والسياسات الاقتصادية، في محاولة لتنمية قدرتها الاستيعابية، كما يوضح كورنوك. ومع ذلك "فمن المفهوم أن القدرات المؤسسية لا تزال تحاول اللحاق بالركب".

أدى تخفيف العقوبات وإتاحة وصول الدولة إلى نظام سويفت من جديد إلى تحسين ترابط النظام المصرفي، كما أفادت سابقا نشرة إنتربرايز الشرق الأوسط الصباحية، غير أن البنوك لا تزال حذرة في التعامل مع النظام المصرفي السوري، كما أن الرقابة المستمرة من جانب مجموعة العمل المالي ما زالت تتسبب في تعقيدات تتعلق بالامتثال. ورغم ذلك، تشكل وزارة المالية السورية لجنة تضم جهات مختلفة، لقيادة الجهود الرامية إلى شطب البلاد من القائمة الرمادية لمكافحة عمليات غسل الأموال، وتترقب خضوع البلاد لمراجعة في أكتوبر.

وفي ظل الوضع الحالي، قد لا تستطيع البنوك المحلية إقراض كل مقاول سوى 5 ملايين دولار بحد أقصى، مع أن المشروعات يمكن أن تصل فيها متطلبات الضمان وحدها إلى 10-15 مليون دولار، وفقا لكورنوك.

وحتى المشروعات الممولة ما زال يتعين عليها اختيار المواقع، لكن ملكية الأراضي وتقييماتها ما زالت موضع خلاف بعد سنوات من النزوح، كما أن بعض المواقع لا تزال بحاجة إلى إزالة الألغام. ويشير فيف إلى عقبات أخرى لم تحل تتعلق بتوفر سندات ملكية الأراضي والتراخيص وعدم شفافية عمليات طرح العطاءات. وبالنسبة لكورنوك فإن هذا يسهم في دفع المستثمرين نحو الشركاء السياديين والامتيازات والتسليم على مراحل، بدلا من افتراض سلاسة الوضع من الاتفاق حتى بدء أعمال البناء.

وربما تكون الكهرباء هي العائق المادي الأكثر إلحاحا، إذ يرى فيف أن "المشروعات ذات الأحجام المماثلة لا يمكنها أن تعتمد على شبكة توفر الكهرباء لبضع ساعات يوميا". ويقدر كورنوك حجم التوليد الحالي بحوالي 1.6 غيغاوات، مقابل نحو 9.5 غيغاوات قبل عام 2011، ويشير إلى أن التوليد وحده لن يحل المشكلة إذا لم تتمكن شبكات النقل والمحطات الفرعية وعمليات إدارة الشبكة من مواكبة التطور.

ويعاني أيضا قطاع المقاولين والعمال المهرة من نقص مماثل. فقد أدت سنوات النزوح الطويلة إلى تقليص قاعدة سوريا من المهندسين ومديري المشاريع وعمال اللحام وغيرهم من أصحاب الحرف المتخصصة، كما أن الرواتب المحلية تعجز عن منافسة الأجور في دول الخليج، وفقا لفيف. وهناك عدد قليل من المقاولين السوريين الذين سلموا مؤخرا مشاريع تقترب من الأحجام المقترحة في تلك الاستثمارات المرتقبة، مما يجعل من الصعب تجنب جلب القدرات التنفيذية من الخارج.

أما بالنسبة للموارد التي يلزم توفيرها محليا فقد تزداد تكلفتها سريعا؛ فكل هذه المشاريع العملاقة ستتنافس على الوقود والأسمنت والعملة الأجنبية والعمالة الماهرة. ويوضح فيف أن المشاريع الكبيرة المدعومة من الخارج سيمكنها عرض أسعار أكبر من الشركات السورية، ما قد يرفع الأجور وتكاليف الإنتاج بالنسبة للمصنعين وشركات البناء المحلية.

ماذا بعد؟

يؤكد كورنوك أن الاختبار الرئيسي خلال العام المقبل يتمثل في مدى تحول خطط المشاريع المعلنة إلى عقود ممولة وأعمال حقيقية. وقد بدأت قطاعات المطارات والموانئ والكهرباء والمياه تظهر بعض التحركات المبكرة بالفعل، لكن التحدي يكمن في تكرار ذلك بالقطاعات الأخرى.

ويرى فيف أن تقييم الوضع يعتمد على عدد مذكرات التفاهم التي ستستكمل مرحلة الإغلاق المالي ويبدأ العمل فيها بالمواقع؛ وكمية الكهرباء الناتجة من المحطات التي ستخضع للتشغيل فعليا؛ وما إن كانت الحكومة ستوفر نظام عطاءات يتسم بالشفافية؛ وما إذا كان المقاولون والبنوك والشركات الصناعية السورية ستبدأ في الحصول على حصة مجدية من الأعمال. وستبين هذه المعايير ما إذا كان رأس المال الإماراتي قد وجد نظاما قادرا على التنفيذ حقا على نطاق واسع، أم أن المستثمرين قد صاروا ببساطة أكثر مهارة في البناء رغم القيود.

حاز جهاز أبوظبي للاستثمار 1.1 مليون سهم في الطرح العام الأولي لبورصة الهند الوطنية، من خلال وحدته مونسون المتخصصة في الاستثمار بالهند. تمثل هذه الأسهم نحو 2.96% من شريحة المستثمرين الرئيسيين، وقد حازتها شركة مونسون بالسعر الاسترشادي البالغ نحو 1.8 روبية هندية للسهم، وفقا لإفصاح (بي دي إف) صادر عن البورصة. بذلك تقترب قيمة حصة الجهاز من ملياري روبية هندية (نحو 20.9 مليون دولار)، ليتساوى مع السلطة النقدية في سنغافورة، ويحل في المركز الثالث بين 189 مستثمرا رئيسيا، بعد كل من مؤسسة التأمين على الحياة الهندية (5.93%) وصندوق التقاعد الحكومي النرويجي العالمي (3.71%).

بلغ حجم طلبات سجل المستثمرين الرئيسيين 67.46 مليار روبية (703 ملايين دولار) ضمن الطرح العام الأولي لبورصة الهند الوطنية، البالغة قيمته 2.3 مليار دولار، والذي بدأ يوم الأربعاء وينتهي يوم الاثنين، على أن تُدرج الأسهم للتداول يوم 24 سبتمبر. وتضم قائمة المستثمرين الرئيسيين أيضا "جي آي سي" وفيدلتي وغولدمان ساكس، إلى جانب قائمة طويلة من صناديق الاستثمار المشترك وصناديق التقاعد المحلية.

أما لونيت فغابت عن القائمة: لم يظهر اسم الشركة ضمن قائمة المستثمرين الرئيسيين، رغم ما تردد في وقت سابق عن دراستها الحصول على حصة كبيرة في الطرح إلى جانب جهاز أبوظبي للاستثمار.

واستحوذ جهاز أبوظبي للاستثمار أيضا على حصة في شركة هندية أخرى مدرجة عبر طرح للمؤسسات المؤهلة. إذ أعلنت شركة نيوجين كيميكالز للمواد الكيميائية المتخصصة في إفصاح (بي دي إف) أن جهاز أبوظبي للاستثمار حصل على حصة 5.33% من الطرح المخصص للمؤسسات المؤهلة، أو ما يعادل 141,900 سهم بسعر 2.3 روبية للسهم، وهي حصة تقدر قيمتها بنحو 3.3 مليون دولار في ذلك الطرح، الذي جمع إجمالا ما يقل قليلا عن 600 كرور روبية (نحو 62.6 مليون دولار). وشارك في الطرح أيضا ضمن المستثمرين الرئيسيين كل من "آي سي آي سي آي برودنشيال"، وإنفيسكو، وميراي أسيت، و"إس بي آي لايف إنشورانس"، إذ حصلت كل من تلك الكيانات أيضا على حصة بلغت 13.33% من الإصدار بناء على الحسابات المجمعة.

خلفية: تصنع شركة نيوجين مواد كيميائية متخصصة تعتمد على البروم والليثيوم، وركزت الشركة لفترة طويلة على عملاء قطاعي الأدوية والكيماويات الزراعية، لكنها تتجه حاليا نحو إنتاج المواد المخصصة للبطاريات، مثل الإلكتروليتات وأملاح الليثيوم للسيارات الكهربائية وأنظمة تخزين الطاقة، بالاستفادة من رخصة تكنولوجيا تابعة لشركة ميتسوبيشي، ومشروع مشترك جديد مع شركة موريتا كيميكالز اليابانية.

يستثمر جهاز أبوظبي للاستثمار في الهند منذ فترة، إلا أنه ركز مؤخرا بشكل أكبر على سلاسل التوريد الداعمة لجهود التحول للطاقة الكهربائية والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وشملت أبرز استثماراته الأخيرة دعم إدراج شركة مانيبال هيلث إنتربرايزز، كما شارك باستثمار رئيسي في الطرح العام الأولي لشركة "إس بي آي لإدارة الصناديق"، وشارك الجهاز أيضا في الطرح المخصص للمؤسسات المؤهلة لشركة "كيه آر إن هيت إكستشينجرز"، الذي جمع نحو 3.5 مليار روبية.

ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 5.54% على أساس سنوي في أغسطس، مقارنة بنحو 5.3% في يوليو، في حين زاد معدل التضخم الشهري من 0.1% إلى 0.31%، وفقا لأحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الصادرة عن مؤسسة دبي للبيانات والإحصاء (بي دي إف). ورفعت إدارة البحوث في بنك الإمارات دبي الوطني توقعاتها للتضخم بنهاية العام إلى 5.6%، مقارنة بتوقعاتها السابقة البالغة 2.9%، عازية ذلك إلى استمرار ارتفاع أسعار النفط لفترة أطول من المتوقع.

أسعار النقل تعود إلى الزيادة بوتيرة أكبر: قفزت الأسعار في هذا القطاع بنسبة 12.74% على أساس سنوي، نظرا لارتفاع أسعار الوقود ومواد التشحيم بنسبة 31.29%، وزيادة أسعار تذاكر الطيران بنسبة 23.16%. كما سجلت أسعار الوقود ارتفاعا شهريا بنسبة 5.4%، بعد أن رفعت لجنة أسعار الوقود الأسعار عقب خفضها في يوليو، أما أسعار تذاكر الطيران فانخفضت بنسبة 9.83% مقارنة بشهر يوليو.

قطاع الإسكان لا يزال المحرك الأكبر للتضخم: ارتفعت أسعار الإسكان والمرافق والوقود بنسبة 6.7% على أساس سنوي مع استمرار زيادة الإيجارات السكنية في معظم أنحاء دبي، في حين زادت أسعار الأغذية والمشروبات بنسبة 7.39%، وفقا للهيئة الإحصائية. ويرى بنك الإمارات دبي الوطني أن قطاع الإسكان لا يزال المساهم الأكبر في معدل التضخم العام، رغم تراجع وتيرة نمو الأسعار في هذا القطاع مقارنة ببداية العام.

ويكمن التحول الأبرز في توقعات البنك لمدة استمرار هذه الضغوط: أشرنا في يوليو إلى أن البنك يرجح بلوغ التضخم ذروته عند 5.7% في يونيو، ويتوقع تراجعه إلى 2.9% بحلول نهاية العام. وقد دعمت بيانات شهر يوليو هذه الرؤية مبدئيا، رغم تحذير بنك الإمارات دبي الوطني حينها من أن ارتفاع أسعار البنزين في أغسطس قد يؤدي إلى ارتداد المؤشر. ثم ارتفعت أسعار الوقود مجددا في سبتمبر، مما عنى استمرار الضغوط الناتجة عن قطاع الطاقة، ودفع البنك إلى رفع توقعاته لنهاية العام إلى 5.6%.

مسار تراجع التضخم تأجل ولم ينحرف: لا يزال التضخم في أغسطس دون ذروته المسجلة في يونيو والبالغة 5.7%، لكن بنك الإمارات دبي الوطني صار يتوقع الآن أن يظل المعدل العام لزيادة الأسعار مرتفعا طوال الفترة المتبقية من عام 2026، قبل أن يتراجع في عام 2027.

خفض بنك المشرق تسعير إصداره من السندات لأجل 5 سنوات البالغة قيمته 500 مليون دولار بمقدار 30 نقطة أساس الأسبوع الماضي، ليصبح بذلك واحدا من ثلاثة مصدرين إماراتيين نجحوا في طرق أبواب أسواق الدين الدولية، رغم الانتقائية الحالية لدى المستثمرين بالسوق نتيجة التوترات الإقليمية. وسعر المشرق السندات عند 115 نقطة أساس فوق سندات الخزانة الأمريكية، انخفاضا من السعر الاسترشادي الأولي البالغ 145 نقطة أساس، مع بلوغ حجم الطلبات 925 مليون دولار، منها 50 مليون دولار من جانب المديرين الرئيسيين المشتركين. وتحمل السندات كوبونا بنسبة 5.625% وعائدا بنسبة 5.736%، وتُستحق في 16 سبتمبر 2031، كما تحظى بتصنيف "A" من وكالتي فيتش وستاندرد أند بورز، وهو ما يتماشى مع التصنيف الائتماني للبنك.

لم يكن بنك المشرق الوحيد الذي طرق أسواق الدين مؤخرا، إذ سعر بنك أبوظبي الأول سنداته البالغة قيمتها 500 مليون دولار لأجل 5 سنوات في الأسبوع ذاته، مخفضا التسعير إلى 90 نقطة أساس فوق سندات الخزانة الأمريكية مقارنة بالسعر الاسترشادي الأولي البالغ 115 نقطة أساس. وتلت ذلك موانئ دبي العالمية بطرح على شريحتين؛ الأولى عبارة عن سندات خضراء مقومة باليورو لأجل 6 سنوات بقيمة 750 مليون يورو وبعائد 4.750%، والثانية سندات تقليدية بقيمة 750 مليون دولار لأجل 10 سنوات وبعائد 6.250%. وجاء تسعير كلا الشريحتين أقل بنحو 25 نقطة أساس من السعر الاسترشادي الأولي. وبالتالي فإن الأسعار النهائية لإصدارات الكيانات الثلاثة جاءت أقل من الأسعار الاسترشادية الأولية، في إشارة إلى أن المصدرين الإماراتيين ما زالوا قادرين على استمالة رؤوس الأموال الدولية، رغم أن المستثمرين ما زالوا يسعرون المخاطر الإقليمية عند مستوى أعلى مما كانت عليه قبل عام.

السياق: تشهد سجلات الأوامر في جميع أنحاء السوق إقبالا أقل مقارنة بالمراحل السابقة من دورة السوق. إذ أوضح مصرفي إقليمي غير مشارك في الصفقات لمنصة زاوية أن سجلات الأوامر في الإصدارات الإماراتية الأخيرة شهدت إقبالا أضعف من الجولات السابقة، وهو ما يفسر جزئيا إبقاء المصدرين أحجام الإصدارات عند 500 مليون دولار بدلا من زيادتها.

المستشارون: تولى إدارة سجلات الاكتتاب كل من بنك أبوظبي التجاري، وبنك الإمارات دبي الوطني، وبنك أبوظبي الأول، وبنك المشرق نفسه، إلى جانب مجموعة "إيه إن زد القابضة"، و"بي بي في إيه"، وباركليز، وبنك أوف أمريكا سيكيوريتيز، و"آي سي بي سي"، ومجموعة ميزوهو المالية، وسوسيتيه جنرال، وستاندرد تشارترد.

عينت شركة أدنوك للغاز مارك تايلور (لينكد إن) رئيسا للمشاريع والهندسة، وفقا لإفصاح إلى سوق أبوظبي (بي دي إف). وسيعمل تايلور على تعزيز الانضباط في إدارة رأس المال والإشراف على تنفيذ المشاريع، بينما تمضي أدنوك قدما في تنفيذ أحد أكبر برامج التوسع والنمو في قطاع الغاز على مستوى العالم.

سيرة ذاتية تتضمن مشاريع بقيمة 60 مليار دولار: تايلور مهندس كهربائي، ولديه خبرة تمتد لفترة 30 عاما، أشرف خلالها على محافظ مشاريع تتجاوز قيمتها 60 مليار دولار في قطاعات الطاقة والبنية التحتية والسلع الأساسية. وتشمل خبراته أنشطة الاستكشاف والتطوير والإنتاج وكذلك عمليات التكرير والتصنيع والتسويق في منطقة الشرق الأوسط، من خلال مناصب تولاها سابقا في شركات غلينكور و"بي بي" وشل وبريتيش ستيل.

مشروع إماراتي جديد للاستفادة من النفايات العضوية

دشنت شركة الإمارات للتكنولوجيا الحيوية وجامعة الإمارات العربية المتحدة مشروعا مدته عامان لبناء أول منشأة تجريبية متكاملة في الدولة للاستفادة من النفايات العضوية، عبر تحويل النفايات الغذائية المختلطة التي تحتوي على مواد تغليف قابلة للتحلل إلى غاز حيوي متجدد وسماد عضوي غني بالعناصر الغذائية، وفقا لبيان صحفي. ستقام المنشأة بالقرب من حرم الجامعة في مدينة العين، وستتمكن من معالجة ما يصل إلى 40 كيلوغراما من النفايات العضوية يوميا، على أن يُستكمل تركيب المنشأة وتشغيلها بحلول أغسطس 2027.

تحويل النفايات إلى مورد: سيقيم المشروع حتى أغسطس 2028 مدى كفاءة العملية فنيا وبيئيا واقتصاديا، لتقدير إمكانية توسيع نطاق هذا النموذج. وفي الإمارات، تمثل النفايات الغذائية نحو 40% من إجمالي النفايات الصلبة التي تجمعها البلديات يوميا، وقد يسهم التوسع في إنشاء هذه المحطات في خفض الانبعاثات الكربونية بنسبة تصل إلى 89% مقارنة بالتخلص من النفايات في المكبات.

مسافر تتجه للاستحواذ الكامل على شركة فلاي سي تي

تعتزم مجموعة مسافر القابضة المتخصصة في حلول السفر بالإمارات الاستحواذ بالكامل على شركة فلاي سي تي الشرق الأوسط وأفريقيا، المشغلة لمنصتي حجز السفر عبر الإنترنت كلير تريب في الإمارات وفلاي إن في السعودية، وفقا لما نقلته صحيفة خليج تايمز. تمتلك مسافر حاليا حصة تبلغ 25% في فلاي سي تي الشرق الأوسط وأفريقيا، وتسعى للاستحواذ على الحصة المتبقية البالغة 75% من فريق الإدارة المؤسس، بشرط الحصول على الموافقات التنظيمية المعتادة،. ولم يُكشف عن قيمة الصفقة.

منصتان للسفر تحت مظلة واحدة: ستدمج هذه الصفقة منصات الحجز الجوي التابعة لشركة فلاي سي تي والمخصصة للأفراد إلى جانب قاعدة عملائها الإقليمية ضمن منظومة مسافر الأوسع في المنطقة، التي تشمل خدمات التأشيرات وباقات العطلات وسفر الشركات وحلول وكالات السفر.

صندوق حي دبي للمستقبل يدعم صندوق نوردستار للذكاء الاصطناعي

سيعزز صندوق حي دبي للمستقبل استثماراته في مجال الذكاء الاصطناعي عبر دعم صندوق نمو تابع لشركة نوردستار بارتنرز الواقع مقرها بالمملكة المتحدة، وفقا لبيان صحفي. وسيركز صندوق إدارة الاستثمارات على قطاعات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الاستهلاكية والمالية. وتدعم نوردستار بالفعل منصة التأجير سيلكهاوس في دبي، وشركة كيتوبي الإماراتية للمطابخ السحابية.

الخطة: سيدعم صندوق حي دبي للمستقبل ونوردستار الشركات الإماراتية في خطط توسعها دوليا. وأوضح العضو المنتدب للصندوق نادر البستكي أن هذا الدعم يهدف تحديدا إلى سد الفجوة في رحلة نمو الشركات الناشئة؛ إذ لا يزال التمويل الإقليمي في المراحل المتقدمة متأخرا عن الأسواق العالمية، مع ضعف فرص التمويل في جولات السلسلة "ب" وما بعدها.

نخيل تبدأ أعمال البناء في مشروع باي غروف

أرست شركة نخيل الحكومية للتطوير العقاري في دبي عقدا بقيمة تتجاوز 800 مليون درهم لتشييد 537 وحدة سكنية في مشروع باي غروف ريزيدنسيز بجزر دبي، واختارت شركة ميتاك للمقاولات العامة لتنفيذ المرحلتين الأولى والثالثة من المشروع السكني المطل على الواجهة البحرية، والذي بيعت وحداته بالكامل، وفقا لبيان صحفي. ومن المقرر إنجاز المباني السبعة في أواخر عام 2028.

وهناك المزيد: سيضم مشروع باي غروف عند اكتماله 1,154 وحدة سكنية موزعة على 15 مبنى، ولا تزال العقود الخاصة بالوحدات المتبقية البالغ عددها 617 وحدة ضمن المرحلتين الثانية والرابعة قيد الترسية. وكنا قد سلطنا الضوء على طرح 296 وحدة سكنية ضمن المرحلة الأولى من المشروع، في حين تواصل نخيل تنفيذ مشاريعها الأخرى على الواجهات البحرية، بما في ذلك إرساء عقد بقيمة 2.6 مليار درهم لتنفيذ 636 وحدة في باي فيلاز على جزر دبي، وعقود بقيمة 3.5 مليار درهم لفلل نخلة جبل علي.

واصلت توزيعات الأرباح في الشرق الأوسط ارتفاعها خلال الربع الثاني. إذ وزعت شركات المنطقة 44.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 5.5% على أساس سنوي دون احتساب التوزيعات الخاصة وآثار تقلبات العملة والعوامل غير المتكررة الأخرى، وفقا لمؤشر جانوس هندرسون العالمي لتوزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم (بي دي إف). ساهمت الشركات السعودية بنحو ثلثي تلك التوزيعات، إذ بلغت قيمة توزيعاتها 28.4 مليار دولار (بزيادة 2.4% على أساس سنوي)، تلتها الإمارات بقيمة 13.6 مليار دولار (بزيادة 7.3%). وكانت الكويت السوق الأسرع نموا، إذ قفزت توزيعاتها بنسبة 45% على أساس سنوي خلال الربع الثاني لتصل إلى 1.8 مليار دولار.

أما عمليات إعادة شراء الأسهم فكانت نادرة، إذ أعادت شركات الشرق الأوسط شراء أسهم بقيمة 600 مليون دولار فقط خلال الربع الثاني، وهو جزء ضئيل جدا مقارنة بإجمالي التوزيعات في المنطقة. وبلغ نصيب الإمارات 200 مليون دولار من هذه العمليات، في حين سجلت كل من السعودية وقطر 100 مليون دولار فقط.

أرامكو هي السر وراء الهيمنة السعودية: حافظت شركة النفط العملاقة على مكانتها كأكبر موزع للأرباح في العالم، إذ ساهمت وحدها بنسبة 3.1% من الأرباح الموزعة من بين 1,500 شركة يتتبعها المؤشر، وما يقرب من نصف إجمالي توزيعات الشرق الأوسط. وقد وزعت الشركة 85.5 مليار دولار من الأرباح في العام الماضي، انخفاضا من أكثر من 120 مليار دولار في عام 2024، في حين دشنت أول برنامج لها على الإطلاق لإعادة شراء الأسهم بقيمة 3 مليارات دولار.

وعلى الصعيد العالمي تبدو الصورة مختلفة تماما؛ إذ قفزت عمليات إعادة شراء الأسهم بنسبة 26.8% على أساس سنوي، لتصل إلى ما يقدر بنحو 572 مليار دولار في الربع الثاني، إلى جانب توزيع أرباح بقيمة 757.8 مليار دولار، ما يمثل نموا بنسبة 7.3% على أساس سنوي دون احتساب التوزيعات الخاصة وآثار تقلبات العملة والعوامل غير المتكررة الأخرى. وسجلت كل منطقة يتتبعها المؤشر نموا في توزيعات الأرباح.

قطاع التكنولوجيا يقود طفرة إعادة شراء الأسهم: تجاوز قطاع التكنولوجيا نظيره المالي ليساهم بالقدر الأكبر من عمليات إعادة شراء الأسهم عالميا، إذ أعاد شراء أسهم بقيمة 121.1 مليار دولار. كما قفزت توزيعاته النقدية بنسبة 23.5% لتصل إلى 70.5 مليار دولار، محققا بذلك النمو الأسرع بين جميع القطاعات. ومع ذلك، احتفظ القطاع المالي بصدارته من حيث قيمة التوزيعات النقدية، إذ وزع 239.7 مليار دولار، وأعاد شراء أسهم بقيمة 104 مليارات دولار أخرى.

لكن الذكاء الاصطناعي لا يزداد رخصا: تستثمر شركات التكنولوجيا الكبرى مبالغ غير مسبوقة في مراكز البيانات وقدرات الحوسبة، في حين تواصل إعادة شراء أسهمها بوتيرة متسارعة. وتتقلص الاحتياطيات المالية بالقطاع، كما يزداد لجوء الشركات إلى أسواق الديون لتمويل الاستثمارات وعمليات إعادة شراء الأسهم. ويشير تقرير مؤشر جانوس هندرسون إلى أنه إذا استمرت الزيادة في الإنفاق على مشروعات الذكاء الاصطناعي، فمن المرجح أن تقلص الشركات عمليات إعادة شراء الأسهم، وليس توزيعات الأرباح.

لماذا تكون عمليات إعادة الشراء أول ما تستغنى عنه الشركات؟ يصعب خفض التوزيعات النقدية المنتظمة بمجرد إقرارها، بينما تتيح عمليات إعادة الشراء للشركات رد رأس المال الفائض للمساهمين دون الالتزام بزيادة التوزيعات بصورة دائمة. وقد زاد اعتماد البنوك على هذا النهج المرن بعد إعادة بناء قاعدة توزيعاتها في أعقاب الأزمة المالية العالمية.

بعض القطاعات لم تكن لديها القدرة على زيادة التوزيعات: كان قطاع السلع الاستهلاكية الكمالية هو القطاع الرئيسي الوحيد الذي سجل انخفاضا في التوزيعات الأساسية خلال الربع الثاني، بتراجع قدره 3%. وتجلى ضعف التوزيعات بالأخص في شركات صناعة السيارات الأوروبية، إذ أسهم ضعف الطلب واشتداد المنافسة من جانب شركات صناعة السيارات الكهربائية الصينية في خفض توزيعات الأرباح للأسهم في شركتي فولكس فاغن ومرسيدس بنز.

توقعات بمزيد من الارتفاع: تتوقع شركة جانوس هندرسون أن تنمو التوزيعات العالمية بنسبة إضافية تبلغ 5-6% خلال العام الجاري، وأن ترتفع عمليات إعادة شراء الأسهم بنسبة 7-8%. وبالنسبة لقطاع التكنولوجيا، يظل السؤال المطروح متعلقا بقدرة الشركات على مواصلة زيادة استثماراتها في الذكاء الاصطناعي، قبل أن تضطر إلى التخلي عن عمليات إعادة شراء الأسهم، التي تعد الجانب الأكثر مرونة من عوائد المساهمين.

📈 الأسواق هذا الصباح

اكتست معظم مؤشرات الأسواق الآسيوية باللون الأخضر، مدعومة بتراجع سعر خام برنت الذي أسهم في تهدئة المخاوف بشأن التضخم؛ إذ ارتفع مؤشر نيكاي الياباني بأكثر من 1%، وصعد مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 2.3%. وزاد مؤشر هانغ سينغ التابع لهونغ كونغ بنسبة 0.7%، في حين أضاف مؤشر "سي إس آي 300" الصيني 0.6%. أما بالنسبة للعقود الآجلة في وول ستريت فاستقرت دون تغيير يذكر، عقب جلسة إيجابية للمؤشرات الأمريكية الثلاثة جاءت بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة يوم الأربعاء.

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر سوق دبي على ارتفاع بنسبة 0.3% بنهاية تعاملات الأمس، مع إجمالي تداولات بقيمة 1.1 مليار درهم. وانخفض المؤشر بنسبة 1.0% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: سكون للتأمين (+15.0%)، والشركة الإسلامية العربية للتأمين - سلامة (+3.7%)، وتكافل الإمارات (+3.5%).

🟥 في المنطقة الحمراء: شركة الامارات ريم للاستثمار (-3.6%)، واكتتاب القابضة (-2.5%)، وشعاع كابيتال (-2.2%).

وفي سوق أبوظبي، ارتفع المؤشر بنسبة 0.5%، مع إجمالي تداولات بقيمة 1.1 مليار درهم. بينما سجل مؤشر ناسداك دبي ارتفاعا بنسبة 0.6%.

📄 أعمال الشركات

من المقرر أن يعتمد مجلس إدارة شركة إمباور توزيع أرباح نقدية بقيمة 437.5 مليون درهم عن النصف الأول من عام 2026، بواقع 0.04375 درهم للسهم، وفقا لإفصاح (بي دي إف). وتمثل هذه التوزيعات 43.75% من إجمالي رأس المال المدفوع للشركة. وقد ساهم الطلب القوي على خدمات تبريد المناطق في زيادة صافي أرباح الشركة خلال النصف الأول بنسبة 16.25% على أساس سنوي ليصل إلى 467.9 مليون درهم.

أمضت ستيفاني نور برينس (لينكد إن) أكثر من عقدين في سوق الشركات الناشئة بمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وشاركت في كل مراحل نموها تقريبا؛ إذ عملت في شركة تكنولوجيا في مراحلها الأولى، قبل أن يشيع مصطلح "الشركة الناشئة" في المنطقة، ثم انتقلت إلى منصة ومضة حين بدأت ملامح قطاع رأس المال المغامر تتشكل في المنطقة، قبل أن تشارك لاحقا في تأسيس شركة نواة كابيتال.

واليوم، وإلى جانب دورها كمؤسسة شريكة في نواة كابيتال، تترأس ستيفاني جمعية الشرق الأوسط لصناديق رأس المال المغامر، لتشرف بذلك على جانبين مختلفين تماما في هذه المنظومة؛ وهما الاستثمار في الشركات في مراحلها المبكرة، والعمل على تطوير السوق عبر تعزيز بنيتها التحتية، وتسهيل وصول الشركات والمستثمرين إلى الفرص المتاحة فيها.

وفي فقرة روتيني الصباحي، التي نحاور خلالها أحد البارزين في مجتمعنا لنعرف كيف يبدؤون يومهم، كما نطرح عليهم بعض الأسئلة المتعلقة بأعمالهم، نلتقي هذا الأسبوع مع ستيفاني نور برينس، لنتحدث معها عن رحلتها التي شهدت خلالها نشأة وازدهار قطاع الشركات الناشئة في المنطقة، وعن مستقبل قطاع رأس المال المغامر، ولماذا تتمسك بروتينها الصباحي بهذا القدر من الانضباط. وإليكم مقتطفات محررة من حوارنا:

إنتربرايز: لنعد إلى البداية.. كيف دخلتِ عالم رأس المال المغامر؟

ستيفاني نور برينس: كنت طفلة مهووسة بأنواع التكنولوجيا المختلفة والتداخل بين الأجهزة والبرمجيات، لذا اخترت بطبيعة الحال دراسة علوم الكمبيوتر. لكني سرعان ما أدركت أن تطوير البرمجيات لم يكن مجالي المفضل؛ فقد كنت أجلس خلف الشاشة أطور الميزات وأصلح الأخطاء البرمجية، ومع أن ذلك كان مثيرا للاهتمام، إلا أنني رأيت أعمالا تجارية كاملة تُبنى حول التكنولوجيا، واعتقدت أنني قد أكون قادرة أكثر على النظر للأمور من زاوية مختلفة.

انضممت إلى شركة ناشئة منذ نحو 20 عاما، ووقتها لم يكن هذا المصطلح شائعا بعد. ولأننا كنا فريقا صغيرا، اكتسبت خبرة في تطوير المنتجات وتنمية الأعمال وإدارة العلامات التجارية، والتواصل المجتمعي والعمل مع مجلس الإدارة. كما ارتكبنا كل الأخطاء الممكنة، ما منحني تجربة تعليمية رائعة لفهم المعنى الحقيقي للقيادة.

إنتربرايز: وكيف قادتك هذه التجربة في الشركات الناشئة إلى نواة كابيتال؟

برينس: انضممت إلى منصة ومضة في عام 2012، وكنت محظوظة للغاية بالانضمام في ذلك التوقيت؛ إذ تركزت الفكرة حول بناء منصة لتطوير بيئة ريادة الأعمال في المنطقة. وكنا نمتلك ذراعا إعلاميا وبرامج تدريبية وقسما للأبحاث وصندوقا استثماريا، ما منحنا رؤية شاملة للمنظومة بأكملها.

وبحلول عام 2019، أدركنا أن السوق تمر بنقطة تحول كبرى، وكان استحواذ شركة أوبر على كريم أحد أبرز المؤشرات على ذلك. فقد تدفقت المزيد من رؤوس الأموال إلى هذه الفئة من الأصول، وذلك من جهات مختلفة منها الشركات العائلية والمؤسسات والصناديق المدعومة حكوميا. وفي الوقت ذاته، بدأنا نرى جيلا أكثر خبرة من المؤسسين؛ بعضهم خاض تجربة تأسيس شركات من قبل، والبعض الآخر سبق أن قاد منتجات أو أعمالا على نطاق واسع، قبل أن يقرر طرح شركته الخاصة. كانت هذه هي عجلة النمو التي شهدناها على أرض الواقع، لذا اجتمعنا وأسسنا نواة في أوائل عام 2020.

إنتربرايز: هل يمثل الصراع الإقليمي الحالي نقطة تحول جديدة لقطاع رأس المال المغامر؟

برينس: ربما؛ فقد لاحظنا خلال الأشهر القليلة الماضية تراجع رأس المال الأجنبي، وأوقفت بعض الكيانات الأجنبية أنشطتها التنموية في المنطقة حاليا. وأرى أن هذا بمثابة إعادة ضبط جزئية للسوق؛ فقد كان هناك ما يمكن تسميته "رأس المال العابر"، وربما كانت عملية إعادة الضبط هذه ضرورية. ومع ذلك، هناك أيضا سيولة كبيرة داخل المنطقة قادرة على دعم بيئة الأعمال. وتكمن الصعوبة الحقيقية مع الشركات في مراحل نموها المتقدمة؛ فرغم توفر التمويل في المراحل المبكرة، تحتاج الشركات إلى تمويل أكبر عند اقترابها من جولات الفئة "ب" وما بعدها. وإذا كانت المبالغ الاستثمارية المتاحة لا تتناسب مع حجم الجولة، فستستغرق عملية جمع التمويل وقتا أطول بكل بساطة.

إنتربرايز: كيف ترين مستقبل قطاع الشركات الناشئة خلال السنوات الخمس المقبلة؟

برينس: أصبحت البنية التحتية اللازمة للمراحل المبكرة موجودة إلى حد كبير، وما نحتاج إليه الآن هو ربط هذه المراحل بما يليها. أود أن أرى قدرا أكبر من الشفافية في بيئة الأعمال، ومسارا أسهل للحصول على التمويلات في المراحل المتقدمة، وسوقا ثانوية أكثر تطورا. نتحدث كثيرا عن التخارجات، لكن ليس من الضروري أن تتجه كل شركة إلى طرح أسهمها في البورصة، وهذا أمر طبيعي تماما.

فقد شهدنا سابقا استحواذات من قبل منافسين عالميين، وسيستمر هذا التوجه، لكننا سنشهد أيضا استحواذ المزيد من الشركات الإقليمية والتقليدية على شركات ناشئة، والأهم من ذلك هو زيادة الصفقات في السوق الثانوية. ولا تزال هناك حاجة إلى الربط بين رأس المال المغامر والاستثمار المباشر؛ فإذا كنت تمتلك أصلا يحقق أداء قويا لكن الشركة بأكملها ليست معروضة للبيع، لابد أن يكون هناك طريق لتسليمها إلى المستثمر المناسب من أجل الانتقال بها إلى المرحلة التالية.

إنتربرايز: لننتقل إلى موضوع آخر.. ما أبرز عاداتكِ الصباحية؟

برينس: أسافر كثيرا بحكم عملي بين الرياض ودبي، وهنا يصبح التنظيم أمرا بالغ الأهمية، حتى لا يتشتت وقتي بين مهام كثيرة ومتفرقة. ولذلك أحرص بشدة على الالتزام بروتيني الصباحي. فقبل أن أبدأ العمل، أتحدث مع عائلتي وأقضي بعض الوقت مع كلابي. وعندما أصل إلى المكتب، أخصص بعض الوقت لنفسي لإنجاز المهام التي تحتاج قدرا أكبر من التركيز. وعادة ما يكون لدي 3 أو 4 مهام لا بد من إنجازها في ذلك اليوم، وأحاول الانتهاء منها دفعة واحدة.

أما في فترة ما بعد الظهيرة فأفضل التواصل مع الآخرين. إذ أتولى إدارة عمليات تكوين رأس المال في شركة نواة، وهو ما يعني جمع التمويلات وقضاء الوقت مع من يأتمنوننا على أموالهم. وأحب هذا الجزء من وظيفتي، إذ يتضمن شرب القهوة ومقابلة الأشخاص ومتابعة آخر تطوراتهم.

إنتربرايز: ما هي العادة التي تحرصين عليها وتساعدكِ في الحفاظ على تركيزك؟

برينس: أميل كثيرا إلى الروتين، وأجد راحة كبيرة في ذلك. وقد يعني ذلك تناول وجبة الفطور نفسها يوميا، أو احتساء القهوة، أو الاتصال بالأحباء، أو القيادة إلى العمل. كما أعتمد على ملخصات صباحية أعددتها عبر نظام الذكاء الاصطناعي كلود، وأطالعها إلى جانب الأخبار ونشرة إنتربرايز الصباحية، لكنني أتعمد أيضا قراءة بعض الأشياء بنفسي بدلا من الاعتماد كليا على المعلومات الجاهزة التي تُقدم لي.

كما اعتدت قضاء بعض الوقت في الأماكن المفتوحة والاستمتاع بالطبيعة. وقد يمزح البعض بشأن أهمية "التواصل مع الطبيعة"، لكن هذه الفكرة حقيقية تماما؛ ففي بيئة سريعة الوتيرة، يسهل أن نفقد التواصل مع إنسانيتنا. وبعد الجائحة، اقتنينا كلابا، وقد عرفني ذلك على جانب مختلف تماما من الإمارات؛ فعندما يسمح الطقس، نمشي لمسافات طويلة، ونزور الجزر، ونقضي وقتا كافيا في الهواء الطلق.

إنتربرايز: ما رأيكِ في التوازن بين العمل والحياة الشخصية؟

برينس: لا أعرف إن كان من الممكن فعلا تحقيق توازن كامل بين العمل والحياة، لأن ذلك يفترض قدرتك على التوفيق بين كل شيء طوال الوقت، وهو معيار غير واقعي تلزم نفسك به. بالنسبة لي، الأهم هو معرفة ما الذي يستحق أن تمنحه الأولوية في كل مرحلة. ففي هذا القطاع، سيكون هناك دائما المزيد لفعله، لذا لا بد من الانضباط في معرفة الوقت المناسب للتوقف عن العمل، وإلا فلن يكون ذلك مفيدا لك أو لغيرك.

لهذا، بعد وقت معين من اليوم، يقتصر التواصل معي عبر تطبيق واتساب على العائلة فقط، ما لم تكن هناك حالة طوارئ. بخلاف ذلك، يمكن للأمور أن تنتظر حتى يحين الوقت المناسب لمتابعتها.

مفضلات ستيفاني

ما تستمع إليه: بودكاست Acquired وCapital Allocators وSuperclusters و20VC وThe Mo Show.

ما تقرؤه: كتاب Everything Is Tuberculosis للكاتب جون غرين.

أفضل نصيحة تلقتها: "سيكون جدولك دائما مليئا بالمهام، لكن الأهم هو ما تختار البدء به". وتقول برينس إن هذه النصيحة، التي سمعتها في أيامها الأولى بمنصة ومضة، ظلت عالقة في ذهنها مع تزايد مسؤولياتها، وذكَّرتها دائما بأهمية اختيار أين تستثمر وقتها، ومن تمنحه مساحة منه.