تغطية شريحة الأفراد من طرح "إم إن تي حالا" 13.5 مرة وموجة بيع تضرب السوق

1

نتابع اليوم

"إف تي بي" الفيتنامية للتكنولوجيا تفتتح أول مكاتبها في أفريقيا بالقاهرة

صباح الخير قراءنا الأعزاء. يغلق اليوم باب الاكتتاب في الطرح العام الذي شغل الجميع خلال الأيام الماضية، بينما تعكف باقي السوق على تسييل مراكزها لتوفير السيولة اللازمة لاستقباله.

يُغلق باب الاكتتاب في الشريحة المخصصة للمستثمرين الأفراد من الطرح العام الأولي لشركة "إم إن تي حالا" بنهاية جلسة اليوم، بعدما تمت تغطيتها بنحو 13.5 مرة حتى الآن. ورغم أن هذا يمثل خبرا سارا للطرح، إلا أنه يفسر في الوقت ذاته التراجعات الحادة التي شهدتها مؤشرات البورصة المصرية هذا الأسبوع، إذ يسعى مديرو الصناديق إلى تسييل بعض محافظهم لتوفير السيولة اللازمة للمشاركة في طرحي "إم إن تي حالا" وبنك القاهرة والطروحات المرتقبة التالية لهما، حسبما أوضح ثلاثة محللين لإنتربرايز. ومع تراجع أعداد المشترين في السوق، بدأت الفورة السعرية التي شهدتها أسهم الشركات الصغيرة على مدار أشهر بالانحسار. ولا يتوقف الأثر عند هذا الأسبوع فحسب؛ إذ إن بداية قوية لأسهم "إم إن تي حالا" عند بدء تداولها يوم الثلاثاء 20 أكتوبر ستمهد الطريق لنجاح طرح بنك القاهرة الأكبر حجما. تجدون المزيد من التفاصيل في فقرة الخبر الأبرز هذا الصباح في نشرتنا أدناه.

وبالحديث عن بنك القاهرة، أفادت أنباء بأن الدولة قد تطرح حصة أكبر من المخطط لها وبسعر مخفض؛ إذ نقل موقع اقتصاد الشرق عن مصادر لم يسمها أن النطاق السعري المرجح للسهام يتراوح بين 4.30 و4.82 جنيه، وأن الحكومة تدرس زيادة الحصة المطروحة إلى 45% بدلا من 30%، ما يعني أن حصيلة الطرح قد تصل لنحو 33 مليار جنيه وفق الحد الأقصى للنطاق السعري. ويقيّم هذا النطاق السعري البنك بأقل من قيمته العادلة البالغة 80.8 مليار جنيه بنسبة تتراوح بين 9% و19%، أو بالقرب من قيمته الدفترية، وفقا لحساباتنا. وكما أشرنا سابقا، سيبيع بنك مصر الحصة ويحتفظ بكامل حصيلتها، على أن يغلق باب الاكتتاب في الطرح أواخر أكتوبر الجاري، تمهيدا لبدء تداول الأسهم في نوفمبر. وحتى مع الاكتفاء بطرح 30% فقط والأسعار المعلنة، سيظل حجم هذا الطرح أكثر من ضعف حجم طرح "إم إن تي حالا"، وسيكون أول طرح حكومي منذ الاكتتاب العام للمصرف المتحد أواخر عام 2024.

ويجعل توقيت الطرحين منهما اختبارا حقيقيا لشهية المستثمرين الأجانب؛ إذ اتجهوا لبيع الأسهم المصرية في معظم أوقات العام، كما أن التوترات الإقليمية لم تمنحهم حافزا قويا للعودة. ومع ذلك، فإن تلقي طلبات من أكثر من 300 مستثمر من أكثر من 10 دول للاكتتاب في طرح "إم إن تي حالا" يبعث على التفاؤل بالنسبة لطرح بنك القاهرة، رغم أن صفقة بهذا الحجم الأكبر بكثير ستتطلب سيولة أجنبية أعمق لضمان تغطيتها.

وعلى صعيد قطاع الطاقة، وقّعت شركتا السويدي إليكتريك وسينوهيدرو الصينية عقدا بقيمة 2.2 مليار دولار لإنشاء محطة كهرباء غازية بقدرة 2.3 جيجاوات في منطقة رابغ بالسعودية. ولم ينتظر التحالف المشترك إنهاء الإجراءات الورقية لبدء العمل؛ إذ يعمل بالفعل في الموقع بموجب إشعار المباشرة المحدود الصادر مسبقا، وقد أنجز أكثر من 39% من الأعمال حتى الآن.

وفي سياق آخر، شرعت الحكومة في بيع حصصها من شهادات الكربون المعتمدة من الأمم المتحدة مباشرة لأول مرة، على أن تُغلق باب تلقي العروض في 31 أكتوبر. وأوضح مسؤول حكومي رفيع لإنتربرايز أن هذه الخطوة توفر حلا أقل تكلفة من إنشاء محطات الطاقة الشمسية للمصدرين الذين يواجهون ضغوطا من المشترين الأجانب، رغم أنها لن تساعدهم في تفادي ضريبة الكربون الأوروبية.

من هانوي إلى القاهرة

افتتحت شركة التكنولوجيا الفيتنامية العملاقة "إف بي تي" أول مكاتبها في قارة أفريقيا بالقاهرة، ليكون قاعدة انطلاق لخدمة عملائها في جميع أنحاء أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، وفق بيان صحفي (بي دي إف). وبدأت "إف بي تي مصر" عملياتها من المقر الواقع في القاهرة الجديدة بفريق يضم أكثر من 60 مهندسا مصريا، لتقديم خدمات تطوير البرمجيات وحلول الذكاء الاصطناعي ودعم التطبيقات الرقمية المتخصصة. وتخطط الشركة للوصول بهذا العدد إلى 100 موظف بحلول نهاية العام، ثم إلى ما يتراوح بين 300 و500 موظف خلال 3 إلى 5 سنوات، حسبما صرح رئيس هيئة تنمية صناعة تكنولوجيا المعلومات (إيتيدا) أحمد الظاهر لنشرة إنتربرايز الصباحية. ويقدم المكتب خدماته بالفعل لعملاء في السعودية والإمارات والكويت، في حين يضع أوروبا كخطوته التوسعية التالية، انطلاقا من فرنسا.

تذكر: تأتي هذه الخطوة تنفيذا لمذكرة تفاهم وقعتها إيتيدا مع الشركة الفيتنامية خلال القمة العالمية لصناعة التعهيد التي عُقدت في القاهرة في نوفمبر 2025. وسجلت صادرات التعهيد نحو 5.2 مليار دولار خلال العام المالي 2026/2025، وهو ما يمثل نحو 70% من إجمالي الصادرات الرقمية للبلاد البالغة 7.4 مليار دولار، كما يوظف القطاع نحو 195 ألف شخص عبر 252 شركة. وأوضح الظاهر لنا أن هذا المكتب الجديد سيوفر المزيد من فرص العمل للمصريين، ويساهم في بناء القدرات المحلية في قطاع التكنولوجيا، مما يعزز من مكانة مصر في سلسلة القيمة، بحسب الظاهر.

أهمية الخطوة: تضيف "إف بي تي" ثقلا كبيرا لقطاع التعهيد في البلاد؛ إذ تعمل المجموعة في أكثر من 30 دولة، وسجلت إيرادات بلغت 2.66 مليار دولار في العام المالي 2025، وتضم قوة عاملة تتجاوز 44 ألف موظف يخدمون أكثر من 1100 عميل، من بينهم أكثر من 130 شركة مدرجة ضمن قائمة فورتشن جلوبال 500. وتضم باقة خدمات الشركة الأنظمة المدمجة، وتصميم أشباه الموصلات، وبرمجيات السيارات المتصلة، وهي شريحة الخدمات عالية القيمة التي تسعى مصر لاقتناصها مع تولي الذكاء الاصطناعي تدريجيا أداء مهام التعهيد الروتينية.

هل تعلم أن لدينا أيضا نشرة تغطي أخبار الإمارات باللغة العربية؟

ونغطي كذلك مصر والإمارات والسعودية باللغة الإنجليزية.

كما نصدر نشرة متخصصة في قطاع اللوجستيات في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا باللغة الإنجليزية.

إذا كانت هذه النشرة قد وصلتك من أحد أصدقائك، اضغط هنا للاشتراك لكي تصلك نسختك اليومية من نشرة مصر الصباحية.

📊 أرقام اليوم

بلغت تحويلات المصريين العاملين بالخارج 33.9 مليار دولار خلال الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026، مسجلة قفزة بنسبة 27.2% على أساس سنوي مقارنة بنحو 26.6 مليار دولار في الفترة ذاتها من العام الماضي، وفق بيانات البنك المركزي المصري. وشهد شهر أغسطس وحده تدفقات بنحو 4.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 21.7% على أساس سنوي مقارنة بنحو 3.5 مليار دولار في أغسطس 2025، غير أن هذا الرقم يمثل تراجعا طفيفا مقارنة بالتحويلات المسجلة في شهر يوليو، البالغة نحو 4.5 مليار دولار.

📢 تنويهات

طرحت الهيئة العامة للتنمية الصناعية 400 وحدة صناعية جاهزة للتشغيل ضمن 11 مجمعا صناعيا في 10 محافظات، على أن يستمر التقديم على الوحدات خلال الفترة من 15 إلى 29 أكتوبر 2026 عبر منصة مصر الصناعية، وفق بيان لمجلس الوزراء. وتتراوح مساحات الوحدات المطروحة كاملة الإنشاءات والمرافق بين 48 و960 مترا مربعا، لتناسب قطاعات الصناعات الهندسية والغذائية والكيماوية والمعدنية والدوائية والجلود والغزل والنسيج ومواد البناء.


⛅ حالة الطقس - تشهد القاهرة أجواء خريفية معتدلة اليوم، مع نشاط للرياح المثيرة للرمال والأتربة، إذ تسجل درجة الحرارة العظمى 28 درجة مئوية والصغرى 20 درجة مئوية، وفقا لتطبيقات الطقس.

ويسود طقس مماثل الإسكندرية، حيث تسجل العظمى 27 درجة والصغرى 21 درجة.

وخلال عطلة نهاية الأسبوع، من المتوقع أن تستمر الأجواء المعتدلة في العاصمة (تسجل العظمى 28 درجة)، وتكون أكثر لطفا في المناطق الشمالية من البلاد، خاصة خلال الليل (تسجل الصغرى 18 درجة).

🌍 الخبر الأبرز عالميا

تعرضت سفينتا حاويات مسجلتان في سنغافورة لهجوم بمقذوفات مجهولة أثناء عبورهما مضيق هرمز ، حيث غرقت إحداهما إثر اشتعال النيران فيها، في حين تعرضت الثانية لأضرار في هيكلها، وفق ما أعلنته هيئة الملاحة البحرية والموانئ في سنغافورة في بيان لها (بي دي إف). ولم يجر الإبلاغ عن وقوع إصابات في أي من الحادثين.

قفزت إيرادات أنثروبيك بنسبة 45% على أساس فصلي في الربع الثالث لتسجل 16.8 مليار دولار، كما حققت الشركة أرباحا على أساس معدل، وفقا لما نقلته رويترز عن مستثمر حضر اجتماعا تحضيريا للطرح العام الأولي مع الإدارة العليا للشركة. وتأتي هذه النتائج بعدما سجلت الإيرادات 4.7 مليار دولار في الربع الأول و11.6 مليار دولار في الربع الثاني، في الوقت الذي تواصل فيه الشركة مساعيها لجذب المستثمرين المحتملين استعدادا لطرحها العام الأولي المرتقب.

رفعت ثماني ولايات أمريكية أمس دعاوى قضائية ضد شركة "أوبن إيه آي" أمام محاكم في أنحاء البلاد، متهمة تطبيق "تشات جي بي تي" بأنه دفع المستخدمين، بمن فيهم المراهقين، إلى إيذاء أنفسهم أو آخرين. وتواجه "أوبن إيه آي" أيضا دعاوى قضائية عديدة تتهم "تشات جي بي تي" بمساعدة المستخدمين في التخطيط لحوادث إطلاق نار جماعي أو أعمال عنف أخرى.

Who said summer is over? It’s SOMATIME!

At Somabay, summer is more than a season. It’s a lifestyle shaped by endless sunshine, the beauty of the Red Sea, and experiences that bring people together. And there's always more to enjoy.

Discover a summer that lasts a little longer.

#ItsSOMATIME #Somabay

2

الخبر الأبرز هذا الصباح

الطروحات الجديدة تعيد رسم خريطة السيولة في البورصة

بلغت تغطية شريحة الطرح العام المخصصة للمستثمرين الأفراد في طرح "إم إن تي حالا" 13.5 مرة بنهاية جلسة أمس، قبل يوم واحد من إغلاق باب الاكتتاب. ووصلت أوامر الشراء على أسهم شركة "إم إن تي تك القابضة للاستثمارات المالية" (الذراع المصرية لمجموعة التكنولوجيا المالية "إم إن تي حالا") إلى نحو 648 مليون سهم، مقابل 48 مليون سهم معروضة ضمن الطرح العام، وفقا لإشعار أرسلته منصة التداول ثاندر لمستخدميها عبر تطبيقها. وارتفعت نسبة التغطية بذلك من 5.26 مرة يوم الثلاثاء الماضي، لتتجاوز معدلات التغطية على الطرح الخاص للمؤسسات. وبحسب تقديراتنا، يسعى المستثمرون الأفراد من خلال طلبات تبلغ قيمتها نحو 15.9 مليار جنيه لاقتناص شريحة تبلغ قيمتها 1.18 مليار جنيه بسعر طرح يبلغ 24.50 جنيه للسهم. علما بأن باب الاكتتاب يُغلق بنهاية جلسة اليوم.

تذكر: تطرح الشركة الأم "إم إن تي إنفستمنتس بي في" 320 مليون سهم من أسهمها الحالية، أي ما يعادل حصة قدرها 20% من الشركة، بقيمة تبلغ نحو 7.84 مليار جنيه (150 مليون دولار)، ليكون أكبر طرح مقوم بالدولار في البورصة المصرية منذ طرح شركة "إي فاينانس" في عام 2021. وكان الطرح الخاص قد جرى تغطيته بنحو 11.2 مرة في وقت سابق من هذا الأسبوع، أو 19.4 مرة عند استبعاد المستثمرين الرئيسيين؛ وهما البنك التجاري الدولي وصندوق ريد ويل البريطاني. وانقضت المهلة المتاحة لزيادة حجم الطرح دون أن تقرر الشركة الاستفادة منها. ومن المتوقع أن يبدأ تداول أسهم الشركة في 20 أكتوبر. ويتولى "إي إف جي هيرميس" وسيتي بنك دور المنسقين العالميين ومديري سجل الاكتتاب المشتركين.

البعض مضطر للبيع

هل يدفع مشترو الأسهم في البورصة المصرية ثمن زحام الطروحات؟ فقدت الأسهم المصرية نحو 204 مليارات جنيه من قيمتها السوقية خلال الجلسات الثلاث المنتهية يوم الثلاثاء، وفقا لبيانات جمعتها نشرة إنتربرايز الصباحية من التقارير اليومية للبورصة، وذلك قبل أن يغلق المؤشر الرئيسي EGX30 مرتفعا بنسبة 0.44% أمس. وتركزت الخسائر بصورة أكبر في الأسهم الصغيرة والمتوسطة؛ إذ تراجع مؤشر EGX70 بنحو 9% خلال الجلسات الثلاث، مقابل 3.8% لمؤشر EGX30، وفقا لحساباتنا. وأوقفت إدارة البورصة التداول على نحو 34 سهما يوم الثلاثاء لمدة 10 دقائق لكل منها بعد تجاوزها نسبة الـ 5% صعودا وهبوطا، وكان من بينها سهم قرة لمشروعات الطاقة وسهم مطاحن وسط وغرب الدلتا وسهم جولدن تكس للأصواف وسهم مصر للفنادق وأيضا سهم مينا فارم للأدوية.

وتُعزى موجة البيع إلى عاملين رئيسيين؛ إذ يرى 3 محللين تحدثوا لإنتربرايز في تصريحات منفصلة أن مديري الصناديق يعملون على تسييل بعض محافظهم للمشاركة في الطروحات الجارية لشركة "إم إن تي-حالا" وبنك القاهرة، فضلا عن الطروحات المرتقبة خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، ومن بينها شركة مصر لتأمينات الحياة المملوكة للدولة ومنصة مصر للتعليم المدعومة من مجموعة "إي إف جي القابضة". ويوضح هاني جنينة، رئيس قسم البحوث بشركة الأهلي فاروس، أن هذا الوضع يقلل من عدد المشترين في السوق، تزامنا مع تبدد الانتعاش الذي استمر لأشهر بالنسبة لأسهم الشركات الصغيرة.

فضلا عن أن "السيولة المتاحة لدى كبار المستثمرين ليست وفيرة"، بحسب جنينة، الذي أشار إلى أن مديري الصناديق إما يبيعون حصصا منتقاة لتوفير سيولة للطروحات الجديدة أو يحجمون عن الشراء تماما، مما يعني أن المستثمر الفرد الذي يرغب في بيع أسهم مدرجة ضمن المؤشر الرئيسي قد لا يجد مديرا لأحد الصناديق مستعدا للشراء. وفي سياق متصل، يرجح عمرو الألفي، رئيس استراتيجيات الأسهم في منصة ثاندر، أن يكون زخم الطروحات هو المحرك المحتمل لهذه الحالة، غير أنه يعتمد في رأيه على تحركات الأسعار وليس على بيانات فعلية لأوامر التداول.

وتدعم حركة التدفقات هذه الفرضية، على الأقل في البداية. فقد سجلت المؤسسات صافي مبيعات للأسهم المدرجة بقيمة 364.6 مليون جنيه يوم الأحد، و187.2 مليون جنيه أخرى يوم الإثنين، في حين كان الأفراد في الطرف المشتري في كلتا الجلستين. ثم انعكست الآية؛ ففي يوم الثلاثاء، سجل الأفراد صافي بيع بقيمة 307.8 مليون جنيه، مقابل صافي مشتريات بالقيمة ذاتها للمؤسسات، واستحوذت المؤسسات الأجنبية منها على 264.6 مليون جنيه. كما قفزت حصة الأجانب من إجمالي قيمة التداولات إلى 11.4% يوم الإثنين و11.9% يوم الثلاثاء، مقارنة بنحو 1.8% فقط يوم الأحد. يصعب تفسير هذه التحركات بأنها عزوف إقليمي عن المخاطرة، نظرا لأن الصناديق الأكثر اعتيادا على تسعير المخاطر الجيوسياسية كانت تشتري أثناء تراجع السوق.

ويرى جنينة أن التراجع الحالي في أسهم الشركات الصغيرة ما هو إلا انفجار لفقاعة. ويوضح أن معظم الأسهم المدرجة في مؤشر EGX70 كانت تعيش هذه الفقاعة منذ شهر مارس تقريبا، إذ سجل بعضها قفزات تراوحت بين 200% و600% خلال فترة تتراوح بين 3 إلى 4 أشهر، مدعومة بصغر حجم قيمتها السوقية وانخفاض نسب التداول الحر لأسهمها. ويشير إلى أنه في أوقات معينة، شهدت شركات صغيرة جدا أحجام تداول تفوق تلك الخاصة بالبنك التجاري الدولي أو مجموعة طلعت مصطفى. ووفقا لحساباتنا، استحوذ سهم قرة لمشروعات الطاقة وحده على 12.7% من إجمالي تداولات الأسهم يوم الثلاثاء، متراجعا بنسبة 19.93%.

فضلا عن أن الشراء بالهامش يضخم تحركات السوق في الاتجاهين. إذ يدفع خروج السيولة من السوق الأسعار للتراجع، مما يقلص نسب التغطية لدى المستثمرين المعتمدين على التمويل بالهامش ويجبرهم على البيع، فتتراجع الأسعار مجددا، حسبما يوضح سامح غريب من شركة تايكون لتداول الأوراق المالية، واصفا الأمر بكرة الثلج. ويرى جنينة أن البداية تكون عادة من كبار المستثمرين؛ فعندما يقرر أحدهم البيع، يلحق به المستثمرون الأصغر، ثم يتبعهم المستثمرون بالهامش. كما يتوقع استمرار هذا المسار ويرى أنه صحي للسوق، مشيرا إلى أن هناك بعض الأسهم في المؤشر EGX70 لا تزال تقييماتها مرتفعة، رغم انخفاض عدد الشركات التي تتداول بمضاعف ربحية يتجاوز 50 مرة تقريبا.

انقسم المحللون حول مدى تأثير التوترات الإقليمية: يرى جنينة أن تصاعد المخاطر السياسية أثار حالة من الذعر بين الأفراد وسرع من انفجار الفقاعة، الذي كان سيحدث في جميع الأحوال. بينما يقلل الألفي من أهمية العوامل الخارجية ويوجه بوصلته نحو العوامل الداخلية للسوق، وإن كان لا يستبعد أن يكون البيع الجبري من قبل الأفراد المتعاملين بالهامش قد يفسر ما حدث يوم الثلاثاء تحديدا. أما غريب فيرى أن العاملين لعبا دورا معا، فالمخاطر الجيوسياسية حاضرة ومتكررة، ولم يكن تأثيرها قويا هذه المرة إلا بسبب تزامنها مع سحب السيولة للاكتتابات وزيادة الاعتماد على الشراء بالهامش.

دفع المستثمرون الأفراد ثمن هذا الاندفاع: يقول جنينة إن الكثير من المستثمرين تكبدوا خسائر فادحة خلال الأشهر الأربعة الماضية بعد انسياقهم وراء توصيات مجموعات تقدم نصائح لبيع وشراء الأسهم، سواء كان ذلك عن عمد أو عن جهل. ويعتقد أن تراجع هذه التقييمات المبالغ فيها أمر يستحق العناء، إذ يمثل درسا لصغار المستثمرين بأن موجات المضاربة لا تدوم طويلا. أما المؤشر الرئيسي فالوضع فيه مختلف؛ إذ يقول جنينة إن "مؤشر EGX30 سيشهد تراجعا لكنه لن ينهار، لأن تقييماته أكثر منطقية بكثير".

هذه النشرة تأتيكم برعاية

3

طاقة

تحالف بقيادة السويدي إليكتريك يتعاقد على توسعة محطة رابغ 2 السعودية بقيمة 2.2 مليار دولار

وقع تحالف بين السويدي إليكتريك لمشروعات نظم القوى وسينوهايدرو الصينية عقدا للهندسة والمشتريات والإنشاء بقيمة 2.2 مليار دولار لتوسعة محطة رابغ 2 المستقلة لإنتاج الكهرباء بقدرة 2.3 جيجاوات على ساحل البحر الأحمر في السعودية، وفق ما ورد في بيان بيان صحفي (بي دي إف). وقد وقع الطرفان هذا العقد في الرياض يوم الاثنين 12 أكتوبر، ولكن لم يوضح البيان نطاق أعمال كل طرف في التحالف.

وينفذ التحالف المحطة بنظام تسليم المفتاح لصالح شركة المرجان 2 للكهرباء التي تنفذ المشروع، والتي يضم هيكل ملكيتها كلا من شركة أكوا والشركة السعودية للطاقة (الشركة السعودية للكهرباء سابقا) بحصة تبلغ 40% لكل منهما. ويشمل العقد كافة المراحل من التصميم إلى التشغيل والاختبار، بالإضافة إلى الأعمال المدنية والربط بالشبكة. وستعمل محطة الدورة المركبة الغازية بستة توربينات غازية وتوربينين بخاريين من شركة سيمنز، كما صُممت المحطة لتستوعب وحدة لالتقاط الكربون لاحقا.

التحالف بدأ التنفيذ بالفعل: اكتمل أكثر من 39% من الأعمال. وأوضحت السويدي إليكتريك لمشروعات نظم القوى أن التحالف بينها وبين الشركة التابعة لمجموعة باور تشاينا، يعمل في الموقع بموجب إشعار المباشرة المحدود الصادر مسبقا، ويمثل توقيع العقد بداية التنفيذ الكامل لمحطة الكهرباء ذات الدورة المركبة. ومن المقرر أن يبدأ التشغيل التجاري للمحطة في مايو 2029، كما تتوقع الشركة السعودية للطاقة أن ينعكس أثر المحطة على نتائجها المالية اعتبارا من الربع الثاني من عام 2029.

التمويل جاهز: أمنت أكوا والسعودية للطاقة مشتري الإنتاج أولا، عبر توقيع اتفاقية لشراء الكهرباء بقيمة 11.5 مليار ريال مع الشركة السعودية لشراء الطاقة في أبريل الماضي. وتمتد هذه الاتفاقية لـ 31 عاما من تاريخ التشغيل التجاري للمحطة، وفق إفصاح مرسل من أكوا لسوق الأسهم السعودية (تداول). ثم تمكنت شركة المشروع من الوصول إلى الإغلاق المالي في الأول من أكتوبر، بالحصول على تمويلات بقيمة 9.69 مليار ريال (2.58 مليار دولار) من 14 جهة إقراض محلية وإقليمية ودولية، على أن تُسدد على مدار 34 عاما تقريبا، بحسب إفصاح مرسل من السعودية للطاقة.

تذكر- يعد مشروع رابغ 2 توسعة لمحطة قائمة بقدرة 2.06 جيجاوات. وكان تحالف شركة أكوا قد تعاقد على تطوير تلك المحطة في عام 2013، وتبيع الكهرباء بموجب اتفاقية شراء طاقة تصل مدتها إلى 20 عاما منذ يونيو 2017. أما بالنسبة لشركة السويدي إليكتريك، فهي ليست غريبة على تلك المنطقة، حيث تنفذ في الموقع المجاور أعمال التوسعة لمحطة رابغ 1 بقدرة 1.2 جيجاوات لصالح الشركة السعودية للطاقة بالتعاون مع سيمنز إنرجي. ومن المقرر أن تعمل المحطة بكامل طاقتها في العام المقبل.

4

تجارة

مصر تطرح شهادات خفض الانبعاثات المعتمدة للبيع أمام الشركات والبنوك للمرة الأولى

بات بإمكان الشركات والبنوك الآن شراء شهادات خفض الانبعاثات الكربونية المعتمدة من الأمم المتحدة والمملوكة للدولة مباشرة، ولكن سيتعين عليها التحرك سريعا. وبدأ جهاز شؤون البيئة يوم الأحد الماضي تلقي عروض شراء من شركات القطاعين العام والخاص والكيانات الحكومية والبنوك، على أن يستمر التقديم حتى 31 أكتوبر، وفقا لما جاء في بيان وإعلان (بي دي إف). وستخصص الشهادات بأسبقية الحجز وحتى نفاد الكمية المعروضة.

وتعد هذه هي المرة الأولى التي تطرح فيها الدولة هذه الشهادات للبيع مباشرة، حسبما قال مصدر حكومي بارز لنشرة إنتربرايز الصباحية. ويشمل الطرح حصة الحكومة من شهادات خفض الانبعاثات التي حققتها مشاريع قومية خلال السنوات الأخيرة، وهي متاحة للمشترين المحليين والدوليين على حد سواء. وأوضح المصدر أن الجهاز كان يحتفظ بهذه الشهادات حتى الآن لاستخدام الدولة الخاص، عبر توظيفها لتحقيق الحياد الكربوني لبعض المشاريع القومية.

أهمية الخطوة: يفرض المشترون الأجانب بشكل متزايد حدودا للانبعاثات على مورديهم، وتمنح هذه الشهادات المصدرين وسيلة أقل تكلفة للامتثال لتلك الحدود مقارنة بضخ استثمارات كبيرة في التحول الأخضر. وأوضح المصدر أن المصنع الذي لا يستطيع خفض انبعاثاته بالقدر المطلوب يمكنه أن يلجأ لشراء الأرصدة "بدلا من بناء محطة عملاقة للطاقة الشمسية". وفي الوقت ذاته، تجني الدولة عائدا من المشروعات القومية التي استحقت عنها هذه الشهادات.

💡تعادل كل شهادة كربون خفض الانبعاثات بمقدار طن واحد من ثاني أكسيد الكربون، أو ما يعادله من الغازات الدفيئة الأخرى. وتُعرف باسم شهادات خفض الانبعاثات الكربونية المعتمدة، التي أصدرتها الأمم المتحدة لمشروعات في الدول النامية ضمن آلية التنمية النظيفة. ويستفيد المشتري من الشهادة بإلغائها مقابل جزء من انبعاثاته، بحيث لا يمكن احتساب الخفض نفسه مرة أخرى. ولا يحتاج المشتري إلى نقل ملكية الشهادات أو فتح حساب دولي، بل يحصل على شهادة إلغاء طوعي رسمية من الأمم المتحدة باسمه، وفقا لجهاز شؤون البيئة.

طريق مختصر لخفض البصمة الكربونية

تسد هذه الشهادات الفجوة بين ما يمكن للمصنع خفضه من انبعاثات وبين ما يطلبه المشترون. وبحسب المثال الذي طرحه المصدر، قد تنتج إحدى الشركات سلعا ببصمة كربونية تعادل 100 طن مكافئ لثاني أكسيد الكربون، بينما قد تستهدف خفضها إلى 50 طنا للحفاظ على قدرتها التنافسية. وإذا لم تتمكن خطوط إنتاجها تحقيق الخفض المطلوب بالكامل، فيمكن للشهادات تعويض جزء من هذا الفارق. ويشير المصدر إلى أن هذا الحل يعد الأكثر جدوى للشركات التي لا تستطيع تحمل تكلفة مشاريع خفض الانبعاثات في مصانعها حتى الآن.

السعر في يد المشترين

لا يوجد سعر استرشادي للشهادات، إذ يحدد مقدمو العطاءات الأسعار التي يرونها مناسبة، وسيقارن جهاز شؤون البيئة العروض بأسعار الشهادات العالمية، بهدف الحصول على أعلى سعر ممكن لصالح المشاريع القومية التابعة للدولة، بحسب المصدر. ولم يعلن الجهاز حتى الآن عن عدد الشهادات المطروحة للبيع.

وأوضح الجهاز أن العروض تُقدم داخل مظروفين مغلقين بمقر جهاز شؤون البيئة في العاصمة الجديدة. يتضمن الأول العرض الفني والمستندات القانونية للجهة، والكمية المطلوبة بالطن المكافئ لثاني أكسيد الكربون، والفترة الزمنية التي تغطيها الكمية، والاسم الدقيق للشركة أو المشروع أو الحدث المراد إصدار شهادة الإلغاء الطوعي لصالحه، على أن يُدرج هذا الاسم في شهادة الإلغاء ولا يمكن تعديله بعد إصدارها. أما الثاني فيتضمن العرض المالي، وخطاب موقع يوضح السعر المقترح لشراء الطن الواحد، مع تحديد العملة وإجمالي قيمة العرض. ويشترط سداد كامل المبلغ مقدما لإتمام العملية.

الأمم المتحدة تحدد المهلة

جاء التحرك السريع من جانب الأمم المتحدة لأنها تعتزم إنهاء العمل بآلية التنمية النظيفة بحلول نهاية العام الجاري. وسيواصل سجل الأمم المتحدة شطب الشهادات المستخدمة حتى 31 ديسمبر، ولا يضمن معالجة الطلبات إلا لتلك المقدمة بحلول 25 نوفمبر، أي بعد أقل من 4 أسابيع من إغلاق باب تلقي العطاءات.

ما لا تغطيه الشهادات

لن تُحتسب هذه الشهادات ضمن ضريبة الكربون الأوروبية، وفقا للمصدر. فآلية تعديل حدود الكربون التابعة للاتحاد الأوروبي تشترط تخفيضات فعلية للانبعاثات، ولا تقبل هذه الشهادات بديلا عنها. وتزداد أهمية ذلك خلال العام الجاري؛ فمنذ بدء المرحلة النهائية من الآلية في يناير، تعين على مستوردي الأسمنت والحديد والصلب والألومنيوم والأسمدة والكهرباء والهيدروجين في الاتحاد الأوروبي دفع رسوم مقابل الانبعاثات الكربونية في تلك السلع، بالإضافة إلى تقديم تقارير عنها.

تذكر: تقدر دراسات وزارة البيئة أن آلية تعديل حدود الكربون قد تكبد المصنعين المحليين 317 مليون دولار سنويا إذا فشلوا في خفض انبعاثاتهم الكربونية، منها نحو 236 مليون دولار في قطاع الحديد والصلب وحده.

كما أن هذه الشهادات ليست مخصصة لسوق الكربون المحلية أيضا. فالسوق الطوعية في البورصة المصرية تتداول الشهادات الناتجة عن مشاريع تتبناها الشركات باختيارها، بينما تأتي هذه الشهادات من برنامج تابع للأمم المتحدة له قواعده الخاصة، وفقا للمصدر. وشهدت تلك السوق بداية بطيئة، إذ نفذت 6 صفقات فقط بإجمالي 6 آلاف شهادة منذ تأسيها في أغسطس 2024. لكن هذا الوضع قد يتغير قريبا؛ إذ تلزم قواعد الهيئة العامة للرقابة المالية الشركات المالية غير المصرفية، التي يتجاوز رأسمالها المصدر أو صافي حقوق ملكيتها 100 مليون جنيه، بتعويض 20% من انبعاثاتها المبلغ عنها من خلال هذه السوق، على أن تلتزم بذلك بحلول 31 ديسمبر، وهو اليوم نفسه الذي تُغلق فيه نافذة الأمم المتحدة.

ماذا بعد: يُغلق باب تقديم العروض في 31 أكتوبر. وإذا أفصح جهاز شؤون البيئة عن حجم الشهادات المباعة وأسعارها، فسيكون ذلك أول سعر معلن لشهادات الكربون الحكومية، وأول مقياس حقيقي لحجم إقبال المصدرين عليها.

5

رسالة من وحدة التعليم التنفيذي في كلية أنسي ساويرس لإدارة الأعمال بالجامعة الأمريكية بالقاهرة

خبراء الموارد البشرية: انتهى عصر الوصف الوظيفي. الاعتماد على البيانات هو الحل

تمتلك الموارد البشرية كما هائلا من بيانات التوظيف والتقييم والتدريب، لكنها نادرا ما تستغلها للتحليل والتنبؤ بالتحديات. لسنوات طويلة، اعتمدت القرارات المتعلقة بالموظفين على تقديرات المديرين دون بيانات تدعمها. وجاءت جائحة كوفيد-19 وما تبعها من تحول رقمي سريع لتكشف قصور هذا النهج، تلاها الذكاء الاصطناعي الذي سرع من وتيرة هذا التغيير.

رصدت سمية الشربيني، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة أوبس لتحليلات المواهب، هذا التحول عن قرب. تؤكد الشربيني على حقيقة بسيطة: لم يعد بإمكان الموارد البشرية الاعتماد على الانطباعات الفردية، مستندة إلى خبرتها المهنية في مايكروسوفت البالغة 19 عاما قبل مشاركتها في تأسيس أوبس، وتعمل حاليا كخبيرة في برامج الموارد البشرية بوحدة التعليم التنفيذي بكلية إدارة الأعمال.

البداية من التوظيف. توضح الشربيني أن "الوصف الوظيفي لم يعد يلائم حركة السوق". فمهارات المسوق الرقمي، على سبيل المثال، تتغير بسرعة فائقة، لدرجة تجعل الإعلان عن الوظيفة متأخرا عن متطلبات السوق فور صدوره. وهنا يأتي دور برامج التوظيف الذكية التي تقارن مؤهلات المتقدمين بمتطلبات الوظيفة، لفرز أفضل المتأهلين، مما يتيح لمديري التوظيف البدء مع المرشحين الأكفاء منهم وليس بمن تصادف وجوده في أعلى قائمة التقديم.

نظام إشارة المرور. تستشهد الشربيني بتجربة أحد البنوك متوسطة الحجم التي اعتمدت نظام ثلاثي الألوان (أخضر، أصفر، أحمر) لقياس أداء موظفيه. رصدت الموارد البشرية الدورات التدريبية المكتملة، بينما أفادت وحدة الخدمات المصرفية الرقمية أن هذه الدورات لم تحقق أهدافها الاستراتيجية. امتلك الجميع الأرقام، وغابت عنهم الرؤية الشاملة. من خلال ربط هذه المؤشرات بالذكاء الاصطناعي، يمكن رصد المخاطر مبكرا قبل أن تتحول الإشارة إلى اللون الأحمر.

إصلاح هذا الوضع مسؤولية الإدارة العليا. في حالة أخرى، كانت الموارد البشرية توفر المرشحين للوظائف والبرامج التدريبية، في حين ترفضهم القطاعات التشغيلية وتترك الوظائف شاغرة لأشهر؛ وهي الحالة التي تصفها الشربيني بفجوات التنفيذ. ولتجاوزها، يتعين على القيادات التنفيذية العمل وفق أهداف مشتركة وربط القرارات المتعلقة بالكوادر بالنتائج المباشرة للأعمال.

لا يمكن أن تقتصر التحليلات على الموارد البشرية. فهي ليست محصورة على بضعة متخصصين ملمين بلغة البرمجة R ووحدات الماكرو اكسيل. ومع دخول جيل زد وألفا إلى سوق العمل وتغير المهارات باستمرار، أصبح من الضروري أن يجيد المدراء في مختلف الإدارات التعامل مع البيانات.

هذه هي المشكلة التي تعالجها شهادة الموارد البشرية المتقدمة، وهي برنامج يجمع بين الدراسة المباشرة والتعليم عن بعد مقدم من وحدة التعليم التنفيذي بكلية إدارة الأعمال بالجامعة الأمريكية بالقاهرة. على مدار 7 أشهر، يتعلم المشاركون تعزيز أطر الكفاءات الفنية، وإدارة الأداء والمواهب، وتحليلات الكوادر، ويتعلمون أيضا كيفية بناء دراسة جدوى لدعم قرارات الموارد البشرية وعرضها على الإدارة العليا.

6

تنقلات

إسلام عزام رئيسا للرقابة المالية حتى 2030

أعاد رئيس مجلس الوزراء مصطفى مدبولي تشكيل مجلس إدارة الهيئة العامة للرقابة المالية، ليستمر التشكيل الجديد للمجلس لمدة أربع سنوات بداية من أكتوبر 2026 إلى أكتوبر 2030، مع احتفاظ إسلام عزام (لينكد إن) برئاسة الهيئة، بموجب قرار رئيس الوزراء. وينضم إلى عزام نائبان هما محمد الصياد (لينكد إن) وطارق سيف (لينكد إن)، إلى جانب أحد نائبي محافظ البنك المركزي، وفق اختيار المحافظ.

ويكتمل تشكيل مجلس الإدارة بخمسة أعضاء من ذوي الخبرة، وهم:

  • محمد سامي عبد الصادق (لينكد إن)، رئيس جامعة القاهرة.
  • محمد عوض (لينكد إن)، الرئيس التنفيذي للهيئة العامة للاستثمار والمناطق الحرة.
  • إيهاب عبد الرحمن (لينكد إن)، الرئيس الأكاديمي للجامعة الأمريكية بالقاهرة.
  • ياسمين فؤاد (لينكد إن)، أستاذة التمويل بالجامعة الأمريكية بالقاهرة.
  • أماني سمير عبد الفتاح، خبيرة مصرفية متخصصة في الائتمان والاستثمار.

تمنح الولاية الجديدة عزام فترة استقرار تمتد حتى عام 2030 لتنفيذ أجندة تشريعية وتنظيمية هي الأكثر زخما للهيئة منذ سنوات، إذ تشمل الضوابط التنفيذية لآلية البيع على المكشوف، وآلية صانع السوق المرتقبة، والقواعد المطلقة حديثا للمشتقات المالية وصناديق التحوط. ويشغل عزام بالفعل مقعدا في معظم الهيئات الحكومية المعنية بالقطاع الخاص تقريبا، بما في ذلك مجلس إدارة الهيئة العامة للاستثمار والمناطق الحرة، والمجموعة الاقتصادية بمجلس الوزراء، واللجنة الوزارية لريادة الأعمال إلى جانب منصبه نائبا لرئيس المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (الأيوسكو). كذلك يعكس انضمام محمد عوض، الرئيس التنفيذي للهيئة العامة للاستثمار، إلى مجلس إدارة الرقابة المالية مدى هذا التداخل وتكامل الأدوار.

عينت شركة كونكريت فاشون جروب وزير الاستثمار والتجارة الخارجية السابق حسن الخطيب عضوا مستقلا في مجلس إدارتها، وفق بيان صادر عن الشركة. يتمتع الخطيب بخبرة تتجاوز ثلاثة عقود في مجالات الاستثمار والاستثمار المباشر والبنية التحتية والسياسة العامة؛ إذ أسس وقاد منصة الاستثمار التابعة لمجموعة استثمارات الملكية بالبنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية عبر 38 دولة، وترأس صندوق مصر السيادي، كما شغل مناصب قيادية في مجموعة كارلايل و"إي إف جي هيرميس".

7

توك شو

رئيس شعبة الأدوية: لا نية لتحريك أسعار الدواء في مصر

نفى علي عوف، رئيس شعبة الأدوية بالاتحاد العام للغرف التجارية، وجود أي نية لتحريك أسعار الدواء في الوقت الراهن، وذلك خلال مداخلة هاتفية له في برنامج يحدث في مصر مع شريف عامر. فقد أفادت تقارير صحفية أمس إلى وجود نية لإعادة تسعير 40 صنفا دوائيا وزيادة أسعارها اعتبارا من يناير المقبل. وقال عوف إن آخر تحريك لأسعار الدواء كان في أكتوبر 2024، وحينها كان سعر الدواء "على أساس إن الدولار هيزيد.. كان تسعيره على 50 جنيه الدولار وقتها"، مؤكدا أن السعر لا يزال في متناول الشركات حتى الآن، "ولا يوجد نية لتحريك أي أسعار أدوية في الوضع الحالي". (شاهد 03:47 دقيقة)

كما علق عوف على تأثير هذه الأنباء على توفر الأدوية، قائلا إن الدواء في الوقت الحالي متوفر بكميات لم يشهدها القطاع في أي وقت من الأزمات مثل اليوم. وأضاف: "موجود كل الأدوية الهامة وأدوية السكر والضغط وأدوية الأمراض المزمنة". (شاهد 00:57 دقيقة)

تذكر- وضعت الحكومة نظاما جديدا لمراجعة أسعار الدواء بدأ العمل به أواخر الشهر الماضي، يراعي تحركات سعر الصرف والتضخم وأسعار الفائدة؛ إذ تستحوذ تحركات سعر الصرف على 60% من وزن المعادلة الجديدة في هذا النظام، مقابل 30% لمعدل التضخم في المدن المصرية، و10% للتغير في سعر الفائدة على الودائع لليلة واحدة لدى البنك المركزي المصري، مع إعادة احتساب المعادلة كل ستة أشهر، أو في مدى زمني أقل في الظروف الاستثنائية الطارئة التي تستدعي مراجعة الأسعار.

8

على الرادار

الكهرباء تسند عقد صيانة خط الربط الكهربائي بين مصر والسعودية للجيزة للكابلات بقيمة 237.3 مليون جنيه

أرست وزارة الكهرباء عقدا بقيمة 237.3 مليون جنيه على شركة الجيزة للكابلات بأمر الإسناد المباشر، لصيانة خط الربط الكهربائي بين مصر والسعودية، البالغة قدرته 3 جيجاوات، وفق ما قاله مصدر حكومي لنشرة إنتربرايز الصباحية. وستتولى الشركة توريد المعدات وتعزيز السعة وإجراء عمليات الصيانة بموجب العقد، على أن تنتهي الأعمال بحلول نهاية عام 2027، وفقا لوثيقة اطلعت عليها إنتربرايز. وتأتي هذه الخطوة في الوقت الذي تجري فيه السعودية الاختبارات النهائية لشبكتها، بعد أن أتمت مصر تجهيز البنية التحتية الخاصة بها للمشروع، وفقا للمصدر.

السياق: يعمل المشروع بتقنية التيار المستمر عالي الجهد بسعة 500 كيلوفولت، المصممة لنقل كميات كبيرة من الطاقة لمسافات طويلة بأقل فاقد ممكن. كما يربط بين محطة محولات بدر في مصر ومحطتي شرق المدينة المنورة وتبوك في السعودية عبر نحو 1400 كيلومتر من الخطوط الهوائية والكابلات البحرية التي تمر عبر خليج العقبة. وقد أشارت إنتربرايز في أغسطس الماضي إلى أن المشروع وصل إلى مراحله النهائية من التجارب الفنية والتشغيلية، وكان من المتوقع الانتهاء من تجارب ما قبل التشغيل بحلول نهاية أغسطس، تمهيدا للتشغيل الكامل في سبتمبر. وتبلغ تكلفة المشروع 1.8 مليار دولار، وقد وطُرحت فكرته لأول مرة في عام 2012.

جهود الربط في خليج السويس: تضخ الحكومة أكثر من ملياري جنيه لتوسيع خطوط النقل الهوائية في منطقة خليج السويس، ضمن استعداداتها لتهيئة الشبكة القومية لاستيعاب الزيادة في قدرات الطاقة المتجددة وعملية الربط مع السعودية، بحسب المصدر. وتتولى تحالفات أجنبية ومحلية — تضم السويدي إليكتريك ومجموعة الخرافي ومشروعا مشتركا بين شركتي هايديليكو وقرة لمشروعات الطاقة — تنفيذ أعمال تحديث الشبكة وتطوير محطات الكهرباء.

تخفيف مرتقب لحصص مساهمي إعمار

اتخذت شركة إعمار مصر خطوة جديدة نحو خطتها للاستحواذ على الحصة المتبقية في شركة سكاى تاور للتطوير العقاري، البالغة 75%. وقد عينت إعمار شركة "بي دي أو كيز للاستشارات المالية" لتحديد القيمة العادلة لأسهم الشركتين، وحساب معامل مبادلة الأسهم الخاص بصفقة الاستحواذ، وفق ما ورد إفصاح للشركة تلقته البورصة المصرية (بي دي إف). وتعتزم إعمار، التي تمتلك بالفعل 25% في سكاى تاور، سداد قيمة الحصة المتبقية من خلال إصدار أسهم جديدة. وسيحدد معامل المبادلة عدد أسهم إعمار الجديدة التي ستصدر، وحجم التخفيف الذي سيلحق بحصص المساهمين الحاليين.

تذكر: يجري الإعداد لهذه الصفقة منذ نحو عامين ونصف. وقد كشفت إعمار مصر لأول مرة عن خططها في مايو 2024، حينما قدمت عرضا نقديا غير ملزم للاستحواذ على حصة مبدئية قدرها 25% في سكاى تاور، مع التخطيط للاستحواذ على نسبة الـ 75% المتبقية من خلال مبادلة للأسهم لاحقا.

التحوط من مخاطر محفظة القروض

أبرمت شركة مصر لتأمينات الحياة شراكة مع منصة ترو للتمويل الاستهلاكي لتوفير تغطية تأمينية على الحياة وضد العجز الكلي المستديم لعملاء محفظة القروض المتعاقدين مع المنصة، وفق ما ورد في بيان صحفي (بي دي إف). وستغطي الاتفاقية أرصدة مستحقة تتجاوز 3 مليارات جنيه لأكثر من 130 ألف عميل، للتحوط ضد حالات التعثر الائتماني الناتجة عن الوفاة أو العجز الدائم، مع تزويد المقترضين بتغطية مدمجة ضمن المنظومة.

السياق- يخضع قطاع التمويل الاستهلاكي غير المصرفي في مصر لرقابة صارمة، بعدما تضخم إجمالي محفظة القطاع لتصل إلى نحو 96 مليار جنيه بنهاية عام 2025 (بزيادة تتجاوز خمسة أضعاف منذ عام 2021) موزعة على 10.8 مليون مقترض، مما دفع الجهات التنظيمية إلى إلزام الشركات بتطبيق حوكمة أدق للمخاطر وتتبع الائتمان في الوقت الفعلي. وأوضحت الشركتان أن هذه الشراكة تأتي استجابة لتلك التطورات التنظيمية، بهدف حماية المقترضين وتعزيز إدارة المخاطر.

9

الأسواق العالمية

بينها الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي.. صندوق النقد يحذر من ثلاث صدمات محتملة قد تعصف بهدوء الأسواق

دعمت الأرباح القوية والإنفاق السخي على الذكاء الاصطناعي الصعود المستمر للأسواق، غير أن صندوق النقد الدولي يحذر من أن هذا الهدوء يقف على أرض هشة. إذ أشار في تقرير الاستقرار المالي العالمي (بي دي إف) إلى أن الأوضاع المالية العالمية معرضة لخطر التشديد الحاد حال وقوع أي من ثلاث صدمات: حركة تصحيحية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، أو قفزة في عوائد السندات، أو هجوم سيبراني ضخم. وقد دفع التضخم الناجم عن صدمة أسعار الطاقة في الشرق الأوسط بالفعل 14 بنكا مركزيا من أصل 33 بنكا رئيسيا إلى رفع أسعار الفائدة منذ بداية الربع الثاني، مقارنة ببنكين فقط في الربع الأول، وإن ظلت وتيرة الرفع معتدلة.

يشكل الذكاء الاصطناعي الهاجس الأكبر للصندوق، وتكمن خطورته في الاعتماد المفرط على الديون والرافعة المالية. فقد قفزت حصة شركات الحوسبة العملاقة من إصدارات السندات ذات التصنيف الاستثماري عالميا إلى 10%، من أقل من 1% في عام 2024. كما ارتفعت حصة الأسهم الفردية في صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية إلى 28% من 16% في عام 2024. الأخطر من ذلك هو الصفقات الدائرية، إذ وجهت 14 صفقة نحو 300 مليار دولار من الأسهم و650 مليار دولار من الديون إلى شركات ذكاء اصطناعي أضعف، مقابل تعهدات بإيرادات مستقبلية تبلغ 1.4 تريليون دولار. وإذا تعثرت الشركة المتلقية للتمويل، سينكشف الطرفان على المخاطر في آن واحد، وهو مأزق يسميه الصندوق "مخاطر الاتجاه الخاطئ". وفي حين تعتبر أسواق الأسهم الآسيوية المتقدمة الأكثر انكشافا على هذه المخاطر، فإن الحماية التي تتمتع بها أوروبا والمملكة المتحدة ومعظم الأسواق الناشئة تظل جزئية، خاصة مع تكالبها على شراء الأسهم الأمريكية منذ عام 2022، وتحديدا شركات الحوسبة الكبرى وتلك المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي.

وفي الوقت ذاته، تواصل عوائد السندات ارتفاعها مدفوعة بتوقعات زيادة أسعار الفائدة وتضخم علاوات الأجل، في وقت تسحب فيه إصدارات الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي البساط من تحت السندات الحكومية. ورغم نجاح صناديق التحوط في التخارج جزئيا من صفقات المراجحة على السندات السيادية دون إثارة ذعر بالأسواق، لا تزال مستويات الرافعة المالية المتبقية تنذر بتخارج فوضوي. وفي حين تتماسك مستويات السيولة في الولايات المتحدة وأوروبا والمملكة المتحدة، فإنها تواصل تراجعها في اليابان.

ويشكل الأمن السيبراني التهديد الثالث، ويلعب الذكاء الاصطناعي دورا مزدوجا هنا كسلاح للهجوم والدفاع في آن واحد. ففي عام 2026، وجد مزودو التكنولوجيا أنفسهم عاجزين عن سد الثغرات الأمنية قبل استغلالها في أكثر من 70% من الحالات، بزيادة قدرها 20 نقطة مئوية على أساس سنوي. ويطالب صندوق النقد الجهات التنظيمية بإعطاء الأولوية لضمان استمرارية الخدمات الحيوية، إلى جانب تشديد الرقابة على مزودي الخدمة والإبلاغ الفوري عن الحوادث.

كما تعد صناديق التقاعد وشركات التأمين من نقاط الضعف في النظام المالي؛ إذ تضاعفت حيازاتها من الأصول غير السائلة كنسبة من محافظها خلال العقد الماضي، رغم استحواذها على أكثر من ربع سندات الشركات في الولايات المتحدة وأوروبا. ويمثل الائتمان الخاص مجالا آخر يرى الصندوق أنه يضعف النظام؛ إذ نما الإقراض المباشر إلى ما يقرب من تريليوني دولار مع سعي المقترضين للحصول على المزيد من الديون. ومن بين 10 شركات كبرى لتطوير الأعمال، هناك 4 شركات، تمتلك أصولا بنحو 90 مليار دولار، لديها التزامات إقراض تتجاوز هوامش السيولة الوقائية الخاصة بها.

تواصل الأسواق الناشئة استنزاف احتياطياتها من النقد الأجنبي، وكان التراجع الأشد وطأة من نصيب الدول ذات التصنيفات الائتمانية المنخفضة. ورغم تراجع علاوات المخاطر وتمكن الأسواق المبتدئة من تعزيز وصولها للتمويل الدولي، يعتبر صندوق النقد هذا المزيج بمثابة جرس إنذار؛ فتقلص علاوات المخاطر في ظل عوائد لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات تتجاوز حاجز 4.5% هو سيناريو لم يتكرر منذ 2007. فضلا عن ذلك، حذر الصندوق من أن أدوات التمويل غير الشفافة، مثل مقايضات العائد الكلي السيادية، قد تفجر موجة من "نداءات الهامش" بمجرد تعرض الأسواق لأي ضغوط.

روشتة الصندوق: يوصي الصندوق ببناء المرونة اللازمة طالما كان هناك متسع لذلك، مطالبا بوضع قيود على الإقراض بالهامش وصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية والخيارات قصيرة الأجل، وفرض متطلبات رأسمالية على الانكشافات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ووضع خطط موثوقة لتقليص عجز الموازنات، وتوسيع نطاق المقاصة المركزية للسندات وعمليات إعادة الشراء (الريبو). ويتعين على الجهات التنظيمية استكمال تطبيق معايير بازل 3 ومراقبة الروابط بين البنوك والمؤسسات غير المصرفية. وفي الوقت ذاته، تحتاج الأسواق الناشئة إلى إعادة بناء هوامشها الوقائية والكشف عن اقتراضها الخفي.

📈 الأسواق هذا الصباح

تراجعت الأسواق الآسيوية في التعاملات المبكرة هذا الصباح، إذ هبط مؤشر نيكاي الياباني بنسبة 3.9%، فيما عمق مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي خسائره لتبلغ نحو 7%. وجاء هذا التراجع مقتفيا أثر الخسائر التي تكبدتها مؤشرات وول ستريت الليلة الماضية.

EGX30 (الخميس)

51,493

+0.4% (منذ بداية العام: +23.1%)

دولار أمريكي (البنك المركزي)

شراء 53.04 جنيه

بيع 53.18 جنيه

دولار أمريكي (البنك التجاري الدولي)

شراء 53.06 جنيه

بيع 53.16 جنيه

أسعار الفائدة (البنك المركزي المصري)

19.00% للإيداع

20.00% للإقراض

تداول (السعودية)

10,138

-1.7% (منذ بداية العام: -3.4%)

سوق أبو ظبي

9.834

+0.4% (منذ بداية العام: -1.6%)

سوق دبي

5,893

+0.6% (منذ بداية العام: -2.6%)

ستاندرد أند بورز 500

7,719

-1.1% (منذ بداية العام: +12.8%)

فوتسي 100

10,725

+0.7% (منذ بداية العام: +8.0%)

يورو ستوكس 50

6,190

+0.4% (منذ بداية العام: +6.8%)

خام برنت

105.79 دولار

-0.3%

غاز طبيعي (نايمكس)

3.29 دولار

+2.9%

ذهب

4,134 دولار

+0.6%

بتكوين

81,563 دولار

-1.9% (منذ بداية العام: -6.9%)

مؤشر ستاندرد آند بورز لسندات مصر السيادية

1,130

+0.0% (منذ بداية العام: +13.8%)

مؤشر ستاندرد آند بورز للسندات والصكوك في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا

147.35

+0.1% (منذ بداية العام: -3.0%)

مؤشر فيكس (مؤشر الخوف)

16.87

+10.5% (منذ بداية العام: +12.8%)

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر EGX30 على ارتفاع بنسبة 0.4% بنهاية تعاملات أمس الأربعاء، مع إجمالي تداولات بقيمة 7.3 مليار جنيه (36% دون المتوسط على مدار الـ 90 يوما الماضية). وسجل المستثمرون المصريون وحدهم صافي شراء بختام الجلسة. وبهذا يكون المؤشر قد ارتفع بنسبة 23.1% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: مصرف أبو ظبي الإسلامي (+5.1%)، وأوراسكوم كونستراكشون (+3%)، وأوراسكوم للتنمية (+2.1%).

🟥 في المنطقة الحمراء: مستشفى كليوباترا (-1.4%)، والمصرية للاتصالات (-1.2%)، وفوري (-1.2%).

10

روتيني الصباحي

روتيني الصباحي: علي دياب، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة أجري فينتشر

علي دياب، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة أجري فينتشر: روتيني الصباحي فقرة أسبوعية، نتحاور خلالها مع أحد الأفراد البارزين في مجتمعنا لنعرف كيف يبدؤون يومهم، كما نطرح عليهم بعض الأسئلة المتعلقة بأعمالهم. ونتحدث هذا الأسبوع إلى علي دياب (لينكد إن)، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة أجري فينتشر، إحدى كبرى الشركات المتخصصة في زراعة وتصدير التوت الأزرق في مصر.

وإليكم مقتطفات محررة من حوارنا:

أمضيت أكثر من 10 سنوات في القطاع المالي قبل أن أتجه إلى العمل في قطاع الزراعة. فقد درست المحاسبة في الجامعة الأمريكية بالقاهرة، وبدأت مسيرتي المهنية في شركة بروكتر آند جامبل. عملت بعد ذلك في منطقة الخليج مع واحدة من أكبر سلاسل التجزئة في المنطقة، ثم أصبحت مديرا ماليا لشركة مدرجة في الكويت. وفي عام 2011، قررت أنا وصديقي القديم كريم هندي (لينكد إن) دخول مجال الزراعة معا، وهكذا بدأ عملي في قطاع الخضروات والفاكهة. فأسسنا معا حينها شركة فريش آند مور، انطلاقا من رغبتنا الدائمة في تقديم مفهوم مختلف للزراعة.

انطلقت أجري فينتشر خلال أزمة كوفيد لتكون خطة طويلة الأجل. فقد كنا نرغب في وضع مصر على خريطة إنتاج التوت الأزرق. وبعد مرور نحو عامين، تسارعت خطتنا طويلة الأجل لتصبح أكبر بكثير. وندير الآن عدة مزارع في أنحاء مصر، تعتمد جميعها على نظم الزراعة الدقيقة ومنصات التكنولوجيا الزراعية. ونصدر أكثر من 95% من محاصيلنا، التي تتجه غالبيتها إلى المملكة المتحدة وأوروبا. أما النسبة المتبقية، فنبيعها في السوق المحلية تحت علامتنا التجارية نيتشرز بيك. وفي أقل من أربع سنوات، أصبحنا من أكبر المنتجين في أفريقيا، وصنفتنا شركة ماركت ريسيرش آند نيوز لبحوث السوق وتحليل المنافسين في المرتبة رقم 15 عالميا كوننا أحد أبرز اللاعبين الصاعدين في مجال الزراعة الدقيقة المعتمدة على إنترنت الأشياء.

لست من الأشخاص الذين يفضلون الاستيقاظ مبكرا، مع أن زوجتي تحب الاستيقاظ مبكرا، وشريكي أيضا من الأشخاص الصباحيين. توقظني كلابي الثلاثة عادة بين التاسعة والتاسعة والنصف صباحا. وأبدأ يومي بتناول وعاء من التوت الذي نزرعه، وهو أول فحص للجودة يشهده يومي. ثم بعد ذلك، أطالع الصحف، والبيانات التي سجلتها المزرعة خلال الليل، ورسائل المشترين، وتحديثات الشحن.

أخصص الصباح للاستماع، أما المساء فهو للبناء. في الساعات الثلاث الأولى من اليوم، أركز على القراءة كي أطَّلع على ما حدث طوال الليل، وعادة لا أتحدث كثيرا خلال هذا الوقت ولا أتخذ أيضا أية قرارات، كما أنني لا أرد على الرسائل فورا أبدا. أما أفضل أوقات التفكير بالنسبة إلي، فتكون في الأوقات المتأخرة من الليل، بمجرد أن يعم الهدوء في المنزل.

أدركت أنا وكريم مبكرا أن الشركة تعمل بأفضل شكل عندما نوزع المهام بيننا؛ فيتولى كل منا ما لا يجيده الآخر. يستيقظ كريم مبكرا، ويذهب إلى صالة الألعاب الرياضية في الساعة 5:30 صباحا، ثم يدير العمليات في المزرعة. بينما أتولى أنا مهام تطوير الأعمال والشؤون المالية والتسويق والمبيعات وتطوير الأصناف الجديدة. ونلتقي لمدة نصف ساعة في الساعة 10 صباحا تقريبا، حيث أطلعه عادة على كل ما حدث منذ الليلة السابقة.

يسير عامي وفقا لموسم التوت. فبداية من 1 أكتوبر حتى 1 مايو نعمل بجهد كبير، ويعمل في مزارعنا يوميا ما يصل إلى 10 آلاف شخص. أما بقية العام، فنطلق عليه فترة ترتيب البيت من الداخل، فنحن لا نبني المنزل خلال تلك الفترة، بل نكتفي بصيانته والعناية به. وحينها أقضي نحو 3 أشهر في الساحل الشمالي، أو أسافر إلى الخارج.

يمكنني القول إن صالة الألعاب الرياضية هي متنفسي للتخلص من الضغوط؛ إذ أقصدها يوميا قبل عودتي إلى المنزل، ولا أذهب صباحا أبدا. يذهب البعض لإنقاص الوزن أو بناء العضلات، بينما أذهب أنا للتخلص من تراكمات اليوم، حتى لا تصحبني هذه التراكمات إلى المنزل. كما تعد تمشية كلابي الشيء الآخر الذي لا أفوته أبدا.

أقدس تناول الغداء مع ابني البالغ من العمر 9 سنوات. وأيضا إذا لم أكن مسافرا، نتناول غداء وعشاء عائليا معا، ويخطط جميعنا يومهم بناء على ذلك. أخصص عطلات نهاية الأسبوع للعائلة أيضا. ونحرص أنا وزوجتي على ألا نفوت أبدا أمسيتنا الأسبوعية خارج المنزل. كما نحتفظ في منزلنا بخريطة نضع عليها دبوسا وصورا لكل بلد زرناه معا.

ينتهي يومي بمتابعة الأخبار والاستماع إلى إحدى سلاسل البودكاست. تأتي جميع إيراداتنا تقريبا من التصدير، لذا فإن أسعار الصرف والتضخم والأمور المتعلقة بقطاع الشحن تشغل تفكيري يوميا. أتابع الأخبار المالية خلال النهار، والأخبار السياسية في أوقات المساء. وبعد ذلك، حينما آوي إلى فراشي، أستمع إلى بودكاست لأحد رجال الأعمال المصريين، لكني أغفو عادة قبل أن ينتهي.

أخطط في الخطوة التالية لطرح شركة أجري فينتشر في البورصة. إذ يتمثل هدفنا في أن نصبح أول شركة زراعية مدرجة في البورصة المصرية. لم يعد الأمر مجرد أمنية، بل تكليف من مجلس الإدارة، ونستهدف الإدراج خلال الربع الثاني من عام 2027.

كان أبي يقول لي دائما: "شريكك في العمل مثل زوجتك في المنزل"؛ فهما أهم قرارين تتخذهما وتتعايش معهما في حياتك. تعرفت على كريم أيام الدراسة في عام 1997، والثقة هي أثمن ما يربطنا. ابحث عمن يعوض نقاط ضعفك، واختر شخصا يمتلك القوة في الجوانب التي تفتقدها، وضع ثقتك فيه بالكامل. أنا أنحي غروري جانبا في العمل والمنزل. أما في بيتي، فزوجتي هي الرئيس التنفيذي.


أكتوبر

26 - 28 أكتوبر (الاثنين - الأربعاء): مؤتمر ومعرض "آي إي إكس إيجيبت 2026" الدولي للتعليم وتكنولوجيا التعليم، مركز مصر للمعارض الدولية، القاهرة.

29 أكتوبر (الخميس): تجتمع لجنة السياسة النقدية في البنك المركزي المصري للنظر في أسعار الفائدة.

نوفمبر

6 - 8 نوفمبر (الجمعة - الأحد): المهرجان العالمي لريادة الأعمال، فندق جي دبليو ماريوت، القاهرة الجديدة.

8 - 11 نوفمبر (الأحد - الأربعاء): معرض ومؤتمر القاهرة الدولي للاتصالات وتكنولوجيا المعلومات (كايرو آي سي تي)، مركز مصر للمعارض الدولية، القاهرة الجديدة.

10 نوفمبر (الثلاثاء): منتدى سيتي سكيب مصر 2026، القاهرة.

ديسمبر

7 - 10 ديسمبر (الاثنين - الخميس): معرض فوود أفريكا، مركز مصر للمعارض الدولية، القاهرة.

17 ديسمبر (الخميس): تجتمع لجنة السياسة النقدية في البنك المركزي المصري للنظر في أسعار الفائدة.

أحداث دون ميعاد محدد -

النصف الثاني من 2026: تبدأ شركة ديلي إيجيبت للصناعات الزجاجية، التابعة لمجموعة ديلي جلاس الصينية، تشغيل مصنعها الجديد للمنتجات الزجاجية المنزلية في السخنة باستثمارات قدرها 70 مليون دولار.

2026: منتدى الاستثمار المصري الأمريكي.

الربع الرابع من 2026: الطرح العام الأولي لبنك القاهرة.

2027

16 - 18 يناير (السبت - الاثنين): معرض "أجري إكسبو"، مركز القاهرة الدولي للمؤتمرات.

20 يناير - 7 فبراير: مصر تستضيف دورة الألعاب الأفريقية.

أبريل 2027: بدء تشغيل الميناء الجاف الجديد في العاشر من رمضان والمركز اللوجستي الملحق به.

29 سبتمبر - 2 أكتوبر (الأربعاء - السبت): معرض سيتي سكيب مصر، القاهرة.

أحداث دون ميعاد محدد -

2027: مصر تستضيف الاجتماعات السنوية للبنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية.

2027: القمة المصرية الأوروبية الثانية.

نهاية 2027: بدء التشغيل التجريبي للمفاعل الأول بمحطة الضبعة النووية.

سبتمبر 2028: بدء تشغيل الوحدة الأولى من محطة الضبعة للطاقة النووية.

الآن تستمع
الآن تستمع
00:00
00:00