"دي آي بي" تكسر جمود الطروحات الإماراتية بمكاسب 5.4% في أولى جلساتها

ارتفع سهم "دي آي بي هولدينغ" بنسبة 5.4% في أولى جلسات تداوله بسوق دبي المالي ليغلق عند نحو 1.18 درهم، ليصل تقييم الشركة المالكة لمجمع دبي للاستثمار إلى نحو 10.2 مليار درهم، في أول إدراج تشهده الإمارات هذا العام. وكانت شركة دبي للاستثمار قد حددت السعر النهائي لحصة 20% من أسهم شركتها التابعة عند 1.12 درهم للسهم، لتجمع نحو 1.9 مليار درهم. وجاء هذا الارتفاع ضمن نطاق توقعات فيجاي فاليشا، الرئيس التنفيذي للاستثمار في شركة سنشري فايننشال، إذ رجح في حديثه معنا الشهر الماضي ارتفاع السهم بنسبة تتراوح بين 4-10%.

بداية إيجابية لسهم يركز على توزيعات أرباح رغم الظروف الجيوسياسية: كان جنيد أنصاري، مدير استراتيجية الاستثمار والأبحاث لدى شركة كامكو إنفست، يتوقع ارتفاع السهم بأقل من 10% في أولى جلسات تداوله. وقال لنشرة إنتربرايز الصباحية: "بالنظر إلى أن دي آي بي سهم يعتمد على توزيعات الأرباح وليس فرص النمو، فإن المكاسب جاءت أفضل من المتوقع". وكان أداء السهم متوسطا مقارنة بالطروحات الأخيرة في الإمارات، إذ حققت أسهم باركن وتاكسي دبي وصندوق مساكن دبي ريت مكاسب أكبر بكثير في أول أيام تداولها، وإن كانت ظروف السوق حينها أفضل، بينما تراجعت أسهم لولو للتجزئة وطلبات وأليك في أول يوم تداول لها.

ويقارن فاليشا أداء السهم بطرح صندوق مساكن دبي ريت، إذ حقق مكاسب بلغت 13.6% في أولى جلسات تداوله، مؤكدا أن عوائد "دي آي بي" في يومها الأول تعد "ممتازة" في ظل "المشهد الجيوسياسي الحالي وارتفاع العوائد".

التسعير المعتدل أتى بثماره: حددت دبي للاستثمار سعر الطرح دون منتصف النطاق السعري المعلن بقليل، رغم تغطية الاكتتاب بالكامل في غضون دقائق، وهو قرار قالت الشركة إنه يهدف إلى دعم "أداء قوي ومستدام للسهم بعد إدراجه في السوق". ويرى أنصاري أن هذه البداية تؤكد أن السيولة في سوق دبي المالي وشهية المستثمرين "لا تزالان قويتين مادامت أسعار الطروحات عند مستويات معقولة".

المؤسسات قادت الاكتتاب والأفراد عززوا المكاسب: يقول أنصاري إن تغطية الاكتتاب بهذه السرعة تعني عادة أن المستثمرين المؤسسيين كانوا ينتظرون الطرح. وكان صندوق الاستثمارات العامة السعودي ووحدة تابعة لبلاكستون ومكاتب عائلية محلية من بين المستثمرين المشاركين في الطرح، وفقا لما ذكرته وكالة بلومبرغ. ورغم تخصيص 5% فقط من الأسهم المطروحة للمستثمرين الأفراد، فإن أنصاري يرجح أن "قفزة السهم في اليوم الأول كانت مدعومة بحماس المستثمرين الأفراد".

السوق صامدة في وجه موجة بيع عالمية: صمدت الأسهم الإماراتية على نحو أفضل من معظم نظيراتها بعدما تسببت نتائج انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في اضطراب الأسواق العالمية، إذ تراجع مؤشر ناسداك بنحو 8% يوم الخميس الماضي بعد سيطرة الديمقراطيين على الكونغرس. ولا يزال مؤشر "إم إس سي آي" للإمارات يحافظ على مساره الصعودي منذ عام 2023 وحتى 2026، فيما تدعم نتائج الربع الثالث القوية "نظرة إيجابية حذرة"، وفقا لمذكرة عبر البريد الإلكتروني من رزان هلال، محللة الأسواق في فوركس دوت كوم.

الخطوة التالية: يصف أنصاري طرح "دي آي بي" بأنه "خطوة لكسر جمود سوق الاكتتابات"، لكنه يتوقع أن تتريث معظم الشركات في الوقت الراهن، مشيرا إلى أن أكثر من 40 شركة ما زالت تترقب الظروف المناسبة للطرح، وقد يتحرك بعضها في أواخر الربع الرابع إذا ظلت المنطقة مستقرة، وإن كان من المرجح أن تؤجل معظم الشركات طروحاتها إلى عام 2027. وأضاف: "إذا حقق الطرحان أو الثلاثة المقبلة أداء جيدا في السوق فقد نشهد انتعاشا سريعا في نشاط الاكتتابات، شريطة أن تُسعر هي الأخرى بما يترك هامشا للمستثمرين".

ويرى فاليشا أن هذه البداية الإيجابية "كانت سوق الطروحات الإماراتية بحاجة إليها"، إذ قال إنها "من شأنها أن تمنح الشركات التي أجلت خططها الثقة للمضي قدما". وأضاف: "تبدو نافذة الطروحات التي ظلت مغلقة منذ فبراير مفتوحة مجددا الآن، وسط توقعات باستئناف الإدراجات في عام 2027".

من قد يكون التالي؟ يتوقع فاليشا أن "تكون الشركات ذات الأعمال المستقرة التي تحقق إيرادات منتظمة أول من يتجه إلى السوق"، مضيفا: "مع نجاح عدد من الطروحات، تنفتح النافذة عادة أمام مجموعة أكثر تنوعا من الشركات"، لافتا إلى الإمارات العالمية للألومنيوم، التي جرى أوقفت خطط طرح أسهم بقيمة تتراوح بين 10-15 مليار دولار، باعتبارها من الشركات المرتقب عودتها إلى السوق.

وتراجعت عدة شركات أخرى عن خططها للطرح العام الأولي أو أجلتها في وقت سابق من العام الجاري:

• الاتحاد للطيران (سوق أبوظبي): توقع المصرفيون إدراج الشركة المدعومة من القابضة (إيه دي كيو) بقيمة مليار دولار تقريبا في الربع الثاني من عام 2026، لكن الحرب دفعت الشركة إلى تأجيل خططها دون تحديد موعد جديد.
• دبي القابضة (سوق دبي): كانت تخطط لطرح وحدتين عقاريتين، لكنها أوقفت الاستعدادات لإدراج أصولها في قطاع التجزئة مع تراجع السياحة.
• دوبيزل (سوق دبي): لم تستأنف بعد خطط الإدراج في دبي التي أجلتها العام الماضي.
• فايف القابضة و"تو بوينت زيرو" التابعة للشركة العالمية القابضة (سوق أبوظبي): عينت الشركتان مستشارين أو بدأتا الاستعداد للطرح العام الأولي قبل اندلاع الحرب، لكن أيا منهما لم تعلن أي مستجدات منذ ذلك الحين.
• مجموعة الحبتور: أرجأت إدراجها في سوق دبي في وقت سابق من العام الجاري.
• شركات أخرى تابعة لدبي للاستثمار: أعلنت دبي للاستثمار في يناير 2025 أنها تعتزم إدراج 4 شركات تابعة، وكانت "دي آي بي" أولى هذه الشركات.