تمويل الشركات الناشئة في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا يهوي 96% خلال أكتوبر إلى 40 مليون دولار فقط مع غياب الصفقات الضخمة

هوى تمويل الشركات الناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا بنسبة 96% على أساس شهري في أكتوبر الماضي ليسجل نحو 40 مليون دولار فحسب، رغم أن تمويلات سبتمبر البالغة 1.1 مليار دولار شكلت أساس مقارنة مرتفعا على نحو غير معتاد. واستحوذت ثلاث جولات تمويلية لشركات سعودية ناشئة في مجال التكنولوجيا المالية، وهي برق وتابي وليندو، على 762.5 مليون دولار، أي ما يقرب من 70% من إجمالي التمويلات المسجلة في سبتمبر، علما بأن تمويل ليندو البالغ 200 مليون دولار هو برنامج تمويل بالدين مع شركة كوانتك للحلول المالية وليس جولة تمويل بالأسهم. كذلك تراجع عدد صفقات التمويل بنسبة 56% إلى 32 صفقة مقابل 73 صفقة، وفقا لتقرير شهري صادر عن ومضة وديجيتال دايجست. وبحسب أرقام ومضة، بلغت التمويلات في أكتوبر 2025 نحو 784.9 مليون دولار، مما يعني أن التراجع على أساس سنوي بلغ 95% أيضا.

لكن التباطؤ لم يقتصر على غياب الجولات التمويلية الضخمة فحسب؛ إذ لم تحصل أي شركة ناشئة في المنطقة على تمويل يتجاوز المراحل المبكرة خلال أكتوبر. وجمعت الشركات الناشئة في المراحل المبكرة 33.7 مليون دولار عبر 24 صفقة، فيما اقتصر التمويل بالدين على صفقة واحدة بقيمة 550 ألف دولار، ولم تشهد المنطقة أي جولات تمويل في المراحل المتأخرة أو جولات ضخمة. وجمعت 7 شركات ناشئة أخرى 5.7 مليون دولار مجتمعة دون الإفصاح عن مرحلة التمويل.

ولم يقتصر التراجع على قيمة التمويلات فحسب، بل امتد ليعكس تركزا شديدا في وجهاتها؛ إذ هيمنت الشركات الناشئة في مجال خدمات الشركات على المشهد بجمعها 34.3 مليون دولار عبر 21 صفقة، أي 86% من إجمالي تمويلات الشهر، في حين حصدت الشركات التي أسستها سيدات أو فرق مختلطة 200 ألف دولار مجتمعة عبر جولتين فقط، بما يعادل 0.5% من تمويلات الشهر.

تصدرت السعودية دول المنطقة بعدما جذبت شركاتها الناشئة 18.8 مليون دولار، أي 47% من تمويلات أكتوبر، عبر 9 صفقات. ومثلت جولة التمويل من الفئة "أ" لشركة أوتوبيا البالغة 12 مليون دولار نحو ثلثي إجمالي التمويلات السعودية و30% من إجمالي التمويلات في المنطقة. وجاءت الإمارات في المركز الثاني بعدما تلقت شركاتها الناشئة تمويلات بلغت 12.9 مليون دولار عبر 10 صفقات، تلتها قطر في المركز الثالث بجولة واحدة بقيمة 5 ملايين دولار. أما بقية الدول فلم تبلغ تمويلاتها مجتمعة قيمة جولة واحدة من الفئة "أ"، إذ جذبت الكويت 650 ألف دولار، والأردن 560 ألف دولار، وسوريا 365 ألف دولار.

وتراجعت مصر إلى المركز الرابع بعدما جمعت شركاتها الناشئة تمويلات لم تتجاوز 1.7 مليون دولار عبر 6 صفقات، بمتوسط يقل عن 300 ألف دولار للصفقة الواحدة، وذلك مقارنة مع 49.2 مليون دولار في سبتمبر، حين مثلت جولة شركة باي موب البالغة 35 مليون دولار الجزء الأكبر من التمويلات المسجلة خلال الشهر. غير أن إجمالي تمويلات سبتمبر كان سيبلغ 14.2 مليون دولار حتى مع استبعاد باي موب، وفقا لحساباتنا، مما يشير إلى أن التباطؤ المشهود في أكتوبر بمصر يعود لأسباب أعمق من مجرد غياب الجولات التمويلية الضخمة.

خلفية: جمعت الشركات الناشئة المصرية 206 ملايين دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، بانخفاض بلغ 20% على أساس سنوي، وتراجع تمويل الشركات الناشئة في السعودية بنسبة 29% إلى مليار دولار، في حين ارتفع تمويل الشركات الناشئة في الإمارات بنسبة 17% ليصل إلى 1.6 مليار دولار، وفقا لبيانات صادرة عن منصة ماغنيت اطلعت عليها إنتربرايز الشهر الماضي. ورصد التقرير ذاته 31 صفقة دمج واستحواذ لشركات ناشئة في المنطقة خلال الفترة ذاتها، بتراجع نسبته 26% على أساس سنوي، متوقعا أن يؤثر استمرار أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول سلبا على نشاط رأس المال المغامر حتى عام 2027. وتفسر ندرة صفقات التخارج وارتفاع تكلفة التمويل غياب جولات التمويل في المراحل المتأخرة.

جمعت الشركات الناشئة في المنطقة نحو 3.4 مليار دولار في الأشهر العشرة الأولى من عام 2026، وفقا لأرقام ومضة، مقارنة بمستوى قياسي بلغ 7.5 مليار دولار في عام 2025 بأكمله. غير أن هذه الأرقام لا ترصد سوى الجولات المعلنة؛ ففي مارس الماضي، حين توقفت التمويلات المعلنة في مصر وسط المخاوف المرتبطة بالحرب الإقليمية، أكد لنا مسؤولو صناديق رأس المال المغامر المحلية أن الأموال كانت لا تزال تتدفق بالفعل، لكن الصفقات لم تكن تُعلن بالضرورة.

لماذا يهم ذلك؟ يعكس إجمالي التمويلات الشهرية البالغ 40 مليون دولار وضع قمة السوق، أي عددا محدودا من التمويلات الخليجية، لا حجم الصفقات قيد الإعداد. فقد شكلت 3 صفقات سعودية 70% من تمويلات سبتمبر البالغة 1.1 مليار دولار، ولم يشهد أكتوبر أيا منها. ومع استبعاد هذه الصفقات الثلاث، كانت تمويلات سبتمبر ستبلغ 338 مليون دولار، وفقا لحساباتنا، أي أكثر من 8 أمثال تمويلات أكتوبر. وتمثل المراحل المبكرة الساحة الحقيقية التي يجمع فيها معظم المؤسسين في المنطقة تمويلاتهم فعليا، وهي تواصل الانكماش؛ إذ تراجع عدد صفقات المراحل المبكرة في أول 9 أشهر بنسبة 45% على أساس سنوي، رغم تسجيل الجولات الضخمة مستويات قياسية. وهذا هو المؤشر الذي يجدر متابعته وليس الرقم الإجمالي. وترى ومضة أن شهري نوفمبر وديسمبر سيكشفان ما إذا كان المستثمرون سيستعيدون ثقتهم بعد حالة شبه الجمود التي أصابت السوق.

📈 الأسواق هذا الصباح

أغلقت الأسواق الآسيوية تعاملات الأمس على ارتفاع، إذ صعد مؤشر نيكي الياباني بنسبة 1.3%، فيما قفز مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 2.6% ليعوض خسائره المبكرة بعدما استهل الجلسة متراجعا بنسبة 0.6%. وجاءت المكاسب القوية رغم تزايد توقعات المستثمرين باتجاه مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لرفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه المقرر الشهر المقبل.

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر أبوظبي على ارتفاع بنسبة 0.3% بنهاية تعاملات أمس، مع إجمالي تداولات بقيمة 2.2 مليار درهم. وهبط المؤشر بنسبة 4.1% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: حقوق اكتتاب أسهم مصرف أبوظبي الإسلامي 2026 (+18.7%)، وبنك الاستثمار (+10.3%)، ودار التأمين (+10.0%).

🟥 في المنطقة الحمراء: مجموعة آرام (-4.5%)، ومجموعة إي 7 - الأذونات (-4.5%)، وألفا ظبي القابضة (-1.9%).

وفي سوق دبي، صعد المؤشر بنسبة 0.8%، مع إجمالي تداولات بقيمة 1.3 مليار درهم. بينما سجل مؤشر ناسداك دبي ارتفاعا بنسبة 1.1%.