في أكبر اكتتاب بالبورصة منذ سنوات.. "إم إن تي حالا" تنعش آمال سوق المال

🔔 بداية حالا المبشرة للغاية: أغلقت شركة التكنولوجيا المالية "إم إن تي حالا" باب الاكتتاب اليوم، مسجلة أكبر سجل أوامر شهدته البورصة المصرية منذ سنوات، ما يعكس شهية المستثمرين للأسهم المصرية. وطلب المستثمرون في كلا الشريحتين أسهما بأضعاف الكمية المطروحة، إذ بلغت قيمة الطلبات 125.9 مليار جنيه (24 مليار دولار) لطرح تبلغ قيمته 7.84 مليار جنيه، وفقا لحساباتنا الأولية وبيانات تطبيق ثاندر. ويعد هذا الرقم أكثر من ضعف ما حققه الاكتتابان الآخران هذا العام، جورميه وقرة إنرجي مجتمعين، وفقا لحساباتنا كذلك.

إقبال مبهر في اللحظات الأخيرة: غطى المستثمرون الأفراد شريحتهم بواقع 43.6 مرة بنهاية تعاملات اليوم، وهو ما يزيد عن ثلاثة أضعاف معدل التغطية المسجل أمس الأربعاء والبالغ 13.5 مرة، بطلبات بلغت نحو 51.3 مليار جنيه. وكانت المؤسسات قد أغلقت بالفعل سجل أوامرها بتغطية بلغت 11.2 مرة يوم الثلاثاء، بطلبات وصلت إلى نحو 74.6 مليار جنيه.

الاستثمارات من كل حدب: شارك أكثر من 300 مستثمر مؤسسي من أكثر من 10 دول، شملت عدة دول خليجية والمملكة المتحدة وفرنسا وسويسرا وجنوب أفريقيا، في تقديم طلبات للاكتتاب الخاص رغم التوترات الجيوسياسية المستمرة التي تعصف بالأسواق المجاورة.

يعد هذا الطرح هو الأكبر بالبورصة المصرية مقوما بالدولار منذ طرح إي فاينانس عام 2021، وهو ما قد يتغير بعد طرح بنك القاهرة المرتقب البالغ قيمته نحو 460 مليون دولار، كما سيحدد أداء السهم بعد بدء تداوله في 20 أكتوبر مسار كل الطروحات اللاحقة. وإلى جانب الشركات المصطفة بالفعل — مثل بنك القاهرة المملوك من الدولة ومصر لتأمينات الحياة ومنصة مصر للتعليم — يمكن لخمس أو ست شركات من أصل 20 شركة حكومية مقيدة مؤقتا أن تستكمل طرحا عاما أوليا كاملا في غضون عام، حسبما صرح رئيس البورصة المصرية عمر رضوان لإنتربرايز في وقت سابق.

يتوج هذا الطرح الضخم فترة حافلة للبورصة، التي شهدت هذا العام وحده إطلاق التداول على العقود الآجلة واستحداث قواعد جديدة للبيع المكشوف، كما شهدت أيضا تجديد الثقة في رئيس الهيئة العامة للرقابة المالية إسلام عزام الذي سيحتفظ بمنصبه حتى عام 2030، في قرار خارج عن المألوف المتمثل في التجديد السنوي، لضمان استمرار هذا الزخم والتطوير.

تذكر — طرحت الشركة الأم "إم إن تي إنفستمنتس بي في" نحو 320 مليون سهم من أسهمها الحالية، ما يمثل 20% من ذراعها المصرية في البورصة، في طرح ثانوي بالكامل بسعر 24.50 جنيه للسهم، لتبلغ قيمة الشركة نحو 39.2 مليار جنيه. نجح الطرح في جذب مستثمرين رئيسيين، وهما البنك التجاري الدولي الذي التزم باستثمار ما يصل إلى ملياري جنيه، وشركة ردويل ومقرها لندن التي التزمت بضخ نحو 20 مليون دولار، ما يمنح الطرح ثقة كبيرة من المؤسسات الاستثمارية. ورغم أن حصيلة الطرح لن تذهب مباشرة إلى الشركة، فإن الشركة الأم ستضخ ما يصل إلى 4 مليارات جنيه مجددا من خلال زيادة رأس مال مغلقة بسعر الطرح.

السوق قادرة على استيعاب طروحات أكبر، ولكن مع بعض التداعيات قصيرة الأجل، بحسب الخبراء. فقد نمت البورصة بما يكفي لاستيعاب طروحات أضخم، وهو ما تجلى في ارتفاع أحجام التداول خلال موجة الصعود الأخيرة، حسبما صرح سامح غريب، خبير أسواق المال بشركة تايكون لتداول الأوراق المالية لإنتربرايز، موضحا في الوقت ذاته أن هذا لا يعني أن الأسهم الحالية لن تتأثر، إذ تخرج بعض الأموال المتجهة إلى هذه الطروحات من أسهم يمتلكها المستثمرون بالفعل، ما يضع السوق بأكملها تحت ضغط على المدى القصير.

هل يشهد طرح بنك القاهرة الإقبال ذاته؟ بالنسبة لغريب، من المتوقع أن تعود المؤسسات الاستثمارية مرة أخرى، إذ خصصت الصناديق أموالا للاكتتاب في "إم إن تي حالا" وستفعل الشيء ذاته مع بنك القاهرة. أما بالنسبة للأفراد، فالوضع يختلف، إذ جاء جزء كبير من هذه الأموال من خارج السوق خصيصا للاكتتاب، ومن المرجح أن تغادر بمجرد انتهائه، ولن يبقى سوى جزء يسير منها للتداول.

عام جيد للغاية

يأتي هذا الزخم في ظل استمرار موجة صعود السوق الممتدة لسنوات متفوقة بذلك على أسواق المنطقة، إذ ارتفع المؤشر الرئيسي للبورصة المصرية EGX30 بأكثر من 22% منذ بداية العام الحالي، بعدما حقق مكاسب بلغت نحو 40% في عام 2025 وعقب تسجيل سلسلة من المستويات القياسية، كما وصل رأس المال السوقي للبورصة إلى 4.06 تريليون جنيه بنهاية سبتمبر الماضي، صعودا من 3.2 تريليون جنيه في يناير.

هذا الأداء يضع القاهرة في صدارة أسواق المنطقة تقريبا، فحتى الأسبوع الماضي، لم يرتفع مؤشر تاسي السعودي سوى بنسبة 0.5% منذ بداية العام، وسجلت دبي وأبوظبي تراجعا طفيفا، فيما هبطت سوق قطر بأكثر من 14%، وفقا لبيانات بنك كيو إن بي (بي دي إف)، لتصبح سوق عمان الأصغر حجما هي الوحيدة التي حققت أداء أفضل.

ما التالي؟ سيجري تخصيص الأسهم الآن بنظام النسبة والتناسب، دون نظام القرعة أو حد أدنى مضمون للتخصيص، مع رد المبالغ الفائضة للمكتتبين قبل بدء التداول. وخلال أول 30 يوما من بدء التداول، سيطرح صندوق استقرار السهم — المدعوم بكامل حصيلة شريحة الطرح العام البالغة نحو 1.18 مليار جنيه — أوامر شراء بسعر الطرح البالغ 24.50 جنيه للسهم، على أن تقتصر هذه الأوامر على أسهم شريحة الطرح العام فقط. وفي سياق متصل، يغلق سجل أوامر الاكتتاب لبنك القاهرة في وقت لاحق من الشهر الجاري تمهيدا لإدراجه بالبورصة في نوفمبر المقبل.

المستشارون: تلعب "إي إف جي هيرميس" وسيتي بنك دور المنسق العالمي ومدير سجل الاكتتاب المشترك لطرح "إم إن تي حالا". ويقدم كل من مكتب جيبسون دان أند كروتشر ومكتب معتوق بسيوني وحناوي الاستشارات القانونية للشركة والمساهم البائع، في حين يعمل مكتبا وايت أند كيس و"إم إتش أر وشركاه" كمستشارين قانونيين لمديري سجل الاكتتاب. ويتولى مكتب "كيه بي إم جي حازم حسن" دور مدقق الحسابات، بينما تلعب شركة "بي دي أو كيز" دور المستشار المالي المستقل.