صباح الخير قراءنا الأعزاء. اتسمت الأيام القليلة الماضية بحالة من التقلب، في وقت نواصل فيه مراقبة الضربات المتبادلة بين الولايات المتحدة وإيران. وجاءت الأخبار غير السارة لأسواقنا من وكالة سلامة الطيران الأوروبية التي أعادت العمل بتحذيرها المشدد لشركات الطيران العاملة في الشرق الأوسط، مطالبة إياها بتجنب المجال الجوي لدول الخليج، بما في ذلك الإمارات، وذلك بعد أقل من أسبوع واحد على رفع التحذير ذاته، ما يغذي حالة القلق والتوتر في المنطقة بعد أن بدأت في الهدوء أخيرا خلال الشهرين الماضيين.

أيضا: يواصل سوق العقارات السكنية في دبي حركته التصحيحية الهادئة، وإن كان بوتيرة أقل حدة مما شهدناه في فصل الربيع. وفي الوقت نفسه، فقدت الإمارات صدارة أنشط أسواق المشاريع في منطقة الخليج لصالح السعودية، وهو ما يُعزى في المقام الأول إلى التوترات الإقليمية التي حدت من وتيرة ترسية العقود الجديدة.

أما خبرنا الأبرز اليوم فنلقي فيه الضوء على اتجاه آخر في الأسواق يبدو أقل تأثرا بتبعات الحرب، لكنه ليس بمعزل عنها؛ ويتمثل في السوق سريعة النمو لتحويل الأصول الخاصة غير السائلة إلى أصول قابلة للتداول.

⛅ الطقس — تستمر موجة الحر اللاهبة في مختلف أنحاء البلاد؛ إذ تسجل درجات الحرارة العظمى 45 درجة مئوية في دبي و44 درجة مئوية في أبو ظبي، في حين تتراوح الصغرى في كلتيهما بين 32 و33 درجة مئوية.

الجهات التنظيمية في الإمارات والهند تبحث احتواء الخلافات بشأن الودائع الأجنبية

عقد مصرف الإمارات المركزي ومصرف الاحتياطي الهندي اجتماعا في دبي الأسبوع الماضي لتسوية الخلافات بشأن التحركات الهندية لجذب الودائع الدولارية الخاصة بالمغتربين الهنود في الإمارات، وفقا لما نقلته وكالة بلومبرغ عن مصادر مطلعة على المحادثات السرية. وأعرب الجانب الإماراتي عن مخاوفه من أن تمنح بنوك المناطق الحرة الأولوية لجهود جمع الأموال لصالح الهند على حساب قاعدة عملائها المحليين. وفي إجراء منفصل، حذر المركزي الإماراتي بعض البنوك الصغيرة من الإفراط في تقديم تسهيلات ائتمانية للبنوك الهندية، خوفا من خروج تدفقات رأسمالية ضخمة.

كما شهدت المناقشات مقترحا لتقليص فترة إجراءات الفحص النافي للجهالة، التي تفرضها البنوك العاملة في الإمارات على العملاء الأثرياء، بحسب المصادر.

تذكر: شدد مصرف الإمارات المركزي مؤخرا القواعد المنظمة للمكاتب التمثيلية التابعة للبنوك الأجنبية، ليقيد بذلك خدمات تسهيل ضم العملاء الجدد التي تعتمد عليها البنوك الهندية عادة، بما يشمل المساعدة في استكمال إجراءات التوثيق، وتسهيل الأعمال، وإغراء العملاء بمنتجات وخدمات أخرى يقدمها البنك.

أهمية ذلك: من المتوقع أن تساهم منطقة الخليج بأكثر من 70% من التدفقات المستهدفة لودائع العملات الأجنبية في الهند بموجب البرنامج المدعوم بأسعار الفائدة الذي يتبناه مصرف الاحتياطي الهندي.

العبار في سوريا

أعلن محمد العبار تفاصيل جديدة حول استثماراته المخطط لها بقيمة 20 مليار دولار في سوريا، موضحا أن شركة إيغل هيلز الواقع مقرها في أبوظبي ستقود تطوير مشروعين رئيسيين، على أن تؤول ملكيتهما في النهاية إلى شركة جديدة تضم الحكومة السورية ومستثمرين خليجيين ومستثمرين سوريين، وفقا لما نقلته وكالة بلومبرغ. ومن المتوقع أن تساهم الحكومة بالأراضي، فيما أشار العبار إلى رغبته في أن يمتلك السوريون حصة الأغلبية في الشركة الجديدة، على أن تضطلع إيغل هيلز بدور المستثمر الرئيسي.

وكشف المطور العقاري أيضا عن موقع المشروع الثاني، مؤكدا أنه سيكون مشروعا ضخما على الساحل السوري في مدينة اللاذقية، إلى جانب مشروع آخر متعدد الأغراض في العاصمة دمشق. وسيضم المشروعان معا عشرات الآلاف من الوحدات السكنية والفنادق ومتاجر التجزئة والمكاتب والمدارس والمستشفيات.

ورجح العبار أن تبدأ أعمال البناء خلال عدة أشهر فور الانتهاء من الترتيبات التمويلية، مضيفا أنه يدرس تخصيص جزء من هذه المشاريع للإسكان الميسر، أو التبرع بمبلغ يتراوح بين 5 آلاف و10 آلاف دولار من مبيعات كل وحدة سكنية للمساهمة في إعادة بناء مساكن للسوريين من ذوي الدخل المحدود.

خلفية: بدأت موانئ دبي العالمية في ديسمبر 2025 تنفيذ استثماراتها البالغة 800 مليون دولار في ميناء طرطوس السوري، في حين أعلنت مجموعة موانئ أبوظبي عن استحواذها على حصة تبلغ 20% من محطة الحاويات الدولية بميناء اللاذقية السوري في نوفمبر 2025.

دبي تحافظ على مكانتها كمركز ملاحي عالمي

حافظت إمارة دبي على المركز الخامس عالميا في مؤشر شينخوا-البلطيق لتطوير مراكز الشحن الدولية لعام 2026، وفقا للتقرير الذي نقلته ذا ماريتايم إكزكيوتيف. وبهذا ظلت الإمارة ضمن أفضل خمسة مراكز للعام الثامن على التوالي، مسجلة 77.13 نقطة، لتأتي بعد كل من سنغافورة وشنغهاي ولندن وهونغ كونغ.

مقومات التصنيف: سجل ميناء جبل علي مناولة 15.6 مليون حاوية نمطية في عام 2025، متجاوزا حجم مناولته في عام 2024 البالغ 15.5 مليون حاوية، ليحقق بذلك أعلى مستوى مناولة منذ عام 2015. وارتفعت أحجام الواردات والصادرات في دبي بنحو 9% على أساس سنوي، فيما زادت مناولة المركبات بنسبة 18% لتصل إلى نحو 1.5 مليون مركبة، وفقا لصحيفة البيان. ولا يقتصر تقييم المؤشر على حجم الميناء فحسب، بل يشمل أيضا الخدمات البحرية والتمويل والتأمين والخدمات الاستشارية واللوجستيات والتحول الرقمي وبيئة الأعمال.

📊 أرقام اليوم

1% — هذه هي نسبة تراجع أسعار العقارات السكنية في دبي على أساس شهري خلال شهر يونيو، لتسجل بذلك انخفاضا طفيفا مقارنة بشهر مايو الذي شهد تراجعا بلغ 1.2%، وأقل بكثير من التصحيح الحاد الذي بلغ 5.9% في مارس، وفقا لأحدث تقارير مؤشر فاليو سترات لأسعار العقارات (بي دي إف). وتراجع المؤشر إلى 220 نقطة، لتصل نسبة الانخفاض التراكمي منذ 28 فبراير إلى 10%، في حين استقر النمو السنوي تقريبا عند 0.1%.

بؤر التراجع: تتحمل الشقق السكنية العبء الأكبر من حركة التصحيح؛ إذ انخفضت أسعارها بنسبة 0.6% على أساس شهري و3% على أساس سنوي. وفي المقابل، تراجعت أسعار الفلل بنسبة 1.2% على أساس شهري لكنها ظلت مرتفعة بنسبة 2% مقارنة بالعام الماضي. وما زالت أسعار مجمعات الفلل الأقدم المملوكة بنظام التملك الحر أعلى بنسبة 188% من مستويات ما بعد الجائحة وتتخطى ذروتها المسجلة في عام 2014 بنسبة 76%. غير أن الشقق الفاخرة تواجه ضغوطا أكبر، إذ انخفضت الأسعار في برج خليفة بنسبة 16.7% على أساس سنوي، وفي جميرا بيتش ريزيدنس بنسبة 13%.

انتعاش المبيعات في يونيو رغم تراجعها السنوي: ارتفعت صفقات الوحدات الجاهزة بنسبة 46.8% على أساس شهري، لتسجل بذلك أعلى زيادة شهرية تشهدها السوق منذ ثلاث سنوات، بينما قفزت تسجيلات الوحدات قيد الإنشاء بنسبة 32% لتستأثر بحصة تبلغ 75% من إجمالي المبيعات السكنية. أما على أساس سنوي، فقد انخفضت صفقات الوحدات الجاهزة بنسبة 23%، وتراجعت مبيعات الوحدات قيد الإنشاء بنسبة 16%. وأشارت فاليو سترات إلى أن الصفقات الرسمية تعكس على الأرجح مبيعات تم الاتفاق عليها منذ شهر مارس.

مشترو العقارات الفاخرة لا ينتظرون بلوغ التصحيح أدنى مستوياته. شهد شهر يونيو تسجيل 19 صفقة عقارات جاهزة تجاوزت قيمة الواحدة منها 30 مليون درهم، من بينها خمس صفقات تخطت 50 مليون درهم، وتركزت في نخلة جميرا، ودبي هيلز إستيت، وإيميريتس هيلز، والبراري، وجزر جميرا، ووسط مدينة دبي، ومركز دبي المالي العالمي.

وفي غضون ذلك، ارتفعت قيمة التصرفات العقارية في إمارة الشارقة بنسبة 9.3% على أساس سنوي لتبلغ 29.5 مليار درهم خلال النصف الأول من عام 2026، وفقا لبيانات دائرة التسجيل العقاري بالإمارة التي نقلتها منصة الشارقة 24. كما زاد عدد المعاملات بنسبة 4.7% على أساس سنوي.

📢 تنويهات عامة

يغلق متحف المستقبل أبوابه منتصف سبتمبر المقبل استعدادا لإعادة افتتاحه بثوب جديد في الربع الأول من العام القادم. وستشمل عملية التجديد الشاملة للمعلم البارز في دبي استبدال جميع معارضه الأصلية، في خطوة تمثل التحديث الأكبر للمتحف منذ افتتاحه في فبراير 2022، وفقا لما أوردته صحيفة ذا ناشيونال. وأوضح المتحف أن هذا التجديد لطالما شكل جزءا أصيلا من خطته طويلة الأجل الرامية إلى ضمان إثراء تجربة الزوار باستمرار وتجنب النمطية. ولم لم يكشف المتحف بعد عن التواريخ المقررة للإغلاق وإعادة الافتتاح بالتحديد.

🌍 الخبر الأبرز عالميا

واصلت الولايات المتحدة ضرباتها ضد إيران أمس، في مسعى لحملها على إعادة فتح مضيق هرمز أمام حركة الملاحة. فيما كشف مسؤولون أمريكيون أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يبحث خيارات عدة لتوسيع نطاق المواجهة العسكرية مع الجمهورية الإسلامية بشكل كبير، بما فيها تكثيف الضربات الجوية، ونشر قوات برية للسيطرة على جزر إيرانية استراتيجية قرب الممر المائي الحيوي، فضلا عن توجيه ضربة جوية لموقع شديد التحصين يُشتبه في احتوائه على أنشطة نووية سرية.

ومع ذلك، قال ترامب أمس إن طهران ترغب بشدة في العودة إلى طاولة المفاوضات وإبرام اتفاق، مشيرا إلى أن قادة إيران "يريدون التوصل إلى تسوية بأي ثمن". وفي المقابل، استبعد محللون عسكريون في تصريحات لشبكة سي إن بي سي وجود أي مسار واقعي نحو التوصل لتسوية في الوقت الراهن.

وتنعكس تبعات إغلاق هرمز سريعا على أسواق النفط؛ حيث حذر متداولون من أن التصعيد الأخير يهدد بحدوث أزمة جديدة في المعروض من إمدادات النفط الخام. كما تواجه السوق حاليا معضلة حقيقية تتمثل في غياب الاحتياطيات الاستراتيجية التي لعبت دورا محوريا في امتصاص صدمات الأسعار في المراحل الأولى من الحرب. وفي تصريحات لفايننشال تايمز، اختصر أحد المتداولين المشهد قائلا: "لقد استهلكنا كل الاحتياطيات الوقائية التي كانت لدينا.. كل شيء تبخر الآن".

وفي سياق منفصل، تمضي شركة أنثروبيك قدما في خططها لطرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي، وتعتزم بدء الاجتماع مع المستثمرين المحتملين خلال الأسابيع المقبلة. وتتطلع الشركة المطورة لنموذج الذكاء الاصطناعي كلود إلى تنفيذ طرحها المرتقب في أكتوبر المقبل، لتنضم بذلك إلى قائمة متنامية من شركات الذكاء الاصطناعي التي تتجه للطرح العام.

رياضيا، يخوض منتخبا الأرجنتين وإسبانيا الأحد المقبل المباراة النهائية لبطولة كأس العالم لكرة القدم 2026، بعدما حسم راقصو التانجو تأهلهم عقب فوز مثير بنتيجة 2-1 على إنجلترا الليلة الماضية. وقبل ساعات من المباراة النهائية، ستلتقي إنجلترا مع فرنسا لتحديد الفائز بالمركز الثالث.

هذه نشرة الإمارات الصباحية، وهي إصدار يومي يشمل أبرز أخبار الاقتصاد والأعمال وأهم المستجدات في الشأن الإماراتي. تصل النشرة مباشرة إلى بريدك الإلكتروني من الاثنين إلى الجمعة في تمام الثامنة صباحا بتوقيت الإمارات.

نشرة الإمارات الصباحية متوفرة مجانا بفضل الدعم الكريم من أصدقائنا في بنك المشرق وشركة حسن علام للتطوير العقاري.

إذا كانت هذه الرسالة قد وصلتك من أحدهم، اضغط هنا للاشتراك لتصلك نسختك الخاصة من نشرة الإمارات الصباحية.

هل تريد أن ترسل إلينا فكرة موضوع أو تطلب تغطية أو تصحيح معلومة ما؟ تواصل معنا عبر [email protected].

هل تعلم أن لدينا أيضا نشرة تغطي أخبار مصر باللغة العربية؟ ونغطي كذلك مصر والإمارات والسعودية باللغة الإنجليزية. كما نصدر نشرة متخصصة لقطاع اللوجستيات في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا باللغة الإنجليزية.

تشهد الإمارات نموا متسارعا في قنوات سيولة الأصول الخاصة، والتي تشمل حصص الاستثمار المباشر واستثمارات رأس المال المغامر والصناديق العقارية وحيازات أصول البنية التحتية، بما يحاكي التحول العالمي الأوسع. فقد تجاوزت أحجام التداول في الأسواق الثانوية عالميا 160 مليار دولار في عام 2025، وقد تقترب من 200 مليار دولار بحلول نهاية العام الجاري، وفقا لبيانات شركة جيفريز التي نقلتها شركة ذا بلاتينوم كابيتال. وتتجلى استجابة الإمارات لهذا التوجه بصورة أوضح خلال الأشهر، إن لم يكن السنوات، القليلة الماضية؛ إذ يتجه جهاز أبوظبي للاستثمار وشركة أرديان نحو الاستثمار في الأسواق العقارية الثانوية، وأسست شعاع كابيتال وكي كابيتال صندوق للاستثمارات الثانوية لرأس المال المغامر، كما دشنت ستيك منصة لتسهيل التداول الثانوي لحصص الاستثمار العقاري

💡 البيع في الأسواق الثانوية يعني ببساطة بيع المستثمر حصته الحالية في صندوق أو عقار أو شركة إلى مشترٍ آخر، بدلا من انتظار بيع الأصل نفسه، أو تصفية الصندوق، أو طرح الشركة للاكتتاب العام أو الاستحواذ عليها، أو بيع العقار بالكامل.

استغرق هذا التحول عدة سنوات، ويأتي مدفوعا بمجموعة من العوامل. أحدها هو اتساع قاعدة المستثمرين؛ ففي السابق كان أصحاب الاستثمارات المباشرة من كبار الشركاء المحدودين والمكاتب العائلية التي لم تكن تركز كثيرا على السيولة المرحلية، وفقا لما قاله إسماعيل بدر الدين، مؤسس منصة فينبورسا لتكنولوجيا الأسواق الخاصة في تصريحات لإنتربرايز. ولكن مع انضمام شريحة من صغار المستثمرين والوافدين الجدد إلى هذه الفئة من الأصول، أصبحوا أكثر حرصا على امتلاك المرونة الكافية للتخارج قبل أن يصل الصندوق إلى مرحلة التصفية الكاملة أو يصل الاستثمار المباشر إلى الاكتتاب العام.

ويظهر المنطق ذاته في القطاع العقاري؛ فما زال النموذج الإماراتي التقليدي المتمثل في شراء العقارات والاحتفاظ بها ثم بيعها عبر صفقة مباشرة بين طرفين هو النمط السائد، وفقا لتصريحات ماثيو غرين، رئيس قسم الأبحاث لمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في شركة "سي بي آر إي"، لإنتربرايز. ومع ذلك، هناك شهية متزايدة نحو "التخارج الجزئي أو المرحلي" وإيجاد مسارات أسرع للحصول على السيولة "دون الاضطرار إلى بيع الأصل بالكامل".

يتفق غرين على أن المشترين الجدد أكثر اهتماما بالسيولة، فهذه الآليات تجذب "الجيل الجديد من المستثمرين الدوليين الأصغر سنا"، وفقا لغرين، وهم مستثمرون "دائمو التنقل بين الاستثمارات العالمية ويركزون على أسواق متعددة، وأكثر اعتيادا على معايير السيولة في أسواق الأسهم ومنصات الأصول البديلة". ويرى بدر الدين كذلك اهتماما من المكاتب العائلية والصناديق والمستثمرين الملائكيين وصغار المستثمرين الأفراد، قائلا: "الاهتمام يأتي من الجميع تقريبا".

ويتعلق الأمر أيضا بإتاحة الفرص لدخول الأسواق، إذ "كانت الأسواق الخاصة أشبه بمجتمعات مغلقة لفترة طويلة"، بحسب بدر الدين. صحيح أن التداولات الثانوية كانت متاحة، لكنها غالبا ما كانت تتم عبر شبكات مغلقة وعلاقات شخصية وليس منظومة واضحة المعالم. وعن ذلك أضاف قائلا: "لقد كانت هذه الخيارات موجودة، لكنها لم تكن متاحة لعموم المستثمرين أو يسهل الوصول إليها بنفس القدر".

والمرونة أيضا: إذ يقول بدر الدين إن عددا متزايدا من المستثمرين صاروا يرغبون في امتلاك خيار إعادة توجيه استثماراتهم عندما تتغير نسبة المخاطر في القطاعات أو المناطق الجغرافية المختلفة، مشيرا إلى أن "المستثمر [قد يرى الحاجة] إلى إعادة موازنة محفظته، فيتجه إلى بيع أصل ما وشراء آخر".

وصرح باسل مفتاح الشريك الإداري في كي كابيتال بتصريحات مشابهة في مقابلة معنا في وقت سابق من هذا العام، قائلا: "في ظل كل ما يحدث في أنحاء العالم، أصبحت الحاجة إلى السيولة تتزايد باستمرار […] ولطالما كانت أداة ضرورية لإدارة المحافظ، ولكن الآن مع المتغيرات العالمية، وتحديدا مع استغراق الشركات وقتا أطول للطرح في البورصة واحتفاظ المستثمرين بحصصهم لفترات أطول، نرى [فرصة] أكبر في المنطقة". وترى مصادر مطلعة في القطاع أن إطالة فترات الاحتفاظ بأسهم الاستثمار المباشر، واقتصار فرص طروحات الاكتتاب العام على فترات معينة، وصعوبة إتمام تخارجات البيع الاستراتيجي، من الأسباب الرئيسية التي تعزز الإقبال على الأسواق الثانوية.

المشهد الحالي

العوامل الجيوسياسية ليست العامل الوحيد: قلل بدر الدين من تأثير حالة الضبابية الجيوسياسية الأخيرة في تعزيز الإقبال على هذا التوجه، قائلا "لا أعتقد أن لها صلة على الإطلاق"، مضيفا أن "ذلك كان التوجه السائد خلال السنوات القليلة الماضية وسيظل اتجاها رئيسيا".

لكن الأمر قد يختلف في قطاع العقارات: يرى غرين أن "تغير الظروف الإقليمية يطرح الآن بالتأكيد مزيدا من التساؤلات حول الحاجة إلى التنويع والحد من تركز الاستثمارات في سوق واحدة أو فئة أصول واحدة".

كما أن أسعار الفائدة تضيف بعدا آخر: إذ يرى غرين أن حالة عدم اليقين بشأن مسار أسعار الفائدة والتوترات الجيوسياسية الإقليمية والضغوط التضخمية في الولايات المتحدة قد تشكل تحديا صعبا لجدوى استراتيجيات الاحتفاظ طويل الأجل في سوق العقارات بالإمارات. وهذا لا يعني أن المستثمرين يتسابقون للتخارج، لكنه يمنح مسارات التخارج المرنة قيمة أكبر.

لكن هناك عقبات

ما زالت مشاركة المستثمرين الأفراد محدودة النطاق؛ إذ تظل منصات الملكية الجزئية وإعادة البيع والتداول الثانوي محدودة في الوقت الحالي، كما يقول غرين، مضيفا "في هذه المرحلة، لم تتحقق بعد مشاركة الأفراد على نطاق واسع". لكنه يتوقع ظهور قاعدة أوسع بمرور الوقت، تشمل المستثمرين الأفراد والمكاتب العائلية الإقليمية ورؤوس الأموال المؤسسية والثروات الخاصة الدولية، إلا أن ذلك لن يتحقق إلا مع تحسن مستويات المعروض وجودة الأصول وحجم المحافظ فضلا عن تعزيز سيولة السوق. كما أن العديد من المنصات الثانوية ما زالت حديثة العهد؛ فالصندوق الذي أسسته كي كابيتال وشعاع للاستثمارات الثانوية لرأس المال المغامر هو الأول من نوعه في المنطقة.

قد لا يكون رأس المال هو العائق الأكبر: يوضح بدر الدين أن العائق الحقيقي غالبا ما يتمثل في العراقيل التشغيلية مثل العثور على المشترين والتوفيق بين عروض البيع والطلب وإتمام الصفقات ومنح المستثمرين رؤية واضحة للفرص الثانوية المتاحة. ويضيف أن التكنولوجيا قد تمكن المستثمرين من الاستغناء عن فكرة الاعتماد على "وسيط واحد للبحث عن مشترٍ أو بائع".

لذا تراهن فينبورسا على قدرة الذكاء الاصطناعي في تقليل الأعباء الإدارية: إذ يشير بدر الدين إلى أن منصات مثل فينبورسا تستخدم التكنولوجيا "للمساعدة في تسريع وقت المعالجة" لعمليات الشراء والتخارج الثانوية، مع تزويد المستثمرين بمزيد من المعلومات عن الصفقات المتاحة.

كما أن تسعير الأصول ما زال يشكل تحديا: يرى غرين أن أبرز التحديات بالنسبة لقطاع العقارات هو محدودية أحجام المعاملات وغياب شفافية التسعير. ويقول عن ذلك: "مع انخفاض أحجام المعاملات وغياب آليات تحديد السعر العادل يظل من الصعب على مشتري السوق الثانوية تسعير الحصص الجزئية بدقة وعلى نحو موثوق". كما أنه بدون توفر بيانات موثوقة للمقارنة، يمكن أن تتسع الفروق السعرية بين العرض والطلب بما يؤدي إلى تعطل الصفقات.

نقص المعروض هو العائق الآخر: تشكل الأصول المجزأة أو المهيكلة بما يسمح بتداولها في السوق الثانوية حصة صغيرة من إجمالي سوق العقارات، حسبما يرى غرين، مضيفا أن الأمر يتطلب وجود عدد كافٍ من المشاركين والمنتجات ليعمل السوق بكفاءة". وإلى أن يشهد السوق معروضا كافيا من الأصول، سيظل من الصعب إيجاد سيولة حقيقية.

المرونة لها ثمن بالتأكيد: غالبا ما يضطر البائعون في السوق الثانوية إلى قبول خصم على قيمة استثماراتهم، لا سيما في حصص الشركات الخاصة، وفقا لبدر الدين.

كما أن اللوائح التنظيمية ما زالت تحاول مواكبة التطورات. يشير غرين إلى عدم توحيد الأطر التنظيمية للشركات المحلية ومركز دبي المالي العالمي وسوق أبوظبي العالمي وغيرها، إذ يتبنى كل منها قواعده الخاصة لتنظيم هياكل الاستثمار والتحويلات وحماية المستثمرين. ويرى أن مواءمة هذه الأطر قد يحسن كفاءة السوق ويعزز ثقة المستثمرين. كما يؤكد بدر الدين ضرورة قيام الجهات التنظيمية بحماية كلا طرفي المعاملات وتقليل مخاطر "سوء المعاملة أو الاحتيالات المحتملة"، إذ أن ضعف الحماية من شأنه أن يضر بالثقة قبل أن تتاح الفرصة لنمو السيولة.

ما الخطوة التالية؟

الأسواق الثانوية للأصول الخاصة قد تصبح النمط المعتاد، "فهذا هو التوجه القادم"، حسبما أشار إليه بدر الدين عند سؤاله عما إذا كانت التداولات الثانوية ستصبح مكونا أساسيا من إدارة محافظ الأسواق الخاصة. ورغم الحاجة إلى تطوير البنية التحتية الرقمية المناسبة والرقابة التنظيمية، فإنه يتوقع أن تصبح التداولات الثانوية "ممارسة روتينية ومعتادة" في إدارة هذه المحافظ.

القطاع العقاري قد يستغرق وقتا أطول: يتوقع غرين أن تصبح منتجات الاستثمار العقاري الأكثر قابلية للتسييل وللتداول في الإمارات جزءا دائما من السوق على المدى الطويل، لكنه يشير إلى أن "الجدول الزمني سيكون على الأرجح أطول مما يتوقعه العديد من المشاركين في السوق".

كما أن التحديات الإقليمية لا تساعد على تسريع هذا التحول: يرى غرين أن " فئات الأصول الجديدة ستواجه على الأرجح تحفظا أكبر [مقارنة بفترة ما قبل اندلاع الحرب]، لا سيما وأن نماذج الملكية الجزئية وترميز الأصول ما زالت غير مفهومة بشكل كامل".

تراجعت الإمارات عن صدارة أنشط أسواق المشاريع في منطقة الخليج خلال الربع الثاني من عام 2026، حيث ألقت التوترات الإقليمية بظلالها على نشاط العقود، لتتراجع قيمة ترسيات المشاريع الجديدة بنسبة 56.6% على أساس ربع سنوي لتصل إلى 20.5 مليار دولار، وفقا لتقرير كامكو إنفست عن سوق المشاريع بدول الخليج (بي دي إف). ونجحت السعودية في تخطي الإمارات بعدما سجلت زيادة تفوق الضعف في وتيرة إرساء المشاريع خلال الربع.

أما على أساس سنوي فكان التراجع في الإمارات أقل حدة بكثير؛ إذ انخفضت قيمة الترسيات بنسبة 5.4% فقط مقارنة بنحو 21.6 مليار دولار سجلتها في الربع الثاني من عام 2025.

أسفر هذا التباطؤ عن استقرار حصة الإمارات عند 34.4% من إجمالي ترسيات عقود المشاريع في دول الخليج خلال الربع الثاني من عام 2026، انخفاضا من 47.3% في العام الماضي. وعلى مستوى منطقة الخليج، تراجعت ترسيات العقود بنسبة 25.4% على أساس ربع سنوي لتسجل 59.4 مليار دولار في ظل تأثير الحرب الإيرانية على النشاط الاقتصادي، رغم أن إجمالي الترسيات ظل أعلى بنسبة 30% مقارنة بالعام السابق بفضل النمو القوي في السعودية وعمان.

وكان التراجع في الإمارات واسع النطاق؛ حيث شهدت سبعة من قطاعات المشاريع الثمانية في الدولة انخفاضا في قيمة الترسيات مقارنة بالعام السابق، وتصدر قطاع الغاز هذا التراجع بتقلص قيمة ترسياته إلى 30 مليون دولار هبوطا من 5.3 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025.

وكان قطاع النفط هو الاستثناء الواضح؛ إذ ساهم وحده بأكثر من نصف إجمالي المشاريع التي أرسيت في الإمارات خلال الربع، مسجلا ترسيات جديدة وصلت قيمتها إلى 11.5 مليار دولار مقارنة بنحو 230 مليون دولار فقط قبل عام.

وقد يستمر هذا الزخم؛ فقد أعلنت شركة أدنوك عن خططها لإرساء عقود بقيمة 54.4 مليار دولار في الفترة ما بين عامي 2026 و2028، ضمن برنامجها الرامي إلى ضخ استثمارات رأسمالية بقيمة 150 مليار دولار على مدى خمس سنوات. ومن المقرر تخصيص نحو 70% من هذا الإنفاق لمشروعات استخراج النفط والغاز، فيما وُجهت النسبة المتبقية لمشاريع التكرير والبتروكيماويات.

ورغم التباطؤ الذي شهده الربع الأخير، ما زالت محفظة المشاريع المرتقبة على المدى الطويل ضخمة. إذ تقدر مجلة ميد قيمة المشاريع المخطط لتنفيذها في دول الخليج بنحو 2.1 تريليون دولار، تمثل حصة الإمارات منها 26.1%، لتأتي في المرتبة الثانية بعد السعودية. ويمثل قطاع الإنشاءات الحصة الأكبر من المشاريع المرتقبة، يليه قطاعا النقل والطاقة.

خلفية: ظهرت تداعيات الحرب على سوق المشاريع في الإمارات جليا للمرة الأولى في شهر مارس، حينما انخفض عدد العقود المُرساة إلى 16 عقدا مقابل 52 عقدا في فبراير، في حين تراجعت قيمة الترسيات الجديدة بنسبة 26% على أساس شهري لتصل إلى 9.7 مليار دولار. ورغم ذلك، حافظت الإمارات على صدارة الأسواق الأكثر جاذبية لمشاريع البنية التحتية في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وفقا لتقرير صدر عن وحدة "بي إم آي" في وقت سابق من هذا الشهر، مستندا في ذلك إلى أن عمق أسواقها المالية، وقوة مشاركة المستثمرين الأجانب، وضخامة محفظة المشاريع المرتقبة، كلها عوامل تواصل دعم جاذبية الدولة على المدى الطويل.

أزورا بارتنرز تستعين بمصرفي سابق في كريدي سويس ليقود نموها في أبوظبي: عينت شركة أزورا بارتنرز المتخصصة في استشارات الثروات، والمدعومة من لونيت، يوسف حجار (لينكد إن) رئيسا تنفيذيا لعملياتها في أبوظبي، ضمن مساعيها لتعزيز حضورها في العاصمة الإماراتية، وفق ما نقلته بلومبرغ. وانتقل حجار من موناكو، حيث كان شريكا في أزورا منذ عام 2020، بعد أن قضى نحو 10 سنوات في بنك كريدي سويس. ومن المقرر أن يتولى قيادة خطط نمو الشركة في أبوظبي، والعمل على توسيع باقة خدماتها المقدمة للعملاء من أصحاب الثروات الفائقة.

قيادة جديدة لمحفظة ضخمة: تقدم أزورا بارتنرز استشارات لإدارة أصول تبلغ قيمتها نحو 5 مليارات دولار، وتوسعت في مراكز الثروات الرئيسية، بما في ذلك أبوظبي ودبي وزيورخ وسنغافورة. وكانت الشركة قد نقلت مقرها الرئيسي إلى أبوظبي بعد أن استحوذت لونيت على حصة فيها العام الماضي.

سلطان بن سليم يترأس شركة ماليزية لتشغيل الموانئ: تولى سلطان أحمد بن سليم (لينكد إن)، الذي تنحى عن منصب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة موانئ دبي العالمية في فبراير الماضي إثر تدقيقات بشأن صلاته بجيفري إبستين، قيادة شركة "إم إم سي" للموانئ، أكبر مشغلة للموانئ في ماليزيا، وفقا لما نقلته رويترز عن مذكرة داخلية اطلعت عليها. وسيُشرف بن سليم، الذي ما زال يشغل منصب رئيس مجلس الإدارة التنفيذي لشركة "إم إم سي" للموانئ، على عمليات المجموعة بعد استقالة رئيسها التنفيذي أزمان شاه محمد يوسف (لينكد إن) عن منصبه بأثر فوري.

تذكر: كان سلطان بن سليم شخصية محورية في التوسع العالمي لمجموعة موانئ دبي العالمية، إذ شغل منصب رئيس مجلس الإدارة طوال عقدين من الزمن تقريبا، وعمل رئيسا تنفيذيا خلال فترة شهدت فيها مجموعة الموانئ والخدمات اللوجستية نموا دوليا كبيرا. وتعكس خطوته الجديدة تحول تركيزه نحو سوق البنية التحتية للموانئ في منطقة جنوب شرق آسيا، حيث تدير "إم إم سي" شبكة من محطات الموانئ الكبرى.

جهاز أبوظبي للاستثمار يستحوذ على حصة في شركة هندية لتوريد الصلب

استحوذ جهاز أبوظبي للاستثمار على حصة في شركة "إس جي مارت" الهندية لتوريد مواد البناء والصلب، ليواصل بذلك سلسلة استثماراته الأخيرة في القطاعين الصناعي والمالي في الهند، وفقا لما نقلته منصة زاوية. واشترى الصندوق السيادي 1.1 مليون سهم بقيمة 730 مليون روبية (حوالي 7.6 مليون دولار) عبر صفقة في السوق المفتوحة بسعر 650 روبية للسهم.

وتأتي هذه الخطوة بعد يوم واحد من مشاركة جهاز أبوظبي للاستثمار ضمن شريحة المستثمرين الرئيسيين في الطرح العام الأولي لشركة "إس بي آي لإدارة الصناديق" البالغة قيمته 1.2 مليار دولار. كما تعد جزءا من استراتيجية الجهاز لتنويع استثماراته للاستفادة من مسيرة النمو في الهند، بدءا من البنية التحتية والطاقة المتجددة والتكنولوجيا، وصولا إلى سلاسل التوريد الصناعية التي تدعم هذه القطاعات.

ريفولوت قد تقدم خدمات الأصول المشفرة في الإمارات قريبا

اقتربت شركة ريفولوت من تقديم خدمات وساطة وتداول العملات المشفرة وإدارتها واستثمارها ومنصات تبادلها في الإمارات، مما يمهد الطريق لعملائها في الدولة لشراء العملات المشفرة وبيعها والاحتفاظ بها عبر تطبيقها للأفراد ومنصتها المستقلة للتداول "ريفولوت إكس"، وذلك عقب حصولها على ترخيص مبدئي من سلطة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي، في انتظار الحصول على الموافقة النهائية، وفق بيان صادر عن الشركة. ويأتي هذا بعد أسابيع من حصول ريفولوت على رخصتي تسهيلات القيمة المخزنة وخدمات مدفوعات التجزئة من مصرف الإمارات المركزي، لتتخطى بذلك العقبة التنظيمية الأخيرة قبل طرح خدماتها للأفراد في الدولة.

باركن تشغّل نظاما ذكيا لمواقف السيارات المدفوعة في مشروع الجادة التابع لأرادَ

أبرمت شركة باركن المدرجة في سوق دبي شراكة مع شركة أرادَ للتطوير العقاري لتشغيل أول نظام ذكي لمواقف السيارات المدفوعة في مشروع الجادة العملاق متعدد الاستخدامات في إمارة الشارقة، وفقا لبيان صحفي. ويعتمد النظام الجديد، الذي دخل حيز التشغيل أمس، على تقنية التعرف التلقائي على أرقام اللوحات المعدنية لإتاحة الاصطفاف بسلاسة دون الحاجة إلى تذاكر في المواقف الجانبية على الطرق والمواقف الداخلية وتلك التابعة لمساحات التجزئة. وسيستفيد السكان من مواقف المركبات المخصصة لهم مجانا تماشيا مع عقود الملكية الخاصة بهم، في حين ستخضع المساحات الإضافية لإدارة نظام المواقف المدفوعة الجديد.

خلفية: تواصل باركن جهودها لتعزيز حضورها وتوسيع أعمالها في مشاريع التطوير العقاري الخاصة، إذ وقعت في ديسمبر 2025 اتفاقية مدتها خمس سنوات مع شركة داماك العقارية لتتولى إدارة حوالي 3600 موقف سيارات ضمن المشاريع التابعة للشركة في دبي وأبو ظبي.

أسهم أكبر طرح عام أولي في التاريخ تتكبد خسائر خلال شهر واحد: هبطت أسهم شركة سبيس إكس دون سعر طرحها البالغ 135 دولارا للمرة الأولى أمس، متراجعة بنسبة وصلت إلى 2.9% لتسجل 132.15 دولار، وذلك بعد شهر واحد من الاكتتاب على أسهم شركة الصواريخ والأقمار الصناعية والذكاء الاصطناعي، والذي جمع مبلغا قياسيا وصل إلى 86 مليار دولار، وفقا لبلومبرغ. بهذا يكون السهم قد تراجع بنحو 40% مقارنة بأعلى سعر وصل إليه حين بلغت قيمته 225.64 دولار يوم 16 يونيو، بعد أن قفز سعره بنحو 50% في أول 3 أيام من التداول، ثم فقد ربع قيمته خلال الجلسات الثلاث التالية.

بعض المكاسب المبكرة كانت لأسباب فنية وليست هيكلية: سمح تعديل في قواعد بورصة ناسداك لشركة سبيس إكس بالانضمام إلى مؤشر "ناسداك 100" بعد 15 يوم تداول فقط من إدراجها، مما جذب نحو 5.4 مليار دولار من عمليات الشراء الإجبارية من جانب صناديق المؤشرات، وفقا لبلومبرغ إنتليجنس. وإن استبعدنا هذا المقدار، فلن يتبقى لنا سوى سوق تزداد حذرا تجاه تركيز سبيس إكس على طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي، والتي لن تتحقق عوائدها إلى بعد مدة طويلة، حسبما يرى ديك مولاركي من شركة "إس إل سي مانجمنت".

تداعيات الهبوط على الطروحات المرتقبة لشركات الذكاء الاصطناعي: تقدمت كل من شركتي "أوبن إيه آي" وأنثروبيك بطلبات سرية لطرح أسهمها للاكتتاب العام، وفقا لما ذكرته شبكة سي إن بي سي. وقد قُدرت قيمة الطروحات الثلاثة في يونيو الماضي بنحو 3.6 تريليون دولار في البورصات الأمريكية. وأشارت رويترز إلى أن تداول أسهم لشركة بحجم شركة سبيس إكس دون سعر الطرح يعقد عملية التسعير بالنسبة للشركات التي تليها في طابور الطروحات، وإن كان قد يدفع في الوقت ذاته مختبرات الذكاء الاصطناعي المتعطشة لرؤوس الأموال إلى الإسراع باغتنام الفرصة قبل أن تتلاشى.

البنوك الاستثمارية وشركات الوساطة لا تزال متفائلة: يوصي أكثر من 80% من المحللين بشراء السهم، متوقعين أن يقترب متوسط سعره من 238 دولارا، أي أعلى بنحو 78% من المستويات الحالية. وصدرت معظم هذه التوصيات بعد انتهاء فترة صمت البنوك التي شاركت في الطرح العام الأولي.

أهمية التراجع بالنسبة للمنطقة

هيمنت رؤوس الأموال السيادية الخليجية على سجل الاكتتاب. إذ أفادت تقارير بأن كلا من صندوق الاستثمارات العامة السعودي وهيئة الاستثمار الكويتية تقدما بطلبات اكتتاب تبلغ قيمتها 1-5 مليارات دولار، كما طلب جهاز قطر للاستثمار الاكتتاب في حصة كبيرة من الأسهم. وفي المجمل، حظي الاكتتاب بتغطية بلغت نحو 4 مرات، وبلغت قيمة الطلبات نحو 250 مليار دولار.

كما أن الكيانات الاستثمارية الخليجية تساهم في الشركة من قبل الطرح؛ إذ استثمرت شركة هيومان المدعومة من صندوق الاستثمارات العامة السعودي 3 مليارات دولار في جولة تمويل من الفئة "هـ" نفذتها شركة "إكس إيه آي" في فبراير الماضي، وتحولت هذه الحصة إلى أسهم في شركة سبيس إكس بعد الاندماج. وبالمثل، تحولت حصة شركة المملكة القابضة في منصة إكس إلى أسهم في شركة سبيس إكس، بينما تمتلك شركات "إم جي إكس" وألفا ظبي والشركة العالمية القابضة التابعة لأبوظبي ومعها جهاز الاستثمار العماني استثمارات مباشرة أو غير مباشرة في الشركة الأمريكية.

ما نترقبه

ينطلق اليوم صاروخ ستارشيب في رحلته الثالثة عشر، وقد يمثل نجاح الرحلة حافزا قويا للسهم، حسبما توقع بنك "يو بي إس"، مرجحا أن يبلغ سعر سهم الشركة 210 دولارات. أما الحدث الأهم فهو صدور أول تقرير لنتائج أعمال الشركة في الأسابيع المقبلة، والذي ستنتهي معه فترة حظر بيع الأسهم. وحينها سيضطر المستثمرون الخليجيون الذين امتلكوا حصصا قبل الطرح إلى اتخاذ قرار إما بالاحتفاظ بالأسهم، أو جني ما تبقى من الأرباح.

📈 الأسواق هذا الصباح

اكتست شاشات التداول في الأسواق الآسيوية باللون الأحمر في التعاملات المبكرة هذا الصباح، إذ دفع تجدد التوترات الإقليمية وموجة بيع واسعة طالت أسهم شركات أشباه الموصلات، الأسهم للتراجع بصفة عامة. وقاد مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي الخسائر متراجعا بنسبة تجاوزت 6.5%، تلاه مؤشر نيكي الياباني بانخفاض بلغ 3.1%. ومع ذلك، قد تشهد معنويات المستثمرين تحولا بعد أن رفع البنك المركزي الكوري الجنوبي أسعار الفائدة هذا الصباح للمرة الأولى منذ أكثر من ثلاث سنوات في محاولة لمواجهة الضغوط التضخمية. وسنتابع من كثب خلال الساعات المقبلة كيفية تفاعل الأسواق الإقليمية مع هذا القرار.

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر سوق دبي على ارتفاع بنسبة 0.4% بنهاية تعاملات أمس، مع إجمالي تداولات بقيمة 583.3 مليون درهم. وانخفض المؤشر بنسبة 2.2% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: الإمارات ريم للاستثمار (+7.1%)، ومجموعة تيكوم (+2.1%)، والإسلامية العربية للتأمين (+1.5%).

🟥 في المنطقة الحمراء: الاستشارات المالية الدولية (-5%)، وصندوق الإمارات ريت (-1.9%)، وتاكسي دبي (-1.8%).

وفي سوق أبوظبي، هبط المؤشر بنسبة 0.2%، مع إجمالي تداولات بقيمة 930 مليون درهم. كما سجل مؤشر ناسداك دبي انخفاضا بنسبة 0.3%.