مجلس الاستقرار المالي يكشف فجوات مقلقة في قطاع الائتمان الخاص

بلغت المخاوف من أزمات قطاع الائتمان الخاص ذروتها، إذ حذر مجلس الاستقرار المالي في أحدث تقاريره (بي دي إف) من اتساع الفجوات بالقطاع، وارتفاع معدلات التخلف عن السداد، وتفاقم عجز السيولة.

المشكلات الرئيسية: يؤدي ضعف شفافية القطاع إلى سوء التقدير عند تسعير المخاطر، كما تزداد الأمور تعقيدا بسبب ترابط الكيانات المنخرطة في أنشطة القطاع، مثل شركات إدارة الأصول، والبنوك، وصناديق التأمين، وشركات الاستثمار المباشر، والمؤسسات الاستثمارية والأفراد، وشركات الائتمان الخاص، ويشير التقرير إلى أن "تأثير هذه الطبقات المتعددة قد يضاعف الخسائر خلال فترات الضغط بالسوق".

وحذر المجلس من أن الفجوات الواسعة في البيانات تزيد من صعوبة تكوين صورة واضحة حول حجم المخاطر، إلا أن ثمة مؤشرات على ارتفاع معدلات التخلف عن السداد. وأشار تقرير المجلس إلى أنه عند احتساب حالات "التعثر الانتقائي" الناجمة عن اتفاقيات إعادة الهيكلة، فإن معدل التخلف عن السداد في القطاع يصل إلى 5%.

حجم الأزمة: بلغ إجمالي الإقراض في سوق الائتمان الخاص من 1.5 تريليون إلى تريليوني دولار بنهاية عام 2024، مع تدفق مزيد من المقترضين إلى السوق، ووصلت قروض الائتمان الخاص إلى نحو ستة أمثال الأرباح التي يحققها المقترضون قبل حساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وفقا لصحيفة فايننشال تايمز.

وأشار المجلس إلى أن قطاعات التكنولوجيا والرعاية الصحية والخدمات هي الأكثر اقتراضا، ويخشى المحللون من أن قروض قطاع التكنولوجيا تحديدا تجعل قطاع الائتمان الخاص عرضة للتأثر بشدة في حالة انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي، بالنظر إلى أن مجال الذكاء الاصطناعي شهد 35% من اتفاقيات الائتمان الخاص في عام 2025، ارتفاعا من متوسط قدره 17% خلال السنوات الخمس الماضية.

تذكر: ترتبط هذه المخاوف بالتخوفات الراهنة من فقاعة الذكاء الاصطناعي، في ظل اعتماد الاستثمارات الضخمة في مراكز البيانات والبنية التحتية على الائتمان الخاص لتأمين التمويل اللازم. وأشار مجلس الاستقرار المالي إلى تقديرات بوصول النفقات الرأسمالية المرتبطة بمجال الذكاء الاصطناعي إلى 2.9 تريليون دولار بحلول عام 2028، على أن تأتي 800 مليار دولار منها من قروض الائتمان الخاص.

وحذر المجلس من أن البنوك قدمت نحو 500 مليار دولار من القروض، شاملة القروض غير المسحوبة بعد، في حين تشير بيانات بلومبرغ إلى توفير 11 بنكا أمريكيا ما مجموعه 185 مليار دولار من القروض القائمة. ولا يختلف المشهد كثيرا في أوروبا، حيث وفر 13 بنكا ما يصل إلى 135 مليار دولار من القروض خلال العام الجاري وحده.

وبدأت الضغوط بالقطاع تظهر بالفعل، إذ أفصحت مجموعة "إتش إس بي سي" مؤخرا أنها تكبدت خسائر بلغت 400 مليون دولار من قرض منحته لصندوق ائتمان خاص، وفقا لصحيفة فايننشال تايمز.

التوصيات: يقترح مجلس الاستقرار المالي إجراء مناقشات من الجهات الرقابية لرصد مكامن الخلل، وتحليل المخاطر والمقاييس الرئيسية بناء على البيانات التي وفرها، ووضع تعريفات موحدة لبعض الجوانب المبهمة في قطاع الائتمان الخاص.

وفي الوقت الحالي، يرى المجلس أن حجم "الرافعة المالية والترابط في القطاع قد يضاعف من الضغوط في السيناريوهات السلبية، مما سيسفر عن مخاطر أوسع على الاستقرار المالي"، وفقا للأمين العام للمجلس جون شندلر. وأضاف التقرير أن القطاع "لم يُختبر بحجمه ونطاقه وتركزه الحاليين" تحت أي ظروف ضاغطة بعد.

📈 الأسواق هذا الصباح

سجلت سوق الأسهم اليابانية مستوى قياسيا جديدا تزامنا مع انتعاش الأسواق الآسيوية صباح اليوم، لتحذو بذلك حذو وول ستريت، إذ قفز مؤشر نيكاي بنسبة 5%، وارتفع مؤشر توبكس بأكثر من 2%. كما أنهت الأسهم الصينية تداولاتها على ارتفاع، في حين محا مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي مكاسبه المبكرة ليتراجع إلى المنطقة الحمراء. وبالنسبة لوول ستريت، استقرت العقود الآجلة تقريبا، عقب يوم صعدت فيه مؤشرات السوق إلى مستويات قياسية كذلك، بدعم من آمال اقتراب التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران.

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر سوق أبوظبي على ارتفاع بنسبة 0.9% بنهاية تعاملات الأمس، مع إجمالي تداولات بقيمة 1.9 مليار درهم. وهبط المؤشر بنسبة 1.2% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: الفجيرة لصناعات البناء (+14.8%)، والخليج للمشاريع الطبية (+8.3%)، واشراق للاستثمار (+8.1%).

🟥 في المنطقة الحمراء: صناعات أسمنت الفجيرة (-4.9%)، وحياة للتأمين (-4.8%)، وفيرتيغلوب (-4.8%).

وفي سوق دبي، صعد المؤشر بنسبة 3.0%، مع إجمالي تداولات بقيمة 1.1 مليار درهم. بينما سجل مؤشر ناسداك دبي تراجعا بنسبة 0.9%.