إصدار مصر 
إصدار الشرق الأوسط 
إصدار الإمارات 
إصدار السعودية 
الذكاء الاصطناعي والابتكار 
لوجستيات (الشرق الاوسط و شمال افريقيا) 
شارك
اقرأ العدد كاملاً 
صباح الخير قراءنا الأعزاء. نسلط الضوء اليوم على الفجوة بين المخطط له على الورق وما يجري تنفيذه فعليا على أرض الواقع، من خلال 3 موضوعات تدور حول اللوائح التنظيمية والديون والسكك الحديدية.
يعد الموضوع المتعلق بقانون الشركات الأهم استراتيجيا؛ إذ تعكف مصر حاليا على إعادة صياغة اللائحة التنفيذية لقانونها الرئيسي المنظم لعمل الشركات، بالتزامن مع الدفع بمشروع قانون لإجراء تعديلات من خلال اللجان المختصة بمجلس الشيوخ. ومن شأن هذه الإصلاحات أن تذلل بعض العقبات المهمة، إلا أن محامين ومسؤولين تنظيميين سابقين أخبرونا أنها غير كافية لمنع نزوح الاستثمارات إلى الخارج.
ومن ناحية أخرى، أغلقت شركة "ناوي ناو" إصدارها الثاني بجمع 633 مليون جنيه، بزيادة قدرها 43% عن الإصدار الأول، من خلال بيع قروض تمويل عقاري قائمة من ميزانيتها العمومية. ويبدو هيكل هذه العملية بسيطا: تصدر ناوي ناو التمويل العقاري، وتحتفظ به مؤقتا ضمن التسهيلات المصرفية، ثم تبيع حزما من القروض المضمونة للصندوق، مما يتيح متسعا في ميزانيتها العمومية لتقديم قروض جديدة.
وفيما يخص السكك الحديدية: صنف البنك الدولي المخاطر الائتمانية المتعلقة بقرضه البالغ 440 مليون دولار لتطوير وسلامة سكك حديد مصر ضمن الفئة "المرتفعة"، وذلك بعد مرور 5 سنوات على بدء المشروع الذي شهد صرف أقل من نصف التمويلات المخصصة له، دون أن يحقق أي تقدم في مقياس السلامة الرئيسي الخاص به مقارنة بمستويات خط الأساس لعام 2020. ونستعرض في النشرة تحليلا لأسباب هذا التباطؤ.
منتدى إنتربرايز مصر يعود من جديد. وهذا العام، نخصص الأجندة بالكامل لمناقشة مجموعة محددة من الأسئلة التي تمثل محور اهتمام الجميع في الوقت الراهن: ما هو التأثير الحقيقي لأدوات الذكاء الاصطناعي على الشركات، والموظفين، واقتصاديات الدول، والوظائف نفسها، ومستقبل الجيل الصاعد؟
لذا، كل جلسة في المنتدى هدفها الإجابة عن سؤال واحد محدد: ما هي الخطوة التالية، وكيف تبدأ فورا.
انضم إلينا في القاهرة يوم 5 أكتوبر. المقاعد محدودة والحضور يقتصر على الدعوات فقط.
اطلب دعوتك من هنا.
النمو يبلغ مستهدفه بنجاح
نما الاقتصاد المصري بنسبة 5.1% في العام المالي 2025-2026، صعودا من 4.4% في العام السابق، وفق بيان صادر عن وزارة التخطيط. وبلغ معدل النمو 4.7% في الربع الرابع، متراجعا من 5.0% في الربع الثالث، لكن الأداء السنوي الإجمالي تجاوز بفارق واضح أحدث توقعات صندوق النقد الدولي البالغة 4.6%، وإن جاء أقل بقليل من التوقعات المحدثة للبنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية البالغة 5.3% في تقريره حول الآفاق الاقتصادية الإقليمية الصادر في يونيو 2026.
وساهم قطاع الصناعة بالدور الأكبر في هذا النمو؛ إذ نمت الصناعات التحويلية غير البترولية بنسبة 9% خلال العام المالي لتتصدر قائمة القطاعات المساهمة في النمو، في حين شكلت قطاعات الصناعة والتجارة والاتصالات مجتمعة 48% من إجمالي نمو العام. وواصل نشاط قناة السويس انتعاشه، مسجلا نموا بنسبة 33.8% في الربع الرابع و23.3% على مدار العام، في حين نما قطاع الاتصالات بنسبة 24.3% في الربع الرابع. كما عادت الصناعات الاستخراجية إلى تسجيل نمو إيجابي في الربع الرابع للمرة الأولى منذ الربع الثاني من العام المالي 2022-2023 بالتزامن مع تحسن نشاط النفط والغاز.
وفي غضون ذلك، بدأت الصورة تبدو أقل قتامة بالنسبة للقطاع الخاص؛ إذ قفز مؤشر مديري المشتريات المصري الصادر عن ستاندرد آند بورز جلوبال في أحدث تقاريره (بي دي إف) إلى 49.6 نقطة في أغسطس مقارنة بـ 46.8 نقطة في يوليو، مسجلا أعلى قراءة له في سبعة أشهر، ليقترب بشدة من مستوى 50.0 نقطة، الذي يفصل بين النمو والانكماش على أساس شهري. وانخفضت الطلبات الجديدة بأبطأ وتيرة لها منذ فبراير، وتراجع الانكماش في الإنتاج، بينما ارتفعت معدلات التوظيف للمرة الأولى منذ أكتوبر 2025، مسجلة ثاني أسرع وتيرة لها في تاريخ المؤشر الممتد لأكثر من 15 عاما. وارتفعت كذلك ثقة الشركات إلى أعلى مستوياتها منذ يونيو 2022.
لكن قراءة 49.6 نقطة ما زالت ضمن منطقة الانكماش، مع عودة ظهور ضغوط التكاليف. فقد تراجع نشاط المشتريات للشهر الخامس على التوالي، وبأسرع وتيرة له في نحو ثلاث سنوات، إذ قلصت نحو 29% من الشركات مشترياتها في ظل استمرار نقص المواد الخام وقيود السيولة النقدية. كما تسارعت وتيرة ارتفاع تكاليف مستلزمات الإنتاج وأسعار البيع للمرة الأولى في ثلاثة أشهر، مدفوعة جزئيا بارتفاع تكاليف النفط والمواد الخام والنقل. وبذلك يقترب القطاع الخاص بخطى حثيثة من الاستقرار، لكنه لم يبلغه بعد.
رهانان صينيان
وقعت مجموعة لينج لونج الصينية مذكرة تفاهم مع وزارة الصناعة لإنشاء مجمع متكامل لتصنيع الإطارات ببرج العرب باستثمارات تبلغ ملياري دولار، وفق بيان صادر عن مجلس الوزراء. وسيُخصص المجمع لإنتاج إطارات السيارات الملاكي والأتوبيسات والمعدات الثقيلة، وأيضا السيور الناقلة. كما سيضم المجمع صناعات مغذية مثل الكربون الأسود والأسلاك الفولاذية لبناء سلسلة قيمة محلية متكاملة. وتستهدف الشركة تصدير منتجاتها إلى أوروبا والولايات المتحدة، بجانب تلبية احتياجات السوق المحلية. طرحت لينج لونج المشروع لأول مرة في أبريل الماضي، باقتراح إنشاء مصنع بنظام المناطق الحرة الخاصة، مع توجيه نحو 90% من إنتاجها للولايات المتحدة ودول الخليج.
السياق: يعد هذا المشروع الأكبر ضمن موجة الاستثمارات الصينية في قطاع الإطارات؛ إذ بدأت شركة سايلون في إنشاء مصنع بالسخنة باستثمارات تبلغ مليار دولار في عام 2025، وتتوسع الشركة الصينية الوطنية للإطارات والمطاط بمنشأة في الإسكندرية بقيمة 550 مليون دولار تستهدف تشغيلها بحلول عام 2028، كما تستثمر مجموعة زينيث ستيل 300 مليون دولار في مصنع لأسلاك الصلب المخصصة لإطارات السيارات وأسلاك الطوق (أسلاك حواف الإطارات) بمنطقة التعاون الاقتصادي والتجاري بين الصين ومصر لتوفير الإمدادات لهذه المصانع. وتستورد مصر 8 ملايين إطار سنويا بقيمة تبلغ نحو 1.25 مليار دولار بمختلف الفئات، في ظل غياب الإنتاج المحلي لسيارات الركوب رغم أن الطلب السنوي المقدر يبلغ نحو 500 ألف وحدة في هذه الفئة وحدها.
في غضون ذلك، يتجه استثمار زراعي صيني مصري آخر نحو الوادي الجديد، فمن المقرر أن يزور وفد صيني المنطقة قريبا لاستكشاف الفرص الاستثمارية هناك، وفقا لما نقله موقع اقتصاد الشرق عن عمر وانج، الرئيس التنفيذي لمؤسسة رجال الأعمال المصريين الصينيين. ويدرس الجانبان زراعة صنفين من القمح وصنفين من الذرة تلائم التربة المصرية، مع خطة لزراعة ألف فدان تجريبيا قبل التوسع في المشروع. ويأتي هذا استكمالا لمشروع أُعلن عنه في نوفمبر 2024، يضم تحالفا من شركات صينية لتطوير منطقة زراعية متكاملة على مساحة مليون فدان في الوادي الجديد، على غرار منطقة التعاون الاقتصادي والتجاري بين الصين ومصر. وتركز هذه المنطقة الزراعية المرتقبة على المحاصيل الاستراتيجية، والنباتات الطبية والعطرية، والصوب الزراعية لزراعة الفاكهة المخصصة للتصدير إلى أوروبا.
الحكومة تتمسك بحصتها في الإسكندرية لتداول الحاويات
أغلقت الدولة الباب رسميا أمام بيع الجزء الأخير من حصة الأقلية الحاكمة المملوكة لها في شركة الإسكندرية لتداول الحاويات والبضائع. إذ أخطرت الهيئة العامة لميناء الإسكندرية، التي تمتلك 7.63% في الشركة المدرجة بالبورصة المصرية، شركة الإسكندرية لتداول الحاويات بعدم وجود نية لبيع أي من أسهمها لشركة بلاك كاسبيان لوجيستيكس التابعة لمجموعة موانئ أبوظبي، حسبما ورد في إفصاح (بي دي إف) تلقته البورصة المصرية. وأفصحت الشركة عن الخطاب إلى جانب تأكيد جديد لرفض الشركة القابضة للنقل البحري والبري، لتوثق بذلك رفض الدولة التام لبيع حصتها البالغة 43.9%.
لم يتبق أمام عرض الشراء سوى شريحة ضئيلة من أسهم الشركة حرة التداول. وفي ظل امتلاك تحالف القابضة (إيه دي كيو) نسبة 51.33% واحتفاظ الدولة بنسبة 43.9%، تبلغ نسبة الأسهم حرة التداول لشركة الإسكندرية لتداول الحاويات نحو 4.8% تقريبا، في حين يستهدف عرض بلاك كاسبيان الاستحواذ على ما يصل إلى 4.3% من أسهم الشركة. وإذا حظي العرض بقبول كامل، ستصبح أسهم الشركة القابلة للتداول شبه معدومة، وهو ما يتعارض مع قواعد البورصة المصرية التي تشترط ألا يقل الحد الأدنى لنسبة التداول الحر عن 10% لاستمرار قيد الشركة، وهي إشكالية سيتعين على الهيئة العامة للرقابة المالية حلها قبل الموافقة على العرض. يبلغ سعر السهم في عرض بلاك كاسبيان لوجيستيكس 27.47 جنيه، وهو ما يقل بنحو 17% عن السعر الحالي للتداول البالغ 33.20 جنيه، مما يعني عدم وجود حافز أمام مساهمي التداول الحر للاستجابة للعرض.
تذكير: أكدت الشركة القابضة للنقل البحري والبري في يونيو الماضي عدم نيتها البيع، لتؤكد بذلك ما انفردت إنتربرايز بنشره حول إبداء وزارة النقل — التي تتبعها جهتان مساهمتان في الشركة، هما هيئة ميناء الإسكندرية والشركة القابضة للنقل البحري والبري — رفضها للعرض المالي المعدل.
أهمية الخطوة: تدير شركة الإسكندرية لتداول الحاويات محطتين بطول 1.6 كيلومتر تقريبا من الأرصفة في ميناءي الإسكندرية والدخيلة – وهو مجمع موانئ يستحوذ على نحو 60% من تجارة مصر الخارجية ومربوط بشبكة السكك الحديدية القومية – بطاقة استيعابية إجمالية تبلغ 1.5 مليون حاوية مكافئة. ويمثل هذا الرقم نحو ثلاثة أرباع الطاقة الاستيعابية التي صُمم الميناءان لاستيعابها، البالغة مليوني حاوية مكافئة. وإلى جانب ذلك، تعد الشركة أصلا عالي الربحية، إذ سجلت إيرادات بلغت 8.37 مليار جنيه خلال العام المالي 2024-2025، بهامش أرباح معدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 64%، كما قفزت إيراداتها بنسبة 228% منذ عام 2022.
دليل شامل لقواعد وضوابط التمويل الاستهلاكي
أصدرت الهيئة العامة للرقابة المالية دليلا تنظيميا شاملا جديدا لقواعد وضوابط نشاط التمويل الاستهلاكي، وفق بيان صادر عن الهيئة. ويجمع الدليل الجديد (بي دي إف) المتطلبات الحاكمة للقطاع في مرجع واحد، ليغطي كافة الجوانب بدءا من التأسيس والترخيص والحوكمة، وصولا إلى ممارسات الإقراض، والملاءة المالية، وحماية العملاء، وتحصيل الديون، والأمن السيبراني.
وتتجاوز القواعد العملية مجرد الترخيص؛ إذ تلتزم جهات الإقراض بالإفصاح بشفافية عن جداول السداد، والتكاليف، والرسوم، ومخاطر التمويل، وتقييم الجدارة الائتمانية للمقترضين. كما يُحظر عليها أخذ مستندات موقعة على بياض أو إيصالات أمانة لتكون ضمانات. ويتضمن الإطار أيضا متطلبات تتماشى مع معايير اتفاقية بازل الثالثة المتعلقة برأس المال، والرافعة المالية، والسيولة، واختبارات الضغط، كما يدرج حوكمة تكنولوجيا المعلومات، وضوابط الأمن السيبراني، والاختبارات الدورية للاختراق ضمن الشروط الأساسية للحفاظ على الترخيص.
كانت العديد من هذه القواعد التنظيمية سارية بالفعل؛ إذ نشرت الهيئة دليلا سابقا لشركات التمويل الاستهلاكي في عام 2021 (بي دي إف). وشهد القطاع منذ ذلك الحين إضافة ضوابط جديدة تغطي جوانب متعددة، من بينها تشديد ضوابط الائتمان وحماية العملاء، وإلزام الشركات بالتأمين الإجباري على العملاء ضد مخاطر الوفاة والعجز الكلي، وإنشاء سجل منظم لجهات تحصيل الديون. ويجمع الدليل الجديد هذه المتطلبات الحديثة في مرجع امتثال واحد ومحدث.
دعوة إلى توخي الحذر عند سداد الرسوم عبر مضيق هرمز
حذرت الغرفة التجارية بالقاهرة الشركات المصرية من احتمالية التعرض لعقوبات أمريكية جراء بعض المعاملات المرتبطة بالعبور من مضيق هرمز، بحسب خطاب صادر عن الغرفة اطلعت عليه إنتربرايز. ويأتي هذا التحذير في أعقاب فرض مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة الأمريكية عقوبات على هيئة مضيق الخليج الفارسي التي أنشأتها إيران مؤخرا. وأشارت السفارة الأمريكية بالقاهرة إلى المخاطر الناجمة عن السعي للحصول على ضمانات للعبور الآمن أو سداد رسوم العبور إلى الحكومة الإيرانية أو الحرس الثوري الإيراني، سواء بصورة مباشرة أو غير مباشرة. كما وجه رئيس مجلس الوزراء مصطفى مدبولي بإحاطة الجهات المعنية بهذه التطورات.
وتحث الغرفة الشركات المعنية على مراجعة التحذير واتخاذ الإجراءات اللازمة للحد من مخاطر التعرض للعقوبات. إذ تحمل هذه المسألة أهمية شديدة للمستوردين والمصدرين المعتمدين على مضيق هرمز بالأخص، نظرا إلى أن المعاملات المالية والتأمين البحري وترتيبات الشحن قد تتقاطع مع نظام العبور الجديد.
ابدأ رحلتك مع إنتربرايز الآن
نوفرلك تقريرا موجزا عن الأخبار والقصص التي تحرك أسواق المال وتشكل أجندات المؤسسات الكبرى، مباشرة إلى بريدك الإلكتروني كل يوم.
هل تعلم أن لدينا أيضا نشرة تغطي أخبار الإمارات باللغة العربية؟
ونغطي كذلك مصر والإمارات والسعودية باللغة الإنجليزية.
كما نصدر نشرة متخصصة في قطاع اللوجستيات في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا باللغة الإنجليزية.
إذا كانت هذه النشرة قد وصلتك من أحد أصدقائك، اضغط هنا للاشتراك لكي تصلك نسختك اليومية من نشرة مصر الصباحية.
📢 تنويهات
⛅ حالة الطقس - ينتظرنا اليوم طقس حار رطب في القاهرة، حيث تصل درجات الحرارة العظمى إلى 35 درجة مئوية، والصغرى إلى 24 درجة مئوية، وفق توقعات تطبيقات الطقس.
وفي الإسكندرية، سيكون الطقس ألطف كالمعتاد، حيث تصل درجات الحرارة العظمى إلى 32 درجة مئوية، والصغرى إلى 24 درجة مئوية.
🌍 الخبر الأبرز عالميا
يستمر تصاعد وتيرة الهجمات المتبادلة للسيطرة على مضيق هرمز؛ إذ قصفت القوات الأمريكية ثلاث ناقلات نفط خام إيرانية، لتعطل اثنتين منها تماما، ردا على استهداف إيران لسفينتين حربيتين تابعتين للبحرية الأمريكية، وفقا لبيان صادر عن القيادة المركزية الأمريكية. وأكد البيان عدم وقوع أي إصابات في صفوف القوات الأمريكية. ويأتي تبادل إطلاق النار في أعقاب تجدد الضربات العسكرية الأمريكية ضد أهداف إيرانية، بعد شهر من الهدوء النسبي في هذا الصراع المستمر منذ ستة أشهر.
ماذا تقول طهران؟ ورد أن الحرس الثوري الإسلامي الإيراني أعلن استهدافه لثلاث ناقلات نفط اتخذت "مسارات غير مصرح بها" عبر مضيق هرمز، إلى جانب ثلاث سفن تابعة للولايات المتحدة في مناطق أخرى. وذكرت وسائل إعلام إيرانية أن أربعة صواريخ أمريكية أصابت ناقلة بالقرب من مرسى جزيرة خرج، دون وقوع إصابات، وأنه جرى إخلاؤها من طاقمها.
الوظائف الأمريكية تشهد طفرة في أغسطس: أعلنت وزارة العمل الأمريكية أن اقتصاد البلاد وفر 162 ألف وظيفة جديدة خلال الشهر الماضي، ليتجاوز التوقعات بفارق مريح في إشارة واضحة إلى التعافي من تباطؤ نمو التوظيف الذي استمر في أوائل الصيف. واستقر معدل البطالة عند مستوى منخفض تاريخيا بلغ 4.1%، مما يعكس قوة سوق العمل.
أنثروبيك تقترب من الإدراج قبل انتخابات التجديد النصفي: تخطط شركة أنثروبيك لبدء الترويج لطرحها العام الأولي في منتصف أكتوبر المقبل على أقرب تقدير، مستهدفة الإدراج في سوق الأسهم قبل فترة وجيزة من انتخابات التجديد النصفي الأمريكية المقررة في نوفمبر، وفقا لما نقلته وكالة رويترز عن مصادر لم تسمها. وكان من المتوقع أن تصدر الشركة الناشئة المتخصصة في الذكاء الاصطناعي نشرة اكتتابها الأسبوع المقبل، لكن المصادر تشير الآن إلى تأجيل هذه الخطوة حتى أواخر سبتمبر.
هل نحن على أعتاب أزمة طاحنة في أسواق الذاكرة العشوائية؟ أدت طفرة الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع تكلفة رقائق الذاكرة والمكونات الأخرى، ما أسفر عن زيادة أسعار الهواتف وأجهزة الكمبيوتر المحمولة ووحدات التحكم في الألعاب بنسبة تصل إلى 20%، لينتهي بذلك عصر توافر أجهزة إلكترونية أكفأ بأسعار أرخص بعدما استمر عقودا. وفي الوقت ذاته، قفزت تكلفة ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية بمقدار خمسة أمثال في عام 2026، مع اتجاه الشركات المصنعة إلى إبطاء إنتاج الرقائق الأقل تطورا أو وقفه تماما.
