كيف تدير السيولة عبر الصناديق النقدية؟

تكتسب الصناديق النقدية شعبية متزايدة بين المنتجات الاستثمارية في مصر؛ بعدما انجذب المزيد من المدخرين نحو المنتجات الاستثمارية الرسمية بسبب أسعار الفائدة المرتفعة، وبفضل سهولة فتح الحسابات الرقمية وتطبيقات التكنولوجيا المالية. وعلى عكس حسابات التوفير التقليدية، تجمع الصناديق النقدية أموال المستثمرين وتستثمرها في أدوات دين قصيرة الأجل؛ مثل أذون الخزانة، وديون الشركات، والودائع المصرفية، والأوراق المالية عالية السيولة ذات الدخل الثابت، وغيرها.

هذه الصناديق عبارة عن صناديق استثمار منخفضة المخاطر مصممة للحفاظ على رأس المال وتحقيق عوائد يومية. فبدلا من تجميد الأموال في ودائع طويلة الأجل، يشتري المستثمرون وثائق في تلك الصناديق، التي تخصص رأس المال للاستثمار في أصول سائلة.

لكن ما الفرق بينها وبين صناديق الدخل الثابت؟ يستثمر كلا النوعين بالأساس في أدوات الدين، لكن الصناديق النقدية تركز على الأصول قصيرة الأجل وعالية السيولة، مثل أذون الخزانة والودائع المصرفية، مما يجعلها أقل مخاطرة وأسهل في الاسترداد بسرعة. في المقابل، يمكن لصناديق الدخل الثابت أن تستثمر في الديون الحكومية وديون الشركات طويلة الأجل لتوفر بذلك عوائد أعلى، لكنها تكون معرضة بدرجة أكبر لمخاطر أسعار الفائدة ومخاطر السوق. ببساطة، صُممت الصناديق النقدية لتوفير السيولة والحفاظ على رأس المال، في حين تستهدف صناديق الدخل الثابت تحقيق عوائد أعلى على فترات أطول.

كيف تجني تلك الصناديق المال؟ يجمع مدير الصندوق الأموال من آلاف المستثمرين ويوجهها إلى أدوات الدين قصيرة الأجل مثل أذون الخزانة، والودائع المصرفية، واتفاقيات إعادة الشراء (الريبو)، وأوراق الدين قصيرة الأجل. وتُضاف العوائد الناتجة عن هذه الأدوات إلى صافي قيمة أصول الصندوق، التي تُحَدَّث يوميا.

ما الذي يشتريه المستثمرون فعليا؟ لا يمتلك المستثمرون أذون الخزانة أو الودائع الموجودة في المحفظة، وإنما يمتلكون وثائق أو وحدات من الصندوق نفسه. وترتفع قيمة هذه الوثائق تدريجيا بمرور الوقت مع تراكم إيرادات الفوائد.

كيف تُحسب العوائد: لنفترض أن مستثمرا خصص 100 ألف جنيه لصندوق من الصناديق النقدية يقدم عائدا سنويا بنسبة 20%. يُحتسب هذا العائد ويتراكم يوميا بدلا من صرفه كدفعة شهرية ثابتة. وبمرور الوقت، ترتفع قيمة وثيقة المستثمر تدريجيا مع تحقيق الدخل من أدوات الدين التي يستثمر بها الصندوق.

أهمية الصناديق النقدية: تتيح تلك الصناديق للمستثمرين الأفراد إمكانية الاستثمار في أدوات الدخل الثابت الخاصة بالمؤسسات، والتي كانت لتتطلب مبالغ استثمارية ضخمة أو القدرة على الوصول مباشرة إلى أسواق أدوات الخزانة. كما أنها توفر سيولة يومية، مما يجعلها أكثر مرونة من العديد من منتجات الادخار التقليدية.

السيولة هي الميزة التنافسية الأهم؛ فعلى عكس شهادات الإيداع التي عادة ما تجمد الأموال لمدة تتراوح بين عام وثلاثة أعوام، تسمح معظم الصناديق النقدية للمستثمرين باسترداد أموالهم في غضون يوم أو يومي عمل. وهذا يجعلها خيارا جذابا للأفراد والشركات فيما يتعلق بإدارة السيولة النقدية على الأجل القصير.

لماذا تهتم البنوك وشركات التكنولوجيا المالية بهذا النوع من الصناديق؟ أصبحت الصناديق النقدية ساحة منافسة رئيسية للبنوك وشركات الوساطة وتطبيقات التكنولوجيا المالية، التي تسعى لاجتذاب السيولة النقدية غير المستغلة لدى المستثمرين. وقد أتاحت الحسابات الرقمية تلك الصناديق لملايين المستثمرين الجدد، كما ساهم في ذلك انخفاض الحد الأدنى للاستثمار بها.

تحول في السلوك الادخاري: اعتاد المصريون الاعتماد على شهادات الإيداع طويلة الأجل أو الذهب لادخار السيولة المتاحة لديهم. لكن ارتفاع التضخم وزيادة أسعار الفائدة دفعا المدخرين نحو المنتجات التي تحافظ على القوة الشرائية مع حفاظها على السيولة.

عامل المخاطرة: تُعتبر الصناديق النقدية عموما من المنتجات الاستثمارية منخفضة المخاطر، لأنها تركز على أدوات استثمارية عالية الجودة وقصيرة الأجل.

أسعار الفائدة هي المحرك الأساسي: عندما ترتفع أسعار الفائدة، تزداد عوائد أذون الخزانة والودائع، مما يعزز عوائد الصناديق النقدية. وعندما تنخفض أسعار الفائدة، تتراجع العوائد تدريجيا مع بلوغ الأدوات القديمة ذات العائد المرتفع أجل استحقاقها، إذ تستثمر المحافظ في أدوات جديدة بأسعار فائدة أقل.

مثال بسيط على دورة أسعار الفائدة: إذا بنى صندوق ما جزءا كبيرا من محفظته خلال فترة اتسمت بارتفاع أسعار الفائدة، فقد يستمر المستثمرون في تحقيق عوائد مرتفعة حتى بعد أن يبدأ البنك المركزي في خفض الفائدة. لكن بمرور الوقت، تعود العوائد إلى مستوياتها القائمة بالسوق مع استحقاق الأدوات القديمة واستثمار المحفظة في الأدوات الجديدة.

لكن لماذا تلجأ الشركات أيضا لالصناديق النقدية؟ غالبا ما تستخدمها الشركات لإدارة السيولة المؤقتة، بدلا من ترك أرصدة نقدية كبيرة غير مستغلة في الحسابات المصرفية. فهذه الصناديق تكون حينها بمثابة أداة لإدارة الخزانة، مع الحفاظ على إمكانية الوصول إلى السيولة بسرعة.

هيكل الرسوم: يخصم مديرو الصناديق رسوم الإدارة من العوائد. وبالتالي، يحصل المستثمرون على العائد الصافي بعد خصم الرسوم والمصروفات التشغيلية.

كيف يصل المستثمرون إلى تلك الصناديق؟ يمكن للمستثمرين الاكتتاب عبر البنوك، وشركات الوساطة، ومديري الأصول، وتطبيقات التكنولوجيا المالية المتزايدة التي تدمج الصناديق النقدية مباشرة في المحافظ الرقمية ومنتجات الادخار. وجميع البنوك تقريبا لديها صناديق لأسواق النقد ضمن منتجاتها، كما تتيح تطبيقات التكنولوجيا المالية الكبرى في مصر الاستثمار بها. وفيما يلي أمثلة على الصناديق النقدية المتاحة في السوق المحلية:

شركات التكنولوجيا المالية:

• جرانيت
• أز-فاليو
• حالا
• منثم كور
• أز-ناصر
• فوري يومي

البنوك:

• البنك التجاري الدولي - صندوق أصول
• بنك نكست - الصندوق النقدي
• بنك مصر - صندوق الاستثمار النقدي
• البنك الأهلي المصري - الصندوق النقدي
• بنك القاهرة - الصندوق الثاني
• مصرف أبوظبي الإسلامي - صندوق النهاردة
• إتش إس بي سي - صندوق سوق النقد
• كيو إن بي - صندوق ثمار
• بنك قناة السويس - صندوق الاستثمار اليومي

ما الذي يميز صندوقا عن آخر؟ يمكن أن تكون هناك اختلافات ملموسة بين الصناديق النقدية، تتمثل في:

• الأصول المدارة
• الحد الأدنى لمتطلبات الاستثمار
• الرسوم والتكاليف الإدارية
• سهولة استخدام التطبيق
• سرعة الاسترداد
• توقيت احتساب العائد وصرفه