سوق السندات الإسلامية قد يشهد تحولا من الصكوك القائمة على الديون إلى صكوك شبيهة بالأسهم

هل سوق الصكوك على شفا تحول كبير؟ قد يشهد سوق الصكوك المستقر عادة تغييرا شاملا. إذ تعمل هيئة المحاسبةوالمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية (أيوفي) على مراجعة مقترح قد يحول الصكوك من كونها أدوات دين قائمة على الأصول إلى أدوات مدعومة بالأصول وشبيهة بالأسهم، بحسب تقرير لإنترناشيونالفاينانشال ريفيو.

خلفية: صدر اقتراح مسودة المعيار الشرعي رقم 62 في نوفمبر 2023، واستمر في مرحلة التعليقات بعد أن قررت الهيئة تمديد الموعد النهائي لتلقي الملاحظات عليه مرتين، آخرها كان إلى 31 يوليو، ولم تعلن عن تمديد ثالث.

ما الفارق؟ تتميز الصكوك عن السندات باعتمادها على أصل موجود، عادة ما يكون في صورة عقارات، وذلك لتوليد العائدات. لكن بموجب المعيار الجديد، سيحصل حامل الصكوك على ملكية في الأصل، ما يعرضه لمخاطر كالتخلف عن السداد. ومن ثم، سيكون على المستثمرين تقييم "مخاطر الائتمان المرتبطة بالأصل، بدلا من مخاطر الائتمان المرتبطة بالمقترض"، حسبما قال بشار الناطور الرئيس العالمي للتمويل الإسلامي في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني.

قد يتحمل المصدرون كذلك مزيدا من المخاطر: ربما تزيد التكاليف على مصدري الصكوك بسبب نقل الأصول والوثائق القانونية. كما أنهم عادة يفضلون الاحتفاظ بالملكية الكاملة للأصول، حسبما أشارت شركة بيكر ماكينزي. لذا فإن هذا التحول قد يؤدي إلى زعزعة السوق أو تأجيل إصدارات الصكوك الجديدة حتى الوصول إلى حل أكثر توازنا، حسبما ورد في تقريرلستاندردأندبورز.

معارضة محتملة من بعض الأسواق: تعد معايير أيوفي الشرعية إجبارية في بعض الدول، منها الإمارات وقطر والبحرين، إلا أن بعض الأسواق قد تعارض تلك المعايير. لكن البنوك الإماراتية، التي تعمل ضمن واحد من أكبر أسواق الصكوك في العالم، ربما تعارض المعيار الشرعي الجديد إذا قيد السيولة المتاحة لها، بحسب إنترناشيونال فاينانشال ريفيو.. وهذا قد يعني أيضا عدم الالتزام بلوائح الهيئة برمتها، وهو ما قد يؤدي بدوره إلى فقدان الهيئة مكانتها، لاسيما مع تطور الأسواق الموازية، حسبما قال مهدي بوبوت مدير محفظة الدخل الثابت في أرقام كابيتال.

صكوك دول الخليج في أزهى أوقاتها: ذلك بفضل "أطول سلسلة من المكاسب" يشهدها سوق الصكوك في دول الخليج منذ فبراير 2021، إذ حققت أرباحا لإحدى عشر أسبوعا متتاليا، بحسب مؤشر بلومبرغ للصكوك في دول الخليج. ومع توقعات تخفيض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لمعدلات الفائدة، يزداد إقبال المستثمرين على السندات والصكوك الخليجية، التي تفوقت على السندات العالمية هذا العام، حسبما أوردت بلومبرغ.

الأسواق هذا الصباح -

تباين أداء الأسواق الآسيوية خلال التعاملات المبكرة هذا الصباح، محاكيا أداء الأسهم الأمريكية بينما يرتقب المستثمرون قرار الفيدرالي الأمريكي بتخفيض معدلات الفائدة خلال اجتماعه اليوم وغدا. انخفض مؤشر نيكاي الياباني بنسبة 0.4%، بينما تراجع مؤشر توبكس بنسبة 0.3%. أما الأسواق في الصين وتايوان وكوريا الجنوبية فهي مغلقة احتفالا بمهرجان منتصف الخريف.

وبالنسبة للعقود المستقبلية للأسهم الأمريكية فما زالت مستقرة، إذ ارتفع مؤشر ناسداك بأقل من 0.1%، بينما ظل مؤشر العقود المستقبلية لستاندرد أند بورز 500 ثابتا تقريبا.

أغلق مؤشر سوق أبوظبي على ارتفاع بنسبة 0.4% بنهاية تعاملات أمس، مع إجمالي تداولات بقيمة 1.1 مليار درهم. وانخفض المؤشر بنسبة 2.0% منذ بداية العام.

في المنطقة الخضراء: حياة للتأمين (+15%)، وأيبيكس للاستثمار (+10.6%)، وغذاء القابضة (+3.7%).

في المنطقة الحمراء: مجموعة أرام (-9.8%)، وفودكو الوطنية للمواد الغذائية (-9.3%)، وبالمز الرياضية (-7.1%).

وفي سوق دبي، ارتفع المؤشر بنسبة 0.3%، مع إجمالي تداولات بقيمة 330 مليون درهم. بينما سجل مؤشر ناسداك دبي ارتفاعا بنسبة 0.2%.

أخبار الشركات -

طاقة تشكل شركة موحدة للتوزيع والتعامل مع العملاء: أعلنت شركة أبوظبي الوطنية للطاقة (طاقة) عن دمج شركتي أبوظبي للتوزيع والعين للتوزيع في شركة موحدة تحمل اسم طاقة للتوزيع، بحسب إفصاح لسوق أبوظبي (بي دي إف). وستخدم الشركة الجديدة العملاء في أبوظبي وتقدم لهم منتجات وخدمات جديدة، وستقود مساعي التوسع في الإمارات وخارجها.

أعلنت الشركة أيضا أسماء جديدة لشركاتها التابعة:

• سيتغير اسم شركة أبوظبي للنقل والتحكم (ترانسكو) ليصبح طاقة لشبكات النقل، وستشرف على البني التحتية لخدمات نقل الكهرباء والمياه
• سيتغير اسم شركة حلول المياه المستدامة القابضة ليصبح طاقة لحلول المياه، وستركز على معالجة مياه الصرف وإنتاج المياه المعاد تدويرها في أبوظبي
• شركة أبوظبي لخدمات الطاقة سيصبح اسمها طاقة للخدمات، وستتخصص في حلول كفاءة الطلب وإدارة الطاقة