انهيار أسهم أدوبي بنسبة 9% في جلسة الجمعة يؤكد التحول نحو نهج "هالو"

هوت أسهم أدوبي بنسبة 9% لتغلق عند 198 دولارا في ختام تداولات جلسة الجمعة 12 يونيو، مسجلة تراجعا بنسبة 37% منذ بداية العام و47% على مدار الأشهر الاثني عشر الماضية، رغم إعلان الشركة عن إيرادات فصلية قياسية بلغت 6.62 مليار دولار. وجاء هذا التراجع مصحوبا بتخفيض تقييم السهم في توصيات عدد من المحللين عقب الإعلان عن رحيل المدير المالي دان دورن اليوم، معللين ذلك بتأثير التغييرات الإدارية والتحول الاستراتيجي نحو تقديم خدمات مجانية بمزايا إضافية مدفوعة، وهي خطوة فسرها محللو وول ستريت على أنها دفاعية.

ما يحدث في أدوبي ليس استثناء: يعيد السوق تسعير كل أصل مهدد بأن يحل محله الذكاء الاصطناعي، حتى عندما تسجل الشركات إيرادات قياسية، وتحقق منتجاتها المعتمدة على الذكاء الاصطناعي نموا سريعا، وتتخذ إداراتها قرارات طالما نادى بها مجتمع المحللين لعامين كاملين.

فقد أشرنا قبل شهر إلى أن سوق الأسهم العالمي يشهد انقساما بسبب تأثير الذكاء الاصطناعي، إذ يتجه المستثمرون نحو شركات الصناعات الثقيلة والأصول الضخمة بطيئة التقادم، فيما يُعرف بنهج "هالو"، ويتجنبون الشركات التي يُرجح أن تتأثر نماذج أعمالها بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك قطاعات البرمجيات والمدفوعات والمنصات الاستهلاكية. ويبدو أن جلسة الجمعة كانت تجسيدا حقيقيا وحيا لنظرية هالو. وبالنسبة لرؤوس الأموال السيادية الخليجية، فقد جاءت التداعيات فورية ويمكن حصرها بالأرقام. لذا يتضح يوما بعد يوم أن قرار صندوق الاستثمارات العامة السعودي بتقليص استثماراته في أسهم الشركات الأمريكية لتصبح مقتصرة على أربعة كيانات فقط، حسبما جاء في إفصاحه الفصلي المقدم لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، هو أذكى قرار منفرد اتخذه كيان خليجي بشأن تخصيص رؤوس أمواله خلال العام الجاري.

فشركات فيزا وماستركارد وأمازون، التي تخارج منها صندوق الاستثمارات العامة قبل أن تتخارج منها شركة بيركشاير أيضا في الربع الأول، كانت تُسعر قبل ستة أشهر كأصول قوية ومستدامة العوائد. أما الآن، فتُسعر كأصول مهددة بتأثيرات الذكاء الاصطناعي. وعلى الجانب الآخر، ما زالت مبادلة وجهاز أبوظبي للاستثمار والقابضة (إيه دي كيو) وجهاز قطر للاستثمار تحتفظ باستثمارات كبيرة في مجموعة شركات البرمجيات والمدفوعات التي أعيد تسعيرها خلال جلسة الجمعة، وقد تكبد كل استثمار ضمن هذه الفئة خسارة فادحة.

ارتأت فرضية "هالو" أن هذا التحول الاستثماري يصب في صالح الأصول الثقيلة التي لا يمكن للذكاء الاصطناعي أن يحل محلها بسرعة، كالمرافق وأصول الشحن والطاقة والصناعة. وقد جاء الاندماج بين نكست إيرا ودومينيون في 19 مايو ليؤكد جدوى الرهان على الأصول الثقيلة على صعيد صفقات الشركات، في حين برهنت موجة البيع التي طالت أسهم أدوبي يوم الجمعة على هشاشة الأصول المعرضة للتأثر بالذكاء الاصطناعي على مستوى أسواق الأسهم. وهكذا بات شقا الانقسام حول توجه "هالو" يتجليان بوضوح في تحركات السوق الفعلية، والفجوة بينهما تتسع أسبوعا تلو الآخر.

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر EGX30 على ارتفاع بنسبة 2.3% بنهاية تعاملات أمس الأحد، مع إجمالي تداولات بقيمة 10.3 مليار جنيه (21.7% فوق المتوسط على مدار الـ 90 يوما الماضية). وسجل المستثمرون العرب وحدهم صافي بيع بختام الجلسة. وبهذا يكون المؤشر قد ارتفع بنسبة 24.3% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: بالم هيلز للتعمير (+8.3%)، وإعمار مصر (+7.1%)، وأوراسكوم للتنمية (+5.2%).

🟥 في المنطقة الحمراء: أبو قير للأسمدة (-4.9%)، وكيما (-3.1%)، وأموك (-0.6%).