نشاط سوق القروض في آسيا يتراجع إلى مستويات لم يشهدها منذ عام 2010

مرت 16 عاما مذ شهدت سوق القروض في آسيا أداء سيئا إلى هذه الدرجة خلال النصف الأول من العام. فقد تراجعت قيمة إصدارات القروض المقومة بالدولار واليورو والين الياباني في جميع أنحاء منطقة آسيا والمحيط الهادئ (باستثناء اليابان) خلال النصف الأول بنسبة 15% على أساس سنوي، لتصل إلى 69 مليار دولار، مسجلة بذلك أضعف أداء لها في الأشهر الستة الأولى من العام منذ 2010، وفقا لبيانات بلومبرج. ويبدو أن النصف الثاني لن يكون أفضل حالا.

حرب إيران هي السبب الرئيسي: أدى الصراع إلى توقف النشاط الاستثماري وإرجاء الجداول الزمنية لصفقات التمويل، إلى جانب تشديد عمليات التدقيق من جانب المقرضين في جميع الصفقات. ونقلت بلومبرج عن أندرو أشمان، رئيس قسم القروض المشتركة لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك باركليز، أنه "مع تفاقم حالة عدم اليقين، تتراجع ثقة الشركات". فالقروض المدفوعة بصفقات الدمج والاستحواذ لم تصل إلى المستوى الذي كانت تتوقعه البنوك، ويبدو أن التداعيات الجيوسياسية ستستمر حتى نهاية العام.

كما أن تدفقات السيولة من الشرق الأوسط بدأت تتراجع أيضا؛ فبنوك المنطقة تعزف حاليا عن المشاركة في القروض المشتركة بالخارج، وتوجه سيولتها نحو أسواقها المحلية، ما قضى على مصدر تمويل اعتمد عليه المقترضون الآسيويون لسنوات. ويتوقع أشيش شارما، رئيس تمويل صفقات الاستحواذ والتمويلات المدعومة بالديون في منطقة آسيا والمحيط الهادئ ببنك "إتش إس بي سي"، أن تنتعش تدفقات المنطقة في نهاية المطاف، لكن ليس قبل استقرار الأوضاع.

تتجه بعض رؤوس الأموال هذه إلى أستراليا؛ فمع أن أحجام القروض انخفضت هناك بنحو 10% في النصف الأول، تدفقت التمويلات من الشرق الأوسط إلى هناك نظرا إلى أن البنوك تعتبر أستراليا ملاذا آمنا، ما أدى إلى احتدام المنافسة بين المقرضين وتقليص الهوامش، حسبما نقلت بلومبرج عن جافين تشابيل، الرئيس العالمي لتمويل الاستحواذات والقروض المشتركة في بنك "إيه إن زد".

والحرب ليست السبب الوحيد: لا يزال الركود في القطاع العقاري الصيني يضغط على الطلب بقطاع الائتمان، كما أدى تشديد القواعد التنظيمية في إندونيسيا إلى ضعف شهية الشركات، وتسببت أسعار النفط المرتفعة إلى جانب انخفاض قيمة العملات في تشديد الظروف بأسواق مثل الهند.

وعلينا ألا نتوقع اختلافا كبيرا في هذا الوضع بالنصف الثاني من العام. إذ يقول بيريندرا بايد، رئيس القروض المشتركة لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في دويتشه بنك: "قد لا تختلف أحجام الإصدارات في النصف الثاني عن النصف الأول، لأسباب تتعلق بالوضع الاقتصادي الكلي بالأساس". ومع ذلك، وفي ظل استعداد البنوك للإقراض، فمن المتوقع أن تتقلص الهوامش.

لكن أين يوجه المقرضون أموالهم إذن؟ مع تراجع نشاط القروض التقليدية، تتجه رؤوس الأموال نحو القطاعات الاستثمارية ذات العوائد الأعلى، ومنها الائتمان المهيكل، الذي استوعب هذا الفائض مقدما عوائد أفضل من قروض الشركات التقليدية.

ومراكز البيانات هي الاستثناء الوحيد: شملت الصفقات الأخيرة صفقة لشركة داي وان داتا سنترز في سنغافورة، ضاعفت فيها تسهيلا ائتمانيا بقيمة 15 مليار رينغيت ماليزي، كما قدمت شركة إير ترانك المملوكة لشركة بلاكستون قرضا بقيمة 2.3 مليار دولار لمشروع في ماليزيا، وتسعى في الوقت ذاته لتقديم تسهيل ائتماني بقيمة 3 مليارات دولار لمركز بيانات في سيدني.

وترتفع الهوامش أيضا في الوقت الحالي؛ إذ تحدد سعر صفقة تمويل في ماليزيا مؤخرا بزيادة 310 نقاط أساس فوق معدل التمويل المضمون لليلة واحدة، ارتفاعا من أسعار العام الماضي التي كان معظمها في مستوى 200 نقطة أساس. ويتوقع المصرفيون زيادة أخرى في الهوامش بمقدار 20-50 نقطة أساس مع إبرام المزيد من الصفقات في السوق.

📈 الأسواق هذا الصباح

تراجعت أسواق آسيا والمحيط الهادئ في التعاملات المبكرة، وتصدر مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي الخسائر بهبوط تجاوز 5%. كما تراجع مؤشر نيكي الياباني بنحو 1%. وفي وول ستريت، من المتوقع أن تفتتح الأسهم تعاملاتها على استقرار، تزامنا مع تحركات محدودة للعقود الآجلة.

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر EGX30 على ارتفاع بنسبة 2.7% بنهاية تعاملات أمس الاثنين، مع إجمالي تداولات بقيمة 12.2 مليار جنيه (40.8% فوق المتوسط على مدار الـ 90 يوما الماضية). وسجل المستثمرون المصريون وحدهم صافي شراء بختام الجلسة. وبهذا يكون المؤشر قد ارتفع بنسبة 25.5% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: إي فاينانس (+9%)، وفوري (+5.3%)، وراية القابضة (+4.7%).

🟥 في المنطقة الحمراء: أوراسكوم كونستراكشون (-2.3%)، والقلعة القابضة (-1.4%)، وأموك (-1.2%).