إصدار مصر 
إصدار الشرق الأوسط 
إصدار الإمارات 
إصدار السعودية 
الذكاء الاصطناعي والابتكار 
لوجستيات (الشرق الاوسط و شمال افريقيا) 
شارك
اقرأ العدد كاملاً 
يسعى تحالف يضم شركتي نيوكونستراكشن كيميكال وأسكوم للاستثمار العقاري إلى رفع حصته في شركة الإسكندرية للغزل والنسيج (سبينالكس) المدرجة في البورصة المصرية، لكن إلى ما دون الحد الملزم للتقدم بعرض شراء إجباري على الشركة. إذ قدم التحالف عرض شراء اختياري لاقتناص ما يصل إلى 48.41 مليون سهم، أي ما يعادل 13.42% من أسهم الشركة، وفقا لمنشور على شاشات البورصة المصرية.
وعرض التحالف 15 جنيها للسهم، ما يُقيم الحصة المستهدفة بـ 726.15 مليون جنيه، وفقا لإعلان عرض الشراء (بي دي إف) الذي وافقت الهيئة العامة للرقابة المالية على نشره. ويسري العرض لمدة 20 يوم عمل، بدءا من اليوم وحتى 3 أغسطس المقبل.
حسابات الملكية: يمتلك التحالف والأطراف المرتبطة به بالفعل 70.63 مليون سهم في سبينالكس، أو ما يعادل 19.58%. وفي حال استجابة جميع الأسهم المستهدفة للعرض، سترتفع حصتهم الإجمالية إلى 33.00%، لتستقر تماما تحت مستوى 33.33%، وهو الحد التنظيمي الذي يُلزم المساهمين بتقديم عرض شراء إجباري لباقي أسهم الشركة. ويبدو هذا الهيكل مدروسا بعناية؛ إذ صاغ مقدما العرض في البداية عرضهما الأولي في أبريل لاقتناص ما يصل إلى 72.07 مليون سهم (نحو 20%)، قبل أن يُقلص إلى النسبة الحالية البالغة 13.42% والتي تضعهم بالضبط عند سقف الملكية المسموح به دون تفعيل الشراء الإجباري.
تقييم العرض: يمثل العرض علاوة طفيفة مقارنة بالسعر الحالي لسهم سبينالكس. وأنهى السهم تداولات أمس عند 14.49 جنيه — بارتفاع نسبته 2.26% عن السعر السابق لأنباء الاستحواذ — مما يجعل عرض الـ 15 جنيها أعلى بنسبة 3.5% فقط عن سعر السوق. وتظهر العلاوة الأكبر المذكورة في مستندات العرض عند مقارنتها بالمتوسطات التاريخية للتداول؛ فالسعر المعروض يرتفع بنحو 21.54% عن متوسط السعر في ستة أشهر والبالغ 12.342 جنيه، وبنسبة 20.68% عن متوسط الثلاثة أشهر البالغ 12.429 جنيه، وفق حساباتنا. وتشير مستندات العرض إلى وجود علاوة بنسبة 20.68% مقارنة بمتوسط الستة أشهر، رغم أن هذا الرقم يتطابق فعليا مع متوسط الثلاثة أشهر.
الضوء الأخضر الرقابي: أقر جهاز حماية المنافسة ومنع الممارسات الاحتكارية في أبريل الماضي بأن الاستحواذ لا يشكل تركزا اقتصاديا. كما حصل التحالف على خطاب من البنك المصري لتنمية الصادرات يؤكد توافر التمويل اللازم بقيمة 726.15 مليون جنيه، والذي سيظل ساريا حتى نهاية سبتمبر.
أهمية الصفقة: رغم أن سبينالكس غير مدرجة ضمن المؤشر الرئيسي للبورصة (EGX30)، إلا أن العرض يكتسب أهميته من كونه يختبر كيفية تقييم السوق للشركات المدرجة ذات الملكية المركزة — وتحديدا تلك التي تستمد قيمتها الحقيقية من أصولها، وبنيتها التحتية التشغيلية، وقدراتها التصديرية، أكثر من اعتمادها على أرباحها الحالية. ومن منظور المستثمرين، تمثل هذه الحالة نموذجا للشركات الغنية بالأصول التي تُتداول بأسعار رخيصة وجذابة. فرغم تراجع أداء سبينالكس، إذ تحولت للخسارة في العام المالي 2025/2024 قبل أن تعلن عن إيرادات تقارب نقطة التعادل التشغيلي في الربع الأول من العام المالي 2026/2025 مع انخفاض الإيرادات — إلا أن أحدث بياناتها المالية المتاحة تكشف عن قاعدة أصول ضخمة بلغت قيمتها 1.12 مليار جنيه العام الماضي، والتي يرجح أن ا لمحاسبة بالتكلفة التاريخية لا تعكس قيمتها الحقيقية بشكل منصف.
تأتي الصفقة في وقت يحظى فيه قطاع الغزل والنسيج باهتمام متزايد وسط توجه الدولة لإنشاء مناطق نسيجية متكاملة وتعزيز القدرات التصنيعية المخصصة للتصدير. وبدأ هذا التوجه يؤتي ثماره مع الإعلان عن مشروعات نسيج ضخمة، من بينها المجمع الصناعي المتكامل للغزل والنسيج التابع لشركة كريستال إنترناشيونال، ومدينة الصناعات النسيجية المخطط إنشاؤها في بورسعيد من قِبل شركة كلاود تشين الصينية.
المستشارون: تلعب شركة بلتون لتداول الأوراق المالية دور سمسار المشتري، بينما تتولى شركة إيجي تريند للاستشارات المالية دور المستشار المالي، وتضطلع مجموعة جلوبال للاستشارات بدور المستشار القانوني.
الخطوة التالية: يتعين على مجلس إدارة شركة سبينالكس إعلان رأيه وموقفه الرسمي من العرض خلال 15 يوما من تاريخ موافقة الهيئة العامة للرقابة المالية، إلى جانب تعيين مستشار مالي مستقل لتحديد القيمة العادلة لسهم الشركة.
