صباح الخير قراءنا الأعزاء. وصلنا أخيرا إلى الأسبوع الأخير من يناير، ونشعر أن هذا الشهر مر ببطء شديد فهل تشاركوننا هذا الشعور؟ على أي حال، ما زالت أجندة الفعاليات تضم أحداثا جديدة، لتفاقم كثافة الازدحام المروري في كل من دبي وأبوظبي. وسيكون معرض جلفود هو سبب الازدحام في دبي هذا الأسبوع.

واصلت شركات إماراتية توسعها في الخارج خلال عطلة نهاية الأسبوع، بينما آثرت أخرى تقليص استثماراتها. إذ تمضي مجموعة موانئ دبي العالمية قدما في توسيع حضورها في الهند، من خلال التخطيط لإنشاء مركز لوجستي داخلي جديد في ولاية مادي براديش، تزامنا مع خطط البلدين لتوسيع شراكتهما ومضاعفة حجم التبادل التجاري بينهما. وفي المقابل، تخارجت شركة غلوبال ساوث يوتيليتيز من اليمن.

وفي غضون ذلك، وافق مساهمو أوراسكوم كونستراكشون على مشروع الاندماج المقترح مع “أو سي آي غلوبال”. وبذلك أصبحت الكرة في ملعب المديرين المستقلين المقرر تعيينهما بحكم المحكمة الهولندية بسبب المخاوف بشأن تضارب المصالح.

أيضا – ننظر مرة أخرى في بلورتنا السحرية لنستشرف ما يخبئه العام الجديد لسوقي أبوظبي ودبي الماليين؛ وسط توقعات بأن تؤثر عوامل سلبية جديدة على أسهم قطاعي الطاقة والخدمات المالية، بينما قد تواصل الطفرة العقارية الحالية دعم أسهم العقارات خلال العام الجاري.

📢 تنويهات عامة –

تنبيه للمسافرين — مسار جوي مباشر جديد بين بكين وأبوظبي: دشنت شركة الخطوط الجوية الصينية (إير تشاينا) أول مسار جوي مباشر تديره شركة طيران صينية بين العاصمتين الإماراتية والصينية، بواقع أربع رحلات أسبوعيا على متن طائرات “بوينغ 787″، وفقا لوكالة أنباء شينهوا. سيقلل هذا المسار زمن السفر بين الصين والإمارات، كما سيسهم في تعزيز الروابط التجارية والسياحية ضمن مبادرة الحزام والطريق.

وبالحديث عن الطيران … أعلنت شركات طيران أوروبية تعليق رحلاتها إلى دول الخليج في ظل التوترات بين أمريكا وإيران: علقت مجموعة من شركات الطيران الأوروبية رحلاتها إلى دبي ووجهات أخرى في دول الخليج، عقب تصاعد التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران؛ بعدما أعلن البنتاغون عن نشر قوات ومعدات بحرية عسكرية في المنطقة، فضلا عن التهديدات المستمرة بشن غارات جوية على إيران بسبب قمعها العنيف للمتظاهرين.

ما هي الشركات؟ أوقفت شركة الخطوط الجوية الملكية الهولندية رحلاتها إلى دبي، والدمام والرياض في السعودية، وتل أبيب، كما أعلنت تجنب تسيير طائراتها في المجال الجوي للمنطقة حتى إشعار آخر، وفقا لبيان صادر عنها. ومن بين الشركات التي علقت رحلاتها إلى الإمارة أيضا شركة لوكسير من لوكسمبورغ، والخطوط الجوية البريطانية، وشركة ترانسافيا الهولندية. أما شركة إير فرانس، فألغت رحلاتها بين باريس ودبي مؤقتا يوم الجمعة، قبل أن تستأنف الخدمة يوم السبت.

⛅ الطقس – ستصفو الأجواء تدريجيا بعد يوم الأمس الممطر في دبي وأبوظبي، وتشير التوقعات إلى أننا سنعيش طقسا مشمسا معظم اليوم؛ وستصل درجات الحرارة العظمى إلى 24 درجة مئوية في دبي و25 درجة مئوية في أبوظبي، قبل أن تنخفض ليلا لتسجل الصغرى 17 درجة مئوية في دبي و15 درجة مئوية في أبوظبي.

📰 تابع معنا –

غاز طبيعي مسال — قد يبدأ تشغيل منشأة الرويس للغاز الطبيعي المسال قبل الموعد المحدد، وفقا لوكالة وام. فالعمل في المحطة، التي من المقرر أن تضاعف إنتاج شركة أدنوك للغاز ليصل إلى 15 مليون طن فور دخولها الخدمة، يسير بوتيرة أسرع من المخطط له؛ ما يعني إمكانية بدء تشغيلها قبل الموعد المحدد مبدئيا في النصف الثاني من عام 2028.

تذكر: سبق أن وافقت الشركة المملوكة للدولة على الاستحواذ على حصة قدرها 60% في المحطة، ونجحت في إبرام اتفاقيات بيع وشراء لتوريد الإنتاج إلى عدد من الشركات الدولية الكبرى، تشمل شل، ومؤسسة النفط الهندية، وشركة سيفي الألمانية، وشركة “إن بي دبليو” الألمانية للبنية التحتية للطاقة، وشركة بتروناس الحكومية الماليزية للنفط والغاز، بالإضافة إلى شركتي جيرا وأوساكا غاز اليابانيتين. وبذلك فقد تعاقدت الشركة بالفعل على توريد حوالي 80% من الإنتاج المستهدف.

طاقة — وقعت دولة الإمارات وقبرص مذكرة تفاهم لإقامة شراكة استراتيجية شاملة في قطاع الطاقة، وذلك خلال زيارة وزير الخارجية القبرصي كونستانتينوس كومبوس إلى الدولة، وفقا لبيان رسمي. وبالإضافة إلى قطاع الطاقة، ناقش الجانبان توسيع آفاق التعاون في مجالات التجارة والاستثمار والطاقة المتجددة والتكنولوجيا. كما شملت المباحثات التعاون في مجالات تحلية المياه والتقنيات المتقدمة حسبما نقلت صحيفة بوليتيس القبرصية عن كومبوس.

خلفية: من المتوقع ربط شبكة قبرص الكهربائية بدول الخليج عبر مشروع الربط الكهربائي الخليجي. وكان التعاون الثنائي في مجال الطاقة محور مباحثات رسمية بين الجانبين في يونيو الماضي، كما وردت في عام 2024 تقارير تفيد بأن شركة أدنوك تدرس فرصا للاستثمار في قطاع الغاز الطبيعي القبرصي.

📊 أرقام اليوم –

88.7% — هي نسبة القفزة السنوية في قيمة تداولات العقارات الصناعية في الشارقة خلال عام 2025، بعدما ارتفعت قيمة المعاملات إلى 9.2 مليار درهم، حسبما نقلت وكالة وام عن بيانات دائرة التسجيل العقاري بالشارقة. وشهدت الإمارة تداول 4400 عقار صناعي خلال العام، ما يعكس ارتفاعا حادا في إقبال المستثمرين على المصانع والمستودعات والأصول الصناعية المتكاملة.

في السياق: يعزو المسؤولون هذه القفزة إلى مرونة التشريعات، وتوسع البنية التحتية الصناعية، ودور الشارقة المتنامي في سلاسل التوريد في المنطقة. وتحتضن الإمارة حاليا نحو 40% من المنشآت الصناعية في دولة الإمارات، إذ تضم أكثر من 2800 مصنع موزعة على 21 منطقة صناعية، ما يعزز مكانتها كمركز لوجستي وتصنيعي، لا سيما مع ندرة الأراضي الصناعية المتاحة في مناطق أخرى.

📌 يحدث هذا الأسبوع –

معرض غلفود يعود من جديد.. وهذه المرة في موقعين مختلفين: مركز دبي العالمي للتجارة ومركز دبي للمعارض في مدينة إكسبو. وسيجمع الحدث الضخم المخصص لقطاع الأغذية والمشروبات نخبة من موزعي ومنتجي الأغذية وعددا من المسؤولين الحكوميين والمستثمرين وممثلي الشركات الناشئة.

كما تستضيف أبوظبي المؤتمر السنوي ليوم التحكيم الخاص بنقابة المحامين الدولية يومي الأربعاء والخميس في فندق روزوود، بحضور عدد من خبراء القانون والمتخصصين الدوليين في هذا المجال للمشاركة في جلسات نقاشية حول أحدث التوجهات في ممارسات التحكيم في العالم.

أيضا: تقام فعاليات مؤتمر ومعرض التكنولوجيا التابع لمنظمة الجمارك العالمية من الأربعاء إلى الجمعة في مركز أدنيك بأبوظبي.

وعلى عشاق التصوير في الإمارات أن يترقبوا مهرجان إكسبوجر العالمي للتصوير بداية من 29 يناير حتى 4 فبراير. تركز نسخة هذا العام على الاحتفاء بفن سرد القصص المرئية بحضور نخبة من ألمع المصورين الموهوبين، من بينهم صديقنا المصور روماني حافظ، الذي تستكشف أعماله التناظرية الساحرة مفاهيم الذاكرة والحضور والأماكن المقدسة. وسيلقي روماني كلمة يوم السبت 31 يناير بعنوان “بين الذاكرة والنور”، لذا فلا تفوتوا هذا العرض إذا كنتم من محبي التصوير بالأبيض والأسود.

🌍 الخبر الأبرز عالميا –

تخيم حالة من الهدوء على عناوين الصحف والمنصات العالمية هذا الصباح، لكن خبرا بعينه حاز الاهتمام على نطاق واسع: قُتل مواطن أمريكي برصاص عملاء فيدراليين في مدينة مينيابوليس بولاية مينيسوتا الأمريكية، في حادث هو الثاني من نوعه هذا الشهر. ومع تصاعد غضب الديمقراطيين وتراجع حماس الجمهوريين، تلوح في الأفق بوادر إغلاق حكومي جديد، فضلا عن إلقاء هذا الحادث بظلاله على انتخابات التجديد النصفي المقررة هذا العام، ما يفاقم من تعقيد المشهد السياسي في الولايات المتحدة.

وفي الأسواق – الذهب يسجل قمة تاريخية جديدة: تجاوز المعدن الأصفر حاجز الـ 5000 دولار للأوقية للمرة الأولى على الإطلاق، مع لجوء المستثمرين والبنوك المركزية إليه ملاذا آمنا وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية. ويواصل الذهب رحلة صعوده المستمرة منذ مدة، إذ قفز بنسبة 8% خلال الأسبوع الماضي وحده، مسجلا أكبر وتيرة صعود منذ الأزمة المالية العالمية في 2008.

هذه نشرة الإمارات الصباحية، وهي إصدار يومي يشمل أبرز أخبار الاقتصاد والأعمال وأهم المستجدات في الشأن الإماراتي. تصل النشرة مباشرة إلى بريدك الإلكتروني من الاثنين إلى الجمعة في تمام الثامنة صباحا بتوقيت الإمارات.

نشرة الإمارات الصباحية متوفرة مجانا بفضل الدعم الكريم من أصدقائنا في بنك المشرق وشركة حسن علام للتطوير العقاري.

إذا كانت هذه الرسالة قد وصلتك من أحدهم، اضغط هنا للاشتراك لتصلك نسختك الخاصة من نشرة الإمارات الصباحية.

هل تريد أن ترسل إلينا فكرة موضوع أو تطلب تغطية أو تصحيح معلومة ما؟ تواصل معنا عبر UAE@enterpriseam.com .

هل تعلم أن لدينا أيضا نشرة تغطي أخبار مصر باللغة العربية؟ ونغطي كذلك مصر والإمارات والسعودية باللغة الإنجليزية. كما نصدر نشرة متخصصة لقطاع اللوجستيات في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا باللغة الإنجليزية.

🛢️ أسواق النفط –

الهند تواصل إقبالها على شراء النفط الخليجي: تعاقدت أكبر شركة تكرير في الهند على شراء مليون برميل من خام مربان أبوظبي من شركة شل، ومليوني برميل من خام زاكوم العلوي من شركة ميركوريا ضمن الدفعة المقرر تحميلها في شهر مارس، إلى جانب أنواع أخرى من النفط الخام، حسبما نقلت وكالة رويترز عن مصادر تجارية. وتأتي هذه المشتريات في وقت خفضت فيه شركات التكرير الهندية وارداتها من النفط الروسي إلى أدنى مستوى لها منذ عامين، لتتجه مجددا نحو شراء النفط الخام من منطقة الشرق الأوسط وحوض الأطلسي لضمان الامتثال للعقوبات وحماية عمليات إعادة التصدير.

تعتزم مجموعة موانئ دبي العالمية توسعة نطاق عملياتها إلى ولاية ماديا براديش بوسط الهند للاستحواذ على عمليات الشحن هناك، من خلال مركز لوجستي داخلي جديد مرتبط بشبكة سكك حديدية، وفقا لبيان رسمي، وذلك بموجب اتفاقية أبرمتها مع حكومة الولاية خلال فعاليات المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس.

تفاصيل المشروع: سيجمع المركز اللوجستي بين خدمات الشحن بالسكك الحديدية والتخزين والتبريد وتجميع الشحنات، حيث سيربط وسط الهند مباشرة بميناء نافا شيفا على الساحل الغربي للهند، وذلك بهدف تسريع صادرات السلع المصنعة والمنتجات الزراعية. ويعد نافا شيفا أكبر ميناء للحاويات في البلاد، علما بأن مجموعة موانئ دبي العالمية تملك محطتين فيه.

أهمية الخطوة

من المرجح أن يقلص هذا المركز زمن الشحن بنسبة تتراوح من 30 إلى 40%، ويقلل الكميات المهدرة من المحاصيل الزراعية بعد الحصاد؛ وهو ما سيؤدي بدوره إلى تحسين هوامش أرباح التصدير للمنتجين الهنود وزيادة أحجام مناولة البضائع في البنية التحتية اللوجستية المملوكة للجهات الخليجية.

أما بالنسبة لموانئ دبي العالمية، التي تسيطر بالفعل على نقاط حيوية في المنافذ البحرية بالهند، وكانت تستحوذ على 26% من حركة الحاويات بها حتى ربيع العام الماضي، فإن التوسع في هذه الولاية الداخلية — التي سجلت صادرات بقيمة 7.8 مليار دولار العام الماضي — يبدو خطوة لضمان تولي مسؤولية الشحنات من منشأها، ونقلها عبر شبكات سكك حديدية داخلية خاصة بها إلى منافذ التصدير البحرية. كما يعد ذلك جزءا من استراتيجية عامة لتكثيف استثمارات المجموعة في المراحل الأولية من سلسلة التوريد، عبر توسعة نطاق العمليات اللوجستية لتشمل مناطق نائية بهدف تعزيز الممرات التجارية التي تربط الأسواق العالمية.

الصورة الأشمل: سبق أن أعلنت موانئ دبي العالمية في نهاية العام الماضي أنها ستستثمر 5 مليارات دولار إضافية في الهند لتعزيز شبكة سلاسل التوريد الخاصة بها. كما يأتي هذا الخبر بعد أسبوع واحد فقط من اتفاق الإمارات والهند على توسيع نطاق شراكتهما التجارية والاقتصادية ومضاعفة حجم التبادل التجاري السنوي بينهما ليصل إلى 200 مليار دولار.

أتمت شركة غلوبال ساوث يوتيليتيز الواقع مقرها في أبوظبي تسليم اثنتين من كبرى محطات الطاقة الشمسية في اليمن إلى المؤسسة العامة الحكومية للكهرباء، بعدما طالبت السلطات اليمنية جميع الشركات الإماراتية بالانسحاب من البلاد، حسبما نقلت وكالة رويترز نقلا عن بيان رسمي.

خلفية: يأتي هذا الانسحاب بعد أسابيع من إعلان الإمارات سحب ما تبقى من قواتها العسكرية من البلاد، وسط تصاعد التوترات بين الحكومة اليمنية المدعومة من السعودية والمجلس الانتقالي الجنوبي الانفصالي الذي كانت تدعمه الإمارات في السابق، فضلا عن إلغاء اتفاقية دفاع مشتركة.

التفاصيل: شملت عملية التسليم محطة عدن للطاقة الشمسية البالغة قدرتها 120 ميغاوات ومنشأة شبوة البالغة قدرتها 53 ميغاوات. وأكدت الشركة تسليم كلتا المحطتين أثناء تشغيلهما بكامل طاقتهما الفنية، مع سحب فِرق التشغيل والصيانة عبر إجراءات رسمية، وذلك ردا على تلميحات بحدوث توقف مفاجئ للخدمة.

تحول كلي: كانت غلوبال ساوث يوتيليتيز تخطط قبل بضعة أشهر فقط لتوسعة محطة عدن لتصبح أكبر مشروع للطاقة الشمسية في اليمن خلال العام الجاري، بالإضافة إلى تشغيل محطة شبوة.

كما تسبب هذا التخارج أيضا في إيقاف خطط المشاريع المستقبلية؛ فبعدما كانت الشركة تعتزم تنفيذ مجموعة من مشاريع الطاقة في اليمن بقيمة مليار دولار، وبقدرة إجمالية مستهدفة تتجاوز 1 غيغاوات، إلى جانب إجراء ترقيات لشبكات النقل والتوزيع، أسفرت هذه الخطوة عن تجميد تلك الخطط. إذ أكدت الشركة توقف عدة مشاريع في أعقاب رحيلها.

نظرة عامة

رغم التخارج من اليمن، تواصل غلوبال ساوث يوتيليتيز ضخ استثماراتها في أفريقيا وآسيا، حيث تعمل على توسعة محفظتها من أصول الطاقة الشمسية وطاقة الرياح والأصول الهجينة. إذ استحوذت الشركة مؤخرا على حصة بنسبة 51% في شركة “40 كابيتال” الإماراتية المتخصصة في الطاقة المتجددة، لتسيطر بذلك على حزمة من أصول الطاقة الكهرومائية في قيرغيزستان. كما دشنت محطة للطاقة الشمسية بقدرة 50 ميغاوات في تشاد ووقعت م ذكرة تفاهم مع مدغشقر لتنفيذ مشاريع للطاقة المتجددة.

أعطى مساهمو شركة أوراسكوم كونستراكشون مجلس الإدارة الضوء الأخضر للمضي قدما في صفقة الاستحواذ على ذراع الإنشاءات التابعة لشركة “أو سي أي غلوبال”، وفق إفصاح (بي دي إف) صادر عن الشركة المدرجة في سوق أبو ظبي للأوراق المالية والبورصة المصرية عقب اجتماع الجمعية العمومية يوم الخميس. لكن تبقت عقبة وحيدة، وهي أن محكمة في هولندا تحظر “أو سي آي” من التوقيع النهائي على الصفقة.

تتطلع أوراسكوم كونستراكشون و”أو سي آي غلوبال” إلى الاندماج لتأسيس ما تصفانه بـ “منصة عالمية للبنية التحتية والاستثمار”. وفي حال إتمام الاندماج، سيمتلك الكيان الموحد أعمالا قيد التنفيذ بقيمة 14 مليار دولار وخبرة تمتد لعقود في إدارة المشروعات عبر مصر ودول الخليج والولايات المتحدة وأوروبا والأسواق الناشئة. ومن المقرر أن تشهد الصفقة مبادلة أسهم مساهمي “أو سي آي غلوبال” المدرجة في هولندا بأسهم في أوراسكوم كونستراكشون، تليها تصفية “أو سي آي” وشطبها من بورصة يورونكست أمستردام.

إشارة جاهزية: انعقدت الجمعية العمومية لأوراسكوم كونستراكشون بعد ثلاثة أيام فقط من قرار محكمة هولندية بمنع “أو سي آي غلوبال” من التصويت على بند الاندماج المقترح من جانبها. وإليكم القرارات التي وافق عليها المساهمون:

• الموافقة على الصفقة المحتملة بنسبة 98.01% من الأصوات.
• الموافقة على زيادة رأس المال إلى 207.4 مليون دولار، أي ما يقرب من رأس المال المدفوع، لتسهيل عملية مبادلة الأسهم.
• منح الضوء الأخضر للمجلس لإصدار 0.4634 سهم جديد في أوراسكوم كونستراكشون مقابل كل سهم في “أو سي آي”، والسعي للحصول على موافقة لإدراجها في سوق أبو ظبي للأوراق المالية.

ماذا يعني هذا؟ من خلال المضي قدما في عملية التصويت، بعثت أوراسكوم كونستراكشون رسالة واضحة مفادها أن الصفقة قد تخطت فعليا كل عقبة جوهرية في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. وجاء التصويت في الوقت الذي يتطلع فيه مساهمو الشركتين لدمج أنشطتهما.

الخطوة التالية

تنتقل الكرة الآن إلى ملعب “أو سي أي غلوبال”، أو بالأحرى المديرين المستقلين المقرر تعيينهما قريبا، واللذين منحتهما المحكمة سلطة الإشراف والاعتراض على أي اندماج.

وقد يدفع الملياردير المصري ناصف ساويرس الداعم لكلتا الشركتين باتجاه إعادة هيكلة الصفقة، للسماح بتمريرها من قبل المحكمة الهولندية، عبر تقديم تنازلات مثل الإدراج المزدوج أو تعزيز وصول المستثمرين، أو قد يقرر التخلي عن الإطار الحالي للصفقة تماما. وحتى ذلك الحين، يظل الاندماج المخطط له منذ فترة طويلة معلقا من الناحية الفعلية.

بدأت سوق الأسهم الإماراتية العام الجاري على أرضية صلبة، لكن التقلبات العالمية وانخفاض أسعار الفائدة وفائض النفط المتوقع كلها عوامل قد تسفر عن تحديات جديدة للقطاعات ذات الوزن الثقيل، التي طالما حقق المستثمرون منها مكاسب كبيرة في الماضي. فقد تشهد أسهم قطاعي الطاقة والخدمات المالية تراجعا طفيفا في ظل انخفاض أسعار الفائدة وتقلب أسعار النفط، وذلك بعد موجة صعودها القوية العام الماضي.

لكن بفضل إيجابية الوضع الاقتصادي الكلي والأسس القوية التي تستند إليها سوق الأسهم، تبدو التوقعات إيجابية لبورصتي الإمارات، وفقا لتوقعات أصدرتها مارمور مينا انتلجنس عن سوق دبي (بي دي إف) وسوق أبوظبي (بي دي إف).

فإلى جانب النمو القوي في الأرباح والتقييمات الجذابة والأسس المتينة، كان يُنظر إلى الإمارات على نطاق واسع باعتبارها سوق “للاستثمارات الآمنة” في العام الماضي. وبينما اتجه المستثمرون لتنويع محافظهم الاستثمارية في ظل حالة الغموض الجيوسياسية في الولايات المتحدة، برزت الإمارات كخيار “آمن من التعريفات الجمركية” يوفر عوائد مستقرة.

إلا أن فكرة “الملاذ الآمن” تلك ربما لا تكون واضحة ومباشرة بنفس القدر هذا العام، حسبما صرح جورج خوري، رئيس الأبحاث العالمية في مجموعة “سي إف آي” المالية القابضة، لنشرة إنتربرايز الصباحية. إذ قال خوري إنه “بينما ستظل عوامل الاستقرار والتنظيم وتطوير السوق تدعم بورصات الإمارات، فإن قدرا كبيرا من الصعود الذي تسفر عنه تلك التدفقات قد تحقق بالفعل”. وأضاف أن هذا يعني أن العوائد المستقبلية ستعتمد على الانتقائية وليس على الاستثمار في السوق عموما.

كما أن الأزمات الجيوسياسية وحالة الغموض الناجمة عن سياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قد تؤثر على شهية المخاطرة لدى المستثمرين، وهو ما قد يمتد تأثيره إلى الأسواق الإماراتية، حسبما يرى فيجاي فاليتشا، الرئيس التنفيذي للاستثمار في سينتشري فايننشال، في تعليق عبر البريد الإلكتروني.

ما الذي سيقود التدفقات الاستثمارية هذا العام إذن؟

كما كان الحال في العام الماضي، على الأرجح ستعتمد الاستثمارات على نمو الأرباح، وفقا لتقارير مارمور مينا انتلجنس، والتوقعات في هذا الصدد ما زالت إيجابية. ففي سوق دبي المالي، من المتوقع أن تكون أرباح الشركات قد نمت بنحو 15.8% في العام المالي 2025، وأن تعتدل وتيرة النمو قليلا لتبلغ 10% هذا العام. أما بالنسبة لسوق أبوظبي، فقد استقر معدل نمو الأرباح عند 3.2% في العام المالي 2024 بعد الطفرة التي تلت الجائحة، لكنه من المتوقع أن يكون قد زاد إلى 13.2% في عام 2025، وأن يستقر عند مستوى أكثر استدامة يبلغ 9.4% في العام الجاري.

لكن هل ستتغير محركات السوق؟

تأثير قطاع البنوك يتراجع: مع استئناف الاحتياطي الفيدرالي لدورة خفض أسعار الفائدة، وبعده مصرف الإمارات المركزي تبعا له، ينخفض صافي هوامش الفائدة. وهذا يقلل الربح الذي تجنيه البنوك من كل قرض رغم زيادة حجم الإقراض. وتشير التقارير إلى أن معدل النمو المتوقع لأرباح شركات القطاع المالي المدرجة في سوق دبي سيبلغ 1.3% فقط هذا العام (انخفاضا من 11.1% في عام 2025). بينما تبدو بنوك سوق أبوظبي في وضع أفضل قليلا، إذ يبلغ معدل النمو المتوقع لأرباحها 5.0% (انخفاضا من نسبة أكبر بكثير تبلغ على الأرجح 33.4% في عام 2025).

قطاع الطاقة سيشكل عبئا: مع أن عمالقة الطاقة في أبوظبي عادة ما يقودون السوق، إلا أن هناك توقعات بتراجع أرباحهم هذا العام. فتشير تقديرات مارمور مينا انتلجنس إلى أن أرباح القطاع في سوق أبوظبي ستنكمش بنسبة 1.4% خلال العام الجاري. ويُتوقع أن يبلغ متوسط أسعار النفط حوالي 55 دولارا للبرميل بسبب فائض الإمدادات العالمية، مما سيضغط على أسهم شركات مثل أدنوك للغاز وأدنوك للتوزيع.

لكن — سيظل قطاعا البنوك والطاقة مؤثرين في السوق بفضل طبيعتهما المستقرة وأدائهما من حيث الأرباح، حسبما أوضح خوري، مشيرا إلى أن المستثمرين في الإمارات يركزون عموما على صافي الأرباح، وينتجون نهجا أقل ميلا إلى المخاطرة من نهج المستثمرين في أسواق مثل الولايات المتحدة، ما يجعل توزيعات الأرباح ذات أهمية أكبر، ويقلل من تقلبات السوق.

العبء سيقع على عاتق شركات العقارات: مع استقرار الأرباح في حالة قطاع البنوك وتراجعها في حالة شركات الطاقة، سيقع عبء النمو بالكامل على قطاع العقارات. النقطة المبشرة هنا أن القطاع العقاري في كل من دبي وأبوظبي يشهد طفرة كبيرة منذ سنوات في ظل الطلب القوي وزيادة السكان. وهذا الزخم من المتوقع أن يستمر في تعزيز أرباح الشركات. ففي دبي، من المتوقع أن تقفز أرباح القطاع بنسبة 20% هذا العام. أما في أبوظبي فتقديرات النمو أكبر، إذ تبلغ 23.5%.

وجزء كبير من هذا النمو المتوقع في أرباح قطاع العقارات يستند إلى النشاط الفعلي للشركات، حسبما شرح خوري، مشيرا إلى أن وتيرة تسليم الوحدات ستزيد من النصف الأول لعام 2026 وحتى النصف الثاني من 2027، وأنه من المفترض بعد ذلك أن تتلقى الشركات تدفقات نقدية كبيرة مع مضي مواعيد السداد. وأوضح خوري أنه مع ذلك “فقد تدعم التأثيرات المحاسبية أرباح الأعمال الأساسية للشركات، ونمو أرباحها بعد دورة التسليمات هذه ربما لا يستمر بنفس القوة. وهذا يجعل توقيت تحقيق الأرباح واستدامتها عاملا مهما عند تقييم أسعار الأسهم”.

تزيد أهمية هذه المسألة بالنظر إلى الوزن الكبير للقطاع في كل من سوق أبوظبي وسوق دبي، لذا فإن البدائل التي لديها الوزن الكافي لتعويض أي إخفاق كبير للقطاع تعد محدودة، بحسب خوري.

والقطاع العقاري أيضا عرضة للتأثر بتقلبات السوق، وهو ليس منيعا ضد التراجع المحتمل في شهية المخاطرة نتيجة الانخفاض المرتقب في أسعار الفائدة، بحسب فاليتشا، الذي أضاف أن اسهم قطاعي المرافق والبنية التحتية قد يتأثرا كذلك.

الخلاصة: “صحيح أن إمكانات النمو أكبر في قطاع العقارات، إلا أنه قد يواجه درجة كبيرة من التقلب، إلى جانب المخاطر المتعلقة بتنفيذ المشروعات. ويمكن المحافظة على استقرار المحافظ بحيازة أسهم قطاعي البنوك والطاقة، إلى جانب الاستثمار في القطاع العقاري على نحو انتقائي”، حسبما يرى خوري.

توزيعات الأرباح ربما تسهم في تعزيز المكاسب

يبلغ عائد توزيعات الأرباح في سوق دبي نحو 5.0%، مما يوفر حماية كبيرة من التقلبات، بينما يقدم سوق أبوظبي عائدا أقل يبلغ 3%، وإن كان هذا العائد يتسم بالثبات، بحسب مارمور مينا انتلجنس. كما أن تقييمات الأسهم في السوق ما زالت جذابة، نظرا إلى أن مكررات الربحية أقل من المتوسطات التاريخية (15.5 مرة بالنسبة لسوق أبوظبي و10.5 مرة لسوق دبي).

ويشير المركز إلى أن “أداء السوق مؤخرا لم يكن مدفوعا بالتغير المستمر المفرط في تقييمات الأسهم”. هذا يعني أن بورصتي دبي وأبوظبي استفادتا من وجود “مزيج من الشركات التي تركز على النمو وتلك التي تتسم بانخفاض مكررات الربحية”.

الأسئلة التي تشغل بال الجميع

بما أن تقييمات الأسهم السعودية تبدو أقل، فهل سنرى رؤوس الأموال تعود إلى الرياض في أوائل العام؟ يجيب خوري بأن “هناك إمكانية لعودة رؤوس المال إلى السعودية على المدى القريب، خاصة بعد التصحيح الذي شهده السوق العام الماضي”، وإن كان ما زال يرى أن الإمارات تتمتع بمزايا بنيوية تدعم تدفقات رأس المال إليها على المدى الطويل. وأوضح أن هذه المزايا تشمل “نمو الأنشطة المرتبطة بالعملات المشفرة، وتوسع صناديق المؤشرات المتداولة وصناديق الاستثمار، والطرح الأخير لصكوك الخزينة الإماراتية للأفراد، وكلها عوامل تعزز بيئة أسواق المال في الإمارات وتبقيها جذابة للمستثمرين الإقليميين والدوليين”.

الخلاصة

لو كانت أدوات النقد تدر على المستثمرين عائدا ثابتا بنسبة 5%، فهل يمكن لهم تحقيق عوائد أعلى من سوق الأسهم الإماراتي؟ يرى خوري أن ذلك ممكن بالفعل “لكن ليس دون انتقائية وتقلبات”. ويوضح أن “التغلب على عائد ثابت يبلغ 5% لن يتحقق بالاستثمار في السوق عموما، وإنما يتطلب العناية في انتقاء الأسهم، واختيار التوقيت المناسب، والموازنة في المحافظ بين الشركات المدرة للأرباح وتلك التي تتمتع بإمكانات النمو”.

انضم ديفيد سكوت رئيس شؤون الاستراتيجية والسلامة في شركة “إم جي إكس” إلى مجلس إدارة الشركة الأمريكية الجديدة المنبثقة عن منصة تيك توك، والتي تأسست ككيان مستقل بموافقة الحكومتين الأمريكية والصينية لتجنب حظر التطبيق في الولايات المتحدة، وفقا لبيان رسمي. وسيمثل سكوت شركة “إم جي إكس” في المجلس، ليتولى الإشراف على ملفات خصوصية البيانات والأمن السيبراني وحوكمة الخوارزميات.

كيان تيك توك الأمريكي الجديد؟ أعلنت شركة بايت دانس الصينية المالكة لتطبيق تيك توك مؤخرا تأسيس شركة مشتركة جديدة بهيكل ملكية معدل وقيادة أجنبية، لتفادي قرار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بحظر التطبيق في البلاد. وستعمل الشركة الجديدة على ضمان أمن بيانات المستخدمين الأمريكيين وتطبيق تدابير صارمة للأمن السيبراني. وبموجب هذا الهيكل، ستحتفظ بايت دانس بحصة قدرها 19.9%، بينما تذهب النسبة المتبقية البالغة 80.1% إلى مستثمرين أمريكيين ودوليين؛ لتستحوذ كل من “إم جي إكس” وأوراكل وسيلفر ليك على حصة قدرها 15% لكل منها. كما ستعمل الشركة الجديدة على إعادة تدريب وتحديث خوارزمية التوصيات الخاصة بالمستخدمين في الولايات المتحدة.

مجلس الإدارة الجديد: ظهرت أولى التقارير بشأن هذا الخبر في ديسمبر الماضي، عندما أُعلن أن الكيان الجديد سيخضع لإشراف مجلس إدارة مكون من سبعة أعضاء، أغلبيتهم من الأمريكيين. ويضم المجلس شو تشو الرئيس التنفيذي لشركة تيك توك بصفته مديرا، إلى جانب كينيث غلوك نائب الرئيس التنفيذي لشركة أوراكل، وإيغون دوربان الرئيس التنفيذي المشارك لشركة سيلفر ليك.

المنتدى الاقتصادي العالمي يعين خلدون المبارك رئيسا لمجلس أعماله الدولي: اختار المنتدى الاقتصادي العالمي خلدون المبارك، العضو المنتدب والرئيس التنفيذي لمجموعة مبادلة، ليتولى رئاسة مجلس الأعمال الدولي التابع للمنتدى، وفقا لوكالة وام. وسيشغل المبارك المنصب لمدة عامين، ليكون أول شخص من المنطقة يتولى هذا الدور الرفيع.

💡 مجلس الأعمال الدولي هو الهيئة التابعة للمنتدى الاقتصادي العالمي المعنية بقيادة الأعمال، إذ يركز على دمج رؤى القطاع ضمن السياسات التجارية الدولية.

وبموجب المنصب الجديد، سيترأس المبارك نقاشات تضم أكثر من 120 من كبار الرؤساء التنفيذيين ورؤساء مجالس الإدارات حول المخاطر الاقتصادية العالمية والنمو طويل الأمد، ودور القطاع الخاص في مواجهة التحديات الهيكلية مثل التحول إلى الطاقة النظيفة وحوكمة التكنولوجيا والتشظي الجيوسياسي.

تتحول دولة الإمارات بوتيرة متسارعة إلى محرك رئيسي لنمو قطاع المجوهرات الفاخرة في العالم. إذ سلطت صحيفة نيويورك تايمز الضوء على أبوظبي ومنطقة الخليج عموما ضمن أبرز الأسواق التي تشهد طلبا على المجوهرات الراقية في ظل تراجع الطلب عليها في السوقين الأمريكي والصيني؛ مشيرة إلى أن بيع قطعة ألماس بوزن 31.68 قيراط مقابل 8.8 مليون دولار في مزاد أقامته دار سوذبيز مؤخرا في أبوظبي يعد مؤشرا قويا على هذا التحول. وعن ذلك قالت إيما باليشي رئيسة قسم المجوهرات العالمي لدى سوذبيز إن أبوظبي “تنطوي على فرصة واعدة بالتأكيد”، مضيفة أن الإمارة تعد ركيزة أساسية للنمو المتوقع خلال السنوات القادمة. وكان صندوق الثروة السيادي في أبوظبي قد استحوذ على حصة أقلية في دار المزادات التي تتخذ من المملكة المتحدة مقرا لها في عام 2024.

نظرة عامة: من المتوقع أن تسجل أسواق السلع الفاخرة في دول الخليج نموا بنسبة تقارب 6% سنويا لتتجاوز قيمتها 15 مليار دولار بحلول العام المقبل، وفقا لمو شادمان من مجموعة شلهوب.

ما أسباب استمرارية الطلب؟ يبدو أن “الظروف الاقتصادية المواتية، وثقة المستهلكين القوية، والاستثمار المستمر في قطاع التجزئة والبنية التحتية السياحية — لا سيما في الإمارات والسعودية — هو ما يدعم هذا الطلب”، حسبما صرح شادمان، مؤكدا أن ذلك مدعوم باستقرار العملة وتدفق السياح والمقيمين ذوي الإنفاق المرتفع.

الطلب يميل نحو الفئات الراقية: يشير المصممون إلى أن المشترين في الشرق الأوسط يتجهون نحو أفخم الفئات الراقية. إذ أكد مصمم المجوهرات اليوناني نيكوس كوليس أن المشترين في دبي “لديهم رغبة مستمرة تجاه التصاميم الفريدة من نوعها” في دبي، مشيدا بذوقهم الراقي في المجوهرات.

مبادلة تعزز استثماراتها في قطاع الذكاء الاصطناعي

قاد صندوق مينا فينتشر كابيتال التابع لشركة مبادلة للاستثمار جولة تمويلية قبل تأسيسية من الفئة “ب” لصالح شركة “أبلايد إيه آي” الناشئة الواقع مقرها في أبوظبي، وذلك بالتعاون مع شركة أربور فينتشرز لرأس المال المغامر، وفقا لبيان رسمي. ستستخدم “أبلايد إيه آي” هذا التمويل لدعم التوسع العالمي لمنصتها أوبوس المدعومة بالذكاء الاصطناعي والمخصصة لتسهيل العمليات التشغيلية الحيوية لدى الشركات.

كل ذلك جزء من خطة أكبر: صرحت مبادلة مؤخرا بأنها تتطلع إلى تكثيف استثماراتها في الذكاء الاصطناعي والروبوتات، مع التركيز على الفرص الواعدة في كلا القطاعين، بالإضافة إلى تطبيقاتهما في مجالات الصناعة والتصنيع. ويأتي ذلك بعدما تصدر الصندوق السيادي قائمة الجهات السيادية الأكثر إنفاقا على قطاع الذكاء الاصطناعي خلال العام الماضي، باستثمارات بلغت نحو 4.9 مليار دولار.

مجموعة عائض دعجم تستثمر في إندونيسيا

شركة إماراتية للتطوير العقاري تضخ 238 مليون دولار في العاصمة الإندونيسية الجديدة: دخلت شركة عائض دعجم للتطوير العقاري بدبي سوق التطوير الحضري الذكي في إندونيسيا من خلال مشروع متعدد الاستخدامات بقيمة 238 مليون دولار في العاصمة الجديدة نوسانتارا، وفقا لوكالة رويترز. وسيشمل المشروع مركزا للتسوق ومجمعا مكتبيا ومنطقة تجارية ومصليات، على أن تبدأ أعمال الإنشاء في منتصف العام المقبل.

التفاصيل: وقعت المجموعة اتفاقية عدم إفصاح مع سلطة عاصمة نوسانتارا في مايو الماضي لتطوير مشروع متعدد الاستخدامات على مساحة 10 هكتارات، وفقا لمنشور على منصة لينكد إن وبيان صحفي آخر. وصرح زيد عايش رئيس المجموعة التنفيذي بأن المشروع سينفذ على مراحل، مشيرا إلى أن الشركة التزمت بشراء أربعة هكتارات إضافية من الأراضي.

عن عائض دعجم: هي مجموعة خاصة متنوعة الأنشطة تأسست في السعودية في البداية ويقع مقرها الحالي في دبي. وتعمل المجموعة في دول الإمارات والسعودية ومصر وتركيا والمملكة المتحدة.