البورصة المصرية تتفوق على نظيراتها الإقليمية.. والأسباب قد تكون هيكلية

يبدو أن مصر من بين الأسواق الأقل تأثرا بالتقلبات العالمية الناجمة عن رسوم ترامب الجمركية بين نظيراتها الإقليمية، إذ سجل مؤشر EGX30 مكاسب قدرها 4.9% منذ بداية العام. ويتناقض هذا بشكل حاد مع أسواق المنطقة، حيث انخفض مؤشر تداول السعودي بنسبة 3.7% خلال عام 2025، وسوق دبي المالي بنسبة 3.4%، وسوق أبو ظبي للأوراق المالية بنسبة 0.02%.

وحقق مؤشر EGX30 أداء أفضل من بعض الأسواق التي اختتمت عام 2024 بمكاسب قياسية، بما في ذلك مؤشر ستاندرد أند بورز 500 الذي انخفض بنسبة 8.1% منذ بداية العام. كما تفوق أداء المؤشر منذ بداية العام على عملة بتكوين، التي أنهت عام 2024 بمكاسب مذهلة بنسبة 121.3%، ولكنها تراجعت بنسبة 9.5% منذ يناير.

وفي حين أن هذا أمر إيجابي بلا شك بالنسبة للبورصة المصرية، إلا أن المقارنة بين مؤشرات البورصة المصرية ونظيراتها الخليجية لا ترسم الصورة الكاملة. يتعلق التباين بالاختلافات الهيكلية أكثر من تفوق أداء السوق بالمعنى التقليدي. فكما سنوضح أدناه، ساعدت الآليات الفريدة للبورصة المصرية على أن تبرز كرابحة بفضل هيكلها، وليس بالضرورة بسبب أساسيات السوق.

تعود المرونة النسبية للبورصة المصرية إلى حد كبير إلى قاعدة المستثمرين فيها. لا يزال نشاط التداول يهيمن عليه المستثمرون المحليون والأفراد — على سبيل المثال، 80.9% من نشاط التداول قام به المستثمرون الأفراد و90.5% من المستثمرين المحليين خلال تداولات الأمس. ويميل هؤلاء المستثمرون إلى أن يكونوا أكثر تفاعلا مع الإشارات المحلية والمحفزات التي تحركها المعنويات، مثل تأكيد التزام مصر بنظام سعر الصرف المرن.

يعني هذا أن أي موجة بيعية من غير المرجح أن تتفاقم، لأن المتداولين الأفراد يسيطرون على حصة الأسد من أحجام التداول في مصر، حسبما قالت رانيا يعقوب رئيسة شركة ثري واي لتداول الأوراق المالية لإنتربرايز الأسبوع الماضي. وأضافت أن المستثمرين الأفراد يميلون إلى المضاربة بشكل أكبر، مما يدعم التصحيح على المدى القريب بدلا من التراجع المستمر.

وعلى النقيض من ذلك، فإن الأسواق الإقليمية النظيرة مثل تداول وسوقي الإمارات أكثر انكشافا على تدفقات المستثمرين العالميين. وسجل المستثمرون الأجانب صافي بيع في سوق الأسهم السعودية الأسبوع الماضي، بعد تخارجهم من أسهم بقيمة 2.2 مليار ريال سعودي، بينما بلغت مشتريات المستثمرين المحليين 2.3 مليار ريال. واستحوذ الأجانب غير العرب على 44.5% من حجم التداولات في سوق أبو ظبي للأوراق المالية و40.9% في سوق دبي المالي الأسبوع الماضي.

كما أن السيولة المنخفضة نسبيا في البورصة المصرية وحجمها الأصغر يعني أنها تستجيب بشكل أكثر حدة للتدفقات الواردة المتواضعة — خاصة عند وجود عوامل محفزة تتعلق بالسياسة المحلية. مثال على ذلك: أغلقت السوق السعودية أمس بتداولات بلغت قيمتها 6.5 مليار ريال سعودي، أي ما يعادل 23 ضعف متوسط التداولات في البورصة المصرية على مدار 90 يوما.

إلى جانب ذلك، فإن تراكم مخزون النفط الخام يؤثر على الأسواق الخليجية، إذ لا يزال تراجع أسعار النفط يضغط على المعنويات وتوقعات أرباح الشركات الخليجية، وخاصة الشركات المرتبطة بالدولة والشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة. وينعكس هذا الضغط في أداء أهم مكونات السوق منذ بداية العام، بما في ذلك سهم أرامكو — ذو الوزن النسبي الأكبر في تداول — الذي انخفض بنسبة -7.5%، و”ديوا” المدرجة في سوق دبي المالي بنسبة 10.3%، و”طاقة” المدرجة في سوق أبو ظبي بنسبة 2.2%.

📈 الأسواق هذا الصباح –

سجلت الأسواق الآسيوية أداء متباينا هذا الصباح، عقب الارتفاعات التي شهدتها أسهم التكنولوجيا بالأسواق الأمريكية أمس. وارتفع مؤشر نيكاي الياباني بنسبة 1%، فيما استقر مؤشر هانج سنج الكوري، وتراجع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 0.4%. وفي وول ستريت، تشير تعاملات العقود المستقبلية إلى تراجعات هامشية للأسهم الأمريكية مع بداية التعاملات في وقت لاحق اليوم.

🔔 جرس الإغلاق –

أغلق مؤشر سوق أبوظبي المالي على ارتفاع بنسبة 0.9% بنهاية تعاملات أمس الاثنين، مع إجمالي تداولات بقيمة 1.8 مليار درهم. وانخفاض المؤشر بنسبة 1.9% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: شركة أم القيوين للاستثمارات العامة (+14.7%)، وأمريكانا للمطاعم العالمية (+11.6%)، وإشراق للاستثمار (+9.1%).

🟥 في المنطقة الحمراء: أبوظبي الوطنية للتكافل (-7.8%)، والبنك العربي المتحد (-3.5%)، وأبوظبي للموانىء (-1.9%).

وفي سوق دبي المالي، ارتفع المؤشر بنسبة 1.8%، مع إجمالي تداولات بقيمة 501.7 مليون درهم. بينما سجل مؤشر ناسداك دبي ارتفاعا بنسبة 2%.

📄 أعمال الشركات –

1#– وافقت شركة ريسبونس بلس القابضة على توزيع أرباح نهائية بقيمة 20 مليون درهم إماراتي للسنة المالية 2024، أي ما يعادل 10% من رأس مالها، بواقع 0.10 درهم للسهم، بحسب بيان صحفي (بي دي إف).

2#– أقرت شركة برجيل القابضة توزيع أرباح نقدية عن السنة المالية 2024 بقيمة 170 مليون درهم، بما يعادل 0.03 درهم للسهم، وبما يمثل 32.6% من رأس المال، بحسب إفصاح مقدم لسوق أبوظبي (بي دي إف).