الشركاء المتضامنون لصناديق الاستثمار المباشر بحاجة إلى التفرد في ظل شح رأس المال

تراجعت تمويلات الاستثمار المباشر حول العالم في 2024، لتجمع صناديق الاستحواذ رأس مال أقل بنسبة 23% مقارنة بعام 2023، إذ أدى تقليل معدلات الفائدة وتباطؤ عمليات التخارج إلى توزيع نسبة أقل من رأس المال، ما دفع الشركاء ذوي المسؤولية المحدودة إلى تقليل التزاماتهم المالية الجديدة، حسبما ذكرت شركة بين أند كومباني في تقريرها عن وضع السوق العالمي للاستثمار المباشر (بي دي إف). ورغم أن "أصول شركات الاستحواذ حول العالم تضاعفت 3 مرات خلال العقد الماضي، فإن التوزيعات كنسبة مئوية من صافي قيمة الأصول انخفضت من متوسط يبلغ 29% بين عامي 2014 و2017 إلى 11% في الوقت الراهن"، بحسب التقرير.

وانخفضت الأصول التي تديرها شركات الاستحواذ العالمية خلال العام الماضي للمرة الأولى منذ بدأت بين أند كومباني في تتبع حجم الأصول بالقطاع عام 2005، لتبلغ قيمتها الإجمالية 4.7 تريليون دولار في يونيو 2024، ما يمثل تراجعا بنسبة 2% على أساس سنوي.

مع هذا فقد شهد عام 2024 زيادة في إبرام صفقات الاستحواذ ومزيدا من عمليات التخارج، إذ ارتفع عدد صفقات الاستحواذ، وزادت قيمتها الإجمالية بنسبة 37% على أساس سنوي لتصل إلى 602 مليار دولار (باستثناء الصفقات التكميلية). كما زادت عمليات التخارج وارتفعت قيمتها الإجمالية بنسبة 34% لتصل إلى 468 مليار دولار، بحسب التقرير.

كما انخفض عدد الصناديق الاستثمارية المغلقة، وما يزيد عن ثلث هذه الصناديق عمل على جمع تمويلاته لمدة عامين أو أكثر. إذ ركز الشركاء ذوي المسؤولية المحدودة بدلا من ذلك على الشركات الراسخة في السوق ذات سجلات الأعمال الحافلة، مما صعب على الصناديق الأصغر والأحدث اجتذاب رأس المال.

أبرز الاستنتاجات: على الشركاء المتضامنين لصناديق الاستثمار المباشر أن يتفردوا عبر خلق القيمة من خلال عملياتهم التشغيلية، عوضا عن الاعتماد على الهندسة المالية، بحسب تقرير بين أند كومباني، الذي يتوقع أن تحظى الصناديق الضخمة والمتخصصة في قطاعات بعينها بالنسبة الأكبر من التمويلات، في حين ستواجه الصناديق ذات الاستراتيجيات الاستثمارية العامة تحديات كثيرة.

يعني ذلك تكليفا واضحا للشركاء المتضامنين، إذ يحذرهم التقرير من أن "العجز عن تقديم قيمة استثنائية للمستثمرين سيجعلهم يواجهون تحديا كبيرا عند جمع التمويلات في المستقبل".

وقد بدأ الشركاء المتضامنون يبتكرون بالفعل، بالاتجاه إلى بيع حصص الأقلية، وإصدار الديون لاستغلالها في توزيع الأرباح، وإنشاء الصناديق الثانوية، والحصول على قروض القيمة الصافية للأصول، وهي استراتيجيات نجحت بالفعل في جمع 360 مليار دولار العام الماضي.

العام القادم مليء بالتحديات: "لن يتحسن الوضع بالكامل في 2025.. فهي مشكلة ستستغرق 3 أو 4 أعوام"، حسبما نقلت فايننشال تايمز عن هيو ماك أرثر، رئيس الاستثمارات المباشرة العالمية لدى بين أند كومباني، والذي أضاف أنه "ما زالت هناك ضغوط تعوق عودة السيولة إلى [مستثمري الصناديق]".

? الأسواق هذا الصباح -

ارتفعت الأسواق الآسيوية مع افتتاح جلسات التداول هذا الصباح، لتحذو حذو مؤشرات وول ستريت بعد أن قرر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تأجيل التعرفات الجمركية على بعض شركات السيارات. إذ ارتفع مؤشرا نيكاي الياباني وتوبكس بقرابة 0.8%، بينما ارتفع كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 0.6%، وكذلك ارتفع كذلك مؤشر هانغ سينغ التابع لهونغ كونغ بنسبة 2% بفضل تعافي أسهم شركات التكنولوجيا.

وفي وول ستريت، تراجعت العقود الآجلة قليلا مع اقتراب نهاية أسبوع التداولات الحالي المتقلب.

? جرس الإغلاق -

أغلق مؤشر سوق دبي على انخفاض بنسبة 0.8% بنهاية تعاملات أمس، مع إجمالي تداولات بقيمة 658.1 مليون درهم. وارتفع المؤشر بنسبة 3% منذ بداية العام.

? في المنطقة الخضراء: مصرف الإمارات الإسلامي (+11.6%)، والشركة الوطنية الدولية القابضة (+9.2%)، واكتتاب القابضة (+3.6%).

? في المنطقة الحمراء: النعيم القابضة للاستثمارات (-9.6%)، وشركة أجيليتي للمخازن العمومية (-7.9%)، وشركة الاستشارات المالية الدولية (-6.6%).

وفي سوق أبوظبي، تراجع المؤشر بنسبة 0.4%، مع إجمالي تداولات بقيمة 1.1 مليار درهم. بينما سجل مؤشر ناسداك دبي انخفاضا بنسبة 1.1%. وارتفع المؤشر بنسبة 5% منذ بداية العام.

? أعمال الشركات -

1#- اقترح مجلس إدارة ألف للتعليم توزيع أرباح عن النصف الثاني من 2024 بقيمة 199.2 مليون درهم، ليصبح إجمالي التوزيعات للعام 402.8 مليون درهم، بما يعادل 575.4% من رأس المال السهمي المدفوع، بحسب إفصاح مقدم لسوق أبوظبي (بي دي إف).

تذكر - تعهدت ألف للتعليم بتوزيع أرباح لا تقل عن 135 مليون درهم (0.09 درهم للسهم)، بحسب نشرتها للطرح العام الأولي.

2#- وافق بنك دبي التجاري على توزيع أرباح بقيمة 1.5 مليار درهم، بما يعادل 50.7% من رأس المال المدفوع، بحسب إفصاحين منفصلين مقدمين لسوق دبي (بي دي إف) وناسداك دبي (بي دي إف). وأقر البنك تحديث برنامج سندات اليورو متوسطة الأجل بقيمة 3 مليارات دولار وإصدار سندات غير قابلة للتحويل إلى أسهم.

3#- أصدر بنك الإمارات دبي الوطني إشعارا باسترداد إصداره من الأوراق المالية الدائمة للشق الأول الإضافي من رأس المال الذي أصدره في 20 مارس 2019 بقيمة مليار دولار، بحسب إفصاح مقدم لناسداك دبي (بي دي إف). وسيجري استرداد الأوراق المالية الرأسمالية القائمة في 20 مارس 2025.

4#- أقر مجلس إدارة شركة أورينت للتأمين توزيع أرباح عن 2024 بقيمة 400 مليون درهم، بما يعادل 80% من رأس مال الشركة، بحسب إفصاح مقدم لسوق دبي (بي دي إف).