الأسواق ستشهد مزيدا من التقلب في 2025

من المتوقع أن نشهد مزيدا من التقلب في أسواق الأسهم العام المقبل على وقع التوترات الجيوسياسية، وحالة عدم اليقين التي تحيط بسياسات الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب حيال الضرائب والتعريفات الجمركية، حسبما نقلت بلومبرغ عن خبراء استراتيجيين في بنك أوف أمريكا، و"جيه بي مورغان تشايس"، ومجموعة بانكو بيلباو فيزكايا ارجنتاريا الإسبانية. فيتوقع "جيه بي مورغان" ارتفاع متوسط مؤشر التقلب الصادر عن بورصة مجلس شيكاغو للخيارات إلى 16 نقطة، بعدما بلغ 15.5 نقطة في العام الجاري، ومع ذلك، يرى البنك أن مؤشرات الاقتصاد الكلي ترجح حدوث تقلبات أكبر، إذ تشير بياناتها إلى بلوغ مؤشر التقلب 19 نقطة في المتوسط.

وقد تشهد الأسواق فترات هدوء طويلة تتخللها تقلبات شديدة مفاجئة، إذ يتوقع بنك أوف أمريكا زيادة بمقدار 5 مرات في صدمات هشاشة السوق في مؤشر "ستاندرد أند بورز 500" مقارنة بالأعوام الثمانين الماضية، مع احتمالية تعرض المؤشر لصدمة كبيرة.

هذا الاتجاه بدأ بالفعل: "وصل حجم صدمات الهشاشة في أكبر أسهم ستاندرد أند بورز إلى أقصى مستوياته منذ أكثر من 30 عاما في العام الجاري، ولا يبدو أن ذلك سيتغير ما دامت طفرة الذكاء الاصطناعي مستمرة"، حسبما قال خبراء بنك أوف أمريكا، ومنهم بنيامين بولر.

من المتوقع أن تتركز التقلبات في النصف الأول من العام المقبل: "ربما نتجه مباشرة إلى بيئة تتقلب فيها الأسهم بشكل كبير نسبيا خلال النصف الأول من العام المقبل"، حسبما قال ماكس غريناكوف، مدير بحوث مشتقات الأسهم الأميركية في بنك "يو بي إس غروب". وقد يؤدي اتضاح توجهات سياسات ترامب في وقت لاحق من العام إلى انخفاض تقلب السندات، بحسب البنك.

لكن بعض التوقعات ترجح استمرار التقلبات حتى عام 2026: إذ يتوقع خبراء بنك سوسيتيه جنرال ارتفاع التقلبات خلال العامين المقبلين، ويوصون بشراء الأسهم منخفضة السعر أثناء التقلبات.

كبح جماح التقلبات في الأسواق: سيقود تبني البنوك وصناديق المؤشرات استراتيجيات الاستثمار الكمي مثل عقود الخيارات ذات صلاحية اليوم الواحد للاستفادة من عائداتها إلى دفع المستثمرين باتجاه التداول عبر استراتيجة غاما طويلة المدى، والتي تعني أن مخالفة الوسطاء لاتجاه السوق السائد للتحوط من المخاطر، ومن ثم يكبحون حركة التقلبات. ومن المتوقع أن تستقر حركة البيع أثناء التقلبات في الولايات المتحدة وأوروبا، بينما ترتفع في آسيا، لا سيما في الصين وهونغ كونغ، بفعل الضغوطات الاقتصادية وتدابير التحفيز.

وتحتم التقلبات العالية انتهاج "أسلوب الاستثمار النشط والتنويع والإدارة القوية للمخاطر"، حسبما ذكر بنك غولدمان ساكس في تقريره لتوقعات إدارة الأصول لعام 2025 (بي دي إف). ويعتبر البنك الاستثماري السندات من الفئة الاستثمارية أفضل خيار في العام المقبل في ظل استمرار تخفيضات معدلات الفائدة، وإن تحققت في مواعيد مختلفة. كما يتوقع وجود فرص في سوق الأسهم الأمريكية والأسواق الناشئة.

ويوصي غولدمان ساكس أيضا بالاستثمار في أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة للاستفادة من الانخفاض الكبير في تقييمها. ومن المتوقع أن تتحلى الشركات الصغيرة بمرونة أكبر إذا قارناها بالشركات الكبرى من ناحية التعريفات الجمركية، وذلك لأن إيراداتها تأتي من مصادر محلية في الأغلب، بالإضافة إلى قصر سلاسل توريدها، بحسب التقرير.

? الأسواق هذا الصباح -

تفاوت أداء الأسواق الآسيوية من جديد بينما يترقب المتداولون قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن معدلات الفائدة هذا الأسبوع. إذ ارتفع مؤشرا نيكاي وتوبكس اليابانيان، بينما انخفض مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي ومؤشر هانغ سينغ في هونغ كونغ. أما في وول ستريت، فالعقود الآجلة يبدو أنها ستشهد انخفاضا في بداية التداول، بعدما تراجع مؤشر داو جونز أمس ليسجل أطول سلسلة خسائر له منذ عام 2018.

? جرس الإغلاق -

أغلق مؤشر سوق دبي على ارتفاع بنسبة 4.5% بنهاية تعاملات الأمس، مع إجمالي تداولات بقيمة 1.2 مليار درهم. وارتفع المؤشر بنسبة 24.3% منذ بداية العام.

? في المنطقة الخضراء: سوق دبي المالي (+14.7%)، وإعمار العقارية (+14.7%)، وإعمار للتطوير (+14.6%).

? في المنطقة الحمراء: تكافل الإمارات (-9.8%)، والأغذية المتحدة (-9.6%)، وأجيليتي (-7.0%).

وفي سوق أبوظبي، ارتفع المؤشر بنسبة 0.2%، مع إجمالي تداولات بقيمة 1.1 مليار درهم. بينما سجل مؤشر ناسداك دبي ارتفاعا بنسبة 3.9%.

? أعمال الشركات -

أصدرت شركة إكويتاتيفا، التي تدير صندوق الإمارات ريت للاستثمار العقاري، صكوكا مميزة مضمونة جديدة بقيمة 205 مليون دولار، بحسب إفصاح للبورصة. ستُستخدم عائدات هذه الصكوك لسداد حوالي 199.7 مليون دولار من شهادات الصكوك المضمونة التي أصدرتها الشركة بقيمة 380 مليون دولار في ديسمبر 2022.

التفاصيل: ستُدرج الصكوك الجديدة في بورصة ناسداك، بعائد يبلغ 7.5% في السنوات الثلاث الأولى، ثم يرتفع إلى 8.25% في السنة الرابعة.

تذكر - استردت إكويتاتيفا صكوكا بقيمة 105 مليون دولار من صكوك الصندوق البالغة قيمتها 380 مليون دولار في أكتوبر الماضي، و استردت صكوكا بقيمة 19.3 مليون دولار في أغسطس الماضي من بيع ترايدنت غراند مول. كما استردت 56 مليون دولار من الصكوك في مارس 2023.