سوق سندات الشركات على جليد رقيق.. التداولات القياسية تخفي المخاطر البادية في الأفق

اختتمت سوق سندات الشركات الأمريكية شهر سبتمبر الأكثر نشاطا على الإطلاق بمتوسط حجم يومي للتداولات جاوز 43 مليار دولار، لكن قد تكون هناك تصدعات تتشكل تحت السطح، حسبما حذر صندوق النقد الدولي الأسبوع الماضي في تقرير الاستدامة المالية العالمية. رغم ارتفاع نشاط التداول، لكن هوامش الائتمان الضيقة تثير المخاوف بشأن إعادة تسعير السندات بشكل مفاجئ إذا واجهت الأسواق اضطرابات، وفق ما أوردته وكالة بلومبرغ.

قد يحدث الانكماش عندما لا يكون متوقعا: بينما تبدو السيولة الحالية قوية، حذر صندوق النقد الدولي من أن ظروف التداول السلسة غالبا ما تتلاشى في أوقات التوتر. ومن الممكن أن تؤدي صدمة السوق المفاجئة — مثل التقلبات المحيطة بالانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة — إلى تدهور سريع. وقال الرئيس العالمي للديون ذات الدرجة الاستثمارية في مجموعة غولدمان ساكس جوني فاين: "يبدو الأمر وكأنه كارثة في طور التكوين".

يساعد صعود التداول الإلكتروني في ذلك: المنصات مثل ماركت أكسز وتريد ويب تدعم السيولة، إذ يجري حاليا تداول 50% من السندات عالية الجودة عبر الإنترنت. كما أصبح تداول المحافظ، حيث يجري تداول كتل كبيرة من السندات في صفقة واحدة، محركا رئيسيا أيضا، إذ شكل 25% من تداولات البائعين للعملاء الشهر الماضي، بعد أن كان قريبا من الصفر في عام 2018.

المخاطر قائمة، رغم الأرقام القياسية: في حين أن توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تدعم السوق، يحذر المحللون من أن التهاون قد يأتي بنتائج عكسية. "ما يقلقني هو ذلك النوع من النبوءة التي تتحقق ذاتيا، إذ يعتقد الجميع أن السيولة جيدة وتتحسن" وفق ما نقلته بلومبرغ عن رئيس قسم مبيعات وتداول الدخل الثابت في البنك الأمريكي بلير شويدو. "هل سيقودنا ذلك إلى مرحلة يتوقف فيها الجميع عن العمل لأن الجميع يفترض أن السيولة جيدة حقا، وتتوقف الموسيقى ونرى تدهورا حادا؟".

خلاصة الأمر: تحسبا لتقلبات قد تطرأ في أي وقت، يستعد المحللون بالفعل لبيئة أكثر صعوبة، فيما يشير البعض إلى بيانات ضعيفة مرتقب صدورها وتحولات محتملة في السياسات، وتحديات إعادة تمويل الشركات، باعتبارها مخاطر يجب مراقبتها.

بيانات جديرة بالمتابعة:

• 20 مليار دولار من مبيعات السندات الأمريكية ذات الدرجة العالية متوقعة الأسبوع المقبل.
• بيانات الناتج المحلي الإجمالي بالولايات المتحدة للربع الثالث من 2024 والتي من المتوقع أن تسجل معدل نمو 3.1%، وفقا لتقديرات بلومبرغ إيكونومكس.
• تقرير الرواتب لشهر أكتوبر والمتوقع إصداره في 1 نوفمبر، والذي قد يشهد أول رقم سلبي منذ عام 2020.
• معدل التضخم في منطقة اليورو لشهر أكتوبر والذي من المتوقع أن يبقى ثابتا عند 1.7%.

? الأسواق هذا الصباح -

ارتفعت الأسواق الآسيوية في التعاملات المبكرة هذا الصباح، إذ صعد مؤشر نيكاي بنسبة 1.5% ومؤشر شنغهاي المركب بنسبة 0.2%، فيما سجل مؤشر هانج سينج تراجعات طفيفة. وفي الوقت ذاته، تشير تعاملات العقود المستقبلية إلى أن الأسهم الأمريكية ستفتح على ارتفاع في وقت لاحق من اليوم.

? جرس الإغلاق -

أغلق مؤشر دبي على ارتفاع بنسبة 0.3% بنهاية تعاملات الجمعة، مع إجمالي تداولات بقيمة 216 مليون درهم. وارتفع المؤشر بنسبة 10.3% منذ بداية العام.

? في المنطقة الخضراء: الرمز كوربوريشن للاستثمار والتطوير (+4.2%)، وباركن (+3.0%)، وبنك دبي التجاري (+2.9%).

? في المنطقة الحمراء: الوطنية للتأمينات العامة (-9.4%)، والفردوس القابضة (-4.4%)، والإمارات ريم للاستثمار (-2.4%).

وفي سوق أبوظبي، ارتفع المؤشر بنسبة 0.1%، مع إجمالي تداولات بقيمة 926.8 مليون درهم. بينما سجل مؤشر ناسداك دبي ارتفاعا بنسبة 0.3%.