مساء الخير قراءنا الأعزاء، وأهلا بكم في بداية نهاية هذا الأسبوع ونشرة جديدة متخمة بالأحداث والقصص، ومناسبة جدا للتصفح في طريق العودة إلى المنزل. نلقاكم صباح الغد في نشرة الويك إند من إنتربرايز، لكن أولا...

لا داع للقلق - عودة حركة الملاحة إلى طبيعتها في قناة السويس بعد تعويم السفينة الجانحة: نجحت 3 قاطرات تابعة لهيئة قناة السويس في إعادة تعويم سفينة بضائع جنحت في المجرى الملاحي أثناء عبورها، نتيجة عطل مفاجئ في المحركات صباح اليوم، وفقا لبيان هيئة قناة السويس.السفينة جنحت في نحو الساعة 5:30 صباحا، وانتهى تعويمها بعد 3 ساعات ونصف تقريبا، وأعقب ذلك عودة حركة الملاحة إلى طبيعتها في تمام الساعة 11 صباحا، بحسب رويترز. وتعرف السفينة التي ترفع علم هونج كونج باسم "شين هاي تونج 23"، وهي ناقلة بضائع يبلغ طولها 190 مترا، وتتبع شركة ليث إيجنسيز النرويجية لخدمات النقل.

أبرز الأخبار هذا المساء -

# 1- افتتاح أول مصنع مصري لإنتاج الكوارتز: افتتح الرئيس عبد الفتاح السيسي أول مجمع لمصانع إنتاج الكوارتز في مصر بالعين السخنة، وفقا لبيان المتحدث باسم رئاسة الجمهورية. ويعد المجمع هو الأول من نوعه في مصر والشرق الأوسط وأفريقيا.

# 2-المجموعة المالية هيرميس القابضة تعلن تغيير علامتها التجارية إلى مجموعة إي اف جي القابضة، وذلك بعد موافقةالجمعية العمومية في اجتماعها السنوي بالأمس، بحسب ما ورد في بيان الشركة (بي دي إف). ويعد التغيير بمثابة انعكاس لنمو المجموعة وتوسعها "من خلال قطاعاتها الرئيسية الثلاثة: وهي بنك الاستثمار إي إف جي هيرميس، ومنصة التمويل غير المصرفي إي إف جي فاينانس، وبنك الاستثمار العربي". وأوضح البيان أن تغيير العلامة التجارية لن يؤثر على الهيكل التنظيمي أو الإداري أو العمليات اليومية.

الخبر الأبرز عالميا -

يوم مثمر لشركات التكنولوجيا: ارتفعت أسهم شركة تصنيع الرقائق الأمريكية إنفيديا بنسبة 25% إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، وذلك بعد توقع عملاق سيليكون فالي تحقيق مبيعات بقيمة 11 مليار دولار خلال الربع الثاني من العام المالي الحالي. وعقب الارتفاع، صارت إنفيديا أول شركة تصنيع رقائق في العالم تبلغ قيمتها تريليون دولار. تصدرت القصة عناوين صحف الاقتصاد العالمية هذا المساء: سي إن بي سي | رويترز | وول ستريت جورنال | فايننشال تايمز.

أهم ما جاء في نشرة إنتربرايز الصباحية اليوم الخميس:

• الزيادات الضريبية المعلن عنها في 2021 تطل برأسها من جديد:وافقت لجنة الخطة والموازنة في مجلس النواب أمس على زيادات جديدة في الضرائب والرسوم ورسم التنمية التي ظلت ضمن الأجندة التشريعية لمدة 18 شهرا، بعد أن عدلت الحكومة بعض البنود المقترحة.
• تحالف صيني يعرض إنشاء مجمع لإنتاج الحديد بقيمة 300 مليون دولار في المنطقة الاقتصادية لقناة السويس.
• مجلس الوزراء يوافق على تعديلات لتيسير إنشاء المناطق الحرة، في إطار جهود الحكومة لجذب المزيد من استثمارات القطاع الخاص.

⛅ طقس الويك إند - في انتظارنا يوم جمعة دافئ في العاصمة، لكنه رغم هذا لن يخلو من الغيوم. وتتوقع تطبيقات الطقس أن تسجل الحرارة العظمى 35 درجة مئوية والصغرى 28 درجة، مع احتمال سقوط الأمطار بنسبة 15%. أما السبت فليس من المرجح أن يشهد أمطارا مع ارتفاع الحرارة العظمى إلى 37 درجة مئوية، وتستمر الغيوم حتى صباح الأحد.

الذكاء الاصطناعي يشعل خلافا حول حقوق الملكية الفكرية: دخل المنتج الموسيقي محسن جابر والملحن عمرو مصطفى في نزاع بسبب أغنية استخدم فيها الأخير الذكاء الاصطناعي، وفق سي إن إن العربية. بدأ الجدل حين شارك مصطفى مقطعا من أغنية، استخدم فيها الذكاء الاصطناعي لتقديم كلماته الخاصة بصوت المغنية الأيقونية الراحلة أم كلثوم، وهو ما دفع المنتج الموسيقي وصاحب مجموعة مزيكا محسن جابر إلى اتهامه بانتهاك حقوق شركته، بصفته مالك مجموعة أعمال أم كلثوم الموسيقية.

مشروع إحياء التراث: المقطع الذي شاركه عمرو مصطفى يأتي ضمن مشروعه لإعادة إحياء التراث الفني الغنائي المصري، حسبما قال لسي إن بي سي، مشيرا إلى أنه لا يتعلق بفنان معين في حد ذاته، بل بإعادة الرموز الفنية البارزة إلى الواجهة من خلال كلمات وألحان المطربين الشباب.

خلافات الملكية الفكرية والذكاء الاصطناعي لا تنتهي: سواء اتفقنا مع جابر أو مصطفى، تظل الحقيقة أن الذكاء الاصطناعي يغير العالم الفني والإبداعي بالفعل. وتدور نقاشات عالمية حول تعريف انتهاك حقوق الملكية الفكرية من قبل الذكاء الاصطناعي، سواء في صناعة السينما أو في التصوير الفوتوغرافي. وفي ظل ظهور أسئلة جديدة ومخاوف أخلاقية، وافق مجلس الوزراء المصري في نوفمبر الماضي على مشروع قانون بإنشاء الجهاز المصري للملكية الفكرية، كهيئة عامة تختص بتنظيم وحماية حقوق الملكية الفكرية في البلاد.

الأدوار الرئيسية في إصدارات التوريق: اتسم عام 2023 حتى الآن بصعود جديد لإصدارات التوريق، مع إصدار سندات توريق لعدة شركات مثل أور للتأجير التمويلي والتخصيم وكونتكت للتمويل وكونتكت كريدي تك والأهلي للتأجير التمويلي. خلف هذا الرواج هناك قائمة طويلة من القائمين على عمليات التوريق، من مديري الإصدار والمكتتبين وحتى المستشارين الماليين والقانونيين، لذا جمعنا لكم دليلا مبسطا لأهم تلك المهام ودورها في عملية التوريق.

لكن أولا، ما هي سندات التوريق؟ التوريق أحد أساليب التمويل الذي يقوم على إحالة الشركة مستحقاتها الآجلة لدى الغير أو ما يمسى أحيانا بمحفظة الذمم المدينة (مثل قروض السيارات وديون البطاقات الائتمانية وأقساط الوحدات السكنية) إلى كيان قانوني منفصل، تؤسسه خصيصا لأداء هذا الغرض نيابة عنها. وبمساعدة فريق من المؤسسات المالية والقانونية، يعيد الكيان الجديد تجميع تلك الأصول كأوراق مالية قابلة للتداول وبيعها للمستثمرين. لمزيد من التفاصيل حول سندات التوريق، طالعوا هذا الشرح المنفصل من إنتربرايز.

الشركة المصدرة: هي صاحبة محفظة الحقوق الآجلة، ويمكن أن تكون شركة تمويل استهلاكي أو سيارات أو عقارات أو تأمين أو تأجير تمويلي، أو أي مؤسسة أخرى لديها محفظة مستحقات آجلة ترغب في بيعها. عملية بيع المحفظة تسمح للشركة المصدرة بحذفها من ميزانيتها، وزيادة قدرتها التمويلية، إلى جوار تحرير رأس المال للاستفادة منه في استثمارات أخرى يمكن أن تولد عوائد أعلى.

شركة التوريق: هي شركة تابعة للشركة المصدرة وذات غرض خاص أو وحيد، وهو شراء محفظة الحقوق الآجلة من الشركة المصدرة، ثم تبيعها للمستثمرين بعد إعادة تجميعها بالكامل كأوراق مالية قابلة للتداول (سندات توريق). تعتبر هذه الشركة كيانا قانونيا مستقلا، وهدفها الوحيد تنفيذ عمليات التوريق. وبهذه الطريقة يستحيل على الشركة ذات الغرض الخاص الانخراط في أي معاملات قد تكبدها مديونيات، وبالتالي لا تتعرض لخطر التخلف عن السداد أو الدفع للمستثمرين. لا بد أن تحصل الشركة ذات الغرض الخاص على ترخيص من الهيئة العامة للرقابة المالية، ولا بد كذلك من ترخيص كل إصدار تطرحه. ومن أمثلة الشركات ذات الأغراض الخاصة العاملة في السوق المصرية: إي إف جي للتوريق التابعة لإي إف جي القابضة (المجموعة المالية هيرميس سابقا)، والتعمير للتوريق، والمصرية للتوريق، والتوفيق للتأجير التمويلي.

المستشار القانوني يفحص محفظة الحقوق الآجلة للتأكد من أنها قابلة للتحويل إلى سندات، بمعنى عدم وجود مطالبات تجاهها من أطراف ثالثة مثلا، ولا قيود تمنع نقلها إلى الشركة ذات الغرض الخاص. وبعد هذا، يعمل المستشار القانوني على إعداد المستندات المطلوبة وتقديمها إلى هيئة الرقابة المالية للموافقة عليها. هذه المستندات تشمل عقود التوريق، ومذكرة المعلومات التي تزود المستثمرين بجميع المعلومات التي يحتاجونها بشأن الإصدار. ومن مهام المستشار القانوني أيضا تسجيل الأوراق المالية في البورصة المصرية وشركة مصر للمقاصة والإيداع والقيد المركزي. ويمكن لأي محام أو مكتب محاماة مرخص العمل كمستشار قانوني لعمليات التوريق.

وكذلك يفعل مراجع الحسابات: بينما يعمل المستشار القانوني على تقييم الصلاحية القانونية للأصول، يتأكد المراجع من سلامتها ماليا، عن طريق دراسة الذمم المدينة وتواريخ الدفع الخاصة بها، لتوقع التدفقات النقدية الآجلة والتأكد من أنها ستظل تدر الإيرادات المتوقعة. كما أنه يتعاون مع مدير الإصدار للتأكد من صحة النموذج المالي للإصدار (مزيد من الشرح أدناه). وبعد الانتهاء من الدراسات يقدم المراجع تقارير التقييم، والتي ترسل مع تقارير المستشار القانوني إلى وكالة التصنيف الائتماني. مكاتب مراجعة الحسابات الأبرز، والمعروفة باسم الأربعة الكبار، هي كي بي إم جي، وديلويت، وبي دبليو سي، وإرنست أند يونج، وكلها مكاتب دولية لها فروع في مصر.

مرتب الإصدار: يكون في العادة بنكا استثماريا، كما يعرف باسم المستشار المالي. وتقع على عاتقه مهمة تصميم النموذج المالي للإصدار. يدرس المرتِب طلبات المستثمرين من أجل تجميع الأوراق المالية المزمع إصدارها في فئات اسمها شرائح، بحيث تلبي التفضيلات واتجاهات المخاطر المختلفة. ويعمل المدير على تصميم خصائص كل شريحة، بما في ذلك تاريخ الاستحقاق وسعر الفائدة والمبلغ الأساسي المتبقي. ويكون مسؤولا أيضا عن تسويق الأوراق المالية وجلب المستثمرين، وعادة ما تكون لديه صلات مع الفاعلين في السوق.

ضامن التغطية أو وكيل الاكتتاب هو الذي يضمن السداد: إذا فشل مدير الإصدار في العثور على مستثمرين لتغطية الإصدار بأكمله، أي إذا كان الإصدار منخفض الاكتتاب، فربما يشتري الجزء المتبقي مقابل رسوم إضافية، وهو الدور الذي يشار إليه باسم ضامن التغطية أو وكيل الاكتتاب. عادة ما تفرض البنوك الاستثمارية رسوما باهظة مقابل تحمل المخاطر المالية المرتبطة بالاكتتاب. وربما أيضا ينضم الوكيل إلى أطراف أخرى لشراء الجزء المتبقي، مثل بنك استثمار آخر أو بنك تجاري.

وكالة التصنيف الائتماني: مهمتها تقييم الجدارة الائتمانية لسندات التوريق المصدرة، أي احتمالات سداد الدين. وكلما انخفضت مخاطر عدم سداد ديون الإصدار، ارتفع التصنيف الذي تمنحه الوكالة للسندات. تعمل وكالات التصنيف على تقييم عدد من العوامل، مثل جودة الأصول الأساسية، ونقاط قوة الشركة المصدرة، والمخاطر القانونية، وسلامة هيكل الإصدار. هناك وكالة تصنيف ائتماني واحدة فقط في مصر في الوقت الحالي: الشرق الأوسط للتصنيف الائتماني وخدمة المستثمرين (ميريس)، وهي شركة مشتركة بين وكالة موديز وشركة فينبي للاستشارات المالية.

مدير الاكتتاب هو الذي يتلقى الاكتتاب من المستثمر، وبعد ذلك يوزع الإصدار عن طريق تحديد مقدار السندات الذي يحصل عليه كل مستثمر. وبهذه المهمة الحساسة، يعتبر مدير الاكتتاب على قمة التسلسل الهرمي للأدوار في عملية التوريق. وفي العادة يؤدي هذا الدور بنك تجاري أو استثماري، ويلعب دورا مهما في تحصيل عائدات الإصدار من المستثمرين.

أمين الحفظ: مهمته حفظ السندات، ويكون عادة إما بنكا أو مؤسسة كبيرة ذات سمعة طيبة. أمين الحفظ مسؤوليته حفظ سندات التوريق لحمايتها من الضياع والسرقة، بما في ذلك الذمم المدينة الأساسية وجميع العقود. كما يقدم خدمات ذات صلة، مثل إدارة حسابات العملاء وتسوية المعاملات المالية وإعداد الإقرارات الضريبية.

هيئة الرقابة المالية تحدد أنواع المستثمرين المصرح لهم بالاكتتاب في الأصول المورقة. أما المستثمرين، أو المكتتبين، فينتوعون في العادة بين البنوك وشركات التأمين وصناديق الاستثمار. ويمكن بيع الأوراق المالية للمستثمرين عن طريق الطرح الخاص أو العام.