شركات التأمين الخليجية تصمد في ظل العاصفة الجيوسياسية التي تضرب المنطقة

يؤثر صراع الشرق الأوسط على نمو شركات التأمين الخليجية، لكن المخاطر لا تزال تحت السيطرة. فمن غير المتوقع أن تتأثر الربحية كثيرا في دول السعودية والكويت وقطر والإمارات، إلا أن الحرب لا تزال تعيد تشكيل قطاع التأمين بهدوء وتؤثر سلبا على إجمالي الإيرادات، حسبما قال ماريو شاكار، المدير المساعد في وكالة ستاندرد أند بورز غلوبال للتصنيفات الائتمانية، في ندوة عبر الإنترنت حضرتها إنتربرايز.

التوقعات: من المتوقع أن يتباطأ نمو سوق التأمين في السعودية، التي كانت الأسرع نموا في المنطقة خلال السنوات الماضية، ليصل معدل نموها إلى ما بين 8 و12% هذا العام مقارنة بمعدلات نموها السابقة مزدوجة الرقم، وفي الإمارات من المتوقع أن ينخفض معدل النمو إلى نحو 10% بعد أن قارب 20% في عام 2025، إذ يؤدي التراجع الحالي في الأنشطة الاقتصادية إلى تقليل المطالبات مع تراجع حركة القيادة والسفر، حسبما أوضح أمير موجكيتش، المدير والمحلل الرئيسي بالوكالة. أما الكويت فمن المتوقع أن تستقر معدلات نموها بين 6 و8%، مدعومة بالأساس بالإنفاق على البنية التحتية ضمن خطة رؤية 2035.

وتتسم الضغوط المؤثرة على سوق التأمين بأنها ضغوط هيكلية، وتتركز في الشريحة الدنيا من السوق؛ ففي السعودية، تستحوذ شركتا بوبا والتعاونية على معظم إيرادات السوق، بينما تتنافس الشركات الأصغر على الحصة المتبقية، وهي فجوة تتوقع الوكالة اتساعها، وفقا لشاكار. وقد سجلت عمليات الاكتتاب في تأمين السيارات نسبة مجمعة بلغت 107% العام الماضي (أي نسبة تتجاوز 100% تعني وقوع خسائر). وبالنسبة لدورة تراجع الأسعار، التي استمرت لفترة أطول من توقعات الوكالة، فلم تبدأ في تصحيح نفسها إلا في أواخر عام 2025.

ومن المقرر تطبيق نظام جديد لرأس المال في المملكة يقوم على المخاطر اعتبارا من 1 يناير 2027، على أن تجري تجربته هذا العام. فهناك 7 شركات تأمين سعودية مدرجة بالفعل لديها خسائر متراكمة تتجاوز 20% من رأس مالها، ويتوقع شاكار أن تحفز القواعد الجديدة عمليات الاندماج بين الشركات الأضعف. وقد تقلصت السوق بالفعل من 33 أو 34 شركة قبل عقد من الزمان إلى 25 شركة مدرجة حاليا، مقابل 11 بنكا مدرجا فقط. ومن المتوقع حدوث مزيد من الاندماجات خلال الفترة بين 2026 و2027، رغم أن ستاندرد أند بورز ترى أن وتيرة إتمام الصفقات أبطأ من المتوقع، إذ تتعثر مذكرات التفاهم الموقعة قبل إتمامها.

أما بالنسبة لقطر فالعامل المحفز على نمو السوق هو قانون مؤجل، يتمثل في نظام التأمين الصحي الإلزامي، المقر بالفعل منذ عام 2022 وتأجل تطبيقه مرارا. إذ يُتوقع أن يؤدي تطبيق هذا القانون إلى رفع معدل نمو السوق من نحو 5% هذا العام إلى ما بين 15 و20% بمجرد تفعيله، على غرار ما حدث عندما طبقت دبي وأبوظبي والسعودية نظام التأمين الصحي الإلزامي. وأوضح ساتشين ساهني، المدير المساعد في الوكالة، أن قطر هي السوق الأكثر ربحية بين الأسواق الأربعة، إذ تبلغ نسبتها المجمعة 85-90%، ويتراوح العائد على حقوق المساهمين بين 6 و8%، لكنه حذر من أن شركات التأمين قد تحتاج إلى زيادة رؤوس أموالها لتغطية الأعمال الجديدة.

وفيما يتعلق بسوق الإمارات فهي مزدحمة ومحصنة؛ إذ تستحوذ أكبر 3 شركات على نحو 50% من سوق التأمين، وتُسند نحو نصف الأعمال إلى شركات إعادة التأمين، وهو نهج يشكل عبئا على هوامش الربحية، لكنه أثبت جدواه خلال فيضانات عام 2024، وفقا لموجكيتش. ويؤدي وجود عدد كبير جدا من الشركات التي تقدم تغطيات تأمينية متشابهة إلى استمرار الضغوط الداعية للاندماج، إذ تعمل عدة شركات مدرجة بالقرب من الحد الأدنى لمتطلبات الملاءة المالية أو دونه.

فخ التنويع: تتجه قلة من شركات التأمين الخليجية نحو أسواق الهند وتركيا وأفريقيا بحثا عن النمو، وهي جميعها أسواق تصنفها ستاندرد أند بورز على أنها عالية المخاطر. فعمليات الاكتتاب في تركيا تحقق خسائر على كافة المستويات (نسبها المجمعة بين 110 و115%، ولا يدعمها سوى عوائد الودائع البالغة نحو 40% في مواجهة التضخم الذي يتجاوز 30%)، كما أن هوامش الربحية في الهند ضعيفة. وحذر ساهني من أن أي نمو مصحوب بتدهور في الأداء قد ينعكس سلبا على التصنيفات الائتمانية، ولن يعد نجاحا في تنويع الأعمال.

📈 الأسواق هذا الصباح

تغلب المكاسب على أداء أسواق آسيا والمحيط الهادئ هذا الصباح، بدعم من تفاؤل المستثمرين قبيل انطلاق موسم الكشف عن أرباح الشركات. وارتفع مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 0.7%، كما صعد مؤشر شنجهاي المركب بنسبة 0.2%. في المقابل، تراجع مؤشر نيكاي الياباني بنسبة 0.3%، واستقر أداء مؤشر هانج سنج دون تغيير. وفي غضون ذلك، تتداول العقود الآجلة لمؤشرات وول ستريت في المنطقة الخضراء.

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر EGX30 على ارتفاع بنسبة 1.2% بنهاية تعاملات أمس الأحد، مع إجمالي تداولات بقيمة 8.1 مليار جنيه (6.6% دون المتوسط على مدار الـ 90 يوما الماضية). وسجل المستثمرون المصريون وحدهم صافي شراء بختام الجلسة. وبهذا يكون المؤشر قد ارتفع بنسبة 22.2% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: إيديتا (+3.7%)، وإي فاينانس (+3.7%)، وكيما (+3.4%).

🟥 في المنطقة الحمراء: جي بي كورب (-2.3%)، وأوراسكوم كونستراكشون (-1.6%)، والشرقية للدخان (-0.5%).