كيف يعيد نهج "هالو" البديل تشكيل المحافظ الاستثمارية لتجنب آثار الذكاء الاصطناعي

بدأت أسواق الأسهم العالمية تنقسم حول توجه جديد، وكبار المستثمرين اختاروا موقفهم منه بالفعل. إذ يتجنب المستثمرون الشركات التي يُرجح أن تتأثر نماذج أعمالها بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك قطاعات البرمجيات والمدفوعات والمنصات الاستهلاكية، ويوجهون سيولتهم نحو الشركات التي لا يمكن للذكاء الاصطناعي أن يحل محلها بسهولة: مثل الصناعات الثقيلة، والشحن، والطاقة، والسلع الاستهلاكية الأساسية.

يُعرف هذا التوجه بنهج الأصول الضخمة بطيئة التقادم (Halo)، وهو مبني على مصطلح صكه في فبراير الماضي جوش براون، الرئيس التنفيذي لشركة ريتهولتز ويلث مانجمنت، وبدأت تدرجه البحوث الاستثمارية الصادرة عن جولدمان ساكس ومورجان ستانلي، وفق ما ذكرته شبكة " سي إن بي سي ".

أضحت الفجوة في أداء أسواق الأسهم حقيقة ملموسة، إذ ارتفعت أسهم شركتي فيديكس وإكسون موبيل بنحو 30% منذ بداية العام الحالي، وصعد سهم كوكاكولا بنحو 17%. وعلى الجانب الآخر، تراجعت أسهم شركات مثل أدوبي وسيرفيس ناو وسيلز فورس إلى أدنى مستوى لها منذ 52 أسبوعا، إذ يعيد المستثمرون تقييم مدى عرضة قطاع البرمجيات للتأثر بتطورات الذكاء الاصطناعي. وفي هذا السياق، أسست شركة راوند هيل إنفستمنتس الأسبوع الماضي صندوق مؤشرات متداولة يتبع هذا النهج الجديد، وتتركز أكبر حيازاته في شركات كامينز وأوتو زون و"سي إس إكس" و"جيه بي هانت" ولينوكس، وهي شركات كما وصفها براون "يمتد تاريخها إلى 100 عام".

جاء تأسيس الصندوق الجديد بعد 43 يوما فقط من وصول حجم الأصول المدارة لصندوق "درام" التابع لشركة راوند هيل إلى 9.8 مليار دولار، مسجلا أسرع وتيرة نمو في تاريخ صناديق المؤشرات المتداولة، ومستفيدا بذلك من الطلب الضخم على الرقاقات المرتبطة بتقنيات الذكاء الاصطناعي.

أهمية هذا التحول: تتركز استثمارات الصناديق السيادية الخليجية والمؤسسات الاستثمارية المصرية بكثافة في الجانب الخاسر من هذا الانقسام. فقد أدت سنوات من الاستثمار في الشركات سريعة النمو المجمع عليها بالسوق الأمريكية، مثل أمازون وفيزا وماستركارد ومنصات البرمجيات ومدفوعات المستهلكين، إلى تركز رأسمال المنطقة في ذات الفئة التي يعتبرها هذا النهج الجديد مهددة من الذكاء الاصطناعي.

لكن الإفصاحالفصلي الأخيرلصندوقالاستثمارات العامة السعودي أظهر أنه قد نفذ بالفعل هذا التحول بذكاء وسرية. فلم يتبق في محفظته حيازاته من الأسهم الأمريكية سوى 4 مراكز استثمارية فقط، تشمل أوبر وإلكترونيك آرتس ولوسيد وكلاريفيت، وجميعها تتوافق مع معايير ذلك النهج الجديد. وبذلك انكمشت محفظة حيازات الصندوق السيادي السعودي من الأسهم الأمريكية من 36 مركزا استثماريا بقيمة 56.7 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2021 إلى 4 مراكز فقط بقيمة 12 مليار دولار هذا الربع.

قراءة أعمق للمشهد: نجح صندوق الاستثمارات العامة السعودي في تغيير قواعد اللعبة قبل عام كامل من الآخرين، لكن بقية الصناديق السيادية الخليجية لم تحذُ حذوه بعد. إذ لا تزال صناديق مبادلة وجهاز أبوظبي للاستثمار والقابضة (إيه دي كيو) وجهاز قطر للاستثمار تملك استثمارات كبيرة في شركات عرضة للتأثر بالذكاء الاصطناعي. وينطبق المنطق ذاته على محافظ شركات التأمين والصناديق التقاعدية والمكاتب العائلية المدرجة في مصر والسعودية والإمارات، والتي بنت استثماراتها في أسواق الأسهم الأمريكية على نفس القواعد التقليدية القديمة.

ماذا بعد؟ في الوقت الذي يركز فيه أغلب المستثمرين على تداولات الذكاء الاصطناعي المرتبطة باسم شركة إنفيديا، فإن النهج المقابل، والذي يتبعه كل من براون وجولدمان ساكس ومورجان ستانلي وصندوق الاستثمارات العامة السعودي، يتمثل في تدوير رؤوس الأموال نحو الشركات والأصول الملموسة التي يعجز الذكاء الاصطناعي عن استبدالها.

📈 الأسواق هذا الصباح

تباين أداء الأسواق الآسيوية في التعاملات المبكرة صباح اليوم، لكنها من المتوقع أن ترتفع تدريجيا مع مضي اليوم وتفاعل المستثمرين مع قرار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتأجيل هجوم كان مقررا على إيران. وقد استقر مؤشر نيكاي الياباني دون تغيير يذكر، في حين تراجع مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بأكثر من 3%.

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر EGX30 على تراجع بنسبة 0.7% بنهاية تعاملات أمس الاثنين، مع إجمالي تداولات بقيمة 10.4 مليار جنيه (32.9% فوق المتوسط على مدار الـ 90 يوما الماضية). وسجل المستثمرون المصريون وحدهم صافي شراء بختام الجلسة. وبهذا يكون المؤشر قد ارتفع بنسبة 24.3% منذ بداية العام.

🟩 في المنطقة الخضراء: أبو قير للأسمدة (+2%)، ومصرف أبوظبي الإسلامي (+1.9%)، وابن سينا فارما (+1.5%).

🟥 في المنطقة الحمراء: القلعة القابضة (-5%)، ومصر الجديدة للإسكان والتعمير (-4.8%)، والنساجون الشرقيون (-4.6%).