جيم ستوب تلجأ إلى الخليج لتمويل صفقة استحواذها الضخمة على إيباي

يسعى الرئيس التنفيذي لشركة جيم ستوب إلى جذب صناديق الثروة السيادية الخليجية للمشاركة في صفقة الاستحواذ على شركة إيباي، وذلك عبر سد الفجوة التمويلية في عرض الاستحواذ غير الودي الذي قدمه لشراء الشركة مقابل 55.5 مليار دولار، وفق ما ذكرته صحيفة وول ستريت جورنال. جيم ستوب هي أكبر بائع تجزئة لألعاب الفيديو في العالم، ويعد سهمها من الأسهم الميمية الرائجة بين المستثمرين الأفراد، وهي تملك بالفعل نحو 5% من منصة التجارة الإلكترونية العريقة، التي تبلغ قيمتها السوقية نحو أربعة أمثال قيمة جيم ستوب. وكلا الشركتين مدرجتان في بورصة ناسداك.

هل يستحوذ الكيان الأصغر على الأكبر؟ ستحتاج صفقة الاستحواذ المعاكسة هذه إلى مساهمة ضخمة من طرف ثالث، وهو ما دفع الرئيس التنفيذي رايان كوهين للتوجه إلى منطقتنا بحثا عن التمويل. يتضمن هيكل الصفقة تمويلا بقيمة 9.4 مليار دولار من جيم ستوب، وتعهدا بتقديم تسهيل ائتماني بقيمة 20 مليار دولار من بنك الاستثمار "تي دي سيكيوريتيز" في تورونتو، مما يعني أنه ما زال هناك نحو 26.1 مليار دولار من مبلغ الاستحواذ يتعين تغطيتها عبر استثمارات الصناديق السيادية.

وهناك فرصة لنجاح مساعي كوهين؛ فعادة ما تفضل صناديق الثروة السيادية الخليجية المشاركة بدور الممول في صفقات الاستحواذ الغربية الكبرى، والتي تنتهي بشطب الشركات من البورصة وتحويلها إلى شركات خاصة. وهذا السعي إلى جذب رؤوس الأموال الإقليمية يشبه ما حدث في الصفقة القياسية الممولة بالديون والتي استحوذ فيها صندوق الاستثمارات العامة السعودي على شركة إلكترونيك آرتس مقابل 55 مليار دولار، إلى جانب حصة الأقلية التي حازها في شركة نينتندو عبر مجموعة سافي للألعاب التابعة له.

تفاصيل العرض: تعرض جيم ستوب دفع مقابل الصفقة نقدا وبالأسهم مناصفة، بسعر 125 دولارا للسهم، ما يمثل علاوة بنسبة 20% مقارنة بسعر إغلاق سهم إيباي يوم الجمعة الماضي، وعلاوة بنسبة 46% مقارنة بسعر إغلاقه في أوائل فبراير، حسبما ذكرت شبكة " سي إن بي سي ".

المنطق وراء الصفقة: يرى كوهين أن إيباي متضخمة وقيمتها السوقية أقل من الحقيقية. وأضاف الرئيس التنفيذي، الذي يملك سيولة نقدية ضخمة منذ فترة الصعود الكبير للأسهم الميمية، في تصريحات لصحيفة وول ستريت جورنال إن "إيباي من المفترض أن تُقدَّر بقيمة أكبر بكثير، وستصل إلي تلك القيمة"، مضيفا أنه يسعى لجعلها "منافسا حقيقيا لأمازون".

ماذا بعد؟ من المنتظر حاليا أن يرد مجلس إدارة إيباي على العرض. وإذا قوبل بالرفض، يؤكد كوهين استعداده لإقناع المساهمين للجوء إلى خيار التصويت بالوكالة.

المحللون يشككون في نجاح الصفقة: يرى كل من بونام جويال وسيدني جودمان، المحللان في بلومبرج إنتليجنس، أنه "رغم التقاطع بين نشاط الشركتين في مجال المقتنيات وإعادة البيع، فمن المستبعد أن يتوصلا إلى [اتفاق]". كما أشار محللو شركة برنشتاين إلى أنهم "يرون تحديات حقيقية في هيكلة هذا [الاتفاق]".

رد فعل السوق: قفز سهم إيباي بنحو 13.4% في تداولات ما بعد الإغلاق ليصل إلى 118 دولار، لكنه ما زال يتداول بأقل بكثير من سعر العرض، مما يشير إلى عدم اقتناع السوق بإمكانية إتمام صفقة الاستحواذ. كما ارتفع سهم جيم ستوب بنحو 4% ليصل إلى 27.6 دولار.

📈 الأسواق هذا الصباح

هدوء في شرق آسيا مع إغلاق أسواق اليابان وكوريا والبر الصيني الرئيسي بمناسبة عطلات رسمية. وعند استئناف التداولات، سنراقب عن كثب رد فعل المستثمرين تجاه التوترات المتجددة في منطقة الشرق الأوسط. ولم يتضح بعد كيف ستفتتح الأسهم الأمريكية تداولاتها، في ظل استقرار العقود الآجلة دون تغيير يذكر.

🔔 جرس الإغلاق

أغلق مؤشر EGX30 على تراجع بنسبة 0.7% بنهاية تعاملات أمس الاثنين، مع إجمالي تداولات بقيمة 12 مليار جنيه (63.7% فوق المتوسط على مدار الـ 90 يوما الماضية). وسجل المستثمرون المصريون وحدهم صافي شراء بختام الجلسة. وبهذا يكون المؤشر قد ارتفع بنسبة 24.3% منذ بداية العام.

🟩في المنطقة الخضراء: القلعة القابضة (+2.8%)، ومصر للأسمنت (+2.3%)، وجهينة (+1.3%).

🟥في المنطقة الحمراء: راية القابضة (-4%)، وفالمور القابضة - بالجنيه (3.4%)، وأوراسكوم للاستثمار القابضة (-3.2%).