“بي إم آي” ترسم 4 سيناريوهات للمسارات المحتملة للدولار

شهد الدولار أسبوعا متقلبا، مما يؤكد مدى هشاشة معنويات المستثمرين في الوقت الراهن. وفي هذا السياق، ترسم وحدة أبحاث “بي إم آي” التابعة لشركة فيتش سوليوشنز أربعة سيناريوهات لمسار العملة الأمريكية، في ظل القوى المتعددة التي ستشكل اتجاهها خلال الأشهر المقبلة.

فقد تسبب الهبوط الحاد للدولار الأسبوع الماضي في بقاء المستثمرين في حالة ترقب وقلق، حتى بعد قرار الاحتياطي الفيدراليبتثبيت أسعار الفائدة، مما أحيا المخاوف من أن العملة الخضراء قد تتجه نحو هبوط أوسع نطاقا يعيد إلى الأذهان سيناريو أوائل عام 2025. وتلا ذلك ارتداد للعملة يوم الجمعة عقب أنباء تفيد بترشيح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لمحافظ جديد للفيدرالي، لتستقر هذه المكاسب خلال تعاملات يوم الاثنين.

السيناريوهات الأربعة

#1- في سيناريو هبوطي تتجدد فيه الرهانات على “بيع الأصول الأمريكية”، تقول “بي إم آي” إن الشكوك حول الانضباط المالي، والتضخم العنيد، جنبا إلى جنب مع ما يُنظر إليه على أنه تآكل لاستقلالية الفيدرالي، قد تدفع هذه العوامل المستثمرين للابتعاد عن الأصول الأمريكية، مما يهوي بمؤشر الدولار نحو نطاق الثمانينيات، أي بين 85 و89 نقطة. وترى الوكالة أن هذا التراجع قد يغذي نفسه بنفسه إذا تزايد قلق المستثمرين وبدأوا في التحوط أو تقليص استثماراتهم فى الأصول الأمريكية بشكل أكثر قوة.

#2- سيناريو العزوف عن المخاطرة: تظل النتيجة المعاكسة محتملة أيضا؛ نظرا إلى أن عودة “العزوف العالمي عن المخاطرة — بسبب صدمات جيوسياسية أو ضغوط في الأسواق الناشئ — قد تقود إلى استعادة جاذبية الدولار سريعا بوصفه ملاذا آمنا، ليرتفع المؤشر مجددا نحو نطاق 100-105 نقطة، مدفوعا بتدفق رؤوس الأموال إلى سندات الخزانة الأمريكية.

#3- سيناريو الإقبال على على المخاطرة: يفترض هذا السيناريو تحولا نحو شهية المخاطرة عالميا، وفيه تتعزز ثقة مزيد من اللاعبين الدوليين بالنمو الاقتصادي الأمريكي، بينما تعزز أسعار السلع المرتفعة تدفقات رؤوس الأموال. في هذه البيئة، قد يؤدي النمو العالمي القوي، والسياسات النقدية الأكثر قوة في الصين واليابان، إلى إضعاف مؤشر الدولار بنحو 5% ليهبط إلى نطاق 90-95 نقطة، حتى مع استفادة الأصول الأمريكية من ارتفاع الدخل المعاد تحويله من الخارج.

#4- صعود صاروخي للمؤشر؟ قد يؤدي النمو الأمريكي القوي، مصحوبا بزيادة تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر الناتجة عن الاتفاقيات التجارية وتقلص العجز التجاري، إلى دفع مؤشر الدولار نحو نطاق 100-110 نقطة. ومن شأن هذه النتيجة أن تزيد من حدة التقلبات في عملات الأسواق الناشئة مع سحب رؤوس الأموال باتجاه الولايات المتحدة.

ماذا بعد؟

في الوقت الراهن، يعيد المستثمرون تقييم خطواتهم القادمة. وفي الإشارة التي بعث بها الفيدرالي بـ “التمهل” بدلا من العجلة، يتحول اهتمام السوق من خفض الفائدة إلى مصداقية السياسة النقدية والضغوط السياسية. وأي شكوك متجددة بشأن استقلالية البنك المركزي قد تزيد من الضغوط البيعية على الدولار. فضلا عن أن أي تدخل محتمل من جانب اليابان في سوق العملات قد يضع ضغوطا هبوطية إضافية على العملة الأمريكية.

الأسواق هذا الصباح –

بعد بداية عاصفة للأسبوع، ارتدت الأسواق صعودا مدعومة بقفزة في نشاط التصنيع الأمريكي، وانحسار الصدمة الأولية التي أعقبت إعلان ترامب عن مرشحه لرئاسة الفيدرالي. واكتست شاشات التداول في معظم أسواق آسيا والمحيط الهادئ باللون الأخضر في التعاملات المبكرة هذا الصباح، بقيادة مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي.

جرس الإغلاق –

أغلق مؤشر EGX30 أمس متراجعا بنسبة 0.1%، مع إجمالي تداولات بقيمة 7.2 مليار جنيه (28.8% فوق المتوسط على مدار الـ 90 يوما الماضية). وسجل المستثمرون العرب وحدهم صافي بيع بختام الجلسة. وارتفع المؤشر بذلك بنسبة 13.8% منذ بداية العام.

في المنطقة الخضراء: الشرقية للدخان (+4.8%)، وأوراسكوم القابضة (+4%)، وأوراسكوم كونستراكشون (+3.6%).

في المنطقة الحمراء: إيديتا (-3.6%)، ومصر للألومنيوم (-3.2%)، ومصرف أبو ظبي الإسلامي (-1.7%).