أسهم الأسواق الناشئة تسجل أعلى مستوى لها في 15 عاما وسط تراجع قيمة الدولار

تشهد أصول الأسواق الناشئة أكبر موجة صعود لها منذ عام 2009، مع تدافع المستثمرون نحو الاقتصادات النامية، مدفوعين بتراجع الدولار الأمريكي، والعائدات الحقيقية المرتفعة، والتقييمات الجذابة، وفق ما ذكرته فايننشال تايمز أمس.

ارتفع مؤشر “إم إس سي آي” القياسي لأسهم الأسواق الناشئة بنسبة 28% منذ بداية العام، وهو أكبر مكسب يحققه المؤشر في الفترة ذاتها منذ أكثر من 15 عاما، في حين ارتفع مؤشر جي بي مورجان للسندات الحكومية المقومة بالعملة المحلية للدول النامية بنسبة 16%. ويعود كلا المؤشرين للانتعاش مما أسماه المحللون “عقدا ضائعا” من الأداء الضعيف مقابل الأسواق الأمريكية. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر “إم إس سي آي” لأسهم الأسواق المتقدمة بأقل من 17% حتى تاريخه هذا العام، حسبما ذكرت الصحيفة.

يأتي هذا التحول بعد سنوات من الركود، إذ ارتفعت أسهم الأسواق الناشئة بنسبة 9% فقط إجمالا بين عامي 2010 و2024، لتتخلف عن واحدة من أقوى موجات الصعود في تاريخ الأسواق الأمريكية. وقال إيان سيمونز، كبير مديري المحافظ الاستثمارية في “فييرا كابيتال”، لفايننشال تايمز: “بعد 15 عاما من الأداء المتواضع للغاية، بدأت الأمور تتحسن أخيرا، والمتغير الأهم هو الدولار”، مشيرا إلى تراجع الدولار في ظل إدارة الرئيس ترامب وتحول الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة.

وقد خفف تراجع الدولار من الأعباء المالية على الاقتصادات النامية عبر خفض تكلفة خدمة الديون المقومة بالعملة الأمريكية، في حين عزز انخفاض عائدات السندات الأمريكية شهية المستثمرين تجاه السندات المقومة بالعملة المحلية التي تقدم عوائد حقيقية مرتفعة (معدلة حسب التضخم). ويعود نحو نصف مكاسب مؤشر سندات الأسواق الناشئة التابع لـ “جي بي مورجان” هذا العام إلى تحركات أسعار الصرف، وفق ما قاله داميان بوشيه، كبير مسؤولي الاستثمار في “برينسيبال فينيستير”.

كان الارتفاع أقوى في البرازيل والمكسيك وكولومبيا والمجر وجنوب أفريقيا، حيث حافظت أسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة على جاذبية تجارة الفائدة، بحسب بلومبرج. وقال كينيث أورتشارد، رئيس قسم الدخل الثابت الدولي في “تي رو برايس”: “يمكن أن تشهد هذه الأسواق الناشئة حلقات حميدة متعددة السنوات حيث تدفع تدفقات رأس المال نحو تحسين الأساسيات، مما يجلب المزيد من تدفقات رأس المال”. وفي الوقت ذاته، تواصل الدول ذات الأوضاع المالية الهشة — مثل تركيا — الحفاظ على أسعار فائدة مزدوجة لضمان جذب رؤوس الأموال الأجنبية.

الحكومات تستغل ارتفاع طلب المستثمرين. فقد وصلت إصدارات السندات الحكومية المقومة بالعملة المحلية عبر 17 سوقا ناشئة رئيسية خارج الصين إلى مستوى قياسي بلغ 286 مليار دولار منذ بداية العام، حسبما قالت زاهبية جوبتا، رئيسة قسم أبحاث الائتمان في الأسواق الناشئة لدى “ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية”، لفايننشال تايمز.

امتد الصعود أيضا إلى الأسهم المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي العالمية، إذ سجل مؤشرا كوسبي الكوري الجنوبي وتايكس التايواني مستويات قياسية مع إقبال المستثمرين على شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية وموردي معدات الطاقة الضرورية لمراكز البيانات. وتمثل شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات وحدها الآن نحو 11% من مؤشر “إم إس سي آي” القياسي للأسواق الناشئة، وهو ما يزيد عن الوزن المجمع لأسهم العديد من الدول المدرجة في المؤشر، وفق فايننشال تايمز.

وعلى الرغم من هذا الارتفاع، لا تزال أصول الأسواق الناشئة رخيصة. ويتداول مؤشر “إم إس سي آي” للأسواق الناشئة عند نحو 14 ضعف الأرباح المتوقعة، مقارنة بـ 23 ضعفا لمؤشر ستاندرد أند بورز 500، وفقا لمديرة المحافظ في “ويليام بلير”، فيفيان لين ثورستون. وقد غذت فجوة التقييم هذه الكثير من عمليات “إعادة التسعير” التي تشهدها الأسواق الناشئة هذا العام، في الوقت الذي يعيد فيه المستثمرون تقييم توقعاتهم.

الأسواق هذا الصباح –

تباين أداء الأسواق الآسيوية هذا الصباح، إذ ارتفع مؤشر شنجهاي المركب بنسبة 0.5%، فيما ظل مؤشر نيكاي الياباني دون تغيير تقريبا، وتراجع مؤشر هانج سينج (هونج كونج) بنسبة 0.8%. وفي وول ستريت، سجلت العقود المستقبلية ارتفاعا طفيفا، بعد أن أنهى مؤشر ستاندرد أند بورز 500 سلسلة مكاسب استمرت 7 أيام.

جرس الإغلاق –

أغلق مؤشر EGX30 على ارتفاع طفيف بنهاية تعاملات أمس الثلاثاء، مع إجمالي تداولات بقيمة 4.7 مليار جنيه (4.1% فوق المتوسط على مدار الـ 90 يوما الماضية). وسجل المستثمرون العرب وحدهم صافي بيع بختام الجلسة. وبهذا يكون المؤشر قد ارتفع بنسبة 24.7% منذ بداية العام.

في المنطقة الخضراء: إعمار مصر (+4.5%)، ومصر للألومنيوم (+3.3%)، وابن سينا فارما (+1.8%).

في المنطقة الحمراء: المصرية للاتصالات (-2.4%)، وأوراسكوم كونستراكشون (-1.3%)، وفوري (-1.2%).