الفيدرالي يقود موجة التيسير النقدي وسط تباين السياسات النقدية العالمية

من المرجح أن يواصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والعديد من البنوك المركزية الكبرى خفض أسعار الفائدة خلال الفترة المتبقية من عام 2025، وفق بلومبرج إيكونوميكس، التي تتوقع أيضا أن يخفض نحو 15 بنكا تكاليف الاقتراض، في حين قد توقف غالبية دول أوروبا الغربية دورة التيسير النقدي مؤقتا لتقييم اتجاهات التضخم. ومن المتوقع أن يقوم بنك اليابان وحده برفع أسعار الفائدة.

المحفزات: تشمل العوامل المشتركة التي تؤثر على هذه القرارات المخاوف المستمرة بشأن التضخم، والتأثير الاقتصادي للرسوم الجمركية الأمريكية في ظل إدارة الرئيس ترامب، والضغوط السياسية الداخلية. وعلى الرغم من أن الاتجاه العام يميل نحو خفض تكاليف الاقتراض، فإن وتيرة هذا الخفض مقيدة بمرونة الاقتصادات واستمرار الضغوط السعرية، حسبما يقول محللو بلومبرج.

1#- الاحتياطي الفيدرالي يتأهب لخفضين إضافيين وسط ضغوط سياسية متفاقمة: من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة مرتين أخريين هذا العام بعد الخفض الذي أقره الشهر الماضي، ليصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الأمريكية إلى 3.75% بنهاية العام، انخفاضا من 4.25% في الوقت الراهن. وتتوقع الأسواق تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية في كل من الاجتماعين المتبقيين لعام 2025، حيث يسعى المسؤولون إلى الموازنة بين دعم سوق العمل ومخاطر التضخم المرتبطة برسوم ترامب الجمركية. وقالت إستيل أو من بلومبرج إيكونوميكس: "لجنة السوق المفتوحة في مأزق — فخفض الفائدة بسرعة كبيرة قد يفاقم التضخم بسبب الرسوم الجمركية؛ بينما يهدد التحرك ببطء شديد بإضعاف سوق العمل".

2#- المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا يثبتان أسعار الفائدة مع استمرار التضخم: من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي سعر العائد على الإيداع عند 2% حتى العام المقبل، حيث يشير صانعو السياسات إلى ارتياحهم للمستويات الحالية مع استقرار التضخم بالقرب من المستوى المستهدف. ومن المتوقع أيضا أن يثبت بنك إنجلترا سعر الفائدة عند 4% وسط مخاوف بشأن التضخم، حيث أشار محافظ البنك أندرو بيلي إلى ضرورة توخي الحذر قبل الكشف عن الموازنة الجديدة في نوفمبر. ويرى دان هانسون من بلومبرج إيكونوميكس أن سعر الفائدة النهائي لبنك إنجلترا سيستقر عند 3.5%، مشيرا إلى أن التخفيضات قد لا تستأنف إلا عقب ظهور مؤشرات واضحة على تراجع التضخم.

3#- اليابان تستعد لتشديد سياستها النقدية وسط ارتفاع الأسعار: من المتوقع أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة القياسي إلى 0.75% هذا العام، من 0.5%، مع بقاء التضخم قرب مستوى 3%. وقد عززت النبرة المتشددة للمحافظ كازو أويدا والخلافات داخل مجلس الإدارة التوقعات برفع أسعار الفائدة، ربما في أكتوبر. وقال تارو كيمورا من بلومبرج إيكونوميكس: "حتى أعضاء مجلس الإدارة الأكثر اعتدالا يرون الآن مبررا للتشديد — ربما يعتقد بنك اليابان أن التحرك أصبح آمنا".

4#- التوقعات متباينة في آسيا: من المتوقع أن يقدم بنك الشعب الصيني على تيسير نقدي محدود في الربع الأخير من العام، ليخفض سعر إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام إلى 1.3% من 1.4%، سعيا لتحقيق التوازن بين مخاطر الانكماش واستقرار سوق الأسهم. ويمكن أن يخفض بنك الاحتياطي الهندي أسعار الفائدة مرتين قبل فبراير، ليخفض سعر إعادة الشراء الرئيسي (الريبو) إلى 5.25% من 5.5% بعد مراجعة حادة بالخفض لتوقعات التضخم. ويميل بنك كوريا أيضا إلى مزيد من التخفيضات، مع احتمال خفض سعر الفائدة الرئيسي إلى 2.25% من 2.5% هذا الشهر أو الشهر المقبل لدعم الطلب المحلي.

5#- كندا وأستراليا تواصلان التيسير التدريجي: من المتوقع أن يخفض بنك كندا — الذي خفض سعر الفائدة الرئيسي إلى 2.5% في سبتمبر — الأسعار مرة أخرى في ديسمبر ليصل إلى 2.25% قبل أن يتوقف مؤقتا في عام 2026 مع ضعف النمو تحت ضغوط الرسوم الجمركية. ويقترب بنك الاحتياطي الأسترالي من نهاية دورة التيسير، مع توقع خفض أخير بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر ليصل السعر إلى 3.35%، في الوقت الذي يقيّم فيه صانعو السياسات زخم التضخم، وتتوقع بلومبرج خفضا تدريجيا إلى 3.35% بنهاية عام 2025.

الأسواق هذا الصباح -

تباين أداء الأسواق الآسيوية في التعاملات المبكرة هذا الصباح، إذ ارتفع مؤشرا نيكاي الياباني وشنجهاي المركب بأكثر من 0.5%، فيما تراجع مؤشر هانج سينج (هونج كونج) بنسبة 0.7%. وفي وول ستريت، تشير العقود المستقبلية إلى أن الأسهم ستبدأ التداولات على انخفاض محدود، بعد أن سجل مؤشرا ستاندرد أند بورز 500 وناسداك مستويات قياسية.

جرس الإغلاق -

أغلق مؤشر EGX30 على تراجع بنسبة 0.3% بنهاية تعاملات أمس الاثنين، مع إجمالي تداولات بقيمة 5.1 مليار جنيه (14.2% فوق المتوسط على مدار الـ 90 يوما الماضية). وسجل المستثمرون العرب وحدهم صافي بيع بختام الجلسة. وبهذا يكون المؤشر قد ارتفع بنسبة 24.7% منذ بداية العام.

في المنطقة الخضراء: أوراسكوم كونستراكشون (+4.2%)، وإعمار مصر (+1.3%)، وفوري (+1.2%).

في المنطقة الحمراء: القلعة القابضة (-2.4%)، وبلتون القابضة (-1.6%)، ومجموعة طلعت مصطفى القابضة (-1.4%).

أخبار الشركات -

رفعت شركة القلعة القابضة رأسمالها المرخص به إلى 50 مليار جنيه، من 10 مليارات جنيه، وزادت رأسمالها المصدر والمدفوع إلى 21.1 مليار جنيه من 9.1 مليار جنيه، وفقا لإفصاح تلقته البورصة المصرية (بي دي إف).